Nov 11, 2020

家族企業的傳承與轉型

踏入 2020 年代,家族企業必須迎接兩大轉變:首批千禧一代將接管公司業務,同時數碼創新正主導經濟增長。隨著新一代接任並追求新的商業模式,使家族企業得以永續發展,他們亦應發掘嶄新的流動性來源,當中包括私募信貸。

誠然,家族企業在現今經濟中的地位舉足輕重,尤其在亞洲地區。按業務性質分析,跨代家族企業的競爭優勢往往體現於傳統產業上,例如房地產、銀行、零售、製造業和農業等。雖然這些傳統產業仍在全球經濟中擔當著極其重要的角色,但無可否認科技產業已成為創造經濟價值的新動力。

穩健的業務基礎

家族企業的龐大規模為應對傳承及轉型兩大挑戰的優勢。全球約 70% 的本地生產總值(GDP)及60% 的就業機會均來自家族企業。其中最具規模的家族企業中有三分之二位於亞洲,主導著股票市場的走勢。[1] 瑞信研究院(Credit Suisse Research Institute)最近對亞太區 12 個市場進行調查,發現540 間家族企業共佔該地區股市總值超過 5.56 萬億美元,相當於總市值的 51%。[2]

即使如此,許多大型家族企業正面臨傳承換代的關鍵時刻。以香港為例,佔市值超過 1,000 億美元的四大地產商之中,最後一家新一代接任掌權的工作已於 2019 年完成。[3] 同時據《南華早報》報道,在中國內地上市的私營企業中,三分之一公司主席的年齡為55 歲以上,其中15%更超過 60 歲。[4]

儘管新一代掌舵人在接任後都會致力維持業務穩定,以保持可觀收益,然而大多仍希望為企業重新定位,迎接未來挑戰。羅兵咸永道會計師事務所(PwC)去年的一項調查發現,90% 新一代家族企業領導人相信,業務轉型為制定數碼化時代營商策略的必要條件。[5]

儘管投資於嶄新科技和商業模式以推動業務轉型需要大量資金,但相關的回報亦非常可觀。Google、淡馬錫(Temasek)及貝恩策略顧問公司(Bain)去年聯合發表的報告指出,東南亞的數碼經濟規模於過去四年間已增長三倍,達 1,000 億美元,並預計至 2025 年將會再增長三倍至 3,000 億美元。[6] 同時印度政府亦相信可於同一年打造價值1 萬億美元的數碼經濟。[7]

以流動性推動業務增長

持有大量上市公司股權的家族,往往將大部分財富集中在某一重要資產上,限制了資金的流動性以進行更多高效的投資活動。透過發行股票來籌集資金會攤薄現有股東的利益;發行債券的過程亦非常繁複;而向銀行融資更或需動用公司而非股東的特定資產。然而,私募信貸方案則能借助家族成員的核心持股獲取流動資金作投資用途,無損一直傳承下來的家族業務。

EquitiesFirst 獨有的融資模式,讓家族企業可借助持有的股票作抵押獲取資金。這意味著主要的長期股東一方面可以優惠利率(通常為 3-4%)獲得資金,同時亦能保留其股權和策略投資的上漲收益。EquitiesFirst不會採用向第三方借出資產或沽空的投資策略,讓合作夥伴更感安心。

如是者,前人所創造的價值讓新一代接班人可獲得流動資金之餘,亦有助其進行新的投資作未來發展。對於邁向新時代的家族企業而言,這是最理想的方案。

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[1] www.accenture.com/_acnmedia/thought-leadership-assets/pdf/accenture-family-businesses-in-asia-deepening-the-roots-of-trust.pdf

[2] www.theasset.com/capital-markets/41512/family-owned-companies-outperform-amid-covid-19

[3] www.chinadailyhk.com/articles/102/20/50/1559137173875.html

[4] www.scmp.com/business/companies/article/2180732/china-faces-tidal-wave-exits-ageing-tycoons-their-succession

[5] www.pwc.com/gx/en/services/family-business/nextgen-survey.html

[6] www.thinkwithgoogle.com/intl/en-apac/consumer-insights/consumer-trends/e-conomy-sea-2019-swipe-up-and-to-the-right-southeast-asias-100-billion-internet-economy/

[7] www.theweek.in/news/biz-tech/2019/05/31/india-digital-economy-seen-at-1-trillion-by-2025-official.html