獲取流動資金以應對強勢美元

在同等條件下,加息令貨幣對投資者更具吸引力,從而導致匯率上升。這種局面在 2022 年已經形成,將美元兌其他主要貨幣的匯率推至多年以來的高位。在全球飽受通脹和地緣政治壓力困擾、主要經濟體似乎正走向衰退之際,美元亦受益於其作為資產避風港的地位。

誠然,美元目前的走勢是從一個相對較弱的起點開始的。2021 年 5 月,美元觸及至彼時五年多以來的最低水平,當時市場仍認為美聯儲會在可預見的未來將基準利率維持在接近於零的水平。

但隨著通脹回升,坊間對美聯儲會開始加息的預期劇增。最終,從 2021 年 12 月開始,美聯儲急速加息,而美元則開始穩步上漲,今年兌歐元、日元和英鎊的匯率已輕鬆突破其 20 年來的高位 。

面對明顯黯淡的全球經濟前景,美元的強勢凸顯其作為世界主要儲備貨幣的地位,以及美聯儲的政策決定可以在全球產生多大的影響。目前,美聯儲決心抑制美國國內通脹,導致其他國家廣泛陷入困境,同時損害了美國出口並減少美國公司以美元計算的海外利潤。

美元霸主地位:欲戴王冠,必承其重

美元的強勢源於其作為世界儲備貨幣的功能,以及用作大多數全球商品和全球貿易的兌換單位。根據國際貨幣基金組織的一項研究顯示,估計世界上 40% 的貿易協議是以美元作為貨幣單位。[1]

由於俄烏戰爭加劇和延長了供應短缺的局面,能源和食品商品價格今年已經大幅上漲。但是,貨幣兌美元貶值的國家面臨更嚴峻的經濟壓力。他們還必須竭力償還以美元計價因而不斷膨脹的債務。

對於許多新興市場經濟體而言,較高的美元融資成本抵消了他們從貨幣貶值而導致出口業務提振所獲得的好處。.[2] 許多發達國家的出口商亦無法充分利用有利的匯率競爭優勢,因為他們的產出受到能源供給中斷的限制。

美元的貿易加權平均數今年以來不斷上漲

Accessing liquidity to cope with King Dollar
資料來源:彭博 (Bloomberg)

圖片來源:https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2022-09-15/us-interest-rates-are-becoming-weapons-of-mass-economic-destruction#xj4y7vzkg

簡而言之,除了美國遊客受惠於以更低成本到其他國家度假之外,幾乎沒有贏家明顯得益於強勢美元或推動美元上漲的加息舉措。在過去 40 年,美國急速加息一直是國際金融局勢震蕩的主要誘因之一,現在則被視為對全球經濟的主要威脅,因為其他國家的中央銀行亦被迫透過加息來捍衛本國貨幣。.[3]

投資者應該如何應對?

其中一種策略是貨幣對沖或投資於維持穩定對沖的基金,雖然不一定保證跑贏大盤,但確實有助於在最大程度上降低波動性。

另一方面,某些觀點認為美元可能已經超漲,從而為國際持股創造了深具吸引力的買入良機,不過必須先權衡以美元計價的債務償還負擔相應增加所帶來的風險。[4] 估值亦是一個需要考慮的重要指標:現在價值股的價值比 1990 年以來的任何其他週期都要高。[5]

鑑於流動性狀況收緊,實施上述任何策略都變得更具挑戰性。在資金短缺時期,證券融資為投資者獲取流動資金提供深具吸引力的解決方案。透過這種方式,投資者可獲得資金來源,用於將其頭寸分散到其他地區和行業或建立貨幣對沖。重要的是,他們可以繼續保留核心持股的升值潛力,然後在流動性狀況改善後才考慮出售。

美元何時會走弱?

一旦美國確認其國內通脹得到控制並由此放鬆貨幣管控政策,美元可能會失去動力。不過,至少在 2022 年底之前,這種可能性已被排除。亞特蘭大聯儲主席 Raphael Bostic 表示,一旦政策利率在 12 月前達到 4% 至 4.5% 之間,美國可能會暫停加息。[6] 鑑於美國的通脹、就業和商業活動都強於歐洲和亞洲的其他主要經濟體,只有當這種差距縮小之時,美元才會走弱。由於美國是能源淨出口國,全球能源價格回落亦有助於減弱其貨幣走勢。[7]

投資者需要密切關注這些跡象,但即使是經驗最豐富的貨幣專家,試圖準確預測貨幣市場亦往往徒勞無功。透過獲得靈活的資金來源,投資者可以保持靈敏並重新平衡其投資組合,以應對美元的漲跌。


[1] https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/07/17/Patterns-in-Invoicing-Currency-in-Global-Trade-49574-print-pdf.pdf

[2] https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/09/08/why-the-dollar-is-strong-and-why-that-is-a-problem

[3] https://www.reuters.com/markets/europe/dollar-shock-threatens-global-economy-2022-09-30/

[4] https://www.morningstar.com/articles/1101202/whats-the-impact-of-the-strong-dollar-on-my-portfolio

[5] https://www.morningstar.com/articles/1101202/whats-the-impact-of-the-strong-dollar-on-my-portfolio

[6] https://www.marketwatch.com/story/feds-bostic-wants-to-pause-after-december-rate-hike-11665003566

[7] https://www.eia.gov/energyexplained/us-energy-facts/imports-and-exports.php

免責聲明

過去的業績表現並不保證未來的回報,個人回報將不受保證或擔保。

本文件只供合資格的投資者、資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用(或如法律要求或其他要求),不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件的內容只供參考用途,僅屬通用性內容,並無針對任何具體目標或財務需要。本文件表達的意見及立場乃由第三方提供,未必反映 EquitiesFirst 的意見及立場。EquitiesFirst 並無進行獨立檢查或驗證所述之內容,概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改,恕不另行通知。內容並不構成出售(或要約購買招攬)任何證券、投資或任何金融產品(「要約」)。任何該等要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。本文任何內容均不構成 First Holdings, LLC 或其子公司(統稱為「EquitiesFirst」)對任何投資產品購買或銷售的建議、招攬、邀請、誘導、促銷或要約,亦不得以任何方式被解釋為投資、法律或稅務建議,或作為 EquitiesFirst 的建議、參考或背書。在就金融產品作出投資決定之前,閣下應該先尋求獨立的財務建議。

本文包含 EquitiesFirst 在美國和其他國家/地區的知識產權,包括但不限於其各自的標誌以及其他已註冊和未註冊商標及服務標記。EquitiesFirst 保留本文所包含知識產權的一切權利。收件人不得將本文件的全部或部分內容發放、刊登、複製或以其他方式提供給任何其他人,尤其不得發放給任何可能導致違反任何法律或監管要求的國家/地區的人。

EquitiesFirst 對本文件不作任何陳述或保證,並明確否認依法享有任何默示保證。閣下承認在任何情況下,EquitiesFirst 對任何直接、間接、特別、由此導致、附帶性或懲罰性的損害概不負責,包括但不限於任何虧損利潤或損失的機會,即使 EquitiesFirst 已被告知該等損害可能性。

EquitiesFirst 提出以下可能適用於所述司法管轄區的進一步聲明:

澳洲: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd  (ACN: 142 644 399) 持有澳洲金融服務牌照 (AFSL 編號: 387079)。版權所有。

本文件所含資訊只供澳洲境內人士,以及 2001 年《公司法》第 761G 條所定義的批發客戶使用。向不屬此類人士發佈資訊可能會受到法律所約束,而擁有資訊的人士應尋求建議並遵守任何此類限制。

本文件所含資料只作訊息用途,並不構成購買或銷售金融產品之要約、招攬或建議。

本文件所含資訊屬於一般性質,並非個人金融產品建議。本文件所含的任何建議均屬一般建議,制定時並無考慮到閣下的目標、財務狀況或需要。在就任何資訊採取行動之前,閣下應該根據自己的目標、財務狀況和需要,仔細考慮所提供資訊的適當性及相關財務產品之性質。在就金融產品作出投資決策之前,您應尋求獨立的財務建議,並仔細閱讀相關的披露聲明或其他要約文件。

香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited 根據《放債人條例》獲授牌照(放債人牌照號碼:1681/2023),並且根據證券及期貨條例(「SFO」)(CE No. BFJ407)可進行證券交易業務(持有第一類牌照)。本文件未經香港證監會審核。文件並不構成要約銷售證券或招攬購買由 Equities First Holdings Hong Kong Limited 管理或提供的任何產品的意圖,並只供受證券及期貨條例(SFO)規限下,符合專業投資者資格的人士使用。本文件不得發放予個別人士或機構作可能非法或違規的要約或邀請用途。

韓國: 上述內容只供在進行證券融資交易方面具有足夠知識和經驗的資深投資者、專業投資者或其他合資格的投資者使用。不適用並不得用於未符合相關要求之人士。  

英國: Equities First (London) Limited 獲英國金融行為監管局 (「FCA」) 授權及監管。在英國,本文件僅供《2000 年金融服務與市場法》(金融推廣) 2005 年(「FPO」)法令第 IV 章第 19(5) 條(專業投資從業員)及第 49(2) 條(高淨值公司、非法團協會等)所述類別之人士使用,以及與本文相關的任何投資活動僅提供給該類人士使用,並且僅與該類人士有關。對於在投資相關事宜上沒有專業經驗,或《FPO》第 49 條不適用的人士,不得依賴本文件。本文件僅為符合金融工具市場指令中具有專業投資者資格的人士而制定,並只適合該等人士使用。