2026 年 6 月 23 日
英國具有世界一流水平的生命科學行業，但規模較小的企業正面臨資金短缺的困境，難以將科研成果轉化為增長。
2025 年，跨國醫療保健公司（或稱大型製藥公司）暫停了在英國近 20 億英鎊的投資計劃。[1] 生物科技行業中，由私募股權公司領投的融資輪次下跌了49%，僅得 19 億英鎊，創投交易也減少了 13%。 英國生物科技公司，已連續第三年沒有首次公開招股（IPO）。[2]
撇除兩筆備受矚目的巨額融資輪次後，私募股權基金的整體貢獻還會更低。 中等規模的擴張融資幾乎完全消失。 此外，國內的機構投資者（特別是退休基金）歷來對英國生命科學行業的投資比重不足。[3]
去年，許多有意投身生命科學行業的企業家，以及就職於中小型醫療保健公司的醫學研究人員都面對資金不足的困境。
對行業而言，這是嚴峻的挑戰。 為了研發出能經受多輪測試及通過監管門檻的商業藥物，這些規模較小的公司往往依賴大型製藥公司的需求，或是創投資本或私募股權資金。
隨著中國實驗室地位日益提升，並逐漸成為跨國企業的試驗平台，在新藥研發中愈來愈重要，這些障礙變得更難克服。[4]
但只要採取正確策略，業界仍能迎難而上。
首先，英國政府應將醫療保健視為重要產業，此舉對業界定有幫助。 英國仍是醫療人才雲集之地，其科研產出高踞全球第二位。 英國同時擁有發展蓬勃的生物科技公司與衍生企業商業生態系統，其規模僅次於美國及中國。[5],[6],[7]
製藥行業每年為英國經濟帶來 190 億英鎊收益，英國政府已在產業策略中將生命科學列為八大驅動增長的行業之一。[8]
英國許多中小型製藥公司持股的高級行政人員可以考慮透過股權融資取得流動資金。 在行業投資短缺的情況下，另類形式的資本或許能成為新藥上市競爭中的致勝法門。
進退兩難
大型製藥公司去年為何縮減投資？ 許多分析師指出，英國的自願定價機制以往要求大多數公司（最小型公司可獲豁免），必須就符合條件的藥品銷售額向國民保健署 (NHS) 作出 22.9% 的回佣，而法國與德國在類似機制方面的回佣分別僅為 5.7% 及 7%。
公司高層表示，這窒礙了創新藥物投資，令其利潤遭蠶食。[9] 一位大型製藥公司高層表示，這種回佣機制可能導致該行業在三年內損失達 135 億英鎊的收益。[10]
藥品回佣率實際上取決於政府認為納稅人可接納的藥物支出金額。在美國總統特朗普 向英國政府施壓後，回佣率隨後減至 14.5%，但仍高於德國、法國及愛爾蘭。[11]
取得國民保健署數據是中小型生命科學企業面對的另一難題。 英國擁有涵蓋 6,900 萬人的國民保健署綜合健康記錄，但大多數公司都難以取得這些數據（英國僅不足 5% 的臨床試驗利用常規收集的數據集），而且這些數據既無更新，亦未就數據分析進行結構化整理。[12]
目前的招募方式經常導致較高的篩選失敗率，許多患者獲邀參與試驗，惟最終卻因其醫療記錄中既有的資訊而被視為不合資格。[13]
英國於 2020 年 1 月脫離歐盟 ，令情況變得更為複雜。 目前在歐盟及英國進行臨床試驗，需要遵守兩套不同規則——對沒有龐大法律團隊的小型公司而言，是個沉重的負擔。[14]
這意味著，較具規模的製藥公司，即那些能承受因數據複雜和臨床試驗管理服務費用所致利潤侵蝕的公司，才更有可能獲得盈利。
然而，仍有理由保持樂觀。 2025 年 12 月達成的英美貿易協定（首個保證藥品零關稅的協定）已開始局部扭轉資本外流局面。[15],[16] 今年首季的併購 (M&A) 活動增長強勁，反映大型公司仍熱衷投資英國生命科學行業。[17] 英國頂尖製藥公司的股價亦於 4 月創下了歷史新高，表現勝過全球同業。[18]
與此同時，旨在精簡報告流程及推進公司執行試驗速度的新規定亦發揮了作用——商業試驗的平均設置及啟動時間已縮短至 122 天。[19]
儘管如此，英國生命科學公司的創辦人、高級行政人員及早期股東（這些公司擁有經實證的科學基礎，但獲得增長資金的途徑有限）不應完全依賴傳統的現金流來源。 特別是在臨床試驗、合規和藥物營銷等範疇，藥物研發成本不斷增加的情況下，他們可考慮利用股權融資彌補流動性缺口。
透過以現有股權獲得流動資本，企業家可繼續為研發提供資金，保持擁有權，並維持良好的競爭地位，此舉有助確保英國製藥行業保持競爭力，並為英國經濟創造價值。
[1] https://www.abpi.org.uk/publications/a-year-of-uncertainty-uk-life-sciences-investment-and-medicine-launches-in-2025/
[2] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[3] https://www.businessandindustry.co.uk/industrial-strategy/uk-life-sciences-being-held-back-by-lack-of-institutional-investment/
[4] https://www.ft.com/content/18ec669c-f832-4756-bc37-8cb33cb8899a
[5] https://www.timeshighereducation.com/world-university-rankings/2026/subject-ranking/life-sciences
[6] https://www.abpi.org.uk/publications/creating-the-conditions-for-investment-and-growth/
[7] https://www.nature.com/nature-index/country-outputs/generate/health-sciences/global
[8] https://www.icaew.com/library/industry-profiles/pharmaceutical
[9] https://pharmasource.global/content/expert-insight/merck-abandons-1bn-london-research-centre-dealing-fresh-blow-to-post-brexit-britains-life-sciences-ambitions/
[10] https://www.chemistryworld.com/news/uk-loses-life-sciences-investment-as-pharma-companies-halt-expansion-plans/4022160.article
[11] https://www.chasepeople.com/resources/blog/vpag-2026-a-deal-is-done-but-the-hard-work-starts-now
[12] https://www.abpi.org.uk/publications/globally-competitive-uk-wide-data-enabled-clinical-trials-the-time-is-now/
[13] https://becarispublishing.com/digital-content/blog-post/new-abpi-report-sets-out-plan-accelerate-uk-clinical-trials-using-nhs-data
[14] https://www.morganlewis.com/blogs/asprescribed/2025/05/new-measures-to-encourage-clinical-trials-in-the-united-kingdom
[15] https://www.gov.uk/government/news/landmark-uk-us-pharmaceuticals-deal-to-safeguard-medicines-access-and-drive-vital-investmentfor-uk-patients-and-businesses
[16] https://www.abpi.org.uk/media/news/2026/april/abpi-celebrates-a-month-of-major-investment-commitments-into-uk-life-sciences/
[17] https://www.fiercebiotech.com/biotech/things-are-looking-are-british-biotechs-considering-ipos-after-years-long-drought
[18] https://www.ajbell.co.uk/investment/videos/big-pharma-focus-whats-driving-astrazeneca-and-gsk-right-now
[19] https://www.gov.uk/government/news/government-drives-forward-its-150-day-clinical-trial-target