获得流动性以应对强势美元
在同等条件下，利率的上涨会增加投资者对货币市场的投资，进而拉升汇率。这些影响因素在2022年持续发力，将美元对其他主要货币的汇率推向多年来新高。在世界受困于通胀和地缘政治的压力，而主要经济体趋向衰退之际，美元能够走强也受益于其避险属性。
不可否认的是，美元当前走势的起点相对较弱。2021年5月，美元触及五年多来的最低水平，当时市场仍然相信，在可预见的未来，美联储会将基准利率维持在近零水平。
但通胀回升强化了对美联储将开始加息的预期（最终确实从2021年12月开始迅速加息），美元开始稳步上升，并在今年轻松突破对欧元、日元和英镑的20年高位。
在全球经济前景不容乐观的情况下，美元的强势凸显了其作为世界主要储备货币的地位。这也彰显出美联储的政策决定在全球可以产生多大的反响。目前，美联储遏制国内通胀的决心伤害了很多国家，同时也损害了美国的出口，减少了美国企业在海外以美元计价赚取的利润。
美元为王，需承其重
美元之所以强劲，因为它是全球性储备货币，是大多数国际商品的结算兑换单位，也是全球贸易的重要组成部分。根据国际货币基金组织（IMF）的一项研究，全球贸易中约有40%的交易以美元结算。[1]
今年，由于俄乌冲突加剧并延长了供应短缺，能源和粮食商品价格已经大幅上涨。但是，那些货币对美元贬值的国家面临着更加高昂的账单。他们还必须应对日益激增的美元债务。
对许多新兴市场经济体而言，高企的美元借贷成本抵消了其因本币贬值而获得的出口提振效益。[2] 对于许多发达国家的出口商来说，由于其输出量受到了能源中断的限制，所以他们也无法充分利用有利的汇率所带来的竞争优势。
贸易加权平均美元指数今年以来不断上涨
简而言之，除了美国游客能够从强势美元或助推美元升值的加息中享受成本更低的海外度假之外，几乎再无其他明确的赢家。在过去40年里，美国利率的快速攀升一直是国际金融市场不稳定的主要触发因素之一，现在更被视为全球经济的重大威胁，因为其它国家的央行被迫提高利率以捍卫其本国货币。[3]
投资者该如何应对？
货币对冲或投资于持续对冲的基金是一种策略，这种方式虽然不一定能跑赢大盘，但确实有助于将波动性降至最低。
另一方面，一些人认为美元可能已经大幅升值，创造了一个颇具吸引力的买入国际资产的契机——不过必须要权衡偿还更高的美元债务的风险。[4] 估值也是一个值得考量的重要指标：相较于1990年以来任一周期内的价值股，如今价值股的价值均胜以往。[5]
鉴于流动性状况不断收紧，采取上述任何一种策略都变得愈加困难。在资本短缺时，证券融资是一个颇具吸引力的获得流动性的解决方案。作为一种资金来源，投资者可以用它来将自己的头寸分散到其他地区和行业，或者进行货币对冲。重要的是，这么做的同时，不会牺牲其核心持股的上行潜力，投资者可以继续持有其资产，待到流动性状况好转之时再考虑出售。
美元何时会走弱？
一旦美国判定通胀得到了控制，并放松紧缩性货币政策——至少在2022年底之前不会如此——美元才可能丧失上涨的动力。亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，一旦政策利率区间在12月之前达到4%至4.5% ，可能会暂停加息。[6] 鉴于美国的通胀、就业和商业活动均强于欧洲和亚洲的其他主要经济体，只有这种差距也得以缩小，美元才会走弱。而且由于美国是能源净出口国，全球能源价格的回落也将有助于抑制美元升值。[7]
投资者需要密切关注这些迹象，但即使是经验最丰富的货币专家，试图准确预测货币市场也往往徒劳无功。获得了灵活的资本来源，投资者便可以见机而行，重新平衡投资组合，以应对美元的起起伏伏。
[1] https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/07/17/Patterns-in-Invoicing-Currency-in-Global-Trade-49574-print-pdf.pdf
[2] https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/09/08/why-the-dollar-is-strong-and-why-that-is-a-problem
[3] https://www.reuters.com/markets/europe/dollar-shock-threatens-global-economy-2022-09-30/
[4] https://www.morningstar.com/articles/1101202/whats-the-impact-of-the-strong-dollar-on-my-portfolio
[5] https://www.morningstar.com/articles/1101202/whats-the-impact-of-the-strong-dollar-on-my-portfolio
[6] https://www.marketwatch.com/story/feds-bostic-wants-to-pause-after-december-rate-hike-11665003566
[7] https://www.eia.gov/energyexplained/us-energy-facts/imports-and-exports.php
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