无法获得信贷的担忧，正刺激证券融资需求的增长
全球“加息潮”虽尚未结束，但已接近尾声。[1] 然而，对无法获得信贷的担忧已升至十年来最高水平。[2] 在这种情况下，需要采用累进式资本解决方案，例如易峯的证券融资。
虽然美国的基本（核心）通胀率在夏季下降后略有回升，但这并不足以促使美联储在11月初的最新加息会议上启动加息。 从更大范围来看，全球总体通胀水平明显呈下降趋势。国际货币基金组织（IMF）预测，全球总体通胀率将从2022年的8.7%降至2023年的6.8%，并在2024年进一步降至5.2%。[3]
累进式资本解决方案迅速崛起
关于美联储将在2024年何时以及以何种力度降息，目前的看法存在明显分歧。[4] 美联储自身预测其基金利率将从目前的5.25%-5.5%降至2025年的3.9%。[5] 有一点不言自明：没有人预见利率会回到近零水平。 因此，证券融资等创新融资解决方案将逐步成为维持业务增长和提供投资资金的重要资本来源。
同样值得强调的是，通胀降温是经济增长放缓的自然结果，IMF预测全球GDP增长率将从今年的3%放缓至2024年的2.9%。 这似乎不是一个很大的降幅，但考虑到2020年爆发的新冠疫情造成了短暂但极具破坏性的影响，而全球尚未完全走出阴影，因此这一降幅还是非常显著的。
与此同时，其他各方的看法更为悲观。 例如债券巨头PIMCO认为，未来12至18个月全球经济衰退的几率接近50%。[6]
金融条件不断收紧刺激对创新资金的需求
目前，经济学家和政策制定者逐渐形成共识，即全球加息周期很可能已经结束。[7]然而，利率何时开始回落仍不明确。[8] 即使停止加息，高利率的影响仍可能持续数月之久，令企业和消费者承压。
摩根大通（JP Morgan）策略师估计，收紧金融条件对GDP的影响需要一至两年时间才能显现。 因此，2022年3月至2023年7月期间加息525个基点的影响，可能要到明年下半年才能在美国经济中完全显现。[9]
10月份金融条件达到年内最紧张水平，预计还将继续恶化。
美国地区银行股的疲软加剧了金融条件的紧张状况，这对美国3300万家小企业的影响尤为明显。 这些企业创造了美国约40%的就业岗位，其运营尤其依赖小型银行和地区银行。[10] 据高盛（Goldman Sachs）估计，这些小企业近70%的工商贷款来自资产少于2500亿美元的银行，剩余30%来自资产少于100亿美元的银行。
当这些银行面临财务压力时，它们向企业和个人客户提供贷款的能力就会下降，所提供贷款的成本也会增加。 全美独立企业联合会（NFIB）的数据显示，9月份小企业支付的短期贷款平均利率接近10%。 几乎可以肯定的是，未来几个月利率还会攀升。[11]
在这种环境下，证券融资别具魅力，因为它可以为融资人提供成本相对较低的固定利率融资方案。
证券融资可缓解急剧增加的融资忧虑
9月份的NFIB指数还显示，担心无法获得信贷的小企业主急剧增多。[12]
在此之前，自3月份银行业危机出现后，人们对无法获得信贷的担忧开始激增，但该问题尚未出现持续恶化的重大迹象。 不过，由于银行放贷标准更加严格，[13] 加之债券收益率再次飙升，导致金融条件进一步收紧，这对已经面临融资成本不断上升的企业来说，无疑是雪上加霜。[14]
信贷紧缩对中小企业（SME）的影响可能尤为显著。 包括一项经合组织研究在内的多项研究[15] 证实，与可以从资本市场、商业信贷或内部基金获得资金的大企业相比，更依赖银行融资的中小企业受信贷紧缩的不利影响更大。
由于中小企业的议价能力较弱、信用评级较低、可用作抵押品的资产较少，它们也更容易受到信贷条件变化的影响，例如利率提高、抵押要求更严格或贷款期限缩短。[16]
证券融资适当其时
随着银行收紧信贷，中小企业需要扩大融资范围，挖掘传统融资以外的资金来源。
在当前利率高企、融资标准严苛和流动性紧张的环境下，易峯提供的证券融资别具魅力，是银行融资之外的另一种选择。 它为企业提供灵活、经济实惠、稳定的无追溯权融资，资金用途不受限。
尽管需要谨慎设计融资结构，但总的来说，风险仅限于融资机构能否收回用作抵押品的股票或加密货币， 这使其能够提供极具竞争力的条款和利率。
对中小企业来说，这无疑是一个充满挑战的时代。 幸运的是，证券融资能够填补空白，从“候补名单” 中的融资解决方案过渡到主流融资解决方案的时机已经成熟，可以满足中小企业的各类需求。
[1] https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/end-is-sight-global-rate-hiking-cycle-2023-09-21/
[2] https://www.cnbc.com/2023/09/11/credit-crunch-worries-at-10-year-plus-igh-new-york-fed-survey-says.html
[3] https://www.imf.org/en/Publications/WEO#:~:text=Global%20headline%20inflation%20is%20expected,and%205.2%20percent%20in%202024.
[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-13/goldman-sachs-morgan-stanley-diverge-on-fed-rate-cut-forecasts
[5] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-13/goldman-sachs-morgan-stanley-diverge-on-fed-rate-cut-forecasts
[6] https://www.reuters.com/markets/recession-risk-coin-flip-over-next-year-pimco-2023-09-13/
[7] https://www.ft.com/content/18ccb74f-52c1-4d94-a7f1-5541b134d5c0
[8] https://www.cnbc.com/select/when-will-interest-rates-come-down/
[9] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[10] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[11] https://www.reuters.com/markets/us/financial-conditions-tighten-again-temper-heated-us-economy-mcgeever-2023-10-25/
[12] https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-10-11/cpi-clash-of-inflation-expectations-as-tighter-credit-bites
[13] https://www.axios.com/2023/08/14/banks-not-lending-svb-inflation-fed, https://finance.yahoo.com/news/banks-expect-to-tighten-loan-standards-for-rest-of-2023-fed-190303122.html
[14] https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers
[15] https://www.oecd.org/finance/SMEs-Credit-Crunch-Financing-Difficulties.pdf
[16] https://thefintechtimes.com/6-ways-for-smes-to-beat-the-credit-squeeze/
免责声明
过去的业绩表现并不保证未来回报，个人回报将不受保证或担保。
本文件仅供认证投资者、成熟投资者、专业投资者或其他符合法律或其他方面要求的合格投资者使用，不适用于不符合相关要求的人士，也不应由其使用。本文件提供的内容仅供参考，是一般性的，并不针对任何具体的目标或财务需求。本文件中表达的观点和意见由第三方编写，未必反映EquitiesFirst的观点和意见。EquitiesFirst未独立审查或核实本文件提供的信息，且未声明其是准确或完整的。本文件中的意见和信息如有变更，恕不另行通知。所提供的内容不构成出售任何证券、投资或任何金融产品的要约或购买的要约招揽（“要约”）。任何该等要约只能通过列明其实质性条款和条件的相关要约或其他文件作出。本文件中的任何内容均不构成First Holdings, LLC或其子公司（统称为“EquitiesFirst”，于中国內地市场则为“易峯”）购买或出售任何投资产品的建议、招揽、邀请、诱导、促销或要约。本文件也不应以任何方式解释为投资、法律或税务建议，也不应解释为EquitiesFirst的建议、参考或背书。在就财务产品作出投资决策前，您应寻求独立的财务意见。
本文件包含EquitiesFirst在美国和其他国家/地区的知识产权，包括但不限于各自的标志以及其他已注册和未注册的商标和服务标志。EquitiesFirst保留本文件中包含的对其知识产权的所有权利。接收方不得向任何其他人分发、出版、复制或以其他方式提供本文件的全部或部分内容，特别是不得向分发行为可能导致违反任何法律或监管要求的任何国家/地区的人士分发本文件。
EquitiesFirst不就本文件作出任何陈述或保证，并明确否认法律规定的任何默示保证。您承认EquitiesFirst在任何情况下均不对任何直接、间接、特殊、后果性、偶发性或惩罚性损害负责，包括但不限于利润损失或机会损失，即使EquitiesFirst已被告知此类损害的可能性。
EquitiesFirst做出以下可能适用于所述司法管辖区的进一步声明：
澳大利亚: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd（ACN：142 644 399）持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL编号：387079）。保留所有权利。
本文件包含的信息仅适用于身处澳大利亚，且按《2001年公司法》第761G节的定义归类为批发客户的人士。向该标准以外的人士分发信息可能受到法律的限制，获得信息的人士应寻求咨询意见并遵守任何此种限制。
本文件包含的材料仅供参考，且不得解释为购买或销售金融产品的要约、招揽或建议。
本文件包含的信息属于一般性信息，并非个人财务产品建议。本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关财务产品的性质。在就财务产品做出投资决策之前，您应征求独立的财务建议并阅读相关披露声明或其他要约文件。
迪拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（迪拜国际金融中心代表处）（地址为Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre，商业许可证编号为CL7354）作为一家代表处接受迪拜金融服务管理局(“DFSA”)监管（DFSA公司参考编号：F008752）。保留所有权利。
本文件包含的信息属于一般性信息，从被视为建议的角度而言，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。
本文件包含的材料仅仅是为了提供信息，不得被解释为财务建议，包括购买或销售金融产品的要约、招揽性信息或建议。本文件包含的信息属于一般性信息，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关金融产品的性质。如果您不理解本文件的内容，您应咨询获授权的财务顾问。
本文件与某一金融产品有关，该金融产品不受DFSA任何形式的监管，也无需获得DFSA任何形式的批准。DFSA不负责审查或核实与本金融产品有关的任何文件。因此，DFSA未批准本文件或任何其他相关的文件，也未采取任何举措来核实本文件所载的信息，并且对其概不负责。
中国香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited根据《放债人条例》持有牌照（放债人许可证编号1659/2024），并根据《证券与期货条例》（“SFO”）（CE编号：BFJ407）从事证券交易业务（第一类牌照）。本文件未经香港证券及期货事务监察委员会审查。本文件不作为出售证券的要约或购买任何由Equities First Holdings Hong Kong Limited管理或提供的产品的招揽。本文件仅供SFO规定之专业投资者参考。本文件不针对此类要约或邀请将构成违法或禁止行为的个人或组织。
韩国: 上述内容仅适用于充分具备证券融资交易知识和经验的资深投资者、专业投资者或其他合格投资者。不适用于也不应由不符合标准的人士使用。
英国: Equities First (London) Limited在英国获得金融行为监管局（FCA）的授权，并接受其监管。在英国，本文件仅分发并提供给《2000年金融服务与市场法》（金融促进）2005年法令（FPO）中第四部分第19 (5)条（投资专业人士）和第49 (2)条（高净值公司、非法人团体等）所述的相关人士。与本文所述相关联的任何投资活动仅适用于且仅与该类人士有关。不具备投资事宜专业经验或非FPO第49条适用人士，不得依赖本文件。本文件仅适用于符合《金融工具市场指令》规定的专业投资者。
