透過更明智的方式運用槓桿作用釋放價值

投資者無須簽訂繁瑣的限制或不利的條款，即可以其股份用作融資

不論是購買房屋或單一股票，投資者理解槓桿作用可作為其投資組合的強大工具。然而，利用股份作融資，也可能會令人望而卻步。融資協議通常帶有附加條件，限制融資者如何使用收益，或者讓收益鎖定在其他產品中。

追加保證金通知 (Margin call) 可以是災難性的事情：如果投資者無法立即提供額外的抵押品，他們可能要面臨清盤 – 而且通常是在市場最低迷的時候。

由於投資者希望從強制清盤中挽回部分損失，追加保證金通知會導致無止境的法律訴訟。就如 2008 年的環球金融危機、2016 年英國脫歐公投，以及最近期因 2020 年新冠疫情而引致的拋售等市場衝擊，無可避免令經年的訴訟隨之而來。

法庭會傾向站在銀行或經紀商的一方，認為槓桿投資合約賦予貸方明確清盤的權利。在涉及 2008 年金融危機期間，對挪威一位億萬富豪客戶投資清盤的 80 億美元案例中，倫敦高等法院 (London High Court) 於 2013 年裁定德意志銀行 (Deutsche Bank) 勝訴。^[1]

追加保證金通知對於公司的估值也可能帶來災難性的影響，特別是如果隱含的抵押品是交投量不多的股票，在疲弱的市況中會更添拋售壓力。而當受追加保證金通知影響的持倉，已增至數以十億美元計的時候，強制平倉所帶來的連鎖效應就會加劇。2021 年 3 月，美國對沖基金 Archegos Capital Management 在遭受一連串追加保證金通知後倒閉，導致市場動盪不安，令其貸款方的損失達數以十億美元計。^[2]

全面的靈活性

在 EquitiesFirst，我們相信尋求以其股份作融資的投資者應有更佳的創新方案。本公司融資方案的結構，是以銷售及回購協議為本，在整個協議期限內，我們對附加抵押品的要求採取務實的態度。在本公司過往廿載歷史中，於協議期結束時，我們總會把數目相同的股份退回給融資者。

我們的模式亦會免除一些經常附帶於保證金融資中的附加條件。私人銀行及機構經紀通常只會允許客戶在通過其機構購入證券，或於其賬戶中維持最低結餘的情況下，方能以保證金作交易。相反，與 EquitiesFirst 進行交易，融資者可以相當具吸引力的利率，獲取多元化的資金。

關於如何管理自身所面對的風險，我們亦相當小心謹慎。我們將每項交易視為增添到公開股權投資組合的機遇，並且會規避過往為私人銀行及其客戶造成太多麻煩的具有風險、高度槓桿的策略。我們並不依賴外來的投資者，亦不會參與沽空活動或允許向第三方借出資產。

作為一家私人公司，以這種形式結構交易，在近 20 年來有助我們取得增長，免受季度報表所帶來的負擔，以及來自外在股東的壓力。

所有的融資形式都會存在風險。然而，在波動的市場中，一項來自創新流動資金提供者，結構良好的股權抵押融資，可允許投資者在不犧牲對股票長期信念的情況下，安然渡過暫時性的混亂。

[1] https://www.ft.com/content/a64a1535-f518-4465-b67f-44b19aa97ff3

[2] https://www.credit-suisse.com/about-us/en/reports-research/archegos-info-kit.html

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