新加坡提振投资者信心的举措或将激发其股市活力
2024年10月31日
在金融市场，流动性会吸引更多流动性：只要市场活动足够活跃，就会吸引更多参与者。[1] 但反之亦然：流动性不足会导致参与者转向其他市场。
新加坡股市对此现象可谓再熟悉不过了。近年来，由于交易量相对较小，新加坡交易所（SGX）的退市数量超过了首次公开募股（IPO）的数量，[2] 远远落后于同为区域金融中心的香港。
2024年8月，SGX的证券总成交量达到228亿新加坡元（177亿美元），创下两年半以来的最高水平。[3] 同月，香港证券交易所的成交量尽管有所下降，但仍比新加坡高出许多倍，达到3万亿港元（3800亿美元）。[4]
SGX不仅受到成交量低迷的困扰，其周转速度也远低于其他交易所。周转速度是指交易量与市值之比，是衡量市场流动性的指标。2023年全年，该比值在新加坡为36%。相比之下，香港为57%，日本则为104%。[5]
尽管新加坡拥有诸多优势，但仍存在上述情况。新加坡的经济规模大于香港，吸引了更多的外国直接投资，[6] 商业环境与香港相仿，金融机构享有的基础设施和人才渠道也与香港不相上下。那么，是什么原因造成了这种差异呢？[7]
这两个城市都是通往规模更大、发展更快的市场的门户：香港通向中国大陆地区，新加坡则通向东盟。不过，香港成功吸引了中国大陆许多最大、最知名的公司在此完成首次和二次上市，这些公司目前主导着本地市场的成交量，[8] 而新加坡在吸引东盟领先企业方面的表现却不尽如人意。
与此同时，印尼和马来西亚的上市活动正在激增，这突显了新加坡提升其在该地区地位的紧迫性。[9] 印尼目前是东南亚最大的证券交易市场。
此外，新加坡国内许多科技和新经济公司都选择仿效超级应用Grab在美国上市（Grab于2021年在纳斯达克上市），[10] 以期获得更好的流动性和估值。
在大潮中迷失？
那些踏上海外上市之路的企业并非总能得偿所愿：在纳斯达克上市的东南亚公司，自上市以来的股价跌幅中位数达到80%。[11] 其中一个问题是，美国投资者有很多耳熟能详的公司可供选择，所以异国公司很难获得当地投资者青睐。如果这些公司选择在其本国上市，表现将会如何我们不得而知，但至少会更为当地投资者所熟知。
多年来，新加坡政府和SGX一直试图提升新加坡股市的吸引力。但近期东南亚高知名度公司在美国上市的惨淡表现可能最终意味着，振兴新加坡证券交易所上市和交易活动的最新举措更有可能取得成效。
9月，新加坡财政部第二部长徐芳达（Chee Hong Tat）表示，新加坡拟对监管结构进行“大胆改革”，以重振股市。[12]
正在考虑的措施包括取消过时的规则，通过降低上市成本鼓励优质企业进行首次和二次上市，以及通过激励做市商促进价格发现、扩大股票指数和股票市场衍生品种类来增加流动性。这些举措可以在12个月的审查期结束前分阶段实施。[13]
新加坡政府希望这些改革可以帮助重振投资者信心，并支持SGX实现更宏大的目标，即成为东盟地区的首要上市中心。[14] 目前，东盟地区正进入快速转型发展阶段，并有望到2030年成为世界第四大经济体。[15]
2012年启动的东盟交易网络（ASEAN Trading Link）已为股票市场的区域一体化奠定了基础。该网络将新加坡、马来西亚和泰国的证券交易所连接起来，使投资者能够无缝地进行跨国证券交易。[16] 这将有助于提高流动性，从而带来更多流动性。
新加坡市场现在需要的是增进投资者的信任。要做到这一点，许多人认为新加坡需要进一步改善公司治理，以确保公平的竞争环境。[17]
管理预期
投资者也需要应时而变。他们需要明白，情况并非总是一帆风顺，只要市场公平运作，他们就需要对自己的决定负责。毕竟，更多的流动性可能也意味着更多的波动性。
SGX主席许文辉（Koh Boon Hwee）已就此发出过警告，称各方均须学会接受偶尔出现的挑战。他表示：“波动性会刺激更多交易，而交易量增加反过来又会提升流动性。市场流动性提高会带动估值，从而为首次公开募股铺平道路。[18]”
勇气可能带来回报。如果新加坡重振股市的努力取得成功，则可能为投资者增加投资创造良好时机。那些希望筹集资金以把握这些投资机会的投资者，不妨考虑易峯提供的证券融资。通过这种便捷且灵活的融资方式，长期股东可以利用自己所持的股票获得资金。
在这种情况下，证券融资具有若干优势。首先，它有望助力提升市场流动性。其次，它可以为投资者提供流动资金以增加或分散头寸，而无需牺牲其标的持股的上行潜力。
易峯还能够为持有各种上市股票（包括交投清淡的股票）的投资者提供融资服务。
此外，证券融资是一种长期融资方案，所以就算新加坡市场在扩张过程中波动性增加，这种融资方式也有助于投资者渡过难关。
[1] https://www.bis.org/review/r230913c.pdf
[2] https://sg.finance.yahoo.com/news/sgxs-august-market-report-reflects-212526182.html
[3] https://www.sgxgroup.com/media-centre/20240909-sgx-group-reports-market-statistics-august-2024
[4] https://www.hkex.com.hk/Market-Data/Statistics/Consolidated-Reports/HKEX-Monthly-Market-Highlights?sc_lang=en
[5] https://www.cnbc.com/2024/06/13/singapore-wants-to-revive-the-sgx-south-korea-japan-may-have-answers.html
[6] https://research.hktdc.com/en/article/MzIwNjkzNTY5#
[7] https://www.businesstimes.com.sg/international/global/hong-kong-overtakes-singapore-world-financial-centres-ranking
[8] https://www.hangseng.com/en-hk/investment/market-express/top-movers/top-10-stocks/
[9] https://www.theedgesingapore.com/news/markets/singapore-exchange-insiders-cast-doubt-stock-market-revival
[10] https://www.grab.com/sg/press/others/grab-to-trade-on-nasdaq-following-successful-business-combination-with-altimeter/
[11] https://fortune.com/asia/2024/10/09/how-to-help-southeast-asia-stock-exchange-singapore-sgx-jenny-lee-ng-yao-loong/
[12] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-16/singapore-ready-to-make-bold-changes-to-revive-stock-market
[13] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-16/singapore-ready-to-make-bold-changes-to-revive-stock-market
[14] https://www.suss.edu.sg/blog/detail/how-the-sgx-is-wooing-asia-s-tech-listings
[15] https://asean.org/wp-content/uploads/2022/12/investment-report-2023.pdf
[16] https://asean.org/wp-content/uploads/images/2015/October/outreach-document/Edited%20Capital%20Market%20Development%20and%20Integration-1.pdf
[17] https://www.ft.com/content/656b387e-a21e-4200-9fb6-8e9474408412
[18] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/pillar-singapore-financial-ecosystem-sgx-needs-help-build-investor-demand-chairman
免责声明
过去的业绩表现并不保证未来回报，个人回报将不受保证或担保。
本文件仅供认证投资者、成熟投资者、专业投资者或其他符合法律或其他方面要求的合格投资者使用，不适用于不符合相关要求的人士，也不应由其使用。本文件提供的内容仅供参考，是一般性的，并不针对任何具体的目标或财务需求。本文件中表达的观点和意见由第三方编写，未必反映EquitiesFirst的观点和意见。EquitiesFirst未独立审查或核实本文件提供的信息，且未声明其是准确或完整的。本文件中的意见和信息如有变更，恕不另行通知。所提供的内容不构成出售任何证券、投资或任何金融产品的要约或购买的要约招揽（“要约”）。任何该等要约只能通过列明其实质性条款和条件的相关要约或其他文件作出。本文件中的任何内容均不构成First Holdings, LLC或其子公司（统称为“EquitiesFirst”，于中国內地市场则为“易峯”）购买或出售任何投资产品的建议、招揽、邀请、诱导、促销或要约。本文件也不应以任何方式解释为投资、法律或税务建议，也不应解释为EquitiesFirst的建议、参考或背书。在就财务产品作出投资决策前，您应寻求独立的财务意见。
本文件包含EquitiesFirst在美国和其他国家/地区的知识产权，包括但不限于各自的标志以及其他已注册和未注册的商标和服务标志。EquitiesFirst保留本文件中包含的对其知识产权的所有权利。接收方不得向任何其他人分发、出版、复制或以其他方式提供本文件的全部或部分内容，特别是不得向分发行为可能导致违反任何法律或监管要求的任何国家/地区的人士分发本文件。
EquitiesFirst不就本文件作出任何陈述或保证，并明确否认法律规定的任何默示保证。您承认EquitiesFirst在任何情况下均不对任何直接、间接、特殊、后果性、偶发性或惩罚性损害负责，包括但不限于利润损失或机会损失，即使EquitiesFirst已被告知此类损害的可能性。
EquitiesFirst做出以下可能适用于所述司法管辖区的进一步声明：
澳大利亚: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd（ACN：142 644 399）持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL编号：387079）。保留所有权利。
本文件包含的信息仅适用于身处澳大利亚，且按《2001年公司法》第761G节的定义归类为批发客户的人士。向该标准以外的人士分发信息可能受到法律的限制，获得信息的人士应寻求咨询意见并遵守任何此种限制。
本文件包含的材料仅供参考，且不得解释为购买或销售金融产品的要约、招揽或建议。
本文件包含的信息属于一般性信息，并非个人财务产品建议。本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关财务产品的性质。在就财务产品做出投资决策之前，您应征求独立的财务建议并阅读相关披露声明或其他要约文件。
迪拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（迪拜国际金融中心代表处）（地址为Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre，商业许可证编号为CL7354）作为一家代表处接受迪拜金融服务管理局(“DFSA”)监管（DFSA公司参考编号：F008752）。保留所有权利。
本文件包含的信息属于一般性信息，从被视为建议的角度而言，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。
本文件包含的材料仅仅是为了提供信息，不得被解释为财务建议，包括购买或销售金融产品的要约、招揽性信息或建议。本文件包含的信息属于一般性信息，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关金融产品的性质。如果您不理解本文件的内容，您应咨询获授权的财务顾问。
本文件与某一金融产品有关，该金融产品不受DFSA任何形式的监管，也无需获得DFSA任何形式的批准。DFSA不负责审查或核实与本金融产品有关的任何文件。因此，DFSA未批准本文件或任何其他相关的文件，也未采取任何举措来核实本文件所载的信息，并且对其概不负责。
中国香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited根据《放债人条例》持有牌照（放债人许可证编号1659/2024），并根据《证券与期货条例》（“SFO”）（CE编号：BFJ407）从事证券交易业务（第一类牌照）。本文件未经香港证券及期货事务监察委员会审查。本文件不作为出售证券的要约或购买任何由Equities First Holdings Hong Kong Limited管理或提供的产品的招揽。本文件仅供SFO规定之专业投资者参考。本文件不针对此类要约或邀请将构成违法或禁止行为的个人或组织。
韩国: 上述内容仅适用于充分具备证券融资交易知识和经验的资深投资者、专业投资者或其他合格投资者。不适用于也不应由不符合标准的人士使用。
英国: Equities First (London) Limited在英国获得金融行为监管局（FCA）的授权，并接受其监管。在英国，本文件仅分发并提供给《2000年金融服务与市场法》（金融促进）2005年法令（FPO）中第四部分第19 (5)条（投资专业人士）和第49 (2)条（高净值公司、非法人团体等）所述的相关人士。与本文所述相关联的任何投资活动仅适用于且仅与该类人士有关。不具备投资事宜专业经验或非FPO第49条适用人士，不得依赖本文件。本文件仅适用于符合《金融工具市场指令》规定的专业投资者。
