善用杠杆，释放潜在价值

投资者无須签署繁琐的限制条件或不利条款，即可获得股票融资

无论是购置房产或是买入股票，投资者都非常清楚地知道，杠杆是他们“撬动”投资组合的强大工具。然而，股票融资业务的前景可能令人望而生畏。融资协议往往带有附加条件，对融资人的收益用途加以限制，或是将其限定在其他产品中。

追加保证金通知也可能造成毁灭性影响：如果投资者无法立即提供其他抵押品，他们很可能面临平仓，这往往会让投资者卷入触底危机。

追加保证金通知已触发源源不断的诉讼，这是因为投资者希望弥补强制平仓造成的部分损失。2008年金融危机、2016年英国脱欧公投以及2020年新冠肺炎疫情引发的抛售潮等市场冲击将不可避免地引起耗时多年的诉讼。

法院倾向于支持银行或经纪商，因为法院认为杠杆投资合同明确赋予了借贷机构平仓头寸的权利。2013年，伦敦高等法院在一起诉讼中裁定德意志银行胜诉。该案涉及一位挪威籍亿万富豪客户在2008年金融危机期间的投资平仓问题，涉案金额达80亿美元。^[1]

追加保证金通知还可能对公司估值造成灾难性影响，因为这会让疲软市场上的抛售压力陡增，尤其当标的抵押品是一支表现平平的股票时。如果追加保证金通知涉及规模已达数百亿美元的头寸，强制平仓的连锁反应就会加剧。2021年3月，美国对冲基金Archegos Capital Management在接连收到追加保证金通知后爆仓，引发市场动荡，让多家投行蒙受数十亿美元的损失。^[2]

充分灵活性

易峯相信，寻求股票融资的投资者值得更好的选择。我们的融资方案以出售和回购协议为基础。在整个融资期内，我们采取务实的态度来考虑是否需要提供其他抵押品。在创办至今20年以来，易峯始终会在融资期结束后向融资人返还全数股票。

我们的融资模式也未采用保证金融资经常附带的那些附加条件。通常只有在客户通过指定机构买入证券，或在账户中留存指定的最低余额时，私人银行和主经纪商才会允许客户进行保证金融资。相比之下，与易峯合作，融资人将以极具吸引力的利率获得各类资金。

我们也对自身的风险采取谨慎的管理方式。我们把每一次合作都视为扩大长期上市股票投资组合的机会，避免采用高风险、高杠杆的策略，因为这些策略曾致使私人银行及其客户蒙受巨大损失。我们从不依赖外部投资者，绝不从事卖空交易，亦不允许向第三方出借资产。

通过精心构建每笔交易，作为私人公司的易峯在近20年的时间里发展壮大，摆脱了编制季度报告的负担和来自外部股东的压力。

各类形式的融资都存在风险。然而，在动荡的市场上，另类流动性供应商可以为投资者提供结构完善的股票融资，从而让投资者安然度过短暂的动荡期，同时保有对其持有股票的长期信心。

[1] https://www.ft.com/content/a64a1535-f518-4465-b67f-44b19aa97ff3

[2] https://www.credit-suisse.com/about-us/en/reports-research/archegos-info-kit.html

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