오피스만큼 안전함: 인플레이션 헤지 수단으로 사용되는 상업용 부동산

2022년 상반기의 상황으로 인해 투자자들은 유동적인 경제 환경에 대한 익스포저를 신중하게 생각해야만 했습니다. 각국 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위한 조치를 취하는 와중에 금리가 상승하는 상황에서, 지난 2년간 양호한 성과를 보였던 투자자산들은 상당한 압박을 받고 있습니다. 매우 어려웠던 올해 상반기 동안에 S&P 500은 2022년초 이후 23%의 하락률을 기록했으며, 성장주 비중이 높은 나스닥-100 지수는 거의 32%의 하락률을 기록했습니다.

글로벌 경제 및 시장의 전망은 위험해졌습니다. 지속적인 인플레이션 외에도, 러시아-우크라이나 전쟁 및 중국에서의 코로나19 봉쇄조치 재개로 인해 단기적인 성장률 전망이 어두워졌습니다. 경제학자들은 금리 상승에 따라 소비자 지출이 감소하면서 미국이 경기침체에 진입할 가능성이 있다고 경고했습니다. 컨퍼런스 보드(Conference Board)가 6월에 발표한 설문조사 결과에 의하면, 글로벌 기업 CEO들의 60% 이상이 2023년 말까지 경기후퇴가 현실화될 것으로 예상합니다.

하지만 일부 섹터 및 자산군은 인플레이션 및 금리 상승의 영향을 비교적 덜 받을 것으로 예상해볼 수 있습니다.

상업용 부동산을 예로 들어 봅시다. 주거용 부동산은 금리에 따라 모기지 비용이 증가할 때 일반적으로 어려움을 겪지만, 상업용 부동산 소유주는 증가한 비용을 업무용 임차인에게 전가할 수 있으며, 이에 힘입어 상업용 부동산은 가치를 유지할 수 있습니다.

주요 투자자들이 관심을 기울이고 있습니다. CBRE에 의하면 상업용 부동산 투자는 2021년에 55% 급증하여 역대 최고치인 $1.3조를 기록했습니다.

코로나19 대유행으로 인해 주요 도시들의 고급 오피스 임대 증가율이 둔화되었지만, 수많은 사람들이 예상한 것처럼 오피스 생활의 종말로 이어지지는 않았습니다. 부동산 전문기관 JLL에 의하면, 런던 등 대표적인 기존 시장에서 고급 오피스 건물들의 최고 임대료 수준이 대체로 유지되었습니다. 영국의 수도만 그러한 것은 아닙니다: 맨해튼 미드타운의 오피스 비용은 2020년 이후로 증가하여, 평방피트 기준으로 세계에서 가장 비싼 오피스 시장 순위에서 홍콩 센트럴 구역과 공동 1위를 차지했습니다.

물론 상업용 부동산은 현재 만연한 불확실성의 영향을 여전히 받고 있습니다. 이는 주식에 영향을 미치는 모든 거시적 요인들로부터 영향을 받으며, 코로나 이후 시대에 직장인들이 얼마나 빨리 사무실로 복귀할 것인가에 대한 추가적인 불확실성도 존재합니다.

일부 사람들은 이 섹터에서 다른 섹터로의 분산투자를 원할지도 모르지만, 다른 사람들은 기회를 포착하고 있습니다. FTSE-100에 상장된 부동산 개발업체 British Land는 최근 주요 런던 오피스 단지를 싱가포르 국부펀드 GIC에 매각했으며, 후자는 이를 통해 프라임 런던 부동산 포트폴리오를 확대했습니다.

긍정적인 주식

주식시장의 경우, 오피스 및 쇼핑몰에서 나오는 임대료 수입도 주식 밸류에이션을 뒷받침해주며, 성장주에서 가치주로 전환하고자 하는 투자자들에게 특히 매력적일 수 있습니다. 현금흐름에 집중하는 주식투자자들의 경우, 부동산투자신탁은 심지어 격동의 시기에도 예측 가능한 배당을 제공해줍니다.

실물자산에 대한 익스포저 확보는, 오프라인 자산 매입 자금조달을 목적으로 주식을 매도해야만 한다는 의미는 아닙니다. 증권담보 파이낸싱을 통해 장기 주주들은 장기 자본이득 또는 배당금 누적 가능성을 희생하지 않으면서 그 어떠한 목적으로든 자금을 조달할 수 있습니다. 이러한 파이낸싱 도구를 활용하여, 분산투자 주식 포트폴리오에 상업용 부동산 주식을 편입하거나 오프라인 자산에 직접 투자할 수 있습니다.

기존의 자산을 활용하여 투자 자금을 조달하는 방식은, 인플레이션 상승 시기에 화폐 가치가 감소하면서 차입자들이 혜택을 입기 때문에(결국 실질가치 기준으로 채무의 가치가 감소) 합리적이기도 합니다.

EquitiesFirst는 증권담보 파이낸싱 경험을 보유한 공인 투자자, 전문 투자자, 기타 적격 투자자에게 점진적 자본을 제공합니다. 당사 상품들은, 상업용 부동산에 대한 익스포저를 확대하고자 하는 투자자를 포함하여, 어떠한 목적으로든 자금조달을 가능하게 해드립니다.

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