استكشاف “النشوة الأوروبية”: الفرص الجديدة في القارة العجوز
22 أبريل 2025
مع سعي إدارة ترامب إلى جعل أمريكا عظيمة مجددًا وفرضها رسومًا جمركية جديدة على دول العالم أجمع، قد يُسهم ذلك في توجيه موجة من رؤوس الأموال نحو الشركات ورواد الأعمال في أوروبا.
انجذب المستثمرون نحو مفهوم “النشوة الأوروبية” في مارس، مُتوقعين اقتصادًا أوروبيًا أكثر اعتمادًا على الذات عقب إعلان الاتحاد الأوروبي عن صندوق دفاعي[1] لم يشمل مُصنّعي الأسلحة الأمريكيين والبريطانيين. وقد وصل مؤشر ستوكس 600 (STOXX 600) الأوروبي إلى مستوى قياسي في شهر مارس،[2] مدعومًا بارتفاع أسهم شركات الدفاع، الأمر اعتبره المحللون[3] مؤشرًا مبكرًا على تحوّل أوسع نطاقًا.
لكن، وبعد ذلك، جاءت رسوم “يوم التحرير” التي فرضها الرئيس ترامب في الثاني من شهر أبريل، والتي تضمنت فرض رسوم باهظة على حلفاء أمريكا في القارة العجوز والإيذان ببداية تقلبات حادة في السوق. وبحسب شركة جيفريز (Jefferies)،[4] تأثرت 400 مليار يورو من صادرات منطقة اليورو إلى الولايات المتحدة، البالغة قيمتها 500 مليار يورو، بالرسوم الجمركية، وهو ما كان أشد وطأة مما كان متوقعًا، كما تلقت المؤشرات الأوروبية المعتمدة على التصدير، مثل مؤشر داكس (DAX) الألماني ومؤشر كاك (CAC) الفرنسي، ضربة موجعة لم تسترد عافيتها منها بعد.
مع ذلك، سيكون من السابق لأوانه تجاهل عزم أوروبا[5] على تقليل اعتمادها الاقتصادي على الولايات المتحدة.
ومع تكيف التجارة العالمية مع واقع أكثر تجزئة، ومواجهة أوروبا لإدارة أمريكية تزداد عدائية، يضع صانعو السياسات والمستثمرون ورواد الأعمال في المنطقة خططًا لفك الارتباط بالولايات المتحدة – ولكن ليس بصورة كلية. وبينما لن يكون ذلك سهلاً، تحرص الحكومات الأوروبية على تخفيف اللوائح والتوجه نحو شركاء تجاريين مثل الأرجنتين والبرازيل والهند وفيتنام.
في نهاية العام الماضي، بلغت قيمة الأسهم الأمريكية التي يمتلكها المستثمرون الأوروبيون حوالي 9 تريليونات دولار أمريكي، أي ما يعادل نحو 17%[6] من إجمالي قيمة الأسهم في السوق. وإذا تمكن رواد الأعمال الأوروبيون من تجاوز عاصفة التعريفات الجمركية القادمة والحفاظ على قدرتهم التنافسية ضد الشركات الأمريكية والصينية، فقد يبدأ أولئك المستثمرون في إعادة توجيه رؤوس أموالهم نحو الشركات في الجانب الأوروبي من المحيط الأطلسي.
وإذا حدث ذلك، فقد تكون السنوات القادمة ذهبية لرواد الأعمال الأوروبيين. أما بالنسبة للمساهمين على المدى الطويل ومؤسسي الشركات الناشئة، فإن التمويل المدعوم بالأوراق المالية يوفر وسيلة تمويل مرنة للاستفادة من هذه الموجات من الفرص الناشئة.
الأساسيات من أجل أوروبا أكثر قوة: ممرات تجارية جديدة، ائتمان، ولوائح مُحدثة
ستستمر أوروبا في استضافة شركات ذات توجه عالمي، وخاصة في مجال التقنيات الرائدة. إذ تتمتع المنطقة بالفعل بمكانة رائدة في الهندسة الحيوية، والحوسبة الكمومية، وتقنيات الاتصال من الجيل التالي.[7]
مع ذلك، تُعدّ الأسواق الجديدة للصادرات الأوروبية الأساسية – مثل الآلات والمركبات والمواد الكيميائية[8] – من أكثر الاحتياجات إلحاحًا. ولتعويض الرسوم الجمركية الأمريكية، قدمت أوروبا عدة مبادرات منها الموافقة على زيادة واردات الغاز[9] الأمريكي ورفع الرسوم الجمركية على مشروب البوربون والنبيذ ومنتجات الألبان.[10]
رغم ذلك، سيكون التنويع الأعمق من خلال العلاقات التجارية في أماكن أخرى. وهناك صفقات جارية مع الهند،[11] ورابطة دول جنوب شرق آسيا (ولا سيما فيتنام[12])، وربما كتلة ميركوسور في أمريكا الجنوبية.[13] وسيؤدي زيادة نسبة الدخول في هذه الأسواق إلى زيادة الطلب على كل من السلع الوسيطة والمنتجات النهائية – وهي مجالات تتمتع فيها أوروبا بعلامات تجارية عالمية قوية وحماية قوية للملكية الفكرية.[14] كما أن التركيبة السكانية الأوروبية تشكل عاملاً مساعدًا في هذا الجانب أيضًا. فأكثر من 25%[15] من الأسر الأوروبية تضم شخصًا مولودًا في الخارج أو لأبوين مولودين في الخارج، مما يعزز الروابط الثقافية والتجارية مع هذه الاقتصادات سريعة النمو.
وفي حين أن هذه الأسواق ليست قابلة للمقارنة من حيث الحجم مع الولايات المتحدة والصين – اللتين تمثلان معًا 43%[16] من الناتج المحلي الإجمالي العالمي – فإن إيجاد أسواق جديدة أمر لا مناص منه. على سبيل المثال، انخفضت صادرات السيارات الألمانية إلى الصين بنسبة 25%[17] بين عامي 2018 و2023. في غضون ذلك، من المتوقع للصادرات الصينية المتزايدة في نفس فئات السلع أن تغمر جميع الأسواق العالمية،[18] حيث تواجه تلك الصادرات المتجهة إلى الولايات المتحدة رسومًا جمركية تصل إلى 145%[19] اعتبارًا من 11 أبريل.
ألمانيا، المحرك الاقتصادي للاتحاد الأوروبي، ستكون دولة محورية في هذا المضمار. إذ أعلن المستشار المنتظر فريدريش ميرز مؤخرًا أن ألمانيا “عادت إلى مسارها الصحيح”،[20] وذلك بعد إلغاء “كبح الديون”[21] فعليًا، وهو حد دستوري مفروض على الاقتراض الحكومي، وربما الإفراج عن تريليون يورو لتمويل مشاريع البنية التحتية والدفاع. وسيعود الإنفاق بهذا الحجم بالنفع الكبير على الشركات الألمانية ويعزز مرونة الاقتصاد الأوروبي.
يمكن لشركات التكنولوجيا الأوروبية كذلك أن تحصل على دَفْعة من جرَّاء هذا الواقع الجيوسياسي الجديدة. ففي مارس، دعت أكثر من 90 شركة تقنية أوروبية ومجموعة صناعية رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين إلى إنشاء صندوق سيادي للبنية التحتية[22] يهدف إلى تعزيز الاستثمار في الابتكار. كما يدعو الكثيرون إلى تبسيط العمليات الرقمية وإلى وضع إطار قانوني أوروبي شامل[23] يسمح للشركات الناشئة بالتوسع بسهولة أكبر عبر الحدود.
رغم ذلك، يجب على رواد الأعمال أن يوازنوا بين التفاؤل والواقعية. فالروتين المفرط[24] ومتطلبات العطاءات الأوروبية المعقدة ونقص العمالة كلها عوامل غالبًا ما تعيق توظيف رأس المال. وبما أن متوسط الأعمار في ألمانيا يبلغ 45[25] عامًا، وأن من المتوقع أن يخرج 340,000 أكاديمي من مجالات العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات[26] من سوق العمل بحلول عام 2035، فلن يكون تحويل رأس المال إلى ابتكار ونمو بالأمر السهل.
ستزداد الحاجة إلى رأس المال الخاص لاستعادة عظمة أوروبا، ومن جميع المصادر. ستؤدي بنوك القارة وصناديقها الدور المنوط بها، لكن تنامي عدد مقدمي رأس المال البديل – بمن فيهم أولئك الذين يقدمون التمويل المدعوم بالأوراق المالية – سيكون عاملاً حاسمًا كذلك.
في نهاية الأمر، وكما قام المستكشفون[27] من “العالم القديم” برحلات غيرت مجرى التاريخ العالمي، سيحدد هذا الجيل من رواد الأعمال الأوروبيين دور المنطقة في القرن الحادي والعشرين. لكنهم سيحتاجون إلى كل ما يمكنهم الحصول عليه من تمويل.
[1] https://www.ft.com/content/eb9e0ddc-8606-46f5-8758-a1b8beae14f1
[2] https://stoxx.com/index/sxxp
[3] https://www.reuters.com/markets/europe/make-europe-great-again-trades-are-gaining-traction-2025-03-31
[4] https://www.ft.com/content/c2b84be5-e94a-48bf-b154-b5ec1c86baa5
[5] https://www.euronews.com/my-europe/2025/02/24/germanys-merz-marks-shift-by-betting-on-an-eu-less-dependent-on-us
[6] https://www.federalreserve.gov/releases/efa/international-portfolio-investment-figure3.pdf
[7] https://reports.weforum.org/docs/WEF_Europe_in_the_Intelligent_Age_2025.pdf
[8] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=International_trade_in_goods
[9] https://www.ft.com/content/4ba2bdb2-1588-418e-a9a1-b358ec46850a
[10] https://www.ft.com/content/180063de-15a8-4077-8daf-a6a591e117ec
[11] https://www.bbc.com/news/articles/c0eggy1104po
[12] https://www.reuters.com/world/europe-prepares-charm-offensive-vietnam-amid-us-trade-risks-2025-03-04
[13] https://www.politico.eu/article/donald-trump-pushes-france-reassess-trade-alternatives-mercosur-deal
[14] https://clarivate2023indexrb.q4web.com/news-events/press-releases/news-details/2021/First-Ever-Clarivate-Top-100-Best-Protected-Global-Brands-Report-Reveals-those-that-Demonstrate-Robust-Brand-Strength-and-Protection/default.aspx
[15] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Foreign-born_people_and_their_descendants_-_household_composition
[16] https://www.bbc.com/news/articles/c4g2089vznzo
[17] https://market-insights.upply.com/en/the-evolution-of-eu-china-trade-in-the-automotive-sector
[18] https://www.ft.com/content/0ab0aed5-4924-4234-9d8b-04154664488c?segmentId=114a04fe-353d-37db-f705-204c9a0a157b
[19] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-10/trump-tariffs-on-china-now-at-least-145-as-trade-war-ramps-up
[20] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09
[21] https://www.nytimes.com/2025/03/18/world/europe/germany-debt-brake.html
[22] https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/airbus-others-call-sovereign-infrastructure-fund-buy-european-2025-03-17
[23] https://www.ft.com/content/21db8861-f56a-4846-8bf8-4d42f322f378?segmentId=b0d7e653-3467-12ab-c0f0-77e4424cdb4c
[24] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09
[25] https://www.destatis.de/EN/Themes/Society-Environment/Population/Current-Population/Tables/population-by-territory-and-average-age.html
[26] https://www.reuters.com/markets/europe/german-fiscal-bonanza-no-quick-fix-red-tape-labour-snags-weigh-2025-03-21/
[27] https://www.merriam-webster.com/dictionary/old-world?show=2&t=1417643287#h2
إخلاء مسؤولية
أعدت هذه الوثيقة خصيصاً للمستثمرين المعتمدين أو المستثمرين المتطورين ماليًّا أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين، على النحو الذي يقتضيه القانون أو غيره، وهي ليست موجهة للأشخاص الذين لا يستوفون المتطلبات ذات الصلة وينبغي عدم استخدامها من أجلهم. يستخدم محتوى هذه الوثيقة لأغراض إعلامية فقط ويغلب عليه الطابع العام ولا يلبي أي غاية محددة أو حاجة مالية معينة. تخص وجهات النظر والآراء الواردة في هذه الوثيقة أطرافًا ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر شركة “إيكويتيز فيرست” أو آراءها. لم تفحص شركة “إيكويتيز فيرست” المعلومات الواردة في هذه الوثيقة أو لم تتحقق منها بشكل مستقل، ولا تقدم أي تعهد بمدى دقتها أو اكتمالها. تخضع الآراء والمعلومات الواردة في هذه الوثيقة للتغيير من دون إشعار. لا يمثل محتوى الوثيقة عرضًا لبيع (أو طلب عرض شراء) أي أوراق مالية أو استثمارات أو منتجات مالية (يشار إليها باسم “العرض”). يجب تقديم أي عرض مماثل لذلك فقط من خلال عرض ذي صلة أو وثائق أخرى تحدد شروطه وأحكامه المادية. لا يشكل أي محتوى وارد في هذه الوثيقة توصية أو طلبًا أو دعوة أو إغراء أو ترويجًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي منتج استثماري من شركة “إيكويتيز فيرست” أو “إيكويتيز فيرست هولدينجز المحدودة” أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة باسم “إيكويتيز فيرست”)، ولا يجوز تفسير هذه الوثيقة بأي شكل من الأشكال على أنها مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو توصية أو مرجع أو إقرار مقدم من شركة “إيكويتيز فيرست”. وعليك طلب المشورة المالية المستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
تحتفظ هذه الوثيقة بحقوق الملكية الفكرية لشركة “إيكويتيز فيرست” في الولايات المتحدة ودول أخرى، ويشمل ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الشعارات الخاصة بها وغيرها من العلامات التجارية وعلامات الخدمة المسجلة وغير المسجلة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بملكيتها الفكرية الواردة في هذه الوثيقة. ينبغي لمستلمي هذه الوثيقة عدم توزيعها أو نشرها أو إعادة إنتاجها أو إتاحتها كليًّا أو جزئيًّا بأي شكل من الأشكال لأي شخص آخر، لا سيما الأشخاص في دولة قد يؤدي توزيع هذه الوثيقة فيها إلى خرق أي شرط قانوني أو تنظيمي.
لا تقدم شركة “إيكويتيز فيرست” أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بهذه الوثيقة، وتخلي مسؤوليتها صراحة عن أي ضمان ضمني بموجب القانون. وعليه تقر بأن شركة “إيكويتيز فيرست” ليست مسؤولة تحت أي ظرف من الظروف عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خاصة أو تبعية أو عرضية أو عقابية أيًّا كان نوعها، منها على سبيل المثال لا الحصر، أي أرباح مفقودة أو فرص ضائعة، حتى إذا تم إخطار الشركة بإمكانية وقوع مثل هذه الأضرار.
تدلي شركة “إيكويتيز فيرست” بالتصريحات الإضافية الآتية التي قد تطبق في دول الاختصاص القضائي المذكورة:
دبي: تخضع شركة “إيكويتيز فيرست هونج كونج المحدودة” (التي يشار إليها باسم “المكتب التمثيلي بمركز دبي المالي العالمي”) الكائنة في مبنى حي البوابة 4، الطابق 6، المكتب 7، مركز دبي المالي العالمي (التي تحمل ترخيصًا تجاريًّا رقم CL7354) للوائح سلطة دبي للخدمات المالية بصفتها مكتبًّا تمثيليًّا (رقم مرجع الشركة لدى سلطة دبي للخدمات المالية:F008752 ). جميع الحقوق محفوظة.
تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وإذا نُظر إليها على أنها مشورة، فإن أي مشورة واردة هنا عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك.
تُستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها مشورة مالية أو عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها. تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وأي مشورة واردة هنا هي عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. يمكنك استشارة مستشار مالي معتمد إذا لم تكن بعض محتويات هذه الوثيقة واضحة بالنسبة إليك.
تختص هذه الوثيقة بمنتج مالي لا يخضع لأي شكل من أشكال التنظيم أو الاعتماد الخاص بسلطة دبي للخدمات المالية. لا تتحمل سلطة دبي للخدمات المالية أي مسؤولية عن مراجعة أي وثائق تتعلق بهذا المنتج المالي أو التحقق منها. وعليه، لم تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية هذه الوثيقة أو أي وثائق أخرى مرتبطة بها ولم تتخذ أي خطوات للتحقق من المعلومات الواردة فيها، ولا تتحمل أي مسؤولية ناجمة عنها.
أستراليا: تحمل شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز (أستراليا) ذات المسؤولية المحدودة” (رقم الشركة في أستراليا: 399 644 142) ترخيصًا لمزاولة الخدمات المالية في أستراليا (رقم الترخيص: 387079). جميع الحقوق محفوظة.
توجه المعلومات الواردة في هذه الوثيقة للأشخاص في أستراليا فقط المصنفين بأنهم عملاء في قطاع التجارة بالجملة على النحو المحدد في القسم 761G من قانون الشركات لعام 2001. قد يُقيد توزيع المعلومات على الأشخاص الذين لا تنطبق عليهم هذه المعايير بموجب القانون، ويجب على الأشخاص الذين يمتلكونها طلب المشورة ومراعاة أي قيود تتعلق بها.
تستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها.
تُعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها وليست مشورة شخصية بشأن المنتجات المالية. أي مشورة واردة في الوثيقة هي عامة فقط وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. عليك طلب المشورة المالية المستقلة وقراءة بيانات الإفصاح ذات الصلة أو وثائق العرض الأخرى قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
هونغ كونغ: تمتلك شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة” ترخيصًا من النوع 1 من لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، وهي مرخصة في هونغ كونغ بموجب قانون مقرضي الأموال (ترخيص مقرض الأموال رقم 2024/1659). لم تراجع لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة هذه الوثيقة. لا تمثل هذه الوثيقة عرضًا لبيع أوراق مالية أو طلبًا لشراء أي منتج تديره أو تقدمه شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة”، لكنها موجهة للمستثمرين المحترفين لا للأفراد أو المؤسسات التي تكون هذه العروض أو الدعوات غير قانونية أو محظورة بالنسبة إليهم.
كوريا: توجه هذه الوثيقة فقط للمستهلكين الماليين المحترفين أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين الذين يتسلحون بالمعرفة ويتمتعون بالخبرة الكافية للدخول في معاملات تمويل الأوراق المالية، وهي غير مخصصة للأشخاص الذين لا يستوفون هذه المعايير وينبغي عدم استخدامهم إياها.
المملكة المتحدة: “إيكويتيز فيرست (لندن) المحدودة” هي شركة مرخصة وتخضع لرقابة هيئة الإدارة المالية البريطانية (FCA) في المملكة المتحدة. توزع هذه الوثيقة في المملكة المتحدة وتتاح فقط لفئات الأشخاص المذكورين في المادة 19 (5) (محترفي الاستثمار) والمادة 49 (2) (الشركات ذات الأرصدة المالية الضخمة وجمعيات الأفراد وغيرها) من الجزء الرابع من مرسوم الترويج المالي (FPO) لعام 2005 التابع لقانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، وأي نشاط استثماري يتعلق بهذا العرض متاح فقط لهؤلاء الأشخاص، ولا يشارك فيه سواهم. يجب على الأشخاص الذين ليست لديهم خبرة مهنية في أمور الاستثمار أو من لا تنطبق عليهم المادة 49 من مرسوم الترويج المالي عدم الاعتماد على هذه الوثيقة؛ لأنها أعدت فقط للأشخاص المؤهلين بوصفهم مستثمرين محترفين بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وهي متاحة لهم.© حقوق الطبع والنشر لعام 2024 محفوظة لصالح شركة إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة. جميع الحقوق محفوظة.
