探索「歐洲狂熱」：舊世界的新機遇
2025 年 4 月 22 日
當美國特朗普政府致力「讓美國再次偉大」並對全球多國實施新關稅之際，相關措施反而可能有助推動新一波的資金流向歐洲的公司和企業家。
三月份，歐盟宣佈成立的軍備採購貸款基金將英美[1] 軍備製造商排除在外，其後投資者陷入「歐洲狂熱」情緒，憧憬歐洲經濟會變得更加能夠減少依賴。 受國防股強勁反彈所提振，歐洲 STOXX 600 指數在三月份創下歷史新高，[2] 分析師[3] 認為有關反彈是更廣泛轉向的早期指標。
但隨後特朗普總統於 4 月 2 日推出「解放日」關稅，包括對美國的歐陸盟友徵收重稅，引發了市場的劇烈震盪。 根據傑富瑞集團（Jefferies Group），在歐元區 5,000 億歐元的對美出口中，有 4,000 億歐元的出口受到此次關稅所衝擊，比預期嚴重得多。[4] 德國 DAX 與法國 CAC 等出口導向型歐洲指數遭受重挫，至今仍未完全復甦。
儘管如此，斷言歐洲將放棄減少對美國經濟依賴的決心，[5] 仍屬言之過早。
隨著全球貿易逐漸適應更為碎片化的現實情況，以及歐洲面對日益展現對立的美國政府，歐洲的政策制定者、投資者和企業家正在擬定有限度與美國脫鉤的一系列計劃。 儘管前路並不好走，但歐洲各國政府都希望減少管制，並向阿根廷、巴西、印度和越南等貿易夥伴轉移。
截至去年年底，歐洲投資者持有約 9 萬億美元的美國股票，佔市場總值的約 17%。[6] 如果歐洲企業家能夠抵禦即將到來的關稅風暴，維持相對於美國和中國企業的競爭力，該等投資者或會開始將資金轉投歐洲的公司。
如果成真，未來數年對歐洲企業家而言有可能稱得上是黃金時期。 對於長期股東和初創企業創辦人而言，證券融資提供了把握這些新機遇的靈活融資途徑。
強化歐洲的基本要素：新貿易通道、信貸資金以及法規革新
歐洲將會繼續是國際企業的立足地，尤其在前沿科技領域。 該地區在生物工程、量子運算和次世代連接領域已經處於領先地位。[7]
然而，當務之急是為歐洲的核心出口產品（例如機械、汽車和化學品[8]）開拓新市場。 為抵銷美國關稅，歐洲曾提出讓步，包括同意增加美國天然氣進口，[9] 以及取消對波本威士忌、紅酒及乳製品的關稅。[10]
不過，更深層次的多元化須透過與其他地區的貿易關係來實現。 歐洲正與印度和[11] 東南亞國家協會（尤其是越南[12]）進行貿易協商，南美南方共同市場亦有望成為協商對象。[13] 這些市場收入增長將帶動對中間產品和現成產品的需求上升，而歐洲正正在相關領域擁有強大的全球品牌和健全的知識產權保護。[14] 歐洲的人口結構亦帶來優勢。 超過 25%[15] 的歐洲家庭有成員在國外出生或有外籍父母，加強了與這些快速增長經濟體的文化和貿易聯繫。
儘管這些市場的規模遠不及美中兩國（兩者合計佔全球 GDP 43%[16]），但開拓新市場是當務之急。 例如，德國對中國的汽車出口於 2018 年至 2023 年間下跌了25%。[17] 同時，中國大批同類型產品出口預計將湧入全球市場，[18] 因為出口至美國的產品將面臨高達 145%[19] 的關稅（截至 4 月 11 日）。
作為歐盟經濟引擎的德國將起關鍵作用。 德國早前實質廢除了政府貸款的憲法限制「債務煞車」（debt brake），[20] 並可能釋放 1 萬億歐元資金用於基礎建設和國防項目，候任總理梅爾茨（Friedrich Merz）最近宣告，德國將「重回正軌」。[21] 此等規模的支出將大幅惠及德國企業，增強歐洲經濟的韌性。
地緣政治的新局面亦可能為歐洲科技公司帶來新的機遇。三月份，逾 90 家歐洲科技企業和業界組織呼籲歐盟委員會主席馮德萊恩 (Ursula von der Leyen) 設立主權基礎建設基金，[22] 以促進創新投資。 不少業者亦提倡簡化數碼程序，制定泛歐法律框架，[23] 讓初創企業更容易跨境擴展。
不過，企業家仍須以現實態度緩和樂觀情緒。 官僚程序繁瑣、[24] 複雜的歐洲招標要求以及勞動力短缺，這種種經常阻礙到資本的部署。 德國的年齡中位數為 45 歲，[25] 預計到了 2035 年將有 34 萬名 STEM 專才[26] 離開勞動力市場，因此將資本轉化為創新和增長並非易事。
但若要讓歐洲再次偉大，就需要來自各方的私人資本。 歐洲的銀行和基金將會發揮作用，而不斷壯大的創新資本提供者（包括提供證券融資的機構）亦至關重要。
最終，如同[27] 「舊世界」的探險家曾踏上改變全球歷史的旅程一樣，這一代的歐洲企業家亦將決定歐洲在 21 世紀的角色。 爲此，他們將需要所有可以獲得的融資。
[1] https://www.ft.com/content/eb9e0ddc-8606-46f5-8758-a1b8beae14f1
[2] https://stoxx.com/index/sxxp/
[3] https://www.reuters.com/markets/europe/make-europe-great-again-trades-are-gaining-traction-2025-03-31/
[4] https://www.ft.com/content/c2b84be5-e94a-48bf-b154-b5ec1c86baa5
[5] https://www.euronews.com/my-europe/2025/02/24/germanys-merz-marks-shift-by-betting-on-an-eu-less-dependent-on-us
[6] https://www.federalreserve.gov/releases/efa/international-portfolio-investment-figure3.pdf
[7] https://reports.weforum.org/docs/WEF_Europe_in_the_Intelligent_Age_2025.pdf
[8] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=International_trade_in_goods
[9] https://www.ft.com/content/4ba2bdb2-1588-418e-a9a1-b358ec46850a
[10] https://www.ft.com/content/180063de-15a8-4077-8daf-a6a591e117ec
[11] https://www.bbc.com/news/articles/c0eggy1104po
[12] https://www.reuters.com/world/europe-prepares-charm-offensive-vietnam-amid-us-trade-risks-2025-03-04/
[13] https://www.politico.eu/article/donald-trump-pushes-france-reassess-trade-alternatives-mercosur-deal/
[14] https://clarivate2023indexrb.q4web.com/news-events/press-releases/news-details/2021/First-Ever-Clarivate-Top-100-Best-Protected-Global-Brands-Report-Reveals-those-that-Demonstrate-Robust-Brand-Strength-and-Protection/default.aspx
[15] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Foreign-born_people_and_their_descendants_-_household_composition
[16] https://www.bbc.com/news/articles/c4g2089vznzo
[17] https://market-insights.upply.com/en/the-evolution-of-eu-china-trade-in-the-automotive-sector
[18] https://www.ft.com/content/0ab0aed5-4924-4234-9d8b-04154664488c?segmentId=114a04fe-353d-37db-f705-204c9a0a157b
[19] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-10/trump-tariffs-on-china-now-at-least-145-as-trade-war-ramps-up
[20] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09/
[21] https://www.nytimes.com/2025/03/18/world/europe/germany-debt-brake.html
[22] https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/airbus-others-call-sovereign-infrastructure-fund-buy-european-2025-03-17/
[23] https://www.ft.com/content/21db8861-f56a-4846-8bf8-4d42f322f378?segmentId=b0d7e653-3467-12ab-c0f0-77e4424cdb4c
[24] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09/
[25] https://www.destatis.de/EN/Themes/Society-Environment/Population/Current-Population/Tables/population-by-territory-and-average-age.html
[26] https://www.reuters.com/markets/europe/german-fiscal-bonanza-no-quick-fix-red-tape-labour-snags-weigh-2025-03-21/
[27] https://www.merriam-webster.com/dictionary/old-world?show=2&t=1417643287#h2
免責聲明
過去的業績表現並不保證未來的回報，個人回報將不受保證或擔保。
本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用（或如法律要求或其他要求），不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途，僅屬通用性內容，並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供，未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容，概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改，恕不另行通知。內容並不構成出售（或要約購買招攬）任何證券、投資或任何金融產品（「要約」）。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 Equities First Holdings, LLC 或其子公司（統稱為「EquitiesFirst」）對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約，亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議，或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前，閣下應該先尋求獨立的財務建議。
本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權，包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人，尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。
EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證，並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下，EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責，包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會，即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。
EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明：
澳洲: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (ACN: 142 644 399) 持有澳洲金融服務牌照 (AFSL 編號: 387079)。版權所有。
本文件所含資訊只供澳洲境內人士，以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束，而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。
本文件所含資料只作訊息用途，並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。
本文件所含資訊屬於一般性質，並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前，您應尋求獨立的財務建議，並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。
杜拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（杜拜國際金融中心代表辦事處）的地址為Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre（商業牌照號碼CL7354），作為代表辦事處受杜拜金融服務管理局（「DFSA」）監管。（DFSA公司參考編號：F008752），保留所有權利。
本文件所含資料屬於一般性質；若被視為建議，本文件所含的建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。
本文件包含的資料僅供參考，不應被視為財務建議，包括購買或出售金融產品的要約、招攬或推薦意見。本文件所含資料屬於一般性質，而本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。在就任何資料作出決策之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。如果不明白本文件的內容，應諮詢獲授權財務顧問的意見。
本文件涉及的金融產品不受DFSA任何形式的監管，亦毋須DFSA批准。DFSA並無責任審閱或核實與此金融產品有關的任何文件。因此，DFSA並未批准本文件或任何其他相關文件，亦沒有採取任何措施來核實本文件包含的資料，對此亦不承擔任何責任。
香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照（放債人牌照號碼：1659/2024），並且根據證券及期貨條例（「SFO」）（CE No. BFJ407）可進行證券交易業務（持有第一類牌照）。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖，並只供受證券及期貨條例（SFO）規限下，符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。
韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。
英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國，本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年（「FPO」）法令第 IV 章第 19(5) 條（專業投資從業員）及第 49(2) 條（高淨值公司、非法團協會等）所述類別之人士使用，以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用，並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗，或《FPO》第 49 條不適用的人士，不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定，並只適合該等人士使用。
