2026年6月30日
受AI（人工智能）相关股票引发的乐观情绪带动，东亚及美国股市均创下历史新高。 然而，布局中国股市的投资者或许会错失良机：MSCI中国宽基指数在今年前五个月中有三个月出现下滑，年初至今仍呈下跌趋势。[1]
虽然追踪大盘的ETF是境外投资者常用的投资工具，但这类产品却忽略了行情分化不断加剧的现象。
自1月份在香港IPO以来，AI大模型开发商智谱的港股股价已上涨超过1000%，而MiniMax（稀宇科技）自年初至今的涨幅也接近100%。 但在同一时期，阿里巴巴和腾讯等热门且体量更大的科技企业股价却出现下跌。
不过，这些明星企业的财务状况揭示了更加发人深省的现实——智谱在2025年录得6.83亿美元亏损，营收仅有7730万美元，而MiniMax的亏损达到18.7亿美元，营收仅为7900万美元。[2],[3]
尽管两家公司目前都在香港上市，但并未纳入MSCI中国指数，而其他许多总部位于中国大陆、似乎受益于中国AI经济崛起的企业也是如此。
当下在选股时更有吸引力的机遇或许存在于AI供应链的下游。 受AI服务器、数据中心和内存需求的推动，中国集成电路出口额在2026年4月同比上涨超过100%，有史以来首次翻番。[4] 然而，许多硬件企业仅在中国大陆的交易所上市，尚未纳入恒生科技指数等主流指数。[5]
5月份，中国投资者还减持了价值人民币250亿元（约37亿美元）的港股，创下单周减持总额的史上最高记录，表明投资者对港股资产无法充分覆盖中国AI经济感到不满。[6]
但是，最能体现审慎选股必要性的板块或许是机器人。 极少企业能够实现盈利，大多数企业仍处于烧钱阶段。[7] 中国目前有超过100家人形机器人企业，整合势在必行——在赛道收窄之前，能存活下来的或许只是少数。[8] 以“物理AI”为特征的中国机器人产业拥有绝对的领先优势，但在未来十年内，人形机器人的应用场景可能会局限于服务业。[9]
对于目前持有中国股票，并且可能希望寻求更优途径来获取AI相关收益的长期股东而言，股票融资可助其获取流动性，以布局于精选的投资机会。
这是一场马拉松，而不是百米冲刺
市场情绪低迷，很大程度上要归结于中国房地产持续数年下行造成的压力抑制了投资者的投资意愿。 与此同时，过度竞争（在中国通常称作“内卷”）导致许多商品价格下滑，压缩了受影响行业的企业利润空间。[10]
这就是中国投资者不断寻求新途径来投资于境外股票的原因之一，但监管当局对此类活动予以严厉打击，并对部分香港券商处以罚款。[11]
同样值得一提的是，中国政府积极引导资本脱离房地产等传统的旧经济增长支柱，转而投向先进制造、清洁能源、半导体和AI。 相比于宽基市场基金，投资于精选个股能使投资者更直接地接触国家支持的产业升级、硬件科技和电力设备等领域。[12]
与此同时，同时参与AI和物理AI市场的中国企业面临着美国同行的强有力挑战，这些美国企业不仅资金更加雄厚，还拥有更强的定价权，企业采用率也更高。 例如，在Anthropic的营收中，企业客户占比约80%，全球已有超过30万家企业部署了Claude模型。[13] 然而，全尺寸人形机器人去年的全球出货量仅有13000台。[14]
AI软件经济的盈利或许最终会流向那些打造底层云基础设施的企业，而非平台本身。 Anthropic等AI头部平台目前的营收预期，需要结合其从超大规模云服务商处采购算力的成本进行综合考量。[15]
这或许意味着，今年表现低迷的那些中国科技巨头的股价或将迎来反弹，毕竟这些企业在云计算和数据中心市场占据着主导地位。[16] AI软件行业的内卷或残酷价格战可能会侵蚀未来的任何利润，而依靠IPO募集的资金预计也只能为当前这批AI初创企业带来相当有限的生存空间。[17]
中国凭借AI推动了产业复兴，这的确改变了市场对科技行业的看法。 在2020年代初期，监管部门的打压曾导致数十亿外资撤离。 有些分析人士指出，考虑到全球投资者的持仓持续向盈利前景尚不明朗的少数美国科技企业集中，投资于中国科技市场也许甚至有助于其投资组合实现多元化。[18]
在市场情绪高涨的当下，获得流动性并采用精细化的股票投资策略，正变得愈发重要。 在此背景下，股票融资可帮助投资者把握全球第二大经济体产业转型过程中出现的投资良机。
[1] https://www.msci.com/indexes/index/302400
[2] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/chinas-zhipu-posts-132-rise-annual-revenue-ai-boom-2026-03-31/
[3] https://www.reuters.com/world/china/chinas-minimax-reports-strong-revenue-growth-charts-broader-ai-ambitions-2026-03-02/
[4] https://www.digitimes.com/news/a20260512PD238/china-ic-exports-demand-price.html
[5] https://growthdragons.substack.com/p/hong-kong-tech-lots-of-old-tech-not
[6] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/chinese-investors-exit-hong-kong-stocks-as-ai-woos-money-onshore
[7] https://www.eweek.com/news/unitree-robotics-ipo-humanoid-robots-profitability-china/
[8] https://restofworld.org/2026/unitree-china-humanoid-robot-shanghai-ipo/
[9] https://www.cnbc.com/2026/06/03/humanoid-robots-trillion-dollar-ai-market.html
[10] https://www.assetmanagement.hsbc.ch/en/qualified-investor/news-and-insights/china-insights-march-2026
[11] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/china-crack-down-illegal-cross-border-securities-activities-2026-05-22/
[12] https://am.jpmorgan.com/sg/en/asset-management/liq/insights/market-insights/market-updates/on-the-minds-of-investors/china-can-ai-help-drive-an-equity-turnaround/
[13] https://www.moneycontrol.com/news/business/information-technology/anthropic-revenue-growth-run-rate-ipo-filing-claude-13938314.html
[14] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-08/chinese-firms-dominated-global-humanoid-robot-shipments-in-2025
[15] https://futurumgroup.com/insights/anthropic-files-for-ipo-looking-to-beat-openai-to-the-punch/
[16] https://omdia.tech.informa.com/pr/2026/apr/mainland-china-cloud-infrastructure-spending-rises-26percent-in-q4-2025-driven-by-ai-and-agent-growth
[17] https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/chinas-ai-firms-tread-treacherous-path-profit-2026-01-08/
[18] https://www.premia-partners.com/insight/china-tech-the-next-generation-source-of-alpha