近期澳元看漲情緒對當地企業有何影響

2024 年 11 月 29 日

嘗試預測貨幣市場的走勢既非易事又常令人困惱不已，而在美國總統選舉後，澳元的前景亦變得不太明朗。但透過獲得證券融資等靈活的資金來源，企業可以靈活應對不斷變化的環境，並獲得適當的對沖，而投資者可以根據需要重新平衡其投資組合。

外界對特朗普（Donald Trump）上任後美國全面提高關稅的預期，導致 11 月份美元兌大多數其他貨幣的匯價上升。澳元在 9 月份一度接近突破 0.70 美元水平，但在 11 月 19 日澳洲儲備銀行（RBA）委員會貨幣政策會議舉行前跌至 0.65 美元。

澳元在該會議後保持穩定，因為澳洲儲備銀行表示，鑑於通脹仍然「過高」，可能會保留目前的限制性貨幣政策立場。

澳元相對於其他主要貨幣的匯率主要取決於利率。美國聯邦儲備局（聯儲局）於 11 月進行第二次減息，將基準隔夜借款利率降至 4.50%-4.75%，雖然澳洲儲備銀行尚未跟隨聯儲局啟動寬鬆週期，但澳洲儲備銀行的主要現金利率為 4.35%，仍較美國為低。

這種情況在歷史上非常罕見，並導致澳元保持相對低位。因此，出口商的國際競爭力增強，以澳元計價的利潤有所增加，但以當地貨幣計價的進口成本變得更高，從而導致通脹。

這標誌著與疫情之前的十年相比出現了轉變。在 2010 年代的大部分時間裡，澳洲儲備銀行設定的利率遠高於其他發達經濟體，因為美國、日本和歐洲在 2008 年全球金融危機後將政策利率維持在接近零的水平，以刺激經濟並提高出口競爭力。^[1]

在此期間，澳元可說是比模型顯示的最佳水平還要強勁，抑制了澳洲的通脹與工資增長。^[2] 另一方面，在疫情復甦期間以及受烏克蘭戰事衝擊之後，澳洲的貨幣政策比競爭經濟體更為寬鬆，儘管 2021 年至 2022 年大宗商品價格飆升，但澳元並未顯著上漲。

現在，由於澳洲儲備銀行有意在美國實施寬鬆貨幣政策時控制通脹，相對於美國利率，澳洲的利率可能會持續上升，這反過來可能會導致澳元兌美元的匯價在 2025 年繼續上升。

有鑑於此，機構投資者於 10 月份在美國總統選舉前，終於放棄了自 2023 年 2 月以來對澳元所持的看跌觀點。^[3] 近期出現的看漲情緒，不僅是因為預期澳洲儲備銀行將避免減息來控制通脹，亦因為投資者希望中國的刺激措施能重振澳洲最大貿易夥伴的經濟。

澳洲儲備銀行強調澳洲經濟和貨幣的三大離岸風險：美國經濟政策出現「重大變化」的潛在可能性；中國刺激措施的規模與預期不符；以及政府債務無法持續增長的整體風險。

儘管如此，隨著利率差距縮小，部分市場參與者對澳元的前景非常樂觀。例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）預測澳元將成為 2025 年表現最好的主要貨幣之一，到 2025 年底將升至 0.72 美元。^[4] 該行的策略師解釋，儘管提高關稅的可能性對經濟增長構成阻力，但美國減息抵銷了這一影響，有助支持全球經濟增長。

然而，包括澳洲國民銀行（NAB）在內的其他市場參與者並不同意這種看法。這家澳洲銀行曾預計 2025 年第一季的澳元匯率將達到 0.71 美元，但在特朗普當選後，該行表示至少在 2026 年之前，澳元匯率都難以突破 0.70 美元。

對企業的影響

澳元升值對澳洲企業有多方面影響。以澳元計價的出口產品競爭力將會減弱，從而減少對這些產品的需求。另一方面，許多澳洲佔比最大的出口是以美元計價的大宗商品，這些商品以澳元計價的收入將會減少，儘管許多大型企業亦會對沖貨幣風險，避免匯率變動對收入帶來影響。

同時，由於可從國外採購更便宜的投入品，為國內市場提供服務的公司將因而得益。銷售從進口汽車到藥品等各種產品的澳洲企業可能因此而受惠。

最後，澳元的走勢將取決於幾個變數，視乎其他發達經濟體的表現及其管理貨幣政策的方式。

倘若聯儲局迅速減息、澳洲儲備銀行堅持反通脹立場、中國經濟增長重拾動力，以及宏觀經濟和地緣政治環境有所改善而令大宗商品需求激增，則前景顯然會變得更為樂觀。值得回顧的是，上一次大宗商品熱潮曾助澳元於 2011 年升破 1.10 美元。^[5]

無論您對澳元未來數月的走勢有何看法，證券融資都能利用長期持股獲得靈活的資金來源，讓您坐言起行，將信念化為行動。

[1] https://www.afr.com/policy/economy/why-the-rba-has-a-massive-public-education-job-to-do-20241002-p5kf70

[2] https://www.afr.com/policy/economy/erratic-aussie-dollar-a-factor-in-the-rba-s-missed-inflation-targets-20241023-p5kkjk

[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-14/asset-managers-ramp-up-bullish-bets-on-aussie-to-most-since-2021

[4] https://www.poundsterlinglive.com/aud/21111-australian-dollar-should-be-a-top-pick-next-year-says-morgan-stanley

[5] https://www.smh.com.au/business/the-economy/aussie-dollar-marks-40-years-of-resilience-and-china-reliance-20231212-p5eqt1.html

免責聲明

過去的業績表現並不保證未來的回報，個人回報將不受保證或擔保。

本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用（或如法律要求或其他要求），不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途，僅屬通用性內容，並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供，未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容，概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改，恕不另行通知。內容並不構成出售（或要約購買招攬）任何證券、投資或任何金融產品（「要約」）。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 Equities First Holdings, LLC 或其子公司（統稱為「EquitiesFirst」）對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約，亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議，或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前，閣下應該先尋求獨立的財務建議。

本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權，包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人，尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。

EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證，並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下，EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責，包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會，即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。

EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明：

本文件所含資訊只供澳洲境內人士，以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束，而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。

本文件所含資料只作訊息用途，並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。

本文件所含資訊屬於一般性質，並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前，您應尋求獨立的財務建議，並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。

杜拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（杜拜國際金融中心代表辦事處）的地址為Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre（商業牌照號碼CL7354），作為代表辦事處受杜拜金融服務管理局（「DFSA」）監管。（DFSA公司參考編號：F008752），保留所有權利。

本文件所含資料屬於一般性質；若被視為建議，本文件所含的建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。

本文件包含的資料僅供參考，不應被視為財務建議，包括購買或出售金融產品的要約、招攬或推薦意見。本文件所含資料屬於一般性質，而本文件所含的任何建議均屬一般建議，制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況、金融產品的合適性或閣下的需要。在就任何資料作出決策之前，閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要，仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。如果不明白本文件的內容，應諮詢獲授權財務顧問的意見。

本文件涉及的金融產品不受DFSA任何形式的監管，亦毋須DFSA批准。DFSA並無責任審閱或核實與此金融產品有關的任何文件。因此，DFSA並未批准本文件或任何其他相關文件，亦沒有採取任何措施來核實本文件包含的資料，對此亦不承擔任何責任。

香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照（放債人牌照號碼：1659/2024），並且根據證券及期貨條例（「SFO」）（CE No. BFJ407）可進行證券交易業務（持有第一類牌照）。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖，並只供受證券及期貨條例（SFO）規限下，符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。

韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。

英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國，本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年（「FPO」）法令第 IV 章第 19(5) 條（專業投資從業員）及第 49(2) 條（高淨值公司、非法團協會等）所述類別之人士使用，以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用，並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗，或《FPO》第 49 條不適用的人士，不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定，並只適合該等人士使用。