中東新興金融科技產業的 IPO 退場機遇即將來臨
2024 年 7 月 25 日
每個科技初創公司投資者都應該有退場策略。 最令人嚮往的方式之一是首次公開招股（IPO）。 當一家初創公司上市時，其創辦人和早期投資者可以選擇完全套現，或繼續投資：透過企業，利用 IPO 收益進一步發展和擴張。
直到近期，坊間認為中東 IPO 市場低迷的現狀阻礙該地區建立朝氣蓬勃的科技生態系統。[1] 現在，儘管世界其他地方的上市業務舉步維艱，惟上述地區卻迎來 IPO 熱潮，[2] 正好為 IPO 退場鋪平了道路。 這將進一步推動中東蓬勃發展的科技業迎來擴張。
服務不足的機遇
該地區良機湧現，備受眾多科技企業家關注。 瑞士投資銀行瑞銀（UBS）發佈的《TechGPT 綱要》（TechGPT Compendium）顯示，未來幾年，中東數碼經濟的發展預計將大幅超越世界其他地區。[3]
該地區的數碼經濟滲透率仍相對較低，總值約為 1,800 億美元，佔 GDP 的 4.1%，而全球、美國和印度的滲透率分別為 10.5%、15% 和 7.4%。 但中東地區已經準備就緒，有望迅速縮小這方面的差距。 瑞銀估計，由現在到 2030 年，其數碼經濟將以每年 20% 的速度增長（為全球增長率的兩倍），屆時將達到 7,800 億美元，即 GDP 的 13.4%（見圖 1）。[4]
圖 1：2022 年至 2030 年間，中東數碼經濟將增長 4 倍以上
在各個科技領域中，金融科技在中東處於領先地位，該地區現有多個金融科技中心，為許多充滿活力的初創公司提供支援及引入資金。
中東和北非地區已有 9 個金融科技中心（見圖 2），其中以 2017 年建立的杜拜國際金融中心（DIFC）FinTech Hive（金融科技蜂巢）為首。 位於海灣合作委員會（Gulf Cooperation Council，GCC）成員國的其他全球知名中心包括：阿布扎比國際金融中心（Abu Dhabi Global Market，ADGM）、巴林金融科技灣（Bahrain Fintech Bay）、卡塔爾金融科技中心（Qatar Fintech Hub）和沙特阿拉伯金融科技計劃（Fintech Saudi）。
圖 2：中東和北非的金融科技中心
2023 年，金融科技在中東和北非地區（MENA）吸納了 14 億美元創投資金。 自 2021 年以來，金融科技領域的交易數量是電子商貿領域的兩倍，後者在科技業界的熱門程度位居第二。[5] 據麥肯錫（McKinsey）表示，2022 年至 2025 年間，該地區金融科技領域的收益預計將增加三倍，屆時可能達到 45 億美元。[6]
在金融科技領域，人們非常關注電子支付，新冠疫情促使大家採用電子支付方式：例如，在阿聯酋，非現金支付的比例從 2018 年的 39% 飆升至 2023 年的 73%。[7] 政府的倡議亦成為助力，例如沙特阿拉伯的《2030 年願景》（Saudi’s Arabia’s Vision 2030）政策，目標是到 2025 年實現 70% 無現金支付，而阿聯酋則致力連接區域支付系統。[8]
儘管現金支付在中東大部分地區仍然是主流，但消費者調查顯示，人們對電子錢包和非接觸式支付具有濃厚的興趣。[9] 不出所料，支付公司在福布斯中東金融科技 50 強名單中佔據主導地位，[10] 該名單列出了徹底改變服務不足地區金融科技格局的頂尖企業。
第二大類別是數碼銀行，在該地區的滲透率亦相當低。 中東地區只有 17% 的消費者使用數碼銀行，而美國的比例接近 60%。[11]
總部位於阿聯酋的 Wio Bank 名列福布斯中東金融科技 50 強榜首，該銀行於 2022 年推出了首個數碼銀行應用程式。 排名第二的是埃及的 Fawry，這是一間電子支付和數碼金融解決方案供應商，為超過 5,270 萬客戶提供服務。
對於希望在該地區擴張的金融科技公司來說，阿聯酋正在成為首選基地，這要歸功於其援助性的監管制度、低稅收、發達的基礎設施、人才資源（見圖 2）、生活質素，以及作為通向區內其他地方的門戶。
阿聯酋的吸引力如此之大，以至一些初創公司創辦人聲稱能夠以略低的稅前工資吸引美國加州的科技人員遷徙到當地。[12] 世界各地的金融科技開發者紛紛湧入杜拜和阿布扎比，[13] 當中包括某些加密貨幣公司，他們覺得阿聯酋對數碼資產具前瞻性的立場和精通科技的當地消費者群體極具吸引力。[14]
即將迎來更清晰的退場方式
與此同時，海灣地區的 IPO 熱潮絲毫未有減退的跡象。 安永會計師事務所（EY）的數據顯示，2022 至 2023 年間，中東股市迎來 99 隻新股上市，集資總額約為 330 億美元。[15]
儘管迄今為止，能夠上市的科技公司不多，但隨著沙特阿拉伯金融科技公司 Rasan Information Technology（拉桑信息技術）於 2024 年 5 月首次公開招股，這種情況可望有所改變。[16] Rasan 於 2017 年開始營運，提供金融科技和保險科技服務，在沙特阿拉伯服務超過 750 萬名客戶。
杜拜的 IPO 熱潮仍方興未艾。[17] 伴隨國家相關實體私有化和家族企業上市形成的強勁勢頭，下一階段的 IPO 熱潮可能會以金融科技和其他科技公司掛帥。 透過為雄心勃勃的企業家展示利潤豐厚的退場選擇，這可能會推動該地區蓬勃發展的初創生態系統加速向前。
儘管如此，由於創投處於五年來的低點，在全球減息之前，著眼於在中東擴張的金融科技公司和科技創業者可能會發現短期內難以獲得資金。[18] 因此，專業融資將發揮至關重要的功用，有助維持中東金融科技發展的勢頭，以及支援初創公司在這個服務不足地區發揮其增長潛力。
在中東數碼經濟發展的關鍵時刻，EquitiesFirst 留意到企業家尋求從長期持股中釋放資金，以把握區內良好機遇的強烈興趣。
[1] https://www.strategyand.pwc.com/m1/en/strategic-foresight/sector-strategies/financial-sector-consulting/fintechbuildingmomentum.html
[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-12-21/mideast-ipo-boom-to-stretch-into-2024-as-investor-appetite-grows
[3] https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/chief-investment-office/house-view/2023/techgpt-compendium.html
[4] https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/chief-investment-office/house-view/2023/techgpt-compendium.html
[5] https://www.qedinvestors.com/blog/fintech-in-mena-is-ready-for-its-breakthrough-moment
[6] https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/fintech-in-menap-a-solid-foundation-for-growth
[7] https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2023/09/unleashing-mideast-fintech-amjad-ahmad
[8] https://economymiddleeast.com/news/middle-east-on-cusp-of-digital-payments-revolution/
[9] https://economymiddleeast.com/news/middle-east-on-cusp-of-digital-payments-revolution/
[10] https://www.forbesmiddleeast.com/lists/the-middle-easts-fintech-50/
[11] https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2023/09/unleashing-mideast-fintech-amjad-ahmad
[12] https://sifted.eu/articles/dubai-emirates-europe-tech-founders
[13] https://wired.me/business/top-fintech-companies-dubai/
[14] https://cryptoforinnovation.org/the-rise-of-crypto-in-the-uae-a-hub-for-innovation/
[15] https://www.al-monitor.com/originals/2024/03/could-saudi-arabia-spark-tech-startup-ipo-boom-middle-east
[16] https://www.reuters.com/markets/deals/saudi-arabias-rasan-information-technology-prices-ipo-top-range-2024-05-22/
[17] https://prema-consulting.com/dubai-ipo-boom-driven-by-privatization-family-businesses-and-tech-start-ups/
[18] https://www.reuters.com/business/finance/global-venture-capital-investment-near-5-year-low-q1-pitchbook-data-shows-2024-04-03/
免責聲明
過去的業績表現並不保證未來的回報，個人回報將不受保證或擔保。
本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用（或如法律要求或其他要求），不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途，僅屬通用性內容，並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供，未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容，概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改，恕不另行通知。內容並不構成出售（或要約購買招攬）任何證券、投資或任何金融產品（「要約」）。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 First Holdings, LLC 或其子公司（統稱為「EquitiesFirst」）對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約，亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議，或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前，閣下應該先尋求獨立的財務建議。
本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權，包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人，尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。
EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證，並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下，EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責，包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會，即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。
EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明：
澳洲: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (ACN: 142 644 399) 持有澳洲金融服務牌照 (AFSL 編號: 387079)。版權所有。
本文件所含資訊只供澳洲境內人士，以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束，而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。
本文件所含資料只作訊息用途，並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。
本文件所含資訊屬於一般性質，並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前，您應尋求獨立的財務建議，並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。
杜拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（杜拜國際金融中心代表辦事處）的地址為Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre（商業牌照號碼CL7354），作為代表辦事處受杜拜金融服務管理局（「DFSA」）監管。（DFSA公司參考編號：F008752），保留所有權利。
本文件所含資料屬於一般性質；若被視為建議，本文件所含的建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。
本文件包含的資料僅供參考，不應被視為財務建議，包括購買或出售金融產品的要約、招攬或推薦意見。本文件所含資料屬於一般性質，而本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。在就任何資料作出決策之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。如果不明白本文件的內容，應諮詢獲授權財務顧問的意見。
本文件涉及的金融產品不受DFSA任何形式的監管，亦毋須DFSA批准。DFSA並無責任審閱或核實與此金融產品有關的任何文件。因此，DFSA並未批准本文件或任何其他相關文件，亦沒有採取任何措施來核實本文件包含的資料，對此亦不承擔任何責任。
香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照（放債人牌照號碼：1659/2024），並且根據證券及期貨條例（「SFO」）（CE No. BFJ407）可進行證券交易業務（持有第一類牌照）。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖，並只供受證券及期貨條例（SFO）規限下，符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。
韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。
英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國，本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年（「FPO」）法令第 IV 章第 19(5) 條（專業投資從業員）及第 49(2) 條（高淨值公司、非法團協會等）所述類別之人士使用，以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用，並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗，或《FPO》第 49 條不適用的人士，不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定，並只適合該等人士使用。
