2026년 6월 23일
세계적 수준의 영국 생명과학 섹터에 속한 중소 기업들은 과학적 성과를 성과를 성장으로 전환하는 데 자본이 부족하다는 문제를 겪고 있다.
2025년, 다국적 헬스케어 기업들(일명 대형 제약사)은 기존에 계획했던 영국 내 투자 약 20억 파운드를 보류했다.[1] 바이오테크 섹터에서는 사모펀드가 주도한 자금조달 규모가 49% 감소하여 19억 파운드에 그쳤으며, 벤처캐피털 딜 금액도 13% 감소했다. 영국 바이오테크 기업의 기업공개(IPO)는 3년 동안 단 한 건도 없었다.[2]
눈에 띄는 두 건의 초대형 투자 유치를 제외하면, 사모펀드의 기여도는 훨씬 더 낮았다. 중간 규모의 스케일업 자금조달은 거의 전무했다. 국내 기관투자자들, 특히 연기금도 역사적으로 영국 생명과학 섹터 투자 비중을 낮게 유지해왔다.[3]
중소 헬스케어 기업에서 원대한 포부를 가지고 일하는 수많은 생명과학 기업가들과 의학 연구자들은 지난해 연구 활동을 위한 자금을 확보하는 과정에서 어려움을 겪었을 것이다.
이는 업계에서 중대한 난제이다. 여러 차례의 테스트를 통과하고 규제 장벽도 통과할 수 있는 상용 의약품을 개발하기 위해 이러한 중소 기업들은 대형 제약사의 수요나 벤처캐피털, 사모펀드 자금조달에 의존하는 경우가 많다.
중국 연구소들의 위상이 높아지면서 다국적 기업들의 시험 무대 역할을 맡고 있을 뿐만 아니라 신약 개발에서도 점점 더 중요한 역할을 함에 따라, 어려움이 더욱 커지고 있다.[4]
하지만 올바른 접근방식을 취한다면 이 섹터는 이러한 어려움에 충분히 대응할 수 있다.
첫째, 영국 정부가 헬스케어를 핵심 섹터로 인식하고 있다는 점이 긍정적이다. 영국은 여전히 의료 인재를 유인하는 국가로, 연구 성과 면에서 전 세계 2위를 기록하고 있다. 또한 활기찬 바이오테크 및 스핀아웃 기업 생태계를 자랑하며, 이 분야에서는 미국과 중국에 이어 3위를 기록하고 있다.[5],[6],[7]
제약 산업은 영국 경제에 연간 190억 파운드 정도 기여하며, 정부는 산업전략 차원에서 생명과학을 8대 성장 주도 섹터 중 하나로 정했다.[8]
영국 중소 제약사에서 주식을 보유한 많은 임원들은 유동성 확보 수단으로 주식담보 파이낸싱을 고려할 수 있다. 업계 투자가 부족한 이 시기에, 대안 자본조달 수단은 신약 출시 경쟁에서 차별화 요소가 될 수 있다.
중간에 갇힌 기업들
작년에 대형 제약사들이 투자를 축소한 이유는 무엇일까? 많은 애널리스트들은 영국의 자발적 가격 책정 제도를 그 원인으로 꼽는다. 이 제도에 따라 대부분의 기업은 적격 의약품 판매액의 22.9%를 영국 국민보건서비스(NHS)에 환급해야 했는데(최소 규모 기업은 면제), 이는 프랑스와 독일의 유사 제도의 수치인 각각 5.7%와 7%에 비해 훨씬 높은 수준이다.
제약사 경영진들은 이러한 제도가 혁신 의약품에 대한 투자를 저해하고 이익률을 잠식하고 있다고 지적했다.[9] 한 주요 제약회사 임원은 이러한 환급 조치로 인해 향후 3년간 업계가 135억 파운드의 매출 손실을 겪을 수 있다고 말했다.[10]
납세자가 의약품에 지출해도 괜찮다고 정부가 사실상 판단한 금액을 기준으로 산정된 이 환급률은 영국 정부에 대한 도널드 트럼프 미국 대통령의 압박에 따라 이후 14.5%로 인하되었지만, 여전히 독일, 프랑스, 아일랜드보다 높은 수준이다.[11]
NHS 데이터에 대한 접근성은 생명과학 중소기업들에게 또 하나의 난제다. 영국은 6,900만 명을 아우르는 포괄적 NHS 건강 기록을 보유하고 있지만, 대부분의 기업은 이 데이터에 접근하기 어렵다. 영국 내 임상시험 중 일상적으로 수집된 데이터 세트를 활용하는 경우는 5% 미만에 불과하며, 분석에 적합하도록 데이터가 업데이트 또는 체계화되어 있지도 않다.[12]
현재의 환자 모집 방식은 높은 탈락률로 이어지는 경우가 많은데, 참여 요청을 받은 환자들이 의료 기록에 이미 기재된 정보를 바탕으로 비적격으로 판정되는 경우가 많기 때문이다.[13]
2020년 1월 영국의 유럽연합(EU) 탈퇴는 상황을 더욱 복잡하게 만들었다. 현재 EU와 영국 양쪽에서 임상시험을 수행하려면 별개의 두 가지 규정들을 모두 준수해야 하는데, 이는 대규모 법무팀이 없는 중소 기업들에게 불리한 부담 요인이다.[14]
이 모든 상황은 데이터 복잡성과 임상시험 관리 서비스 비용 증가에 따른 수익성 악화를 감당할 수 있는 대형 제약사들이 수익을 낼 가능성이 더 높음을 의미한다.
하지만 그러나 낙관할 만한 근거도 있다. 2025년 12월에 체결된 영국-미국 무역협정(의약품에 대해 제로 관세를 보장한 최초의 협정)으로 인해 유출 자본의 일부가 복귀하고 있다.[15],[16] 또한, 영국 생명과학 섹터에 대한 대기업들의 투자 관심도가 여전히 높은 상황에서 올해 1분기 인수합병 활동이 크게 증가했다.[17] 영국의 주요 제약사들의 주가도 4월에 사상 최고치를 기록하며 글로벌 동종기업들의 상승률을 앞질렀다.[18]
한편, 보고 절차를 간소화하고 기업의 임상시험 수행 기간을 단축하기 위한 신규 규제들도 도움이 되었는데, 상업적 임상시험의 준비 시점부터 시작 시점까지 걸리는 평균 기간이 122일로 단축되었다.[19]
그럼에도 불구하고, 과학적 근거는 입증되었으나 성장 자본 조달에 어려움을 겪고 있는 영국 생명과학 기업의 창업자, 경영진 및 초기 주주들은 전통적 자금 조달 방식에만 전적으로 의존하면 안 된다. 이들은 유동성 갭이 발생할 때 이를 메울 방안으로 주식담보 파이낸싱을 고려해볼 수 있으며, 특히 임상시험, 준법감시, 의약품 마케팅 등 분야에서 신약개발 관련 비용이 증가하고 있기 때문에 더욱 그러하다.
기존 보유주식을 담보로 유동성을 확보함으로써 기업가들은 소유권을 유지하면서 개발 자금을 계속 조달하고 유리한 입지를 다질 수 있으며, 이는 영국 제약 섹터가 경쟁력을 유지하고 영국 경제에 가치를 부가하는 과정에 기여할 것이다.
[1] https://www.abpi.org.uk/publications/a-year-of-uncertainty-uk-life-sciences-investment-and-medicine-launches-in-2025/
[2] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[3] https://www.businessandindustry.co.uk/industrial-strategy/uk-life-sciences-being-held-back-by-lack-of-institutional-investment/
[4] https://www.ft.com/content/18ec669c-f832-4756-bc37-8cb33cb8899a
[5] https://www.timeshighereducation.com/world-university-rankings/2026/subject-ranking/life-sciences
[6] https://www.abpi.org.uk/publications/creating-the-conditions-for-investment-and-growth/
[7] https://www.nature.com/nature-index/country-outputs/generate/health-sciences/global
[8] https://www.icaew.com/library/industry-profiles/pharmaceutical
[9] https://pharmasource.global/content/expert-insight/merck-abandons-1bn-london-research-centre-dealing-fresh-blow-to-post-brexit-britains-life-sciences-ambitions/
[10] https://www.chemistryworld.com/news/uk-loses-life-sciences-investment-as-pharma-companies-halt-expansion-plans/4022160.article
[11] https://www.chasepeople.com/resources/blog/vpag-2026-a-deal-is-done-but-the-hard-work-starts-now
[12] https://www.abpi.org.uk/publications/globally-competitive-uk-wide-data-enabled-clinical-trials-the-time-is-now/
[13] https://becarispublishing.com/digital-content/blog-post/new-abpi-report-sets-out-plan-accelerate-uk-clinical-trials-using-nhs-data
[14] https://www.morganlewis.com/blogs/asprescribed/2025/05/new-measures-to-encourage-clinical-trials-in-the-united-kingdom
[15] https://www.gov.uk/government/news/landmark-uk-us-pharmaceuticals-deal-to-safeguard-medicines-access-and-drive-vital-investmentfor-uk-patients-and-businesses
[16] https://www.abpi.org.uk/media/news/2026/april/abpi-celebrates-a-month-of-major-investment-commitments-into-uk-life-sciences/
[17] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[18] https://www.ajbell.co.uk/investment/videos/big-pharma-focus-whats-driving-astrazeneca-and-gsk-right-now
[19] https://www.gov.uk/government/news/government-drives-forward-its-150-day-clinical-trial-target