隨著銀行淡出市場，創新資本可虛位以待

美國和歐洲黯淡的經濟前景促使銀行降低風險偏好。歐洲的融資量在 2022 年大幅下降。^[1] 隨著債券市場因利率上升而受阻，許多融資提供者正在努力解決由重大收購帶來懸而未決的問題，以往他們通常會將之出售予資本市場。

亞太地區的融資提供者所受的影響較小，部分原因是他們遠離風險收購、利率更加穩定，而且銀行的資本通常比美國和歐洲的銀行更充裕。^[2] 儘管如此，全球經濟前景不明朗，促使銀行轉向更具規模、更穩健的融資方，導致小型企業缺乏充分發揮其潛力所需的資本。

即使在流動性日趨緊張的局面出現之前，國際金融公司（International Finance Corporation）就已經估計，在全球中小微企業尚未滿足的 5.2 萬億美元融資需求中，亞太地區佔了近一半。

以創新資本填補此缺口乃必然事情。

填補亞洲巨大的資金缺口

亞洲的創新投資領域正在迅速擴張。在過去十年中，亞太地區私募股權資產管理規模的份額增長速度比北美洲快 2.4 倍，比歐洲快 3.0 倍。到 2021 年，該地區佔全球總額的 30%。^[3]

2021 年，私募股權基金在亞洲的支出達到創紀錄的 2,960 億美元，較上一年增加近 1,000 億美元。

惟高通脹、利率上升和流動性緊絀的趨勢，導致私募股權活動在 2022 年大幅下滑。不僅投資者不願冒險，鑑於當前環境估值低迷，私營企業亦不願進行股權融資。

私募信貸融資湧現

上述情況為私募信貸及其他創新融資的繁榮發展奠定了基礎，這些融資業務從小規模起步，繼而迅速增長。數間知名的創新資產管理公司意識到目前面臨前所未有的機遇，可為亞太地區的增長提供資金，從而在此領域發揮主導作用。為此，這些公司紛紛宣布在區內推出或擴大產品範圍的果斷計劃。

此外，為了應對普遍存在的經濟和地緣政治不確定性，投資者和管理人員正從無擔保融資轉向有抵押融資。優勢包括：若央行持續緊縮政策、經濟增長停滯，融資的穩定性會更高，回報亦會更多元化。

然而，這些優勢並非新鮮事。只是在目前的熊市中，其優勢變得更加明顯。在過去廿年間，EquitiesFirst 一直在為專業投資者、獲認可的投資者以及其他資深投資者提供證券融資的機遇，讓這些長期持股的投資者能夠在所有市場週期中獲得低成本的資金。此融資模式採用銷售和回購協議，在協議期限結束時，我們將同樣數量的股份退還給投資者，投資者隨後可受惠於相關股票在此期間的升值潛力——對於那些在當前經濟低迷時不願出售持股的人來說，此方案深具價值。

EquitiesFirst 通常提供相當於證券價值 60%-70% 的融資額度，在將收益用於商業或投資方面，持股投資者保留全面的靈活性。他們可將收益用於投資自身業務、分散投資組合、在市場動盪期間從混亂中獲益，又或用於任何個人用途。

由於利率可能會在 2023 年持續高企，而現在美國經濟衰退幾乎已成定局，^[4] 流動性緊張的狀況可能至少會持續到 2024 年。透過採用有利於投資者的條款提供融資，在看起來滯延不去的熊市中，長線持股投資者有望更輕鬆地安然度過。

從宏觀角度而言，EquitiesFirst 等創新資本提供者透過為企業和企業家提供重要的資金「救生索」，在此關鍵時刻為亞太地區的經濟發展作出貢獻。

[1] https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/european-loan-growth-cools-as-banks-tighten-lending-standards-71731259

[2] https://www.privatedebtinvestor.com/could-2022-be-asias-breakthrough-year-for-private-credit/

[3] https://www.bain.com/insights/asia-pacific-private-equity-report-2022/

[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-17/forecast-for-us-recession-within-year-hits-100-in-blow-to-biden

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