الاستفادة من “تجارة ترامب” – مع الإبقاء على محافظ استثمارية منوَّعة
12 ديسمبر 2024
ظلت بعض التوقعات لسوق الأسهم الأمريكية كما هي دون أن تتغير حتى بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية. على سبيل المثال، لا يزال بنك “جولدمان ساكس” يتوقع أن يرتفع مؤشر “ستاندرد آند بورز 500” إلى 6,300 بحلول شهر نوفمبر 2025.[1] لكن رئاسة ترامب لفترة ثانية قد تطل بآثار كبيرة على قطاعات وفئات أصول محددة.
يمكن للمستثمرين الراغبين في متابعة الفرص التي يتوقعون نشوئها أو حتى توسعها في ظل الإدارة القادمة النظر في مسائل التمويل المدعوم بالأوراق المالية لتوفير مصدر مناسب وفعّال من حيث التكلفة لرأس المال لدعم قناعاتهم بشأن ما يطلق عليه “تجارة ترامب”.
برز هذا المصطلح لأول مرة بعد فوز دونالد ترامب بفترة رئاسته الأولى في نوفمبر 2016، حيث توقعت الأسواق بيئة أكثر ملاءمة للأعمال التجارية – بما يشمل إلغاء القيود التنظيمية وخفض الضرائب – وتعزيز الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير من خلال التحفيز المالي وزيادة الإنفاق على البنية التحتية.
كانت التوقعات المماثلة في أعقاب فوز ترامب الحاسم في نوفمبر 2024، وظلت حتى الآن، محركًا قويًا لخلق الثروة للمستثمرين. ويبدو أن السوق مدعومة أيضًا بتوقعات بارتفاع قادم في نشاط الاندماج والاستحواذ مع استمرار انخفاض أسعار الفائدة.[2]
مع بداية شهر ديسمبر، ارتفع مؤشر “ستاندرد آند بورز 500” بأكثر من 27% منذ بداية العام وبلغت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 23،[3] وهي أعلى زيادة له على الأسهم العالمية لأكثر من 20 عامًا.[4] وقد لامس مؤشر الأسهم الأمريكي القياسي مستويات مرتفعة جديدة منذ 5 نوفمبر، متجاوزًا العلامة 6,000 ذات الأهمية النفسية، والتي، وفقًا للمحللين، يمكن أن تقنع المزيد من المستثمرين غير المنخرطين حاليًا في صناديق سوق المال والسندات بالانتقال إلى الأسهم.[5]
ارتفع كذلك الدولار الأمريكي بقوة منذ أكتوبر، ويرجع سبب ذلك في جزء كبير منه إلى وعد ترامب بفرض رسوم جمركية أعلى على الواردات. ولأن البطالة في الولايات المتحدة عند أدنى مستوياتها القياسية وهناك قدرة محدودة للشركات المصنعة الأمريكية على توسيع الإنتاج، فإن الدولار متصاعد القيمة من شأنه أن يساعد جزئيًا في تعويض الانخفاض في الطلب على الواردات حيث تجعلها الرسوم الجمركية أكثر كلفة.[6]
ارتفعت أيضًا قيمة البيتكوين بأكثر من 50% منذ الانتخابات، وتقترب حاليًا من حاجز 100,000 دولار، حيث يتوقع المستثمرون إقرار مزيد من النظم الصديقة للعملات المشفرة من إدارة ترامب.[7] إذ تمثل تعليقات ترامب المؤيدة للعملات المشفرة تخليًا بصورة كبيرة عن البيئة التنظيمية الغامضة الحالية.[8] وتتراوح التدابير التي اقترحها ترامب بشأن العملات المشفرة من إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين إلى توسيع إشراف لجنة تداول السلع الآجلة على الأصول الرقمية.[9]
التأثيرات السلبية
على النقيض من التفاؤل العام في السوق الذي أثاره فوز ترامب، تدور مخاوف بشأن كيف قد تؤدي خطط خفض الضرائب للرئيس المنتخب إلى زيادة العجز الفيدرالي البالغ 1.8 تريليون دولار في الولايات المتحدة وزيادة ديون البلاد التي تبلغ نحو 36 تريليون دولار.
أدى هذا إلى زيادة حادة في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 3.6% في منتصف سبتمبر إلى حوالي 4.2% بحلول ديسمبر، مما يعكس ارتفاع تكلفة الاقتراض بالنسبة للحكومة.[10]
كما أضر عدم اليقين بشأن سياسات ترامب التجارية بالأسهم في البلدان التي قد تخضع لزيادة في الرسوم الجمركية في ظل الإدارة القادمة. على سبيل المثال، انخفضت مؤشرات الأسهم في هونج كونج والصين منذ 5 نوفمبر، بينما حققت مؤشرات الأسهم في أستراليا والمملكة المتحدة زيادات طفيفة.
بالتطلع إلى المستقبل، وبحسب بحث أجراه بنك “جولدمان ساكس”،[11] قد يكون لانعدام اليقين في الميدان التجاري ثمنًا اقتصاديًا أكبر من الرسوم الجمركية نفسها. على سبيل المثال، خلال النزاعات التجارية عامي 2018-2019 في إدارة ترامب الأولى، كانت الأسهم المحلية والدفاعية مثل المرافق والاتصالات والعقارات تميل إلى التفوق في الأداء، في حين كان أداء موردي السيارات والسلع الرأسمالية وأجهزة التكنولوجيا أقل من المتوقع.
في الوقت نفسه، تعد الأسهم المتعلقة بالصناعات الدفاعية في اليابان وكوريا من بين الأفضل أداءً في العالم هذا العام، مما يعكس درجة عالية من عدم اليقين الجيوسياسي.[12]
مشهد يعج بالتفاصيل الكثيرة المتغيرة
في الوقت نفسه، لا بد أن نضع في الاعتبار أن مؤشر “ستاندرد آند بورز 500” ربما يكون قد ارتفع دون النظر عن المرشح الفائز في الانتخابات الأمريكية: فعادة ما ترتفع الأسهم بعد الانتخابات الرئاسية لأنها تمثل انفراجة بعد فترة أساسية من انعدام اليقين السياسي.[13]
لا يلتزم الساسة دائمًا بالوفاء بوعودهم الانتخابية. وعلى الرغم من أن ترامب قد وفَّى عمومًا بوعوده المتعلقة بالتخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية خلال إدارته السابقة،[14] فهذا لا يضمن قيامه بذلك مرة أخرى.
يواجه المستثمرون صورة معقدة، حتى قبل تنصيب الرئيس المنتخب في أواخر يناير 2025. وتواصل الأسهم الأمريكية – والدولار الأمريكي – الابتعاد عن بقية العالم، لكن مخاوف الاقتصاد الكلي والتجارة العالمية كانت تدفع عائدات الخزانة إلى الارتفاع وتجعلها عرضة للتقلبات في أسواق الأسهم الأخرى.
قد ينجذب المستثمرون العالميون إلى زيادة مخصصاتهم للأسهم الأميركية، بالنظر إلى قوة أداء السوق، لكن الإدارة الجديدة لم تتول السلطة بعد، ولم تتضح بعد تفاصيل سياساتها. والواقع أن الانتقال إلى إدارة أميركية جديدة يزيد دائمًا من انعدام القدرة على التنبؤ ــ وتلك هي سمة هذه الإدارة دون أغلب الإدارات الأخرى غيرها نظرًا لمدى انفصال العديد من السياسات التي يقترحها الرئيس المنتخب عن التقاليد.
في ظل الظرف الراهن وانعدام اليقين، ربما تعود فئات الأصول الأخرى إلى الظهور مع تغير الوضع السياسي. وقد يرغب المستثمرون – الراغبون في إبقاء الخيارات مفتوحة أمامهم مع البقاء قادرين على الاستجابة بسرعة لظروف السوق المتطورة – في التفكير بشأن التمويل المدعوم بالأوراق المالية، الذي يسمح لهم بجمع رأس المال لإعادة التوازن إلى محافظهم الاستثمارية أو متابعة فرص جديدة في الولايات المتحدة مع الاحتفاظ بالتعرض لحصص أساسية في أسواق أخرى.
[1] https://www.goldmansachs.com/insights/articles/how-trumps-election-is-forecast-to-affect-us-stocks
[2] https://www.rwbaird.com/corporations-and-institutions/investment-banking/insights/2024/09/fed-rate-cuts-a-catalyst-for-ma-activity/
[3] https://en.macromicro.me/charts/88416/US-S-P-500-Forward-PE-Ratio-plus-MA
[4] https://www.reuters.com/world/us/trumps-return-could-extend-us-stocks-dominance-over-global-rivals-2024-11-22/
[5] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-07/stock-market-today-dow-s-p-live-updates
[6] https://www.ft.com/content/7b97f48b-87e2-4cb3-bd3c-4e963356f109
[7] https://www.ft.com/content/f50e6936-af3c-4066-9b4b-41797549541b
[8] https://omm.com/insights/alerts-publications/the-ever-shifting-landscape-of-us-crypto-regulation/
[9] https://www.benzinga.com/government/regulations/24/12/42261013/as-bitcoin-surges-coinbase-exec-expects-swift-legislation-thanks-to-trump-and-the-most-pro-crypto-congress-ever
[10] https://www.cnbc.com/quotes/US10Y
[11] https://www.goldmansachs.com/insights/articles/how-trumps-election-is-forecast-to-affect-us-stocks
[12] https://on.ft.com/4fUDkM4
[13] https://www.cnbc.com/2024/11/04/what-the-stock-market-typically-does-after-the-us-election-according-to-history.html
[14] https://www.bbc.com/news/world-us-canada-37982000
إخلاء مسؤولية
أعدت هذه الوثيقة خصيصاً للمستثمرين المعتمدين أو المستثمرين المتطورين ماليًّا أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين، على النحو الذي يقتضيه القانون أو غيره، وهي ليست موجهة للأشخاص الذين لا يستوفون المتطلبات ذات الصلة وينبغي عدم استخدامها من أجلهم. يستخدم محتوى هذه الوثيقة لأغراض إعلامية فقط ويغلب عليه الطابع العام ولا يلبي أي غاية محددة أو حاجة مالية معينة. تخص وجهات النظر والآراء الواردة في هذه الوثيقة أطرافًا ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر شركة “إيكويتيز فيرست” أو آراءها. لم تفحص شركة “إيكويتيز فيرست” المعلومات الواردة في هذه الوثيقة أو لم تتحقق منها بشكل مستقل، ولا تقدم أي تعهد بمدى دقتها أو اكتمالها. تخضع الآراء والمعلومات الواردة في هذه الوثيقة للتغيير من دون إشعار. لا يمثل محتوى الوثيقة عرضًا لبيع (أو طلب عرض شراء) أي أوراق مالية أو استثمارات أو منتجات مالية (يشار إليها باسم “العرض”). يجب تقديم أي عرض مماثل لذلك فقط من خلال عرض ذي صلة أو وثائق أخرى تحدد شروطه وأحكامه المادية. لا يشكل أي محتوى وارد في هذه الوثيقة توصية أو طلبًا أو دعوة أو إغراء أو ترويجًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي منتج استثماري من شركة “إيكويتيز فيرست” أو “إيكويتيز فيرست هولدينجز المحدودة” أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة باسم “إيكويتيز فيرست”)، ولا يجوز تفسير هذه الوثيقة بأي شكل من الأشكال على أنها مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو توصية أو مرجع أو إقرار مقدم من شركة “إيكويتيز فيرست”. وعليك طلب المشورة المالية المستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
تحتفظ هذه الوثيقة بحقوق الملكية الفكرية لشركة “إيكويتيز فيرست” في الولايات المتحدة ودول أخرى، ويشمل ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الشعارات الخاصة بها وغيرها من العلامات التجارية وعلامات الخدمة المسجلة وغير المسجلة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بملكيتها الفكرية الواردة في هذه الوثيقة. ينبغي لمستلمي هذه الوثيقة عدم توزيعها أو نشرها أو إعادة إنتاجها أو إتاحتها كليًّا أو جزئيًّا بأي شكل من الأشكال لأي شخص آخر، لا سيما الأشخاص في دولة قد يؤدي توزيع هذه الوثيقة فيها إلى خرق أي شرط قانوني أو تنظيمي.
لا تقدم شركة “إيكويتيز فيرست” أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بهذه الوثيقة، وتخلي مسؤوليتها صراحة عن أي ضمان ضمني بموجب القانون. وعليه تقر بأن شركة “إيكويتيز فيرست” ليست مسؤولة تحت أي ظرف من الظروف عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خاصة أو تبعية أو عرضية أو عقابية أيًّا كان نوعها، منها على سبيل المثال لا الحصر، أي أرباح مفقودة أو فرص ضائعة، حتى إذا تم إخطار الشركة بإمكانية وقوع مثل هذه الأضرار.
تدلي شركة “إيكويتيز فيرست” بالتصريحات الإضافية الآتية التي قد تطبق في دول الاختصاص القضائي المذكورة:
دبي: تخضع شركة “إيكويتيز فيرست هونج كونج المحدودة” (التي يشار إليها باسم “المكتب التمثيلي بمركز دبي المالي العالمي”) الكائنة في مبنى حي البوابة 4، الطابق 6، المكتب 7، مركز دبي المالي العالمي (التي تحمل ترخيصًا تجاريًّا رقم CL7354) للوائح سلطة دبي للخدمات المالية بصفتها مكتبًّا تمثيليًّا (رقم مرجع الشركة لدى سلطة دبي للخدمات المالية:F008752 ). جميع الحقوق محفوظة.
تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وإذا نُظر إليها على أنها مشورة، فإن أي مشورة واردة هنا عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك.
تُستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها مشورة مالية أو عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها. تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وأي مشورة واردة هنا هي عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. يمكنك استشارة مستشار مالي معتمد إذا لم تكن بعض محتويات هذه الوثيقة واضحة بالنسبة إليك.
تختص هذه الوثيقة بمنتج مالي لا يخضع لأي شكل من أشكال التنظيم أو الاعتماد الخاص بسلطة دبي للخدمات المالية. لا تتحمل سلطة دبي للخدمات المالية أي مسؤولية عن مراجعة أي وثائق تتعلق بهذا المنتج المالي أو التحقق منها. وعليه، لم تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية هذه الوثيقة أو أي وثائق أخرى مرتبطة بها ولم تتخذ أي خطوات للتحقق من المعلومات الواردة فيها، ولا تتحمل أي مسؤولية ناجمة عنها.
أستراليا: تحمل شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز (أستراليا) ذات المسؤولية المحدودة” (رقم الشركة في أستراليا: 399 644 142) ترخيصًا لمزاولة الخدمات المالية في أستراليا (رقم الترخيص: 387079). جميع الحقوق محفوظة.
توجه المعلومات الواردة في هذه الوثيقة للأشخاص في أستراليا فقط المصنفين بأنهم عملاء في قطاع التجارة بالجملة على النحو المحدد في القسم 761G من قانون الشركات لعام 2001. قد يُقيد توزيع المعلومات على الأشخاص الذين لا تنطبق عليهم هذه المعايير بموجب القانون، ويجب على الأشخاص الذين يمتلكونها طلب المشورة ومراعاة أي قيود تتعلق بها.
تستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها.
تُعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها وليست مشورة شخصية بشأن المنتجات المالية. أي مشورة واردة في الوثيقة هي عامة فقط وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. عليك طلب المشورة المالية المستقلة وقراءة بيانات الإفصاح ذات الصلة أو وثائق العرض الأخرى قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.
هونغ كونغ: تمتلك شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة” ترخيصًا من النوع 1 من لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، وهي مرخصة في هونغ كونغ بموجب قانون مقرضي الأموال (ترخيص مقرض الأموال رقم 2024/1659). لم تراجع لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة هذه الوثيقة. لا تمثل هذه الوثيقة عرضًا لبيع أوراق مالية أو طلبًا لشراء أي منتج تديره أو تقدمه شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة”، لكنها موجهة للمستثمرين المحترفين لا للأفراد أو المؤسسات التي تكون هذه العروض أو الدعوات غير قانونية أو محظورة بالنسبة إليهم.
كوريا: توجه هذه الوثيقة فقط للمستهلكين الماليين المحترفين أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين الذين يتسلحون بالمعرفة ويتمتعون بالخبرة الكافية للدخول في معاملات تمويل الأوراق المالية، وهي غير مخصصة للأشخاص الذين لا يستوفون هذه المعايير وينبغي عدم استخدامهم إياها.
المملكة المتحدة: “إيكويتيز فيرست (لندن) المحدودة” هي شركة مرخصة وتخضع لرقابة هيئة الإدارة المالية البريطانية (FCA) في المملكة المتحدة. توزع هذه الوثيقة في المملكة المتحدة وتتاح فقط لفئات الأشخاص المذكورين في المادة 19 (5) (محترفي الاستثمار) والمادة 49 (2) (الشركات ذات الأرصدة المالية الضخمة وجمعيات الأفراد وغيرها) من الجزء الرابع من مرسوم الترويج المالي (FPO) لعام 2005 التابع لقانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، وأي نشاط استثماري يتعلق بهذا العرض متاح فقط لهؤلاء الأشخاص، ولا يشارك فيه سواهم. يجب على الأشخاص الذين ليست لديهم خبرة مهنية في أمور الاستثمار أو من لا تنطبق عليهم المادة 49 من مرسوم الترويج المالي عدم الاعتماد على هذه الوثيقة؛ لأنها أعدت فقط للأشخاص المؤهلين بوصفهم مستثمرين محترفين بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وهي متاحة لهم.© حقوق الطبع والنشر لعام 2024 محفوظة لصالح شركة إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة. جميع الحقوق محفوظة.
