2026 年3 月31 日
在中東戰事爆發前，流入海灣地區股票市場的資本規模之大、持續之久，曾是全球金融界的矚目焦點。 去年，杜拜金融市場超過一半的交易活動涉及外國投資者，機構投資者在這個創紀錄年度中佔交易量逾 70%。[1]
主權財富基金、地區家族辦公室和越來越多國際資產管理公司日漸踴躍參與，進一步讓人確信：海灣地區市場變得更適合策略性部署，而非單純戰術操作。 自 2024 年初以來，在杜拜國際金融中心 (DIFC) 營運的對沖基金管理機構數量增加了一倍以上，彰顯該地區越來越吸引機構資本。[2]
如今伊朗爆發衝突，區內資本市場正面臨歷來最大考驗。3 月初，在經歷了一個局勢急劇升溫、海灣經濟體陷入戰火邊緣的週末後，阿聯酋甚至將股市停市兩日。[3]
對長線投資者而言，當前最迫切的問題，是如何在不削弱策略投資的情況下，有效應對市況波動。 其中，獲取流動資金將是重中之重。
靈活性是第一道防線
市況受壓之時，投資組合中的流動資金更顯珍貴。 能否在不觸發強制拋售的情況下進行對沖、重新平衡或籌集現金，能決定短期波動會否導致投資組合出現永久性損失，或影響企業的長遠發展。 地緣政治衝擊往往會造成兩難局面：投資者或長期股東應該在價格受壓時出售核心持倉換取流動資金，抑或在市場波動中維持持倉？
靈活的融資方案可以緩解這項限制。以股票融資為例，投資者或企業高層可在毋須沽出上市持股的情況下獲得流動資金，從而取得必要資金應對長時間的市場波動，同時保留未來股價回升的上行潛力。
投資者隨後可利用額外的流動資金來資助對沖策略，例如購買認沽期權、沽空指數，或構建其他下行保護結構，同時維持對基本面穩健企業的長期投資。
股票融資亦可讓投資者為其股份設定有效底價，從而限制下行風險。
與此同時，當銀行收緊信貸時，企業高層或可轉向創新融資提供商籌集資金，以填補資金缺口、支援員工或履行付款責任。
更具深度的市場
一個具深度且流動性充裕的資本市場生態系統，對於緩衝最近的地緣政治衝擊發揮著重要作用。 畢竟，正是 1970 年代中東戰爭的爆發，促使石油期貨於 1983 年問世，令能源市場得以在其後多次危機中更順暢地運作。[4]
因此，投資者可從近年海灣股市的發展中獲得一定信心。
全球對沖基金的進駐有助提升整個地區的流動性，不僅涵蓋現貨股票，還包括上市及場外衍生工具，使投資者能以過往難以實現或成本過高的方式對沖市場壓力。 2025 年第二季，沙特阿拉伯證券交易所 (Tadawul, TASI) 的保證金交易額在 12 個月內大幅增長了 15%。[5]
交易量增加及策略更加多元化（包括長短倉和相對價值策略），往往會加快價格調整，減低市場長期失衡的風險。[6] 對於國際投資者而言尤其關鍵，因為能夠靈活退場可能與上漲空間同樣重要。
對於尋求擺脫對石油和天然氣的依賴、實現經濟多元化的中東經濟體而言，穩健的資本市場是其長遠規劃的核心。 確保長期投資者能夠對沖其持倉、維持市場投資，甚至選擇退出，是維持其長期信心的關鍵。
海合會 (GCC) 交易所去年總市值突破 2 萬億美元，反映資本市場生態系統已取得長足發展。[7] 隨著投資者設法保護其投資組合，該體系將面臨至今為止最嚴峻的考驗。 能否在不沽售核心持股的情況下籌集流動資金、有效對沖風險敞口，以及在無需強制去槓桿化的情況下渡過市場波動，將對投資結果影響深遠。
與過往數十年相比，長期股東如今所處的生態系統更加成熟：流動性更充裕、衍生工具市場更廣泛，以及私人信貸與結構性融資方案（包括股票融資）日益普及。 這些工具雖然無法消除地緣政治風險，但能切實地擴大投資者的應對手段。
地緣政治風險雖非投資者所能控制，但保持流動性、避免強制拋售，正是投資者能否安然渡過市場波動的關鍵所在。
[1] https://ent.news/2026/1/1215.pdf
[2] https://www.fnlondon.com/articles/dubai-doubles-hedge-fund-managers-in-financial-centre-as-top-names-relocate-95132780
[3] https://www.reuters.com/world/middle-east/uae-halts-stock-markets-two-days-after-iran-strikes-2026-03-01/
[4] https://www.cmegroup.com/openmarkets/energy/2023/the-40-year-story-of-a-crude-oil-benchmark.html
[5] https://www.argaam.com/en/article/articledetail/id/1838607
[6] https://oxfordre.com/economics/display/10.1093/acrefore/9780190625979.001.0001/acrefore-9780190625979-e-841
[7] https://www.arabianbusiness.com/markets/golden-era-for-gcc-capital-markets-as-global-investors-cash-in-on-2-3-trillion-powerhouse
免責聲明
過去的業績表現並不保證未來的回報，個人回報將不受保證或擔保。
本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用（或如法律要求或其他要求），不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途，僅屬通用性內容，並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供，未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容，概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改，恕不另行通知。內容並不構成出售（或要約購買招攬）任何證券、投資或任何金融產品（「要約」）。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 Equities First Holdings, LLC 或其子公司（統稱為「EquitiesFirst」）對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約，亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議，或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前，閣下應該先尋求獨立的財務建議。
本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權，包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人，尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。
EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證，並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下，EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責，包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會，即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。
EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明：
澳洲: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (ACN: 142 644 399) 持有澳洲金融服務牌照 (AFSL 編號: 387079)。版權所有。
本文件所含資訊只供澳洲境內人士，以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束，而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。
本文件所含資料只作訊息用途，並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。
本文件所含資訊屬於一般性質，並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前，您應尋求獨立的財務建議，並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。
我們無法保證準確的預測，請勿過度依賴此信息。此資訊僅反映Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd 在本資料發布之日的觀點。
杜拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（杜拜國際金融中心代表辦事處）的地址為Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre（商業牌照號碼CL7354），作為代表辦事處受杜拜金融服務管理局（「DFSA」）監管。（DFSA公司參考編號：F008752），保留所有權利。
本文件所含資料屬於一般性質；若被視為建議，本文件所含的建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。
本文件包含的資料僅供參考，不應被視為財務建議，包括購買或出售金融產品的要約、招攬或推薦意見。本文件所含資料屬於一般性質，而本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。在就任何資料作出決策之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。如果不明白本文件的內容，應諮詢獲授權財務顧問的意見。
本文件涉及的金融產品不受DFSA任何形式的監管，亦毋須DFSA批准。DFSA並無責任審閱或核實與此金融產品有關的任何文件。因此，DFSA並未批准本文件或任何其他相關文件，亦沒有採取任何措施來核實本文件包含的資料，對此亦不承擔任何責任。
香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照（放債人牌照號碼：1659/2024），並且根據證券及期貨條例（「SFO」）（CE No. BFJ407）可進行證券交易業務（持有第一類牌照）。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖，並只供受證券及期貨條例（SFO）規限下，符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。
韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。
英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國，本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年（「FPO」）法令第 IV 章第 19(5) 條（專業投資從業員）及第 49(2) 條（高淨值公司、非法團協會等）所述類別之人士使用，以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用，並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗，或《FPO》第 49 條不適用的人士，不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定，並只適合該等人士使用。
