業界擔憂難以獲得信貸，推高證券融資需求
全球加息週期已接近尾聲，或已結束。[1] 然而，業界對獲得信貸的擔憂程度已達十年來的最高水平。[2] 當前市場環境需要累進資本解決方案，例如 EquitiesFirst 提供的證券融資。
儘管美國的基本（核心）通脹在夏季下跌後略有回升，但增幅輕微，故聯邦儲備局在最近 11 月初的利率會議上並未提出加息。 就更廣泛的形勢而言，全球整體通脹率明顯呈下降趨勢，國際貨幣基金組織（IMF）預測通脹率將從 2022 年的 8.7% 降至 2023 年的 6.8%，並且在 2024 年進一步下跌至 5.2%。[3]
累進資本解決方案呈現升勢
目前，就聯儲局於 2024 年何時減息以及減息力度如何，各方意見存在明顯分歧。[4] 聯儲局本身預測，到 2025 年，其聯邦基金利率將從目前的 5.25%-5.5% 降至 3.9%。[5] 顯然，沒有人預測利率會回到接近零的水平。 因此，證券融資等創新融資解決方案將成為維持業務增長和基金投資日益重要的資金來源。
更重要的是，通脹放緩是經濟增長放緩的自然結果，國際貨幣基金組織預計全球 GDP 增長率將從今年的 3% 放緩至 2024 年的2.9%。 其降幅看來並不顯著，但鑒於全球尚未從 2020 年新冠疫情爆發的毀滅性短期影響中完全恢復，這一數據仍然具有重大意義。
與此同時，其他機構的展望則更為悲觀。 例如，債券巨頭品浩（PIMCO）將未來 12 至 18 個月全球經濟衰退的可能性視之為「擲毫」一樣。[6]
金融狀況持續收緊，推高市場對創新資金的需求
目前，經濟學家和政策制定者日漸達成共識，全球加息週期可能已經結束。[7] 不過，人們仍不清楚利率何時會開始下降。[8] 即使有關當局不再進一步加息，利率高企的影響仍可能持續數月，令企業和消費者承受壓力。
摩根大通的策略分析師估計，金融狀況收緊對 GDP 的影響需要一至兩年才浮現出來。 因此，在 2022 年 3 月至 2023 年 7 月期間加息 525 個基點對美國經濟的影響，可能要到明年下半年才會完全體現。[9]
10 月份的金融狀況達到了一年來最緊縮的程度，而此形勢預計將會繼續惡化。
美國地區銀行股價疲弱令此情況雪上加霜，特別是對於該國 3,300 萬間小型企業而言。 這些公司提供佔該國就業機會約 40% 的職位，而且特別依賴小型和地區銀行。[10] 高盛估計，在小型企業的商業和工業貸款中，近 70% 來自資產低於 2,500 億美元的銀行，30% 來自資產低於 100 億美元的銀行。
當這些銀行面臨財務壓力時，向企業和個人客戶提供貸款的能力就會減弱，而且提供的貸款成本亦會更高。 全美獨立企業聯盟（NFIB）的數據顯示，小型企業在 9 月的短期借貸平均利率接近 10%。 在未來幾個月內，利率幾乎肯定會提高。[11]
有鑒於此，證券融資極具吸引力，因為這種方式為融資者提供成本相對較低的定息貸款。
業界對融資的憂慮顯著上升，證券融資有助緩解局面
9 月份的 NFIB 指數亦顯示，對獲得信貸表示擔憂的小型企業東主數目急升。[12]
之前，在 3 月銀行危機爆發後，這種擔憂曾一度激增，但此後並沒有出現信貸形勢持續惡化的重大跡象。 不過，銀行貸款標準收緊導致金融狀況進一步收緊[13] 以及債券收益率再度飆升，令飽受借貸成本上升困擾的企業蒙受更大壓力。[14]
信貸緊縮對中小企業構成的打擊可能尤其嚴重。 經濟合作與發展組織（經合組織，OECD）等機構展開的多項研究[15] 證實，中小企業更依賴銀行融資，因此比大型企業更容易受到信貸緊縮的不利影響，而大型企業可以從資本市場、貿易信貸或內部資金獲得融資。
中小企業的議價能力和信用評級較低，可供抵押的資產較少，所以亦更容易受到信貸條件變化的影響，例如更高的利率、更嚴格的抵押品要求或較短的還款期。[16]
證券融資是時候乘勢而起
隨著銀行收緊貸款，中小企業需要擴大融資網絡，利用傳統融資以外的資源。
在當前利率高企、融資標準嚴格和流動資金緊絀的環境下，EquitiesFirst 的證券融資是除了銀行借貸以外的創新方案，極具吸引力。 這種方式可提供靈活穩定且具有成本效益的無追索權貸款，而且資金用途不受限制。
儘管融資計劃仍需謹慎制定，但整體而言，風險可控：貸方可收回融資方用以抵押的股票或加密貨幣。 因此，貸方能夠提供極具競爭力的條款和利率。
對於中小型企業來說，目前無疑是充滿挑戰的時期。 可幸的是，時機已經成熟，證券融資有助填補資金缺口，並從「創新型」融資解決方案轉變為滿足各種中小型企業需求的主流融資解決方案。
[1] https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/end-is-sight-global-rate-hiking-cycle-2023-09-21/
[2] https://www.cnbc.com/2023/09/11/credit-crunch-worries-at-10-year-plus-igh-new-york-fed-survey-says.html
[3] https://www.imf.org/en/Publications/WEO#:~:text=Global%20headline%20inflation%20is%20expected,and%205.2%20percent%20in%202024.
[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-13/goldman-sachs-morgan-stanley-diverge-on-fed-rate-cut-forecasts
[5] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-13/goldman-sachs-morgan-stanley-diverge-on-fed-rate-cut-forecasts
[6] https://www.reuters.com/markets/recession-risk-coin-flip-over-next-year-pimco-2023-09-13/
[7] https://www.ft.com/content/18ccb74f-52c1-4d94-a7f1-5541b134d5c0
[8] https://www.cnbc.com/select/when-will-interest-rates-come-down/
[9] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[10] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[11] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[12] https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-10-11/cpi-clash-of-inflation-expectations-as-tighter-credit-bites
[13] https://www.axios.com/2023/08/14/banks-not-lending-svb-inflation-fed, https://finance.yahoo.com/news/banks-expect-to-tighten-loan-standards-for-rest-of-2023-fed-190303122.html
[14] https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers
[15] https://www.oecd.org/finance/SMEs-Credit-Crunch-Financing-Difficulties.pdf
[16] https://thefintechtimes.com/6-ways-for-smes-to-beat-the-credit-squeeze/
免責聲明
過去的業績表現並不保證未來的回報，個人回報將不受保證或擔保。
本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用（或如法律要求或其他要求），不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途，僅屬通用性內容，並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供，未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容，概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改，恕不另行通知。內容並不構成出售（或要約購買招攬）任何證券、投資或任何金融產品（「要約」）。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 First Holdings, LLC 或其子公司（統稱為「EquitiesFirst」）對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約，亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議，或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前，閣下應該先尋求獨立的財務建議。
本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權，包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人，尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。
EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證，並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下，EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責，包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會，即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。
EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明：
澳洲: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (ACN: 142 644 399) 持有澳洲金融服務牌照 (AFSL 編號: 387079)。版權所有。
本文件所含資訊只供澳洲境內人士，以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束，而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。
本文件所含資料只作訊息用途，並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。
本文件所含資訊屬於一般性質，並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前，您應尋求獨立的財務建議，並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。
杜拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（杜拜國際金融中心代表辦事處）的地址為Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre（商業牌照號碼CL7354），作為代表辦事處受杜拜金融服務管理局（「DFSA」）監管。（DFSA公司參考編號：F008752），保留所有權利。
本文件所含資料屬於一般性質；若被視為建議，本文件所含的建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。
本文件包含的資料僅供參考，不應被視為財務建議，包括購買或出售金融產品的要約、招攬或推薦意見。本文件所含資料屬於一般性質，而本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。在就任何資料作出決策之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。如果不明白本文件的內容，應諮詢獲授權財務顧問的意見。
本文件涉及的金融產品不受DFSA任何形式的監管，亦毋須DFSA批准。DFSA並無責任審閱或核實與此金融產品有關的任何文件。因此，DFSA並未批准本文件或任何其他相關文件，亦沒有採取任何措施來核實本文件包含的資料，對此亦不承擔任何責任。
香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照（放債人牌照號碼：1659/2024），並且根據證券及期貨條例（「SFO」）（CE No. BFJ407）可進行證券交易業務（持有第一類牌照）。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖，並只供受證券及期貨條例（SFO）規限下，符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。
韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。
英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國，本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年（「FPO」）法令第 IV 章第 19(5) 條（專業投資從業員）及第 49(2) 條（高淨值公司、非法團協會等）所述類別之人士使用，以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用，並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗，或《FPO》第 49 條不適用的人士，不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定，並只適合該等人士使用。
