東南亞科技領域需要資本投入
2025 年 3 月 24 日
印尼股市在三月份突然暴跌，突顯該地區資金不足的科技行業所面對的各種挑戰。
3 月 18 日，拋售一度變得非常激烈，甚至在雅加達觸發熔斷機制，當地基準指數單日上午下跌 7%。[1] 印尼股市跌至 2021 年以來最低水平，波動性升至五年來最高位。
多個股市的波動突顯東南亞企業家所面對的融資挑戰。 作為東南亞最大經濟體和最大消費市場，印尼為科技平台帶來具吸引力的增長機會。 然而，由於公開股票市場反應冷淡，高增長科技企業無法籌集到擴大規模所需的資金，而早期投資者亦對缺乏明確退出路徑的初創公司興趣有限。
2024 年，該地區初創公司的創投資金按年減少五分之二，降至 45 億美元。[2] 對於上市公司而言，趨避風險的散戶投資者不願意長期持有其股票，導致該等公司估值低迷，難以透過債務或股權出售獲取後續資金。
企業管治問題再次浮現，也對市場不利。 印尼水產養殖初創公司 eFishery 被指在截至去年九月的九個月內，誇大收益近 6 億美元。[3]
超級應用程式 Grab 與印尼競爭對手 GoTo 合併後，可以打造一個能夠吸引更多資本進入東南亞創業生態的區域性領導企業，從而提振信心。[4] 然而，公開市場的波動仍構成一大挑戰：這兩家公司自分別在美國和印尼上市以來，各自的股價都出現大幅波動。
證券融資有助解決當中部分挑戰，並改善東南亞的整體流動性。 尋求投資新科技項目的多次創業企業家可以透過將現有持股變現來釋放資金，而不必犧牲長期資本增值的潛力。 證券融資還能使現有投資者可以應對股價持續波動。 長期投資者亦能夠利用證券作為抵押品，從而降低融資成本，釋放更多資金進行早期投資。
數碼基礎
對於能夠克服目前資金限制的企業家而言，東南亞不斷增長的收入最終會帶來穩定的收益和歷史性機遇。 預計到了 2040 年，東南亞中產階級和富裕消費者人數將達到 4.15 億，超過美國整體人口的數目。[2]
與此同時，東南亞的數碼經濟正在受益於 AI 及相關基礎設施投資的激增。 截至 1 月 31 日止的十二個月，iEdge Southeast Asia+ TECH 指數增長 30%，[5] 增長速度較歐洲[6] 和印度[7] 的同類指數更快，後者只是分別增長 6.6% 和 19%。
無論是由於跨國公司因應中美貿易緊張局勢而尋求供應鏈多元化，抑或因為人工智能公司需要龐大數據中心來滿足運算需求，東南亞正在吸引一波新的投資熱潮。
例如，英國半導體公司 Arm Holdings 已經宣佈計劃在馬來西亞建立區域基地，以支援當地公司開發自己的晶片設計。[8] 分析師預計，東南亞數據中心的數目在未來五年亦將以每年 20% [9] 的速度增長。 DeepSeek 的低成本 AI 模型也顯示出 AI 應用加速普及的趨勢。
證券融資為尋求補充創業資金的企業家提供了靈活的選擇。 企業東主及董事可以利用流動資產作為抵押品，釋放資金進行新投資，不必犧牲長期資本增值潛力，從而在投資者對東南亞快速增長的科技行業可能大幅改變展望之際，搶佔先機。
[1] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-18/indonesian-stock-plunge-triggers-trading-halt-on-economic-woes
[2] https://www.dealstreetasia.com/stories/se-asia-deal-review-fy-2024-summary-426246
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-21/softbank-backed-fish-startup-allegedly-faked-most-of-its-sales
[4] https://www.reuters.com/markets/deals/grab-goto-advanced-merger-talks-sources-say-2025-02-04/
[5] https://api2.sgx.com/sites/default/files/2025-02/iEdge%20Southeast%20Asia%2B%20TECH_Factsheet_20250131.pdf
[6] https://stoxx.com/index/sx8p/?factsheet=true&d=2025-01
[7] https://www.niftyindices.com/Index_Dashboard/Index_Dashboard_JAN2025.pdf
[8] https://asia.nikkei.com/Business/Technology/Malaysia-bets-big-on-chips-with-250m-Arm-deal
[9] https://mkefactsettd.maybank-ke.com/PDFS/407187.pdf
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