探索“欧洲幸福感”：旧大陆的新机遇

2025年4月22日

特朗普政府力求使美国再次伟大并向全球施加新关税的举措或将助推资本流向欧洲的公司与企业家。

三月份，在欧盟宣布设立一项拒绝美国和英国武器制造商加入的国防基金[1] 后，投资者们陷入了“欧洲幸福感”之中，并设想迎来一个更加自力更生的欧洲经济体。 受国防类股票回升的提振，欧洲STOXX 600指数在三月份创下历史新高，[2] 分析师[3] 认为这次回升是发生更广泛转变的先行指标。  

然而，总统特朗普在4月2日祭出“解放日”关税政策，对美国在欧洲大陆的盟友征收重税，并由此引发了剧烈的市场波动。 杰富瑞（Jefferies）的数据显示，此项关税政策的影响远超预期，在欧元区对美出口的5000亿欧元贸易额中，有4000亿欧元受到了波及。[4] 德国DAX指数、法国CAC指数等出口导向型欧洲指数均遭重创，至今仍未恢复。  

不过，若因此现在就否定欧洲降低对美国经济依赖的决心，[5] 还为时过早。

随着全球贸易格局日益碎片化，且欧洲需应对日趋对立的美国政府，欧洲地区的政策制定者、投资者和企业家正在规划与美国脱钩（但并非完全脱钩）的方案。 尽管这并非易事，但欧洲各国政府正积极致力于减少监管，并转向阿根廷、巴西、印度和越南等贸易伙伴。

截至去年年底，欧洲投资者持有约9万亿美元的美国股票，约占美国股票市场总额的17%。[6] 若欧洲企业家能经受住即将到来的关税冲击，并在与美国和中国企业的竞争中保持优势，这些投资者或会开始把资金重新投向欧洲企业。  

若真如此，未来几年对欧洲企业家而言将是黄金时代。 对长期股东和初创公司创始人而言，证券融资可以为他们提供灵活的融资途径，以把握这些新兴的机遇浪潮。

欧洲实现更强劲发展的基本要素：新的贸易通道、信贷和更完善的法规 

欧洲将继续是全球化企业的聚集地，尤其是在前沿技术领域。 该地区已在生物工程、量子计算和下一代连接技术领域占据领先地位。[7]

尽管如此，为欧洲核心出口产品（如机械、车辆和化学品[8]）拓展新市场是当务之急。 为抵消美国关税的影响，欧洲已采取了一些让步措施，例如同意增加对美国天然气的进口，[9] 并取消对波旁威士忌、葡萄酒和乳制品征收的关税。[10]

然而，更深层次的多元化将有赖于与其他地区的贸易关系。 目前，欧盟正与印度、[11] 东南亚国家联盟（尤其是越南[12]）进行贸易洽谈，并有可能与南美洲南方共同市场签订贸易协定。[13] 在这些市场收入的增长将带动对中间产品和制成品的需求——欧洲在此类产品领域恰恰拥有强大的全球品牌和健全的知识产权保护体系。[14] 欧洲的人口结构对此也有所帮助。 超过25%[15] 的欧洲家庭中有海外出生者或父母为海外出生，从而加强了与这些快速增长经济体的文化和贸易联系。

尽管这些市场的规模无法与美国和中国相比（美中两国合占全球GDP的43%[16]），但寻找新市场迫在眉睫。 例如，2018年至2023年间，德国对华汽车出口量下降了25%。[17] 与此同时，中国在诸多相同商品类别中日益增长的出口商品预计将涌入全球市场，[18] 因为中国对美出口面临高达145%[19] 的关税（截至4月11日）。

德国作为欧盟的经济引擎，将发挥关键作用。 候任总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）近期宣称德国已“重回正轨”，[20] 此前该国实际上已废除“债务刹车”[21]（一项对政府借贷的宪法限制），并可能释放1万亿欧元用于为基础设施和国防项目提供融资。 如此规模的支出将极大地惠及德国企业，并增强欧洲的经济韧性。

欧洲科技企业也可能会受益于新的地缘政治格局。三月份，90多家欧洲科技公司和行业组织呼吁欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（Ursula von der Leyen）设立主权基础设施基金，[22] 以促进对创新领域的投资。 许多人还倡导简化数字流程，并建立泛欧洲法律框架，[23] 以助力初创企业更轻松地跨国发展。

不过，企业家必须在乐观的同时认清现实。 繁文缛节、[24] 复杂的欧洲招标要求和劳动力短缺经常会阻碍资本部署。 德国的人口年龄中位数为45岁，[25] 预计到2035年将有34万名STEM（科学、技术、工程和数学）领域的学者[26] 退休，因此将资本转化为创新和增长并非易事。

然而，要让欧洲再次伟大，就需要来自各方的私人资本。 欧洲的银行和基金将发挥自身的作用，但日益增多的创新资本提供商（包括提供证券融资服务的机构）也将起到至关重要的作用。

最终，正如[27] 昔日“旧世界”的探险家们开启了改变全球历史的航程，这一代欧洲企业家也将定义欧洲在21世纪的角色。 为此，他们将需要尽可能多的资金支持。

[1] https://www.ft.com/content/eb9e0ddc-8606-46f5-8758-a1b8beae14f1

[2] https://stoxx.com/index/sxxp/

[3] https://www.reuters.com/markets/europe/make-europe-great-again-trades-are-gaining-traction-2025-03-31/

[4] https://www.ft.com/content/c2b84be5-e94a-48bf-b154-b5ec1c86baa5

[5] https://www.euronews.com/my-europe/2025/02/24/germanys-merz-marks-shift-by-betting-on-an-eu-less-dependent-on-us

[6] https://www.federalreserve.gov/releases/efa/international-portfolio-investment-figure3.pdf

[7] https://reports.weforum.org/docs/WEF_Europe_in_the_Intelligent_Age_2025.pdf

[8] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=International_trade_in_goods

[9] https://www.ft.com/content/4ba2bdb2-1588-418e-a9a1-b358ec46850a

[10] https://www.ft.com/content/180063de-15a8-4077-8daf-a6a591e117ec

[11] https://www.bbc.com/news/articles/c0eggy1104po

[12] https://www.reuters.com/world/europe-prepares-charm-offensive-vietnam-amid-us-trade-risks-2025-03-04/

[13] https://www.politico.eu/article/donald-trump-pushes-france-reassess-trade-alternatives-mercosur-deal/

[14] https://clarivate2023indexrb.q4web.com/news-events/press-releases/news-details/2021/First-Ever-Clarivate-Top-100-Best-Protected-Global-Brands-Report-Reveals-those-that-Demonstrate-Robust-Brand-Strength-and-Protection/default.aspx

[15] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Foreign-born_people_and_their_descendants_-_household_composition

[16] https://www.bbc.com/news/articles/c4g2089vznzo

[17] https://market-insights.upply.com/en/the-evolution-of-eu-china-trade-in-the-automotive-sector

[18] https://www.ft.com/content/0ab0aed5-4924-4234-9d8b-04154664488c?segmentId=114a04fe-353d-37db-f705-204c9a0a157b

[19] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-10/trump-tariffs-on-china-now-at-least-145-as-trade-war-ramps-up

[20] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09/

[21] https://www.nytimes.com/2025/03/18/world/europe/germany-debt-brake.html

[22] https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/airbus-others-call-sovereign-infrastructure-fund-buy-european-2025-03-17/

[23] https://www.ft.com/content/21db8861-f56a-4846-8bf8-4d42f322f378?segmentId=b0d7e653-3467-12ab-c0f0-77e4424cdb4c

[24] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09/

[25] https://www.destatis.de/EN/Themes/Society-Environment/Population/Current-Population/Tables/population-by-territory-and-average-age.html

[26] https://www.reuters.com/markets/europe/german-fiscal-bonanza-no-quick-fix-red-tape-labour-snags-weigh-2025-03-21/

[27] https://www.merriam-webster.com/dictionary/old-world?show=2&t=1417643287#h2

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