القطاع الفضائي الأوروبي جاهز للانطلاق
22 أغسطس 2025
برز قطاع الفضاء الأوروبي، بعد تجديده واستعادة نشاطه، كوجهة استثمارية جذابة. وقد ظلت الولايات المتحدة على مدى عقدين من الزمن هي المهيمنة على سوق إطلاق الرحلات التجارية والأقمار الصناعية إلى الفضاء، مما ساهم في جعلها وجهة جاذبةً للمواهب ورؤوس الأموال العالمية. لكن مع نضج منظومة الفضاء الأمريكية الخاصة – وتزايد التساؤلات حول الأمن الأوروبي – بدأت السماوات الأوروبية تتفتح أمام جيل جديد من المؤسسين.
بالفعل لاحظ المستثمرون هذا التحول. إذ ارتفع مؤشر ستوكس أوروبا للفضاء والدفاع (STOXX Europe Aerospace & Defense Index) بأكثر من 50% هذا العام، مدعومًا بمبادرات فضائية جديدة من الاتحاد الأوروبي مثل آيريس “IRIS” (البنية الأساسية للمرونة والترابط والأمن عبر الأقمار الصناعية) بالإضافة إلى الدفع المتزايد نحو الاستقلال الاستراتيجي.[1],[2] بالنسبة لصانعي السياسات والمستثمرين على حد سواء، تُعد طموحات الفضاء الأوروبية أولوية استراتيجية.
يمكن لرأس المال البديل، بما في ذلك التمويل المدعوم بالأسهم، أن يلعب دورًا داعمًا في سباق الفضاء الأوروبي، مما يوفر إمكانية الوصول إلى تمويل مرن للمستثمرين ورواد الأعمال في صناعة تشتهر بكثافة رأس المال.
ترسيخ مكانة مميزة
يشهد قطاع الشركات الناشئة في أوروبا نموًا ملحوظًا في مجال مركبات الإطلاق، وأقمار رصد الأرض، وخدمات المدار، حيث يُعد عام 2024 من أكثر الأعوام نشاطًا على الإطلاق.[3] ورغم أن أوروبا لا تزال متأخرة عن ركب الولايات المتحدة في هذا الجانب، إلا أن الفجوة الحالية قد تعني انخفاضًا في مستوى التشبع ومساحة أكبر للتميز.
جمعت شركة إيسار إيروسبيس “Isar Aerospace”، وهي الشركة الناشئة الأكثر تمويلًا في مجال الفضاء على مستوى ألمانيا، أكثر من 550 مليون يورو وحصلت على عقود تجارية متعددة. وفي مجال رصد الأرض، تزيد شركة آيس آي “ICEYE” الفنلندية من تواجدها في محل الصدارة عالميًا في مجال الأقمار الصناعية التي تجمع الصور ليلًا ونهارًا، بينما تُركز شركة إكسوتريل “Exotrail” الفرنسية على أنظمة الدفع المدارية للأقمار الصناعية الصغيرة، التي تتزايد أعدادها بشكل كبير.[4],[5]
ربما لا تكون الميزة النسبية لصالح أوروبا حين يتعلق الأمر بالصواريخ العملاقة، لكن ميزتها تكمن في إنتاج تقنيات متخصصة لسوق متوسطة الحجم سريعة النمو تستوعب ذلك الإنتاج – تلك التقنيات تتعلق بأمور مثل تحليلات المناخ وتخفيف الحطام الفضائي – وتخدم في الغالب عملاء تجاريين.
لقد حان الوقت الآن لقطاع تكنولوجيا الفضاء في أوروبا لتوسيع مداه. إذ يمكن للمؤسسين الاستفادة من التمويل المدعوم بالأسهم لإطلاق العنان لرأس المال النامي دون تخفيف، مما يكمل تدفقات رأس المال الاستثماري المتزايدة.
احتواء رأس المال الخاص
كانت أوروبا تسيطر في السابق على أكثر من 50% من سوق الإطلاق الثابت بالنسبة للأرض من خلال شركة أريان سبيس “Arianespace”، التي تعد أول مزود لخدمات الإطلاق التجاري في العالم. لكن صعود سبيس إكس “SpaceX” وصاروخها فالكون 9 القابل لإعادة الاستخدام نحّى أوروبا جانبًا.[6] ومنذ ذلك الحين، ظل برنامج أريان سبيس “أريان 6” يعاني من التأخير وتجاوز التكاليف – وهو ما يمثل إشارة إلى وجود مشاكل هيكلية أعمق.[7]
الأكيد أن أوروبا تبنت المشاركة الخاصة قبل الولايات المتحدة – فأريان سبيس هي مشروع مشترك بين شركتي إيرباص “Airbus” وسافران “Safran” – لكن المتطلبات البيروقراطية تميل إلى تفضيل الشركات القائمة. وقد أدى مبدأ “العائد الجغرافي” التابع لوكالة الفضاء الأوروبية (ESA)، والذي يُخصص العقود بناءً على مساهمة الدول الأعضاء بدلاً من تطبيق معيار الجدارة، أدى إلى خنق الابتكار. أضف إلى ذلك عدم وجود صندوق مخصص لأمور الفضاء تابع للاتحاد الأوروبي ولا سوق موحدة لخدمات الفضاء، لذلك، لا عجب أن الشركات الناشئة في مجال الفضاء لم تكن واثقة من توسيع نطاق أعمالها لمنافسة أريان سبيس.[8]
قد يحمل قطاع الفضاء الأوروبي الواعد – متمثلاً في خدمات البيانات من الأقمار الصناعية الموجودة بالفعل في المدار – آمالًا أكبر. إذ يشهد الطلب على أنظمة الإطلاق الأرضي ارتفاعًا حادًا مدفوعًا بمقومات رصد البيئة والمساعدة في الزراعة الدقيقة والاستخبارات الدفاعية والاستجابة في حالات الكوارث. وتمثل الشركات الأوروبية بالفعل ما يقرب من 20% من عائدات أنظمة الإطلاق الأرضي العالمية.[9]
كان غزو روسيا لأوكرانيا بمثابة نقطة تحول. فقد سلّط ذلك الغزو الضوء على قيمة بيانات الأقمار الصناعية التجارية في تأمين الاتصالات ورسم خرائط مناطق النزاع آنيًا.[10] لكنه أبان أيضًا نقاط الضعف الأوروبية: إذ أبرز توقف تبادل المعلومات الاستخباراتية الأمريكية والتهديدات بتقييد الوصول إلى شبكة ستارلينك كيف يمكن استخدام البنية الأساسية الفضائية كسلاح – حتى من قبل الحلفاء.
ردًا على ذلك، تؤدي برامج مثل آيريس “IRIS²”، إلى جانب اعتراف وكالة الفضاء الأوروبية والمفوضية الأوروبية بضرورة التخلي عن النماذج القديمة، إلى إيجاد تعاون أكبر مع الجهات الفاعلة من القطاع الخاص.[11],[12] وعلى عكس وكالة ناسا، التي تعتمد على الاستعانة بمصادر خارجية على نطاق واسع، كانت وكالة الفضاء الأوروبية وعلى مدار تاريخها تعطي أولوية لمبدأ “السيادة على عمليات الإطلاق”، حيث تبقى معظم المشاريع تحت سيطرة القطاع العام.[13]
هذا النهج لم يعد فعالًا في سوق تُعرف بالسرعة وإمكانية إعادة الاستخدام. ولذلك أقدمت فرنسا وألمانيا خلال عام 2023 على طرح عقود منصات الإطلاق الصغيرة أمام المناقصات التنافسية، مما جعل الشركات الخاصة جزءًا من سلسلة التوريد.[14]
القوى السوقية
يُتوقع أن يبلغ اقتصاد القطاع الفضائي العالمي إلى 1.6 تريليون يورو بحلول عام 2035،[15] ويمكن لأوروبا الحصول على حصة أكبر، سواءً في قطاع الإطلاق أو في قطاع الخدمات الفضائية اللاحقة. ومن خلال انفتاح اقتصاد الفضاء الأوروبي على القوى السوقية سيكون الاستثمار في شركات الفضاء الأوروبية الناشئة أقل صعوبة وتحديًا.
من العوامل المساعدة ارتفاع حضور الشركات الأمريكية المماثلة رغم طريقها الطويل نحو الربحية – حيث أُسند إلى شركة روكيت لابس “Rocket Labs”، وهي المنافس الرئيسي لشركة سبيس إكس، عدد من العقود الدفاعية بهدف تنويع قاعدة توريد الصواريخ متوسطة الرفع.[16] وقد تأثر سعر سهم الشركة الناشئة، التي كانت تحقق خسائر، ارتفاعًا بأكثر من 800% خلال العام الماضي.[17]
لا يزال تمويل المشاريع الطموحة يُمثل تحديًا في ظل السياسات المتغيرة والمنافسة الشرسة والقيود على المواهب. ويوفر التمويل المدعوم بالأسهم حلاً عمليًا للمؤسسين والمستثمرين لتحرير السيولة من ممتلكاتهم الشخصية لإعادة استثمارها في النمو دون خفض قيمة الأسهم. وباقتران ذلك مع تزايد تدفقات رأس المال الاستثماري، ربما تتعزز آفاق الطموح الأوروبي في ذلك السباق الذي يُمثل فيه التوقيت العامل الأهم.
وتظل نافذة انطلاق تكنولوجيا الفضاء الأوروبية مفتوحة – في الوقت الحالي.
[1] https://stoxx.com/index/sxgraro
[2] https://www.ft.com/content/8e75ed31-0c72-4160-b406-1ca6aa36a84f
[3] https://dealroom.co/guides/space-tech-europe
[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-23/military-satellite-maker-iceye-explores-ipo-as-sales-on-track-to-double
[5] https://sifted.eu/articles/exotrail-raise-spacex-musk-satellites-news
[6] https://tomorrowsaffairs.com/europes-space-competitiveness-falls-into-a-black-hole
[7] https://interestingengineering.com/beyond-earth/opinion-europes-space-sector-10-years
[8] https://www.ft.com/content/f0ca3593-d4ed-4cd5-9f61-ef0219869c28
[9] https://defence-industry-space.ec.europa.eu/document/download/f9f09eb2-6f58-412f-ae1d-64cd06160e2d_en
[10] https://www.oecd.org/en/publications/how-the-war-in-ukraine-is-affecting-space-activities_ab27ba94-en.html
[11] https://www.esa.int/About_Us/Corporate_news/ESA_and_the_EU_agree_to_accelerate_the_use_of_space
[12] https://www.reuters.com/technology/space/european-space-chief-says-europe-must-be-able-compete-globally-2024-10-18
[13] https://www.ft.com/content/77d78040-0bbb-45ee-9a11-1a5644aeaf1f
[14] https://www.lemonde.fr/en/economy/article/2024/07/09/europe-is-looking-for-its-place-in-space_6679186_19.html
[15] https://defence-industry-space.ec.europa.eu/document/download/f9f09eb2-6f58-412f-ae1d-64cd06160e2d_en
[16] https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/trumps-golden-dome-looks-alternatives-musks-spacex-2025-07-22
[17] https://www.investing.com/news/analyst-ratings/rocket-lab-stock-rating-reiterated-by-cantor-fitzgerald-ahead-of-iqps-mission-93CH-4168304
إخلاء مسؤولية
أعدت هذه الوثيقة خصيصاً للمستثمرين المعتمدين أو المستثمرين المتطورين ماليًّا أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين، على النحو الذي يقتضيه القانون أو غيره، وهي ليست موجهة للأشخاص الذين لا يستوفون المتطلبات ذات الصلة وينبغي عدم استخدامها من أجلهم. يستخدم محتوى هذه الوثيقة لأغراض إعلامية فقط ويغلب عليه الطابع العام ولا يلبي أي غاية محددة أو حاجة مالية معينة. تخص وجهات النظر والآراء الواردة في هذه الوثيقة أطرافًا ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر شركة “إيكويتيز فيرست” أو آراءها. لم تفحص شركة “إيكويتيز فيرست” المعلومات الواردة في هذه الوثيقة أو لم تتحقق منها بشكل مستقل، ولا تقدم أي تعهد بمدى دقتها أو اكتمالها. تخضع الآراء والمعلومات الواردة في هذه الوثيقة للتغيير من دون إشعار. لا يمثل محتوى الوثيقة عرضًا لبيع (أو طلب عرض شراء) أي أوراق مالية أو استثمارات أو منتجات مالية (يشار إليها باسم “العرض”). يجب تقديم أي عرض مماثل لذلك فقط من خلال عرض ذي صلة أو وثائق أخرى تحدد شروطه وأحكامه المادية. لا يشكل أي محتوى وارد في هذه الوثيقة توصية أو طلبًا أو دعوة أو إغراء أو ترويجًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي منتج استثماري من شركة “إيكويتيز فيرست” أو “إيكويتيز فيرست هولدينجز المحدودة” أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة باسم “إيكويتيز فيرست”)، ولا يجوز تفسير هذه الوثيقة بأي شكل من الأشكال على أنها مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو توصية أو مرجع أو إقرار مقدم من شركة “إيكويتيز فيرست”. وعليك طلب المشورة المالية المستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
تحتفظ هذه الوثيقة بحقوق الملكية الفكرية لشركة “إيكويتيز فيرست” في الولايات المتحدة ودول أخرى، ويشمل ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الشعارات الخاصة بها وغيرها من العلامات التجارية وعلامات الخدمة المسجلة وغير المسجلة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بملكيتها الفكرية الواردة في هذه الوثيقة. ينبغي لمستلمي هذه الوثيقة عدم توزيعها أو نشرها أو إعادة إنتاجها أو إتاحتها كليًّا أو جزئيًّا بأي شكل من الأشكال لأي شخص آخر، لا سيما الأشخاص في دولة قد يؤدي توزيع هذه الوثيقة فيها إلى خرق أي شرط قانوني أو تنظيمي.
لا تقدم شركة “إيكويتيز فيرست” أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بهذه الوثيقة، وتخلي مسؤوليتها صراحة عن أي ضمان ضمني بموجب القانون. وعليه تقر بأن شركة “إيكويتيز فيرست” ليست مسؤولة تحت أي ظرف من الظروف عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خاصة أو تبعية أو عرضية أو عقابية أيًّا كان نوعها، منها على سبيل المثال لا الحصر، أي أرباح مفقودة أو فرص ضائعة، حتى إذا تم إخطار الشركة بإمكانية وقوع مثل هذه الأضرار.
تدلي شركة “إيكويتيز فيرست” بالتصريحات الإضافية الآتية التي قد تطبق في دول الاختصاص القضائي المذكورة:
دبي: تخضع شركة “إيكويتيز فيرست هونج كونج المحدودة” (التي يشار إليها باسم “المكتب التمثيلي بمركز دبي المالي العالمي”) الكائنة في مبنى حي البوابة 4، الطابق 6، المكتب 7، مركز دبي المالي العالمي (التي تحمل ترخيصًا تجاريًّا رقم CL7354) للوائح سلطة دبي للخدمات المالية بصفتها مكتبًّا تمثيليًّا (رقم مرجع الشركة لدى سلطة دبي للخدمات المالية:F008752 ). جميع الحقوق محفوظة.
تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وإذا نُظر إليها على أنها مشورة، فإن أي مشورة واردة هنا عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك.
تُستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها مشورة مالية أو عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها. تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وأي مشورة واردة هنا هي عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. يمكنك استشارة مستشار مالي معتمد إذا لم تكن بعض محتويات هذه الوثيقة واضحة بالنسبة إليك.
تختص هذه الوثيقة بمنتج مالي لا يخضع لأي شكل من أشكال التنظيم أو الاعتماد الخاص بسلطة دبي للخدمات المالية. لا تتحمل سلطة دبي للخدمات المالية أي مسؤولية عن مراجعة أي وثائق تتعلق بهذا المنتج المالي أو التحقق منها. وعليه، لم تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية هذه الوثيقة أو أي وثائق أخرى مرتبطة بها ولم تتخذ أي خطوات للتحقق من المعلومات الواردة فيها، ولا تتحمل أي مسؤولية ناجمة عنها.
أستراليا: تحمل شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز (أستراليا) ذات المسؤولية المحدودة” (رقم الشركة في أستراليا: 399 644 142) ترخيصًا لمزاولة الخدمات المالية في أستراليا (رقم الترخيص: 387079). جميع الحقوق محفوظة.
توجه المعلومات الواردة في هذه الوثيقة للأشخاص في أستراليا فقط المصنفين بأنهم عملاء في قطاع التجارة بالجملة على النحو المحدد في القسم 761G من قانون الشركات لعام 2001. قد يُقيد توزيع المعلومات على الأشخاص الذين لا تنطبق عليهم هذه المعايير بموجب القانون، ويجب على الأشخاص الذين يمتلكونها طلب المشورة ومراعاة أي قيود تتعلق بها.
تستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها.
تُعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها وليست مشورة شخصية بشأن المنتجات المالية. أي مشورة واردة في الوثيقة هي عامة فقط وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. عليك طلب المشورة المالية المستقلة وقراءة بيانات الإفصاح ذات الصلة أو وثائق العرض الأخرى قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
هونغ كونغ: تمتلك شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة” ترخيصًا من النوع 1 من لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، وهي مرخصة في هونغ كونغ بموجب قانون مقرضي الأموال (ترخيص مقرض الأموال رقم 2024/1659). لم تراجع لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة هذه الوثيقة. لا تمثل هذه الوثيقة عرضًا لبيع أوراق مالية أو طلبًا لشراء أي منتج تديره أو تقدمه شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة”، لكنها موجهة للمستثمرين المحترفين لا للأفراد أو المؤسسات التي تكون هذه العروض أو الدعوات غير قانونية أو محظورة بالنسبة إليهم.
كوريا: توجه هذه الوثيقة فقط للمستهلكين الماليين المحترفين أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين الذين يتسلحون بالمعرفة ويتمتعون بالخبرة الكافية للدخول في معاملات تمويل الأوراق المالية، وهي غير مخصصة للأشخاص الذين لا يستوفون هذه المعايير وينبغي عدم استخدامهم إياها.
المملكة المتحدة: “إيكويتيز فيرست (لندن) المحدودة” هي شركة مرخصة وتخضع لرقابة هيئة الإدارة المالية البريطانية (FCA) في المملكة المتحدة. توزع هذه الوثيقة في المملكة المتحدة وتتاح فقط لفئات الأشخاص المذكورين في المادة 19 (5) (محترفي الاستثمار) والمادة 49 (2) (الشركات ذات الأرصدة المالية الضخمة وجمعيات الأفراد وغيرها) من الجزء الرابع من مرسوم الترويج المالي (FPO) لعام 2005 التابع لقانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، وأي نشاط استثماري يتعلق بهذا العرض متاح فقط لهؤلاء الأشخاص، ولا يشارك فيه سواهم. يجب على الأشخاص الذين ليست لديهم خبرة مهنية في أمور الاستثمار أو من لا تنطبق عليهم المادة 49 من مرسوم الترويج المالي عدم الاعتماد على هذه الوثيقة؛ لأنها أعدت فقط للأشخاص المؤهلين بوصفهم مستثمرين محترفين بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وهي متاحة لهم.© حقوق الطبع والنشر لعام 2024 محفوظة لصالح شركة إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة. جميع الحقوق محفوظة.
