2026년 2월 23일
사모대출은 더 이상 틈새시장이 아니며, 글로벌 금융의 핵심축으로 자리매김하고 있다.
2025년에 이 자산군은 급속한 성장세를 이어갔으며, 글로벌 운용자산 규모는 2010년의 3,100억 달러에 비해 크게 증가한 약 1조 7천억 달러로 추산된다.[1],[2] 이러한 성장은 더 광범위한 투자자들의 수용과 은행이 주도하던 금융 영역으로의 깊숙한 침투를 반영한다. 또한 부채와 자본의 경계를 점점 모호하게 만드는 더욱 유연한 자본 솔루션들도 포함되었다.
주식 가치의 상승은 이러한 진화를 더욱 강화해줄 것으로 예상된다. 2025년 전 세계 상장주식의 합산 시가총액은 148조 9천억 달러로 전년 대비 거의 19% 증가했으며, 이러한 재평가에 힘입어 주주들이 주식담보대출 구조를 통해 유동성을 확보할 기회가 확대될 전망이다.[3]
사모대출의 영향력 증대는 은행이 철수한 분야에서 가장 두드러지게 나타났다. 2025년 아프리카와 라틴아메리카 각지에서 사모대출 투자는 사상 최고 수준을 기록했으며, 이머징마켓에만 180억 달러가 투입되었다. 이는 제약적인 대차대조표와 강화된 규제 요건으로 은행이 공급하지 못한 자금을 사모대출기관이 채운 결과다.[4] 일부 지역들의 두 자릿수 수익률은 이 자산군이 투자자들에게 지닌 매력과 자본의 극심한 부족을 동시에 부각해준다.
대기업 및 중견기업 차입자에게 사모대출은 단순한 대체 자금조달수단 이상의 것이다. 이는 신속성, 실행 확실성, 축소된 공시 요건을 제공해준다. 마찬가지로 중요한 점은 사모대출이 전통적 은행이나 상장시장이 제공하기 어려운 고도로 맞춤화된 자금조달 구조를 가능케 한다는 점이다. 이러한 구조에는 실물자산 대신 지분 또는 기타 비전통적 자산을 담보로 제공하는 방식도 포함된다.
물론 사모대출도 올해 비판적 시선의 대상이 되었다. 신용평가기관과 시장분석가들은 성장률 둔화와 재융자 압박이 가중될 경우(특히 차입자의 현금흐름이 견조하지 못한 고레버리지 거래에서) 채무불이행 리스크가 증가할 것이라고 경고했다.[5]
하지만 이러한 우려의 상당부분은 리스크를 과대평가한 것이다. 시장의 대부분은 여전히 선순위 담보대출, 자산담보대출, 스폰서 지원 대출에 집중되어 있다. 은행들이 지나치게 신중해질 수 있는 시스템에서, 사모대출은 성장을 추구하는 기업에게 제공되는 자금조달 선택지의 범위를 확장해주고 있다.
신용 격차에 주목할 것
대안 대출의 부상을 지속적으로 이끄는 원동력은 금융 공백이다. 중소기업은 유리한 조건으로 은행 자금을 조달하기 어렵고, 빠르게 성장하는 자본집약적 섹터들은 위험회피 성향이 강한 은행들이 자금조달을 실행하고자 하는 속도보다 빠르게 확장되고 있다.
국제금융공사(IFC)-세계은행의 '중소기업 파이낸스 갭 보고서'에 따르면, 119개 이머징마켓 및 개발도상국에서 정식 등록된 소기업들은 약 5조 7천억 달러의 자금부족에 직면해 있는데, 이는 GDP의 19%, 민간부문 총 대출의 20%에 해당하는 규모다.[6] 정식 등록된 중소기업의 약 40%가 여전히 대출 제약을 받고 있는데, 이는 충족되지 않은 수요의 규모를 보여준다.
이와 동일한 상황이 스펙트럼 반대편에서도 전개되고 있다. 디지털 인프라 및 인공지능과 연계된 자본집약적 섹터들은 전통적 은행 대차대조표가 감당하기 어려운 속도로 성장하고 있다.
메타, 아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 오라클 등의 하이퍼스케일러들은 자본지출을 2025년 3,700억 달러 이상, 2026년 5,000억 달러로 전년 대비 64% 확대할 것으로 예상된다.[7] 사모대출은 데이터센터 구축을 위한 핵심 자금원으로 부각되고 있으며, 이러한 자산의 현금흐름에 부합하는 장기 자본을 제공하는 동시에 투자자들에게 디지털화 및 인공지능 등의 구조적 성장 테마에 대한 익스포저 확보 기회를 제공해준다.
한때 대형은행의 전유물이었던 이러한 규모의 거래를 직접 인수할 수 있는 사모대출의 역량은 지난 1년간 가장 획기적인 발전 중 하나였다. 사모대출펀드 및 일부 은행으로 구성된 신디케이트가 참여하는 "클럽 딜"이 레버리지 대출 시장의 일부를 점차 대체하고 있다.
더 넓게 보면, 디지털화 및 에너지 전환 등의 장기 추세와 연계된, 듀레이션이 긴 자산으로의 자본 이동은 전반적으로 세계 경제에 긍정적으로 작용할 것이다. 이러한 투자들은 성장 유지, 인프라 업그레이드, 기후변화 적응 추진에 필수적이며, 사모대출은 이의 실현 과정에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다.
2026년 전망
우호적 거시경제 환경, 규제 변화, 지속되는 구조적 추세에 힘입어 사모대출 운용자산 규모는 내년 2조 3천억 달러를 초과할 것으로 전망된다.[8] 또한 투자자들의 강한 수요에 힘입어 2025년 2,245억 달러를 모집한 펀드들은 충분한 자금력을 보유하고 있다.[9]
투자자들은 불확실한 거시경제 환경 속에서 분산투자와 높은 수익률을 추구하면서 엄청난 액수의 신규 자본을 투입하고 있다. 심지어 초고액자산가와 연계된 패밀리오피스 및 기관 투자자도 사모 시장에 대한 익스포저를 늘리고 있다.[10] 인플레이션 압력이 지속되고 상장시장 간 상관관계가 여전히 높은 와중에, 전통적인 60/40(주식/채권) 포트폴리오가 압박을 받고 있다는 분석이 나오면서 자산운용사들은 회복탄력성을 유지하기 위해 사모대출 시장에 주목해야 하는 상황이다.[11]
차입자 관점에서 사모대출은 은행대출이나 신디케이트 대출과 비교할 때 실행 가능하며 종종 우월한 대안이라는 인식이 강해지고 있다(특히 비표준적이거나 신속하게 실행되어야 할 거래의 경우). 또한 소수의 정교한 대출기관들과 협업하면 더 깊고 건설적인 관계를 형성할 수 있다. 코로나 팬데믹 등의 위기 중에는, 단기 혼란을 극복하는 과정에서 사모대출 공급기관이 은행보다 유연하게 대처해왔다.
규제 관련 호재도 추가 동력을 제공할 수 있다. 시장 가격은 향후 1년 동안 미국에서의 금리 인하 가능성이 높음을 시사하며, 그렇게 되면 부채상환비용이 완화되고 유동성이 개선되며 인수합병 활동이 촉진될 것이다. 이는 역사적으로 사모대출이 번성한 조건들이다[12]
미국 연방규제당국도 위기 이후 레버리지 대출 지침을 철회하여, 은행이 레버리지 대출에 다시 관여할 여력을 확대해주었다.[13] 이는 사모대출 생태계에 긍정적이다. 은행은 자금조달, 판매 및 구조화 파트너로서 여전히 핵심적이며, 은행 채널이 보다 활발해지면 거래 공급 및 자금조달 역량 확대에 기여할 수 있기 때문이다.
2026년이 시작되면서, 주식담보 파이낸싱을 포함한 사모대출은 성장 및 혁신의 강력한 동력으로 진화하고 있다. 신속성, 유연성, 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있는 역량에 힘입어 이 자산군은 점점 더 복잡해지는 세계에서 자본흐름의 방향을 계속 주도할 것이다.
[1] https://iqeq.com/hk/insights/a-quick-guide-to-private-credit/
[2] https://www.lordabbett.com/en-us/financial-advisor/insights/investment-objectives/2025/a-closer-look-at-the-growth-of-private-credit-markets.html
[3] https://focus.world-exchanges.org/issue/october-2025/dashboard
[4] https://www.ft.com/content/0e1fbfa3-bf22-4e28-bbfd-c33fa9d264cb
[5] https://www.reuters.com/business/private-credit-pressures-fuel-further-defaults-2026-says-morningstar-dbrs-2025-12-16/
[6] https://www.worldbank.org/en/topic/smefinance
[7] https://privatebank.barclays.com/insights/outlook-2026-11-2025/the-psychology-of-market-bubbles/
[8] https://www.jpmorgan.com/insights/banking/global-dealmaking-trends-driving-growth
[9] https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/1/global-private-credit-fundraising-increased-in-2025-96448289
[10] https://www.businessinsider.com/wealthy-families-shift-billions-to-credit-real-estate-ditch-startups-2025-10
[11] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-19/private-credit-becomes-core-as-jpmorgan-rethinks-60-40-model
[12] https://privatebank.barclays.com/insights/outlook-2026-11-2025/private-markets-in-a-fragmentation-era/
[13] https://www.reuters.com/legal/transactional/us-regulators-relax-leveraged-lending-guidance-banks-2025-12-05/