歐洲能否承受全球秩序的「斷裂」？

2026 年3 月10 日

今年一月，加拿大總理 Mark Carney 在達沃斯世界經濟論壇上，於格陵蘭局勢日益緊張的背景下，警告全球體系正面臨『斷裂』風險。[1]

在美國總統 Donald Trump 威脅接管丹麥屬地格陵蘭後，Carney 的言論突顯北大西洋國際關係的劇烈動盪，並加深一種日益增長的共識：歐洲不能再單純依賴美國作為盟友。

市場亦經歷了動盪的一周：在 Trump 總統宣布對一組歐洲國家徵收新關稅後，風險資產一度受壓，其後隨最新一輪經濟邊緣政策告一段落而迅速回穩。

對歐洲而言，圍繞格陵蘭的爭端彰顯有必要投資策略自主，範圍涉及能源、國防、關鍵礦產、金融及供應鏈。

這段動盪時期亦可能為目光遠大的國家帶來機遇。 正如 Carney 所言，中等強國若能調動制度能力並鞏固經濟基礎，便能承受體系性變革期。 歐洲尤其可發揮重要角色：歐洲家庭擁有近 40 兆歐元的金融資產，全球第二大經濟體中現有超過 3,200 萬家中小企正在營運。[2],[3],[4]

對於希望對歐洲布局的投資者而言，關鍵問題在於：全球關係中新出現的裂痕，能否刺激投資並重振增長。

隨着政策優先事項逐漸成形，長期投資者或可考慮採用股票融資，以解鎖資金、管理下行風險，或在不犧牲投資長期潛力的情況下實現收益變現。

歐洲能在 2026 年交出成績嗎？

去年，在「解放日」（Liberation Day）後不久，即美國政府首次提高關稅之後，我們指出，打造更具自主性的歐洲，可能支撐股權市場，並為企業家創造財富機會。 隨後的市場表現也支持了此觀點。

在去年全球表現最好的 20 個股市中，有一大比例來自歐洲。 匈牙利、斯洛文尼亞及捷克的股市均以美元計漲幅超過 60%。[5] 受惠於歐元走強、國防採購回暖、基建支出增加以及企業盈利預期改善，Stoxx 600 指數的表現勝於 S&P 500。[6]

然而，要讓歐洲在未來數年維持繁榮之路，多個因素必須互相配合。 歐洲需要降低內部障礙、深化資本市場，並以更加貫徹一致的策略行事。[7]

歐洲對經濟挑戰的回應仍參差不齊。 政策制定者大致上對目標達成共識，同意建立更強的工業基礎、實現能源自主及改善貿易前景，但在實現目標的路徑上卻存在明顯分歧。[8] 簡化監管、敲定冗長的貿易協議或加速批准策略項目的提案仍不斷遭遇國家利益和根深蒂固的投票陣營所阻礙。[9],[10],[11]

即使是對中國或美國商品徵收關稅，對成員國的影響也因出口曝險、能源依賴程度和產業結構方面各異而截然不同，因此難以達成共識。[12],[13]

人口結構因素進一步加劇此挑戰。 老齡化的歐洲需要勞動力和技能人才流入來維持增長，特別是在工程、醫療保健和先進製造業等領域。[14] 然而，歐洲大部分地區的政治風向已轉為反移民，正當勞力短缺日益加劇之際，這進一步壓縮了政策制定者的操作空間。[15]

歐洲在貿易方面的進展更快。 與南方共同市場磋商多時的貿易協議，看來已進入尾聲（儘管仍可能在最後時刻遭遇個別反對者），而與印度及部分東南亞經濟體的談判亦正持續推進。[16],[17] 這些協議可能為歐洲的機械、化學品及高價值工業產品開闢新的需求通道，並有可能促進來自其中部分國家的高技能人才移民。

然而，中小企作為歐洲經濟體系的支柱，仍持續反映在取得增長資本上面臨困難。[18] 銀行因顧慮地緣政治及貿易風險，在提供信貸方面仍然步伐緩慢。[19]

這可能令許多企業家在新機遇出現時，缺乏把握機會所需的流動資金。

減少歐洲內部阻礙可能是最困難的任務。 歐洲內部貿易自疫情以來首次下滑，原因包括能源價格上升、標準不一，以及形同對經濟增長徵稅的繁複行政程序。[20] 企業需要更充足的營運資金池，才能渡過經濟風暴，並實現整合市場帶來的利益。

但即使歐洲困境的成因已有詳盡記錄，股權分析師仍基於財政計劃、盈利改善以及家庭與企業資產負債表狀況良好，預測前景樂觀。[21]

如果全球秩序的崩潰成為經濟格局的決定性特徵，歐洲可能處於獨特的地位，從中受益。 其民主價值觀、深厚的資本市場和全球值得信賴的品牌傳統為其奠定了其他地區無法比擬的基礎。

有意為歐洲長期復興布局的企業，將需要具備彈性的資金來源以及取得非傳統資本的渠道。 股票融資提供企業家在不放棄長期所有權或策略方向的情況下，取得資金的一種途徑。

去年短暫席捲市場的「歐洲狂熱」或許已消退，但當中揭示的潛在動力並未消失。 在各國政府、企業董事會及金融市場中，各界日益形成共識：歐洲必須變得更強大、更穩健，加強抵禦外部衝擊，對自身經濟基礎增強信心。

在日益動盪的世界中，更強大的歐洲可望成為經濟增長的穩定支點——既有助於全球經濟，也利於長期投資組合的發展。  

[1] https://paulwells.substack.com/p/the-carney-doctrine

[2] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Households_-_statistics_on_financial_assets_and_liabilities

[3] https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-eurostat-news/w/ddn-20241025-1

[4] https://www.imf.org/external/datamapper/NGDPD@WEO/EU/CHN/USA

[5] https://www.westadvisorygroup.com/european-markets-take-center-stage-in-2025/

[6] https://www.allianzgi.com/en/insights/outlook-and-commentary/european-equities-outlook-q4-2025

[7] https://www.reuters.com/markets/europe/2026-is-eus-make-or-break-year-economic-reform-2026-01-20/

[8] https://www.reuters.com/markets/commodities/europes-energy-weak-spot-reemerges-greenland-dispute-2026-01-21/

[9] https://www.ft.com/content/e9af68f2-2981-47a2-808d-49edf46e2db0

[10] https://www.ft.com/content/62819600-25bf-4881-800d-c215d394e44a

[11] https://www.euronews.com/my-europe/2025/12/10/european-commission-to-open-up-energy-infrastructure-law-to-speed-up-grid-permits

[12] https://www.euronews.com/business/2024/10/07/eu-navigates-china-trade-dilemma-defending-against-imports-courting-investment

[13] https://www.lemonde.fr/en/international/article/2026/01/21/von-der-leyen-seeks-talks-as-eu-parliament-divided-after-trump-s-tariff-threats_6749645_4.html

[14] https://www.eurofound.europa.eu/en/commentary-and-analysis/all-content/europe-must-adapt-its-ageing-workforce

[15] https://www.context.news/socioeconomic-inclusion/fortress-europe-what-will-migration-policy-look-like-in-2025

[16] https://economictimes.indiatimes.com/news/economy/foreign-trade/india-eu-trade-deal-set-to-conclude-in-next-few-days-spanish-minister-says/articleshow/126957535.cms

[17] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/eu-advancing-trade-agreement-talks-with-philippines-thailand-malaysia-trade-2025-09-25/

[18] https://single-market-economy.ec.europa.eu/news/europes-small-and-medium-sized-enterprises-remain-ambitious-continue-face-persistent-hurdles-scaling-2025-07-02

[19] https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2025/html/ecb.pr251028~4288f66757.en.html

[20] https://www.ft.com/content/fbc7a2e8-0adb-494b-9a1e-267d06ebd446

[21] https://ninetyone.com/en/insights/2026-investment-views-european-equities-europe-is-finally-positioned-for-growth

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