創新資本有助維持東南亞的增長動力
2024 年 8 月 29 日
美國聯儲局考慮於下一次 9 月 17 日至 18 日[1] 的會議上「減息」，這可能為正在拼命籌集資本的東南亞企業帶來一些喘息的機會。
過去兩年美國利率的快速上升周期，迫使幾個東南亞中央銀行提高利率，以支持本國貨幣並抑制通脹。
然而，隨著東南亞國家聯盟（東盟）[2] 幾個成員國的不良貸款上升，以及全球宏觀經濟和地緣政治持續不明朗，即使美國聯儲局開始逐步放寬政策，信貸環境仍可能維持緊縮。 在這種情況下，創新融資解決方案將繼續協助填補該地區企業的資金缺口，這些企業已經準備好並渴望增長。
機會遍地
東南亞的經濟從新冠疫情中復甦強勁，並在 2024 年持續保持增長勢頭。 關鍵是，這一增長在很大程度上是由強勁的內部消費所推動，並且有低失業率作為支撐。[3] 這意味著即使充滿挑戰的外部環境阻礙了出口的初步復甦，該地區仍然有望成為全球增長的中心。
受惠於全球供應鏈日益向其成員國傾斜，[4]東盟料將在 2030 年前[5]成為全球第四大經濟體。東盟還將持續向價值鏈的上游發展，從商品和自然資源擴大至電子產品、半導體及其他高科技產品。[6] 馬來西亞已成為美國微晶片最大出口國，這標誌著其轉型的成功；[7]同時，三星和蘋果等公司不僅在越南擴大生產，[8]還在該國設立研發中心。[9]
這一變化將推動城市化進程，並促使整個區域實現普遍富裕，最終引發消費熱潮。 到 2030 年，預計該地區 70% 的人口（目前超過 6.7 億人）[10] 將達到中產階級的收入水平，這將使消費市場增長至約 4 萬億美元。[11]
預計在未來十年內，[12]東盟內部貿易將增長 1.2 萬億美元，這有賴於教育、醫療、電子產品和汽車等多個面向消費者的行業需求激增。[13] 因此，當地企業將在區域內獲得越來越多的增長機會。
東南亞的數碼經濟將快速增長，目前以電子商務、數碼金融服務、運輸和食品配送平台，以及線上旅遊和媒體為主導。[14] 根據 Google、Temasek 及 Bain & Company 發表的 e-Conomy SEA 年度報告，東盟六大經濟體（印尼、泰國、新加坡、越南、馬來西亞和菲律賓）的數碼經濟銷售額預計在 2023 年達到 2,180 億美元，並預計在 2030 年達到 6,000 億美元。[15]
信貸逆風
實現這一增長潛力有一個潛在障礙，那就是傳統貸款機構目前不願為該地區的企業提供服務，儘管這些企業的經濟前景明顯優於其他地區。
即使是東盟最大型的企業也難以獲得融資，2024 年第二季的銀團貸款量同比驟降近 40 %，創下 10 年來的新低，甚至低於 2020 年疫情高峰時期的水平。[16] 同時，該地區長期面臨嚴重資金缺口的中小型企業[17] 的處境可能更加嚴峻。
除了影響個別公司的發展，資金不足還可能妨礙東盟的能源轉型進程；東盟是全球第四大能源消費地，僅次於中國、美國和印度。[18] 這可能會影響該地區的出口前景，因為全球一半的最大企業已承諾實現淨零排放，並期望其供應鏈夥伴採納可行的能源轉型計劃。[19]
未來會有曙光嗎？
慶幸的是，東南亞可能已經度過了信貸緊縮最艱難時期。 國際貨幣基金組織最近呼籲亞洲央行關注國內通脹，並避免過度依賴美國聯邦儲備局的預期行動來決定政策。[20]
美國的高利率對菲律賓、泰國和印尼等多個東盟國家的貨幣帶來壓力，這些國家的央行近幾個月選擇加息以支持本國貨幣並抑制通脹。[21]
目前，東南亞各地的利率上升幅度低於美國的 5 個百分點，達到 5.5%。 不過，東盟各國之間存在著顯著分歧。[22] 泰國和馬來西亞的利率分別只增加了 2 及 1.25 個百分點，達到 2.5% 及 3%。 這一問題在印尼更為嚴重，該國的利率上升了 2.75 個百分點，達到 6.25%；菲律賓的利率累計上升了 4 個百分點，達到 6.5%。
不過由於這些國家的通脹目前處於目標範圍內，[23] 利率不太可能進一步上升。 地方政府也向央行施壓，要求其開始放寬貨幣政策以促進經濟增長，[24]但目前尚不清楚這種情況何時會發生以及程度如何。
即使聯儲局在 9 月會議上決定減息（為整個東盟減息奠定基礎），但由於全球經濟前景不一，信貸風險增加以及利息收入減少，該地區的銀行仍可能對發放貸款保持謹慎態度。[25]
填補缺口
企業需要融資以把握東南亞近期和長期增長所帶來的機會；亞洲開發銀行預測 2024 年 GDP 將增長 4.6%，2025 年則增長4.7%。 由於許多傳統貸款機構仍在觀望，非銀行來源的創新資本已逐漸成為填補資金缺口的重要途徑。
EquitiesFirst 提供的證券抵押融資是此類解決方案之一，為長期股東提供了一種方便、靈活且高成本效益的方式，使他們能夠以股票作為抵押品來獲取流動資金。 該協議的結構是一項售後回購協議，對收益的使用沒有任何限制，允許投資者保留基礎資產的上行潛力，同時從該地區的湧現機會中獲取回報。
[1] https://apnews.com/article/inflation-economy-federal-reserve-interest-rates-04d2877f47f3913acc2f992d8ef1581b
[2] https://asia.nikkei.com/Business/Finance/ASEAN-banks-squeezed-between-credit-risks-and-interest-dynamics
[3] https://www.mckinsey.com/featured-insights/future-of-asia/southeast-asia-quarterly-economic-review
[4] https://www.cnbc.com/2024/06/24/southeast-asia-is-the-top-choice-for-firms-diversifying-away-from-china.html
[5] https://asean.org/wp-content/uploads/2022/12/investment-report-2023.pdf
[6] https://asean.org/wp-content/uploads/2023/12/AIR-Special-2023.pdf
[7] https://www.ft.com/content/4e0017e8-fb48-4d48-8410-968e3de687bf
[8] https://www.scmp.com/tech/tech-trends/article/3206362/chinese-supplier-apple-samsung-screens-build-new-factories-vietnam
[9] https://www.cnbc.com/2024/06/24/southeast-asia-is-the-top-choice-for-firms-diversifying-away-from-china.html
[10] https://www.aseanstats.org/wp-content/uploads/2023/12/ASEAN-Key-Figures-2023.pdf
[11] https://www.business.hsbc.com.cn/en-gb/campaigns/belt-and-road/asean-story-3
[12] https://www.bcg.com/publications/2024/jobs-national-security-and-future-of-trade
[13] https://investasean.asean.org/reasons-for-investing/view/671/newsid/741/robust-market.html#_ftn1
[14] https://services.google.com/fh/files/misc/e_conomy_sea_2023_report.pdf
[15] https://www.temasek.com.sg/content/dam/temasek-corporate/news-and-views/resources/reports/google-temasek-bain-e-conomy-sea-2023-report.pdf
[16] https://www.bloomberg.com/professional/insights/data/apac-loans-market-overview-q2-2023/
[17] https://www.adb.org/sites/default/files/publication/774531/financing-smes-credit-guarantee-schemes.pdf
[18] https://www.weforum.org/agenda/2023/05/how-asean-can-seize-its-energy-opportunities/
[19] https://www.weforum.org/agenda/2023/05/how-asean-can-seize-its-energy-opportunities/
[20] https://www.reuters.com/markets/imf-tells-asian-central-banks-not-follow-fed-too-closely-2024-04-18/
[21] https://www.ft.com/content/3a985f06-35b5-4a56-91eb-4595fc71b0ad
[22] https://en.macromicro.me/collections/1773/asean/14970/asean-interest-rate
[23] https://www.mckinsey.com/featured-insights/future-of-asia/southeast-asia-quarterly-economic-review
[24] https://www.reuters.com/markets/asia/thai-central-bank-says-rates-could-change-if-economic-outlook-shifts-2024-05-29
[25] https://asia.nikkei.com/Business/Finance/ASEAN-banks-squeezed-between-credit-risks-and-interest-dynamics
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