澳洲投資熱潮：保護投資組合的新趨勢
2025 年 9 月 18 日
隨著美國各界再次對滯脹感到憂慮，全球投資者正在積極尋找替代的投資目的地。 越來越多人將目光投向澳洲。
從某些指標來看，美國股票目前的價格比 1990 年代末更高，而那個時代以令人痛苦的崩盤告終。[1] 對於擔心美國股市估值過高的投資者來說，澳洲市場可以提供多元化、具有彈性的替代方案。
2022 年，當全球通脹達到頂峰、各國央行努力應對一代人以來最嚴重的緊縮週期時，澳洲 ASX 200 指數僅下跌 6%，而標準普爾 500 指數下滑 19%，納斯達克指數則暴跌 33%。[2] 這種相對有利的彈性反映了市場結構：銀行和礦業仍然佔主導地位，但在過去十年中，醫療保健的份額已從指數的 5％ 增長到 10％ 以上，而曾經微不足道的資訊科技現在佔 3-4％。[3]
在今年早些時候，某些全球最大型投資者轉向澳洲股票，為其全球投資組合增加緩衝：麥格理的分析顯示，首季外國機構投資者對澳洲銀行股的淨投入為 8 億澳元。[4]
對於打算重新安排倉位的投資者來說，股權融資提供一種釋放流動資金、方便轉向澳洲藍籌股的手段，同時無需犧牲其他地方的長期持倉。
幸運且日益多元化的國家
澳洲的優勢之一是這個國家一直在緩慢但堅定地按照自己的步調前進。 誠然，美國股市與 ASX 200 等成熟市場指數確實表現出一定程度的相關性。[5],[6] 然而，脫鉤的初步跡象正在顯現。
澳元在傳統上是全球風險偏好的代表，但最近與美元走勢並不同步，即使美國股票遭到拋售，澳元仍然走強。[7] 這顯示澳洲的市場動態日益受到國內基本面和區域需求所推動。
銀行、醫療保健、零售、科技和服務業板塊構成了以國內為重點的股票的廣泛基礎。[8] 在 2016 年 12 月至 2024 年 12 月期間，澳洲證券交易所產業集中度也有所下降。[9]
此外，結構性支撐同樣存在。 澳洲的退休金系統是世界上最大的退休金體系之一。[10] 2024 年，退休金基金資產總額達到 3.8 萬億澳元（GDP 的 145%）；其中，投資組合的 46% 為股票，是經合組織國家中配置比例最高的國家之一。[11] 在對全球股票增加配置數年後，相關方面可能會再度青睞本土市場，尤其是在私人資產和房地產領域，最終可能令本地股票受惠。[12],[13]
與此同時，過去十年來，外國投資者大幅增持澳洲上市股票，目前佔澳洲證券交易所總市值的三分之一。[14] 與許多其他亞洲交易所不同，澳洲的市場深度和多樣性猶如天然屏障，有助抵禦全球動盪的市況。
即使如此，市場仍面臨著考驗。 美國最新的關稅可能導致澳洲出口額減少高達 270 億澳元，相當於 GDP 的 1% 左右。[15] 然而，直接影響相當有限：美國僅佔澳洲商品出口總額的 5%。[16]
一些澳洲商品甚至可能受惠，在與面臨更高關稅的加拿大、巴西或紐西蘭等國的替代品競爭中獲得市場份額。[17] 這讓人想起 2018 年至 2019 年的第一次特朗普貿易戰，當時澳洲股市經歷了波動，但表現比預期更具彈性。[18]
可以肯定的是，澳洲股市可能會因美國市場的走勢而大幅波動。 但在 1990 年代末的科網泡沫期間，澳洲避免了全面進入科技領域，其市場更集中在銀行、資源和其他防守性產業。 在 2000 年至 2002 年科網泡沫破滅期間，ASX 200 指數下跌大約 22%，大概三年後完全恢復常態，相較於由科技股佔主導地位的美國市場，反彈速度更快。[19]
然而，展望未來，澳洲應該能夠宣稱當地市場可作為防禦性陣地。
當然，澳洲並不是世界上唯一的替代性投資目的地。 投資者還有其他選擇：日本、美國防守性板塊、黃金，以及越來越多人青睞的中國。 但對於在成熟股市中尋求機會的投資者來說，澳洲股票具有很強的吸引力。
對於全球投資者而言，能否有效地進入這個主題與主題本身一樣重要。 股權融資正好提供了這樣的方式：釋放現有持股的資本，無需強行出售，同時實現投資組合多元化，把握新機會。
在脫鉤和貿易格局風雨飄搖的世界中，「轉向澳洲」看來不像是一種撤退，而更似是一種保護（並可能強化）全球投資組合的積極策略。
[1] https://www.wsj.com/finance/stocks/stock-market-valuation-highs-ac291e72
[2] https://www.morningstar.com.au/stocks/morningstars-best-and-worst-asx-performers-of-2022
[3] https://www.asx.com.au/blog/investor-update/2024/best-and-worst-performing-sectors
[4] https://www.reuters.com/business/finance/australias-stocks-shine-global-money-seeks-us-alternatives-2025-05-08/
[5] https://www.indexologyblog.com/2023/06/05/connecting-the-sp-asx-200-to-u-s-equity-icons/
[6] https://www.smartinvest.co.nz/news-and-insights/a-closer-look-at-the-smart-australian-top-200-etf
[7] https://www.reuters.com/markets/currencies/aussie-is-losing-its-way-markets-risk-compass-2025-04-02/
[8] https://download.asic.gov.au/media/aprml05w/rep807-published-26-february-2025.pdf
[9] https://www.indexologyblog.com/2020/04/15/pandemic-accelerates-long-term-shifts-in-australian-equity-market-health-care-reigns-supreme
[10] https://www.investordaily.com.au/superannuation/56616-aussie-pension-market-on-track-to-become-a-global-leader-by-2030
[11] https://www.investmentmagazine.com.au/2024/02/australia-tops-charts-for-pension-assets-to-gdp-growth-ratio/
[12] https://www.superreview.com.au/news/superannuation/australiansuper-calls-policy-certainty-boost-local-investment
[13] https://www.ft.com/content/b9f1872b-916c-4d4a-84d9-26ba1a7b702d
[14] https://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2022/mar/images/graph-0322-8-11.svg
[15] https://www.theguardian.com/business/2025/apr/03/trumps-tariffs-could-deliver-a-27bn-blow-to-australia-and-the-cost-of-a-global-trade-war-would-be-far-higher
[16] https://www.abs.gov.au/articles/australias-trade-united-states-america
[17] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/australia-eyes-more-us-exports-trump-holds-tariffs-10-2025-08-01/
[18] https://www.marketindex.com.au/news/as-liberation-day-looms-how-did-the-asx-200-perform-during-trumps-2018-trade
[19] https://www.betashares.com.au/insights/worried-about-market-volatility
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