收緊信貸條件印證創新融資方式在英國和歐盟的地位

根據歐盟和英國最近兩項央行調查顯示，在新冠肺炎疫情衝擊下，透過銀行取得融資日益困難。

歐洲央行最新的銀行貸款調查顯示， 2020 年第四季度針對企業貸款的信貸標準顯著收緊。歐洲央行表示：「收緊主要是由於銀行察覺到風險增加，反映了經濟復甦的前景並不明朗，以及因新冠病毒相關限制下對貸款人的信用程度產生疑慮。」調查訪問了 143 個放貸機構，結果發現這些機構預期在 2021 年的第一季度，信貸將作進一步收緊。^[1]

在英國，英倫銀行（Bank of England）於 2020 年最後一個季度的信貸狀況調查中發現，儘管企業界整體而言並無變化，惟小型企業可獲得信貸的整體情況則有所下降。^[2] 調查還指出，有擔保家庭貸款及企業債務基準利率之信貸差距有所擴大，企業融資成本預計在 2021 年第一季度會持續上升。

樂觀的原因

EquitiesFirst 歐洲區董事總經理 James Mungovan 表示：「疫苗接種計劃加快進行，以及歐洲經濟開始重啟，這些都是令人感到樂觀的原因。」「個人及企業均察覺到未來的增長機遇，但在取得信貸方面，許多貸款人都發現傳統融資機構施加了更多限制。」

他補充說：「即使傳統信貸來源的供應收緊，我們仍看到一些強大而獨特的因素驅動著貸款人的需求。」「在疫情中，現金流受到最嚴重打擊的行業，例如航空業及旅遊酒店業等，債務再融資可說是首要任務。然而，在金融科技和醫療保健等行業，投資者認為這是注入資金支持增長的時機。」

前所未見的刺激經濟方案

在疫情期間，英國和歐盟推出了前所未見的開支計劃，務求為企業和家庭提供一道安全網。透過釋出龐大的流動資金，開支計劃為整體經濟和很多資產價格提供了支持。

根據位於布魯塞爾的智庫組織 Bruegel（布魯蓋爾）的資訊，英國已將其 2019 年國內生產總值的 8.3% 用於「即時財政刺激」措施，並以延期付款和其他流動性措施及保證形式提供相當大的進一步支援。^[3] 歐盟 1.8 萬億歐元的經濟復甦計劃，是透過歐盟預算案融資最大規模的刺激經濟方案。^[4]

困難的環境

自疫情爆發以來，由於貸款者試圖利用寬鬆的貨幣政策條件並且鎖定低廉的資金成本，令債務資本市場發展蓬勃。根據標普全球評級（S&P Global Ratings）資料顯示， 2020 年全球債券發行量按年上升 18.2%。美國國庫債券孳息率在 2021 年一直上升，反映出資本市場的潛在貸款成本可能更高。^[5] 隨著申請貸款者所面對的信貸條件愈趨困難，Mungovan 察覺到更多為合作夥伴提供創新資本解決方案的機遇。

股權貸款

Mungovan 表示：「作為金融專家，我們經常會受到私人銀行等其他金融機構的邀請，為他們可能不感興趣或風險參數令他們無法承受的機遇謀求合作。」

EquitiesFirst 是一間環球投資公司，對長期﹑集中持有上市公司權益資產的股東提供創新的融資方案。「在社區中，我們所扮演的角色就是為合作夥伴提供進取的融資解決方案。隨著融資環境變得更加困難，我們在融資參數方面具有靈活性，這意味著對我們的需求經常會增加。」

[1] https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/bank_lending_survey/html/ecb.blssurvey2020q4~e89c77d212.en.html

[2] https://www.bankofengland.co.uk/credit-conditions-survey/2020/2020-q4

[3] https://www.bruegel.org/publications/datasets/covid-national-dataset/

[4] https://ec.europa.eu/info/strategy/recovery-plan-europe_en

[5] https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/210128-credit-trends-global-financing-conditions-bond-issuance-could-decline-3-to-8-trillion-in-2021-11817830#:~:text=Global%20bond%20issuance%20in%202020,up%2018.2%25%20relative%20to%202019.&text=Financial%20services%20issuance%20expanded%2016.6,mark%20for%20the%20first%20time.

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