東盟企業透過長期投資實現蓬勃發展

2026 年 3 月 3日

面對全球貿易的動盪局面，東南亞正穩健發展。 企業如能獲得靈活融資，將在未來十年的經濟增長中佔據重要地位。

儘管美國推出廣泛的貿易關稅，但在 2025 年，東盟經濟體在全球供應鏈當中的影響力日益擴大。 去年，越南出口額增長 17%，達 4,750 億美元，外國直接投資流入量增長 9%，達 276 億美元。[1] 在馬來西亞完成的半導體測試和封裝業務目前約佔全球的 13%。[2]

在上游，印尼目前有 106 個運作中的鎳冶煉項目，為電動車和電池供應鏈提供關鍵物料。[3]

要維持此勢頭，企業匹配供應鏈速度的融資解決方案，尤其是在傳統銀行仍然會挑選貸款對象的市場。 即使潛在需求強勁，東南亞各地的銀行在向出口商和貿易相關公司提供貸款時也保持謹慎。 貿易融資和營運資金貸款通常期限多為短期、週期性，且易受外部衝擊，貸款機構通常更喜歡以房地產或硬資產作為抵押品，而不是以應收帳款、庫存或依賴於波動貿易流量的合約作為抵押品。

東南亞股市快速普及，深化了資本市場，長期股東的客戶群得以擴大，這可能會有所幫助。

印尼的例子最明顯：在 2020 年至 2025 年間，當地的散戶投資者數量呈爆炸式增長，從 380 萬增至逾 2,000 萬。此地區內其他大部分地方也有這種轉變，只是程度不同。[4] 

在不斷變化的市場環境中，對於那些渴望把握新興發展機會的企業家來說，股權融資可能成為越漸重要的信貸來源。

地區穩健發展

面對美國貿易關稅，東盟展現的穩健發展突顯該地區值得投資。 過去一年，美國政府已將一系列亞洲出口商品的實際關稅稅率提高到 19% 至 25% 之間，而原產於中國的商品則面臨更高的關稅——某些類別的對等稅率甚至超過 35%。[5]

然而，迄今為止，這對東南亞貿易量的影響仍然很小。 根據區域貿易數據，2025 年 10 月，該地區商品出口總額比上年同期增長約 15%，如果此增速得以維持，則年度出口額會大幅增長。[6]

人們擔心關稅會導致經濟衰退，但這種情況並未發生。 即使關稅上升，亞洲出口產品仍具有競爭力。 美國關稅的實施範圍很廣，而非選擇性地針對特定對象，所以製造商將生產基地轉移到其他地方亦於事無補。

同時，美國對中國出口商品加徵關稅，令東南亞在全球供應鏈中的角色更舉足輕重。 企業越來越多地透過鄰近經濟體，對原產於中國的商品進行加工、組裝或轉運。 去年，中國對美國的間接出口額與直接貿易額大致相若。[7]

區域貿易更加廣泛流動，也能體現東南亞貿易的穩健發展。 即使在 2024 年，亞洲內部貿易流動佔該地區出口總額的比例仍接近 60%。[8]

該地區融入全球科技供應鏈，亦有強勁的推動作用。 與人工智能建設相關的需求（包括晶片、晶片製造設備、伺服器和數據基礎設施）為出口氣勢奠定基礎。 例如，泰國目前正在積極吸引半導體和電子產業的投資，因為電子電氣產品約佔其出口總額的四分之一。[9]

其中許多產品仍然免於美國關稅，電子產品出貨量的增長速度遠超歷史平均水平，鞏固該地區作為科技超級週期關鍵供應商的地位，有利於全球經濟持續增長。

儘管工廠業務和出口額保持穩定，但融資條件卻在收緊。 2025 年，由於貿易方面的動蕩形勢、融資成本上升和監管限制，貸款機構變得更加謹慎，東南亞部分地區的銀行貸款增長放緩。 10 月，菲律賓貸款增長放緩至 16 個月以來的最低水平，而馬來西亞銀行業全年貸款增速預計約為 5%，反映信貸需求疲軟。[10],[11] 

監管不明朗是造成這種限制的主要原因。 隨著貿易政策轉變（從關稅和出口管制到制裁和針對原產地的規則要求），銀行對承擔額外的信貸風險持謹慎態度。

貨幣政策亦未能提供足夠的緩解措施。 儘管東南亞大部分地區的通脹有所緩解，但各國央行一直謹慎地避免大幅降息，因為他們意識到，任何可能出現的貨幣貶值都有機會增加進口成本（特別是食品、燃料和消費品的進口成本），而且會對人口年輕化、城市化程度高的經濟體造成社會壓力。

由於貿易方面的動蕩形勢可能在短期內日益嚴峻，雖然投資需求不斷增長，該地區的企業家亦被迫應對借貸成本持續處於高位的融資環境。

對於進行長期投資的公司而言，靈活資本至關重要。

隨著銀行對借貸對象的態度變得更為挑剔，另類信貸（包括股權融資結構）將會發揮更大作用，有助企業家能夠在較長的投資週期內，從現有股權中獲取資金，同時保持資產負債表的靈活性。

[1] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/vietnams-annual-growth-reaches-8-trade-surplus-with-us-hits-record-despite-2026-01-05/

[2] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/malaysia-offer-incentives-its-chipmaking-industry-state-media-reports-2025-05-21/

[3] https://cgs.umd.edu/sites/default/files/2025-12/UMD_NickelIndonesia_Brief2025.pdf

[4] https://jakartaglobe.id/business/indonesias-capital-market-investors-surge-40-to-17-million-the-largest-in-asean

[5] https://www.sidley.com/en/insights/newsupdates/2025/08/implications-of-us-tariffs-on-southeast-asia-navigating-the-trade-tumult

[6] https://www.lowyinstitute.org/publications/navigating-storm-southeast-asia-global-trade-shocks

[7] https://www.ft.com/content/accd73b8-c352-4a64-a879-3f374450ecf9

[8] https://www.fedex.com/en-cn/business-insights/sme/vietnam-unlocking-potential-intra-asia-trade.html

[9] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/thailand-targets-investments-worth-79-billion-in-semiconductors-electronics-2026-01-08

[10] https://mb.com.ph/2025/12/05/bank-loan-growth-weakest-in-16-months-despite-liquidity-surge

[11] https://asianbankingandfinance.net/lending-credit/in-focus/malaysian-banks-see-lending-growth-soften-ahead-year-end

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