澳元再度上涨对当地企业有何意味

2024年11月29日

预测货币市场的走向是一项艰巨且常常令人沮丧之举，而美国总统大选之后，澳元的走势变得更加令人莫测。但如果能够获得诸如证券融资等灵活的资金来源，企业就可以灵活地应对不断变化的环境并获得适当对冲，而投资者也可以根据需要重新平衡自己的投资组合。

对唐纳德·特朗普（Donald Trump）上任后将全面提高美国关税的预期，导致11月份美元兑大多数其他货币都出现上涨。9月份，澳元兑美元一度逼近0.70美元关口，但在11月19日澳大利亚储备银行（澳储行）董事会召开货币政策会议之前又跌至0.65美元。

会议之后，澳元走势保持稳定，因为澳储行表示，鉴于通胀率仍然“过高”，其可能会保持目前的限制性货币政策立场。

澳元兑其他主要货币的汇率主要由利率决定。尽管澳储行尚未效仿美联储启动降息周期——11月的第二次降息使美联储基准隔夜拆借利率降至4.50%-4.75%——但澳储行的关键现金利率仍低于美国，为4.35%。

这种情况在历史上很少见，并且导致澳元价格在低位运行。受此影响，出口商的国际竞争力增强，以澳元计算的利润得以增长，但以当地货币计算的进口成本增加，从而加剧了通货膨胀。

这与疫情爆发前的十年相比发生了转变。在2010年代的大部分时间里，澳储行的利率设定远高于其他发达经济体，因为美国、日本和欧洲在2008年全球金融危机之后将政策利率保持在近零水平，以刺激经济和提高出口竞争力。^[1]

在那段时间里，澳元的强势可以说超过了模型建议的最佳水平，这抑制了澳大利亚的通货膨胀和工资增长。^[2] 另一方面，在从疫情中恢复之际以及乌克兰爆发冲突之后，澳大利亚的货币政策比竞争对手经济体更为宽松，尽管2021-2022年大宗商品价格飙升，但澳元并未显著升值。

现在，随着澳储行致力于控制通货膨胀，而美国正在放松货币政策，澳大利亚的利率相对于美国可能会继续上升，这反过来可能导致澳元兑美元的汇率在2025年继续上涨。

有鉴于此，在10月美国总统大选前夕，机构投资者终于放弃了自2023年2月以来对澳元一直持有的看跌观点。^[3] 推动形成这种看涨情绪的因素，不仅有对澳储行会避免降息以控制通胀的预期，还有中国经济将在刺激政策下复苏的希望，因为中国是澳大利亚最大的贸易伙伴。

澳储行重点指出了澳大利亚经济和货币面临的三大离岸风险：美国经济政策发生“重大变化”的可能性；中国刺激经济的举措规模未达预期；以及政府债务不可持续增长的总体风险。

尽管如此，随着利率差异的缩小，一些人对澳元的前景无疑是乐观的。例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，澳元将成为2025年表现最佳的主要货币之一，其汇率到2025年底将升至0.72美元。^[4] 该银行的策略师解释称，尽管关税上调的可能性对增长构成阻力，但美国利率下降抵消了这一阻力，而后者有助于促进全球经济增长。

但包括澳大利亚国民银行（NAB）在内的其他机构并不认同这一观点。这家澳大利亚银行此前预计，澳元将在2025年第一季度触及0.71美元，但在特朗普赢得大选后，该银行表示，澳元至少在2026年之前无法突破0.70美元。

对企业的影响

澳元走强对澳大利亚企业有多个方面的影响。以澳元计价的出口商品竞争力将会下降，需求也会随之降低。另一方面，澳大利亚规模最大的出口商品中，有许多是以美元计价的大宗商品。也就是说，尽管许多大公司也会对冲货币风险，以免受货币变化对收入的影响，但这些商品以澳元计价带来的收入仍将减少。

与此同时，服务于国内市场的公司将能够以更低价格购买进口商品并因此受益。销售汽车、药品等各类进口商品的澳大利亚企业都将因此受益。

最终，澳元的走向要看几个变量，取决于其他发达经济体如何执行和管理其货币政策。

如果美联储迅速降息、澳储行坚持反通胀立场、中国经济增长重现活力、大宗商品需求在宏观经济和地缘政治条件改善的背景下激增，前景显然会更加乐观。值得重提的是，上一次大宗商品繁荣曾在2011年推动澳元汇率突破1.10美元。^[5]

无论您对澳元未来几个月的走势持何看法，证券融资都能让您利用长期持股来获得灵活的资金来源，从而将您的信念转化为实际的投资行动。

[1] https://www.afr.com/policy/economy/why-the-rba-has-a-massive-public-education-job-to-do-20241002-p5kf70

[2] https://www.afr.com/policy/economy/erratic-aussie-dollar-a-factor-in-the-rba-s-missed-inflation-targets-20241023-p5kkjk

[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-14/asset-managers-ramp-up-bullish-bets-on-aussie-to-most-since-2021

[4] https://www.poundsterlinglive.com/aud/21111-australian-dollar-should-be-a-top-pick-next-year-says-morgan-stanley

[5] https://www.smh.com.au/business/the-economy/aussie-dollar-marks-40-years-of-resilience-and-china-reliance-20231212-p5eqt1.html

免责声明

过去的业绩表现并不保证未来回报，个人回报将不受保证或担保。

本文件仅供认证投资者、成熟投资者、专业投资者或其他符合法律或其他方面要求的合格投资者使用，不适用于不符合相关要求的人士，也不应由其使用。本文件提供的内容仅供参考，是一般性的，并不针对任何具体的目标或财务需求。本文件中表达的观点和意见由第三方编写，未必反映EquitiesFirst的观点和意见。EquitiesFirst未独立审查或核实本文件提供的信息，且未声明其是准确或完整的。本文件中的意见和信息如有变更，恕不另行通知。所提供的内容不构成出售任何证券、投资或任何金融产品的要约或购买的要约招揽（“要约”）。任何该等要约只能通过列明其实质性条款和条件的相关要约或其他文件作出。本文件中的任何内容均不构成Equities First Holdings, LLC或其子公司（统称为“EquitiesFirst”，于中国內地市场则为“易峯”）购买或出售任何投资产品的建议、招揽、邀请、诱导、促销或要约。本文件也不应以任何方式解释为投资、法律或税务建议，也不应解释为EquitiesFirst的建议、参考或背书。在就财务产品作出投资决策前，您应寻求独立的财务意见。

本文件包含EquitiesFirst在美国和其他国家/地区的知识产权，包括但不限于各自的标志以及其他已注册和未注册的商标和服务标志。EquitiesFirst保留本文件中包含的对其知识产权的所有权利。接收方不得向任何其他人分发、出版、复制或以其他方式提供本文件的全部或部分内容，特别是不得向分发行为可能导致违反任何法律或监管要求的任何国家/地区的人士分发本文件。

EquitiesFirst不就本文件作出任何陈述或保证，并明确否认法律规定的任何默示保证。您承认EquitiesFirst在任何情况下均不对任何直接、间接、特殊、后果性、偶发性或惩罚性损害负责，包括但不限于利润损失或机会损失，即使EquitiesFirst已被告知此类损害的可能性。

EquitiesFirst做出以下可能适用于所述司法管辖区的进一步声明：

本文件包含的信息仅适用于身处澳大利亚，且按《2001年公司法》第761G节的定义归类为批发客户的人士。向该标准以外的人士分发信息可能受到法律的限制，获得信息的人士应寻求咨询意见并遵守任何此种限制。

本文件包含的材料仅供参考，且不得解释为购买或销售金融产品的要约、招揽或建议。

本文件包含的信息属于一般性信息，并非个人财务产品建议。本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关财务产品的性质。在就财务产品做出投资决策之前，您应征求独立的财务建议并阅读相关披露声明或其他要约文件。

迪拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（迪拜国际金融中心代表处）（地址为Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre，商业许可证编号为CL7354）作为一家代表处接受迪拜金融服务管理局(“DFSA”)监管（DFSA公司参考编号：F008752）。保留所有权利。

本文件包含的信息属于一般性信息，从被视为建议的角度而言，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。

本文件包含的材料仅仅是为了提供信息，不得被解释为财务建议，包括购买或销售金融产品的要约、招揽性信息或建议。本文件包含的信息属于一般性信息，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关金融产品的性质。如果您不理解本文件的内容，您应咨询获授权的财务顾问。

本文件与某一金融产品有关，该金融产品不受DFSA任何形式的监管，也无需获得DFSA任何形式的批准。DFSA不负责审查或核实与本金融产品有关的任何文件。因此，DFSA未批准本文件或任何其他相关的文件，也未采取任何举措来核实本文件所载的信息，并且对其概不负责。

中国香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited根据《放债人条例》持有牌照（放债人许可证编号1659/2024），并根据《证券与期货条例》（“SFO”）（CE编号：BFJ407）从事证券交易业务（第一类牌照）。本文件未经香港证券及期货事务监察委员会审查。本文件不作为出售证券的要约或购买任何由Equities First Holdings Hong Kong Limited管理或提供的产品的招揽。本文件仅供SFO规定之专业投资者参考。本文件不针对此类要约或邀请将构成违法或禁止行为的个人或组织。

韩国: 上述内容仅适用于充分具备证券融资交易知识和经验的资深投资者、专业投资者或其他合格投资者。不适用于也不应由不符合标准的人士使用。

英国: Equities First (London) Limited在英国获得金融行为监管局（FCA）的授权，并接受其监管。在英国，本文件仅分发并提供给《2000年金融服务与市场法》（金融促进）2005年法令（FPO）中第四部分第19 (5)条（投资专业人士）和第49 (2)条（高净值公司、非法人团体等）所述的相关人士。与本文所述相关联的任何投资活动仅适用于且仅与该类人士有关。不具备投资事宜专业经验或非FPO第49条适用人士，不得依赖本文件。本文件仅适用于符合《金融工具市场指令》规定的专业投资者。