Nov 11, 2020

新一代掌门人初登舞台,探索新的家族企业商业模式

进入 21 世纪 20 年代,许多家族企业面临着两大承前启后的转型挑战:一是第一批“千禧一代”接班人开始接手管理家族企业,二是如何在数字创新推动的重大经济变革之下实现企业转型。随着新一代接班人掌管家族企业,投资新的商业模式以确保对其后代的财富传承,他们也同样需要探索新的流动资金来源,其中包括私人信贷。

当然,家族企业在当前的经济,尤其是亚洲中占据着主导地位。但从本质上来说,家族企业的优势往往存在于房地产、银行、零售、制造业、农业等传统行业。尽管这些行业对世界各地的经济体具有持久的重要意义,但如今许多新的价值创造引擎却存在于科技行业中。

强大的根基

在应对这两大转型挑战时,家族企业庞大的规模提供了一定的优势。这类企业贡献了全球 70% 的 GDP 及 60% 的就业岗位。在全球最大的家族企业中,有三分之二的总部位于亚洲,是股票市场的主导力量。[1] 瑞信研究院 (Credit Suisse Research) 最近一份针对 12 个亚洲市场的研究发现,540 家家族企业合计市值超过 5.56 万亿美元,占亚太区企业总市值的 51%。[2]

强大的根基十分重要,特别是在多家大型家族企业迎来接班换代的时刻。例如,香港四大房地产企业(总资产超过 1,000 亿美元)中最后一个创始家族就在2019年完成了新一代接班人的交接。[3] 据《南华早报》报道,在中国内地所有民营上市公司中,有三分之一的董事长年龄已经超过 55 岁,另有 15% 已超过 60 岁。[4]

尽管新一代接班人所继承的业务通常都很稳定,且能够持续强劲的回报,但大多数也都希望能重新调整日后的业务定位。普华永道 (PwC) 去年开展的一项调查发现,90% 的“下一代”家族企业掌门人认为,要推行契合数字时代的企业战略,就得改革其业务。[5]

推动这种改革需要投入大量资金,用于新的技术和商业模式,但获得的收益同样不菲。据谷歌、淡马锡 (Temasek) 和贝恩 (Bain) 去年联合发表的一份报告显示,仅东南亚地区的数字经济规模在过去四年间就增加了三倍,达1,000 亿美元;到2025 年,这一规模预计还会再增加三倍至 3,000 亿美元。[6] 推动这种改革需要投入大量资金,用于新的技术和商业模式,但获得的收益同样不菲。据谷歌、淡马锡 (Temasek) 和贝恩 (Bain) 去年联合发表的一份报告显示,仅东南亚地区的数字经济规模在过去四年间就增加了三倍,达1,000 亿美元;到2025 年,这一规模预计还会再增加三倍至 3,000 亿美元。[7]

资金流动性推动企业发展

家族企业成员拥有大量的珍贵资产——上市公司股权。然而,这些股权是被锁住的财富,因缺乏流动性而无法提供转型所需资金。通过发行股票筹集资金是解决流动性的一种方案,但会稀释现有股权。其他方案还包括发行债券及银行贷款,只是前者过程繁琐,后者则需企业资产而非股东资产作为抵押。而私人信贷让创始家族利用核心股份来获得资金流动性提供了新的解决方案,它能在不耗散家族企业所传承资产的情况下,助其开拓新的领域版图。  

易峯独特的融资模式能帮助家族企业以所持股票作抵押并获得贷款。这意味着持有长期股权的重要股东可按优惠的利率(通常为 3-4%)获得流动资金,同时保有其股票和战略投资的上涨收益。易峯承诺不会采用沽空或者向第三方借出资产的投资策略,让合作伙伴倍感安心。

这一灵活的融资形式,让家族前几代人创造的财富得以转换成流动资金,供下一代掌门人用以新的投资,助力其续写家族业务的辉煌。对于面向新时代寻求转型的家族企业而言,这实为一个完美的解决方案。

免责声明 

上述条款仅适用于法律要求的合格专业投资者,不适用于不符合要求的相关人士,不符合要求的相关人士也不能使用上述条款。本文提供的信息仅供参考,不构成出售本文件所述证券或投资(或征求购买要约)或提供任何特定咨询服务的要约(“要约”)。任何要约只能通过规定其重要条款和条件的有关要约或其他文件作出。上述内容不提供或意在提供投资建议,且由 Equities First Holdings, LLC 及其子公司(统称为“EquitiesFirst” ,于中国內地市场则为“易峯”)根据其认为可靠的来源编制而成。EquitiesFirst/易峯未独立审查或核实本文件提供的信息,且未声明其是准确或完整的。本文件中的意见和信息如有变更,恕不另行通知。当数字代表过往的模拟表现时,该过往表现并不构成未来表现的可靠指标。  


[1] www.accenture.com/_acnmedia/thought-leadership-assets/pdf/accenture-family-businesses-in-asia-deepening-the-roots-of-trust.pdf

[2] www.theasset.com/capital-markets/41512/family-owned-companies-outperform-amid-covid-19

[3] www.chinadailyhk.com/articles/102/20/50/1559137173875.html

[4] www.scmp.com/business/companies/article/2180732/china-faces-tidal-wave-exits-ageing-tycoons-their-succession

[5] www.pwc.com/gx/en/services/family-business/nextgen-survey.html

[6] www.thinkwithgoogle.com/intl/en-apac/consumer-insights/consumer-trends/e-conomy-sea-2019-swipe-up-and-to-the-right-southeast-asias-100-billion-internet-economy/

[7] www.theweek.in/news/biz-tech/2019/05/31/india-digital-economy-seen-at-1-trillion-by-2025-official.html