عقارات هونج كونج تطوي صفحة الركود.. هل بلغت السوق نقطة التحول؟

07 أبريل 2026

يُرجح أن يكون السوق العقاري في هونج كونج أول القطاعات التي تشق طريقها نحو التعافي من حالة الركود طويل الأمد التي خيمت على منطقة الصين الكبرى.

سجلت أسعار الوحدات السكنية الخاصة في فبراير أعلى مستوياتها خلال تسعة عشر شهراً، مواصلةً صعودها للشهر الثامن على التوالي.[1] ويتوقع المحللون الآن نمواً قويةً بمعدل خانتين عشريتين في قطاع الإسكان المتوسط.[2]

ويأتي هذا المشهد على نقيض ما يحدث في البر الرئيسي للصين، حيث هبطت أسعار العقارات السكنية بنسبة تقارب 30% عن ذروتها المسجلة في عام 2021.[3] فقد تراجعت الأسعار الحقيقية للمساكن في الصين إلى مستويات أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين؛[4] وبالنسبة لمالكي العقارات، تسبب ذلك في تبخر الثروات العقارية، مما أدى بدوره إلى فتور الثقة في السوق.

وفي المقابل، قد تمنح آفاق التحسن الراهنة في هونج كونج المستثمرين 'نقطة دخول' جاذبة للاستحواذ على عقارات استراتيجية بعيدة المدى. وهنا يبرز التمويل بضمان الأسهم كأداة تتيح استخلاص رأس المال للاستثمار في أصول عقارية مقومة بأقل من قيمتها، مع الاحتفاظ في الوقت ذاته بفرص الاستفادة من أي صعود مستقبلي طويل الأمد لأسعار الأسهم.

ثنائية العرض والطلب في السوق

تتشكل السوق العقارية في هونج كونج وفق مجموعة فريدة من المحركات الديناميكية؛ فبينما يُتوقع انكماش القوة العاملة —حيث سجلت المواليد تراجعاً قياسياً في عام 2025[5]— لا يزال الطلب عند مستويات مرتفعة. ومن شأن مبادرات استقطاب الكفاءات الماهرة والاندماج الأعمق ضمن 'منطقة الخليج الكبرى' —وهي تكتل حضري ضخم في جنوب الصين يربط 11 مدينة في مركز اقتصادي موحد— أن تساهم في استدامة الطلب على عقارات هونج كونج. ومن المنتظر أن تستقبل المدينة ما لا يقل عن 1.5 مليون وافد جديد بحلول عام 2046، وهو ما يعادل خُمس عدد سكانها الحاليين.[6]

رغم تصدرها قائمة أغلى أسواق العقار عالمياً، تظل هونج كونج سوقاً محكومة بنقصٍ أزلي في المعروض. وتصطدم مساعي التوسع العمراني هناك بعقبة التضاريس الصعبة، فضلاً عن النهج الحكومي الذي يركز على صون الموارد الطبيعية والإبقاء على المستويات السعرية العالية للأراضي.[7],[8]

ثمة ثلاثة عوامل رئيسة تضافرت لتعطي دفعة قوية للقطاع العقاري الذي عانى سابقاً من حالة من الركود؛ وهي: موجة الهجرة التي غذتها تأشيرات العمالة الماهرة الجديدة الملحقة عامي 2022 و2023، وعودة المشترين الصينيين إلى فئة العقارات الفاخرة، والأهم من ذلك كله، انتعاش النشاط الاقتصادي في المدينة بشكل عام.

وقد تعزز هذا المشهد بفضل دور هونج كونج كقناة لتدفقات رؤوس الأموال العالمية الساعية للاستثمار في قطاع التكنولوجيا الصيني متسارع النمو؛ حيث شهد العام الماضي سلسلة من الإدراجات الأولية لشركات الذكاء الاصطناعي، مما جعل بورصة المدينة الأكثر نشاطاً في الاكتتابات العامة على مستوى العالم.[9] كما سجلت أسهم هونج كونج أقوى أداء سنوي لها منذ عام 2017، ومن المعروف تاريخياً أن 'آثار الثروة' الناجمة عن انتعاش الأسواق تنعكس مباشرة على زيادة الطلب العقاري.[10]

بحلول مطلع عام 2026، حصل أكثر من 270 ألف متخصص على موافقات للإقامة عبر برامج التأشيرات المتنوعة، واتخذوا من هونج كونج موطناً جديداً لهم.[11] وقد ساهم هذا التدفق في سد العجز الذي شهده سوق العمل، بعد مغادرة عدد مماثل من الكفاءات لهونج كونج في وقت سابق، نتيجة لضغوط الركود الاقتصادي ومجموعة من العوامل الاجتماعية المتداخلة.[12]

وقد انعكس هذا بوضوح في تعزيز الطلب على الإيجارات، مما منح المشترين المحتملين ثقة أكبر في قدرة العقارات على توليد العوائد.[13] وتؤكد البيانات الحكومية أن الإيجارات السكنية تواصل تسجيل مستويات قياسية هي الأعلى منذ إطلاق المؤشر في تسعينيات القرن الماضي؛[14] حيث أدى ارتفاع الإيجارات إلى تحسن العوائد الاستثمارية، مما عزز من جدوى الاستثمار العقاري حتى قبل أن تبدأ موجة ارتفاع الأسعار بشكل فعلي.

ويتمثل عامل آخر في الجاذبية الراسخة التي تتمتع بها عقارات هونج كونج لدى الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية من الصين؛ حيث استحوذ المشترون الصينيون على 80% من إجمالي مبيعات العقارات الفاخرة في العام المنصرم.[15] وقد ساهمت مبيعات المنازل الفاخرة في هونج كونج في استعادة الثقة بالسوق على نطاق أوسع، بعدما استقطبت رواد أعمال قطاع التكنولوجيا الصينيين والجيل الثاني من أصحاب العائلات التجارية، مما عزز من سمعة عقارات هونج كونج كوعاءٍ مثالي لحفظ وتنمية ثروات العائلات.[16]

بيد أن العامل الأكثر تأثيراً يكمن في تحسن المقومات الاقتصادية لهونج كونج؛ فمع تسجيل القطاعات الرئيسية غير العقارية —مثل التجارة والسياحة والتمويل والخدمات المهنية— نمواً قوياً العام الماضي، يبدو أن اقتصاد هونج كونج قد نجح في الخروج من دوامة الركود التي استمرت لعدة سنوات.[17],[18] وقد قفزت الصادرات بنسبة 15.5% في الربع الأخير من عام 2025، مستفيدة من مكانة المدينة كمركز عالمي لإعادة شحن البضائع الصينية.[19]

إن النمو في مستويات الدخل الحقيقي يعني أن أسعار العقارات قد استقرت أخيراً عند مستويات تعيد القدرة الشرائية إلى معدلاتها المتوسطة بعيدة المدى، مما يمكن الآلاف من المهنيين الشباب من ولوج السوق العقارية للمرة الأولى. وقد أعطى انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري دفعة إضافية للسوق، وذلك في أعقاب خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة الرئيسية؛[20],[21] (علماً بأن أسعار الفائدة في هونج كونج تتأثر مباشرة بسياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نظراً لربط العملة المحلية بالدولار)

وفي نهاية المطاف، فإن تضافر الطلب القادم من ملايين الأثرياء في الصين مع تنوع القاعدة الاقتصادية للمدينة، وحضورها القوي في حركة التجارة الدولية المتنامية، وفرص توليد الثروات الناتجة عن قطاع الخدمات المالية المتطور، يعني أن القطاع العقاري السكني في هونج كونج يتمتع بموقع استراتيجي يؤهله للاستفادة من طلب مستدام على مدار الأعوام المقبلة.

يمكن للتمويل المرتبط بالأسهم أن يساعد المساهمين في تأمين السيولة اللازمة للاستثمار في عام تتهيأ فيه القطاعات العقارية الثلاثة الرئيسية في هونج كونج —أسعار الوحدات السكنية، وإيجارات المكاتب في منطقة 'سنترال'، ومبيعات التجزئة— للنمو في وقت واحد؛ وهو صعود متزامن لم تشهده المدينة منذ عقد تقريباً.[22]

[1] https://www.scmp.com/business/article/3344622/hong-kongs-home-prices-reach-19-month-high-rise-gathers-pace

[2] https://www.reuters.com/world/china/hong-kong-home-prices-continue-recovery-analysts-forecast-2026-increase-least-10-2026-02-25/

[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-03/china-economy-6-charts-explain-why-how-economic-growth-is-slowing-down

[4] https://fred.stlouisfed.org/series/QCNR628BIS

[5] https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/hong-kong-births-fall-record-low-2025-2026-01-15/

[6] https://www.thestandard.com.hk/news/article/218690/Hong-Kongs-population-to-reach-82m-in-2046

[7] https://www.mdpi.com/2073-445X/11/12/2248#:~:text=Although%20Hong%20Kong%20covers%20an,of%20its%20land%20%5B12%5D

[8] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-24/hong-kong-is-near-end-of-budget-deficit-era-but-caution-prevails

[9] https://kpmg.com/cn/en/media/press-releases/2025/12/hk-reclaims-top-global-ipo-spot-in-2025-says-kpmg.html

[10] https://www.wsj.com/finance/stocks/hong-kong-stocks-log-best-year-since-2017-as-ai-boom-fuels-tech-rally-d4bfdf87

[11] https://www.forbes.com/sites/hong-kong-talent-engage/2026/03/03/what-draws-global-talent-to-hong-kong/

[12] https://hongkongfp.com/2023/08/16/hong-kongs-mid-year-population-rises-buoyed-by-temporary-mobile-residents-as-locals-continue-to-leave/

[13] https://www.jll.com/en-hk/newsroom/70-percentage-of-ttps-holders-rent-private-homes-in-hong-kong-driving-net-annual-leasing-demand-of-12000-units

[14] https://www.scmp.com/business/article/3344622/hong-kongs-home-prices-reach-19-month-high-rise-gathers-pace

[15] https://www.scmp.com/business/article/3340221/mainland-chinese-buyers-pour-us2-billion-hong-kong-super-luxury-homes

[16] https://macaonews.org/news/greater-bay-area/hong-kong-luxury-property-market/

[17] https://asia.nikkei.com/economy/hong-kong-posts-3.5-gdp-growth-for-2025-beating-forecast

[18] https://research.hktdc.com/en/article/MzIwNjkzNTY5

[19] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-30/hong-kong-economy-grows-most-since-2021-on-exports-investment

[20] https://www.cbre.com.hk/insights/articles/hong-kong-falling-home-prices-open-doors-homebuyers

[21] https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3325925/hong-kong-cuts-base-rate-first-time-2025-matching-feds-move-amid-weak-us-jobs

[22] https://www.morganstanley.com/insights/podcasts/thoughts-on-the-market/hong-kong-real-estate-market-2026-praveen-choudhary

إخلاء مسؤولية

أعدت هذه الوثيقة خصيصاً للمستثمرين المعتمدين أو المستثمرين المتطورين ماليًّا أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين، على النحو الذي يقتضيه القانون أو غيره، وهي ليست موجهة للأشخاص الذين لا يستوفون المتطلبات ذات الصلة وينبغي عدم استخدامها من أجلهم. يستخدم محتوى هذه الوثيقة لأغراض إعلامية فقط ويغلب عليه الطابع العام ولا يلبي أي غاية محددة أو حاجة مالية معينة. تخص وجهات النظر والآراء الواردة في هذه الوثيقة أطرافًا ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر شركة “إيكويتيز فيرست” أو آراءها. لم تفحص شركة “إيكويتيز فيرست” المعلومات الواردة في هذه الوثيقة أو لم تتحقق منها بشكل مستقل، ولا تقدم أي تعهد بمدى دقتها أو اكتمالها. تخضع الآراء والمعلومات الواردة في هذه الوثيقة للتغيير من دون إشعار. لا يمثل محتوى الوثيقة عرضًا لبيع (أو طلب عرض شراء) أي أوراق مالية أو استثمارات أو منتجات مالية (يشار إليها باسم “العرض”). يجب تقديم أي عرض مماثل لذلك فقط من خلال عرض ذي صلة أو وثائق أخرى تحدد شروطه وأحكامه المادية. لا يشكل أي محتوى وارد في هذه الوثيقة توصية أو طلبًا أو دعوة أو إغراء أو ترويجًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي منتج استثماري من شركة “إيكويتيز فيرست” أو “إيكويتيز فيرست هولدينجز المحدودة” أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة باسم “إيكويتيز فيرست”)، ولا يجوز تفسير هذه الوثيقة بأي شكل من الأشكال على أنها مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو توصية أو مرجع أو إقرار مقدم من شركة “إيكويتيز فيرست”. وعليك طلب المشورة المالية المستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.

تحتفظ هذه الوثيقة بحقوق الملكية الفكرية لشركة “إيكويتيز فيرست” في الولايات المتحدة ودول أخرى، ويشمل ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الشعارات الخاصة بها وغيرها من العلامات التجارية وعلامات الخدمة المسجلة وغير المسجلة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بملكيتها الفكرية الواردة في هذه الوثيقة. ينبغي لمستلمي هذه الوثيقة عدم توزيعها أو نشرها أو إعادة إنتاجها أو إتاحتها كليًّا أو جزئيًّا بأي شكل من الأشكال لأي شخص آخر، لا سيما الأشخاص في دولة قد يؤدي توزيع هذه الوثيقة فيها إلى خرق أي شرط قانوني أو تنظيمي.

لا تقدم شركة “إيكويتيز فيرست” أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بهذه الوثيقة، وتخلي مسؤوليتها صراحة عن أي ضمان ضمني بموجب القانون. وعليه تقر بأن شركة “إيكويتيز فيرست” ليست مسؤولة تحت أي ظرف من الظروف عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خاصة أو تبعية أو عرضية أو عقابية أيًّا كان نوعها، منها على سبيل المثال لا الحصر، أي أرباح مفقودة أو فرص ضائعة، حتى إذا تم إخطار الشركة بإمكانية وقوع مثل هذه الأضرار.

تدلي شركة “إيكويتيز فيرست” بالتصريحات الإضافية الآتية التي قد تطبق في دول الاختصاص القضائي المذكورة:

دبي: تخضع شركة “إيكويتيز فيرست هونج كونج المحدودة” (التي يشار إليها باسم “المكتب التمثيلي بمركز دبي المالي العالمي”) الكائنة في مبنى حي البوابة 4، الطابق 6، المكتب 7، مركز دبي المالي العالمي (التي تحمل ترخيصًا تجاريًّا رقم CL7354) للوائح سلطة دبي للخدمات المالية بصفتها مكتبًّا تمثيليًّا (رقم مرجع الشركة لدى سلطة دبي للخدمات المالية:F008752 ). جميع الحقوق محفوظة.

تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وإذا نُظر إليها على أنها مشورة، فإن أي مشورة واردة هنا عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك.

تُستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها مشورة مالية أو عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها. تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وأي مشورة واردة هنا هي عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. يمكنك استشارة مستشار مالي معتمد إذا لم تكن بعض محتويات هذه الوثيقة واضحة بالنسبة إليك.

تختص هذه الوثيقة بمنتج مالي لا يخضع لأي شكل من أشكال التنظيم أو الاعتماد الخاص بسلطة دبي للخدمات المالية. لا تتحمل سلطة دبي للخدمات المالية أي مسؤولية عن مراجعة أي وثائق تتعلق بهذا المنتج المالي أو التحقق منها. وعليه، لم تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية هذه الوثيقة أو أي وثائق أخرى مرتبطة بها ولم تتخذ أي خطوات للتحقق من المعلومات الواردة فيها، ولا تتحمل أي مسؤولية ناجمة عنها.

أستراليا: تحمل شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز (أستراليا) ذات المسؤولية المحدودة” (رقم الشركة في أستراليا: ‎399 644 142) ترخيصًا لمزاولة الخدمات المالية في أستراليا (رقم الترخيص: 387079). جميع الحقوق محفوظة.

توجه المعلومات الواردة في هذه الوثيقة للأشخاص في أستراليا فقط المصنفين بأنهم عملاء في قطاع التجارة بالجملة على النحو المحدد في القسم 761G من قانون الشركات لعام 2001. قد يُقيد توزيع المعلومات على الأشخاص الذين لا تنطبق عليهم هذه المعايير بموجب القانون، ويجب على الأشخاص الذين يمتلكونها طلب المشورة ومراعاة أي قيود تتعلق بها.

تستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها.

تُعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها وليست مشورة شخصية بشأن المنتجات المالية. أي مشورة واردة في الوثيقة هي عامة فقط وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. عليك طلب المشورة المالية المستقلة وقراءة بيانات الإفصاح ذات الصلة أو وثائق العرض الأخرى قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.

التوقعات غير مضمونة، ولا ينبغي الاعتماد عليها بشكل مفرط. تعتمد هذه المعلومات على الآراء التي تتبناها شركة إكويتيز فيرست هولدينغز (أستراليا) ذات مسؤولية محدودة خاصة كما في تاريخ نشر هذا المحتوى

هونغ كونغ: تمتلك شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة” ترخيصًا من النوع 1 من لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، وهي مرخصة في هونغ كونغ بموجب قانون مقرضي الأموال (ترخيص مقرض الأموال رقم 2024/1659). لم تراجع لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة هذه الوثيقة. لا تمثل هذه الوثيقة عرضًا لبيع أوراق مالية أو طلبًا لشراء أي منتج تديره أو تقدمه شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة”، لكنها موجهة للمستثمرين المحترفين لا للأفراد أو المؤسسات التي تكون هذه العروض أو الدعوات غير قانونية أو محظورة بالنسبة إليهم.

كوريا: توجه هذه الوثيقة فقط للمستهلكين الماليين المحترفين أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين الذين يتسلحون بالمعرفة ويتمتعون بالخبرة الكافية للدخول في معاملات تمويل الأوراق المالية، وهي غير مخصصة للأشخاص الذين لا يستوفون هذه المعايير وينبغي عدم استخدامهم إياها.

المملكة المتحدة: “إيكويتيز فيرست (لندن) المحدودة” هي شركة مرخصة وتخضع لرقابة هيئة الإدارة المالية البريطانية (FCA) في المملكة المتحدة. توزع هذه الوثيقة في المملكة المتحدة وتتاح فقط لفئات الأشخاص المذكورين في المادة 19 (5) (محترفي الاستثمار) والمادة 49 (2) (الشركات ذات الأرصدة المالية الضخمة وجمعيات الأفراد وغيرها) من الجزء الرابع من مرسوم الترويج المالي (FPO) لعام 2005 التابع لقانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، وأي نشاط استثماري يتعلق بهذا العرض متاح فقط لهؤلاء الأشخاص، ولا يشارك فيه سواهم. يجب على الأشخاص الذين ليست لديهم خبرة مهنية في أمور الاستثمار أو من لا تنطبق عليهم المادة 49 من مرسوم الترويج المالي عدم الاعتماد على هذه الوثيقة؛ لأنها أعدت فقط للأشخاص المؤهلين بوصفهم مستثمرين محترفين بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وهي متاحة لهم.© حقوق الطبع والنشر لعام 2024 محفوظة لصالح شركة إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة. جميع الحقوق محفوظة.