2026年6月23日
在全球一流的英国生命科学行业，规模较小的企业正面临资金短缺困境，旗下科研成果转化为业务增长也因此受阻。
2025年，多家跨国医疗企业（即大型药企）暂停了近20亿英镑的在英投资计划。[1] 在生物科技行业，由私募股权机构领投的融资轮次规模下滑49%至仅19亿英镑，同期风投交易规模也缩水13%。 生物科技IPO在英国已连续三年缺席。[2]
剔除两轮鹤立鸡群的超大规模融资，私募股权基金的整体投资规模甚至更低。 中等规模的扩张阶段融资几乎完全断档。 国内机构投资者——尤其是养老基金——对英国生命科学行业的投资配置比重也一贯偏低。[3]
许多有志于生命科学领域的企业家以及供职于中小型医疗企业的医学研究者，去年在为手头项目筹措充足资金时都遭遇了重重困难。
这对整个行业来说都是严峻挑战。 为研发出能闯过数轮试验并通过监管门槛的商业化药物，这些中小企业通常会依赖于大型药企的合作需求，或是风投资本或私募股权融资。
随着中国的实验室影响力与日俱增，大力承揽跨国企业的试验任务，同时在新药研发领域也发挥着日益重要的作用，这样的不利局面甚至会愈加严峻。[4]
不过，只要举措得当，该行业就能化险为夷。
首先的利好是英国政府高度重视医疗行业。 英国对医学人才依然具有吸引力，在研究成果方面排名全球第二。 英国还拥有充满活力的生物科技和衍生企业商业生态体系，其规模仅次于美国和中国。[5],[6],[7]
制药业每年为英国创造190亿英镑产值，政府已将生命科学列为产业战略中推动经济增长的八大支柱行业之一。[8]
英国中小型药企中许多持有股份的高管可考虑利用股票融资来获取流动性。 当行业投资乏力时，另类的资本形式或许能在推动新药上市的竞争中发挥差异化优势。
进退两难
大型药企去年为什么会搁置投资？ 许多分析人士将原因归咎于英国的药品自愿定价计划，该计划此前要求大多数企业（规模最小的企业可豁免）将符合条件药品销售额的22.9%返还给NHS（英国国家医疗服务体系）；相比之下，法国和德国的类似计划所要求的返还比例仅为5.7%和7%。
多位企业高管表示，这对创新药物投资极为不利，且在侵蚀其利润空间。[9] 一位制药业头部企业高管指出，此类返还措施可能在3年内导致全行业损失135亿英镑收入。[10]
这一返还比例实际上是政府考虑纳税人可承受购药开支后的结果，并且在美国总统唐纳德·特朗普对英国政府施压后，该比例被下调至14.5%，但仍高于德国、法国和爱尔兰的水平。[11]
对NHS数据的获取是中小型生命科学企业面临的另一个难题。 英国拥有覆盖6900万民众的全面的NHS医疗记录档案，但大多数企业却很难获取此类数据——仅有不到5%的英国药物试验会使用常规收集的医疗数据集，而且这些数据在更新频次和结构化处理方面也难以满足数据分析的需求。[12]
当前的药物试验对象招募方法往往导致较高的筛选淘汰率，受邀参与试验的患者只因为病历中已有的信息就被判定为不符合要求。[13]
2020年1月英国脱欧也使情况变得更复杂。 如今，在欧盟和英国同时开展药物试验必须遵守两套不同的规章制度——这样的负担对于没有大型法务团队的中小企业来说相当不利。[14]
这一切意味着大型药企更有可能盈利，因为只有它们能承受因不得不为数据复杂性和临床试验管理服务买单而导致的利润空间缩水。
但还是有理由保持乐观。 英国和美国在2025年12月达成贸易协议——这是首个保证药品零关税的协议，部分资本外流的局面因此得以扭转。[15],[16]今年第一季度，由于大型企业依然热衷于对英国生命科学行业进行投资，并购活动出现强劲复苏。[17] 英国多家头部药企的股价在4月份也创下历史新高，在全球同业中一骑绝尘。[18]
与此同时，旨在简化申报流程、缩短企业药物试验周期的新法规也起到了积极作用——商业化药物试验筹备及启动的平均用时已下降至122天。[19]
尽管如此，对于手握经过验证的科研成果、但却难以获得充足增长资金的英国生命科学企业而言，其创始人、高管和早期股东不应完全依赖于传统的现金流来源。 他们可以考虑利用股票融资来弥补随时出现的流动性缺口，尤其是考虑到临床试验、合规和药品营销等方面的药物研发相关成本不断攀升。
依托现有持股获取流动性，企业家可持续为研发提供资金、保留企业所有权并维持有利地位，这有助于确保英国制药业保持竞争力并为英国经济创造价值。
[1] https://www.abpi.org.uk/publications/a-year-of-uncertainty-uk-life-sciences-investment-and-medicine-launches-in-2025/
[2] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[3] https://www.businessandindustry.co.uk/industrial-strategy/uk-life-sciences-being-held-back-by-lack-of-institutional-investment/
[4] https://www.ft.com/content/18ec669c-f832-4756-bc37-8cb33cb8899a
[5] https://www.timeshighereducation.com/world-university-rankings/2026/subject-ranking/life-sciences
[6] https://www.abpi.org.uk/publications/creating-the-conditions-for-investment-and-growth/
[7] https://www.nature.com/nature-index/country-outputs/generate/health-sciences/global
[8] https://www.icaew.com/library/industry-profiles/pharmaceutical
[9] https://pharmasource.global/content/expert-insight/merck-abandons-1bn-london-research-centre-dealing-fresh-blow-to-post-brexit-britains-life-sciences-ambitions/
[10] https://www.chemistryworld.com/news/uk-loses-life-sciences-investment-as-pharma-companies-halt-expansion-plans/4022160.article
[11] https://www.chasepeople.com/resources/blog/vpag-2026-a-deal-is-done-but-the-hard-work-starts-now
[12] https://www.abpi.org.uk/publications/globally-competitive-uk-wide-data-enabled-clinical-trials-the-time-is-now/
[13] https://becarispublishing.com/digital-content/blog-post/new-abpi-report-sets-out-plan-accelerate-uk-clinical-trials-using-nhs-data
[14] https://www.morganlewis.com/blogs/asprescribed/2025/05/new-measures-to-encourage-clinical-trials-in-the-united-kingdom
[15] https://www.gov.uk/government/news/landmark-uk-us-pharmaceuticals-deal-to-safeguard-medicines-access-and-drive-vital-investmentfor-uk-patients-and-businesses
[16] https://www.abpi.org.uk/media/news/2026/april/abpi-celebrates-a-month-of-major-investment-commitments-into-uk-life-sciences/
[17] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[18] https://www.ajbell.co.uk/investment/videos/big-pharma-focus-whats-driving-astrazeneca-and-gsk-right-now
[19] https://www.gov.uk/government/news/government-drives-forward-its-150-day-clinical-trial-target