與巨頭同行：蔡崇信（Joseph Tsai）憑藉股票貸款，在人工智能時代佔據有利地位

2026 年 10 月 23 日

有賴於股票貸款，阿里巴巴董事會主席打造了一個體育帝國。 更重要的是，他得以保住股份，從而在人工智能時代擁有強大的話語權。

十多年前，阿里巴巴在紐約證券交易所上市，公司聯合創辦人蔡崇信的帳面資產由此化為實質財富。 IPO 後的鎖定期在 2015 年 9 月結束後，蔡崇信與聯合創辦人馬雲（Jack Ma）一起以阿里巴巴的股票為基礎，借款超過 20 億美元。[1] 這些資金專門用於蔡崇信設立的家族辦公室 Blue Pool Capital，該辦公室旨在管理阿里巴巴上市釋放的財富並令其增值，其總部位於香港。

蔡崇信透過股票貸款而非出售，獲得了真正的流動資金，所以能夠在機會來臨時迅速行動。 2018 年，他以 10 億美元的價格收購了布魯克林籃網隊（Brooklyn Nets）49% 的股份，並可選擇在 2021 年取得全面控制。

當機會來臨時，他加快了進度：2019 年 8 月，他同意支付約 13.5 億美元，收購剩餘的 51% 股份，這個價格在當時是北美體育特許經營權交易的最高紀錄。此外，他還在另一筆交易中以近 10 億美元的價格收購了巴克萊中心（Barclays Center）。[2] 這位創辦人將總計 34 億美元投資於單一資產類別，而其核心財富則安全地置於阿里巴巴股票。

籃網隊和巴克萊中心只是起點。 蔡崇信隨後將 WNBA 的紐約自由人球隊（New York Liberty）納入其體育持股組合，而他最初透過股票貸款設立的 Blue Pool Capital 則建立了更廣泛的私人投資組合，涵蓋製藥、時尚以及其他與阿里巴巴核心業務完全無關的領域。[3],[4]

籃網現已價值超過 50 億美元，是蔡崇信當初買價的兩倍多。[5]

截至 10 月中旬，他持有阿里巴巴 1.9%[6] 的股份，價值約 50 億美元，[7] 未來幾年可能會成為大幅增值的資產。 2023 年，蔡崇信擔任阿里巴巴董事會主席，此後持續增持股份以強化控制權。[8],[9] 阿里巴巴如今已成為中國人工智能生態系統的關鍵參與者之一，致力開發人工智能平台和硬件技術。[10]

倡導開源人工智能

目前，科技界正在展開激烈辯論。 OpenAI 是開創先河的人工智能平台，但名不副實，極少透露其服務背後大型語言模型的細節。 西方大多數人工智能初創公司都採用閉源模型。

蔡崇信長期以來一直倡導開源技術。 去年，他曾在論壇上概述，中國科技公司在人工智能領域採取的開源方式將「推動全球經濟共同發展及改善生活水平」。[11]

阿里巴巴的旗艦產品 Qwen AI 現在是全球最受歡迎的人工智能模型。[12] （阿里巴巴已公開發布多個 Qwen 模型，因此任何人都可以下載、使用及以此為基礎加以開發，而且通常免費。）

外界普遍猜測，低成本的中國人工智能開源模型最終可能會贏得市場份額，並對 OpenAI 和 Anthropic（Claude AI 平台的營運商）等西方人工智能公司在未來收入方面造成威脅。[13] 蔡崇信甚至建議歐洲機構應考慮採用中國人工智能模型，以確保自主策略。[14] 一些歐洲公司正是如此，更傾向採用中國人工智能模型而非歐洲模型。[15]

此外，鑒於運行人工智能模型成本高昂，阿里巴巴亦可能成為中國人工智能競爭的最終贏家。[16],[17]

蔡崇信或許沒有預料到，他參與創辦的這間電子商貿公司會成為中國人工智能競爭的核心參與者。 但可以肯定的是，他從未對公司失去信心。 在阿里巴巴股價波動、策略屢遭質疑的十年間，他以股票借貸，從而保留而非出售阿里巴巴股份的倉位。

如果阿里巴巴的發展軌跡與電動車巨頭比亞迪相似，亦不足為奇。比亞迪公司在成為其所屬領域的佼佼者之前，曾長期被低估。 若然果真如此，蔡崇信持有的股份價值亦會隨之飆升。

我們難以預測人工智能時代將如何發展，該板塊對資金的龐大需求有利有弊。 但蔡崇信的故事顯示，創辦公司的高層在出售股份前應慎重考慮。

蔡崇信的成功軌跡反映股票融資能帶來怎樣的成就。 創辦人可以利用自己已經創造的價值作為人生下一階段的跳板，同時繼續掌控能讓他累積財富的企業。

[1] https://technode.com/2015/09/07/jack-ma-joseph-tsai-borrow-2-billion-usd-against-alibaba-shares

[2] https://apnews.com/article/65809d727d89488297482cc8d2ccc05c

[3] https://www.wnba.com/news/wnba-announces-sale-of-new-york-liberty-to-joe-tsai/

[4] https://www.dealstreetasia.com/stories/blue-pool-capital-raises-1-4b-for-pe-fund-riverside-492346

[5] https://sports.yahoo.com/article/nets-joe-tsai-drops-soaring-142927020.html

[6] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-01/alibaba-chairman-tsai-and-wife-to-divorce-new-york-post-reports

[7] https://www.google.com/finance/quote/9988:HKG

[8] https://www.cnbc.com/2024/01/23/alibaba-stock-jack-ma-joe-tsai-buy.html

[9] https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-chair-buys-another-720000-company-hk-shares-2026-08-25/

[10] https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alibaba-plans-ai-model-with-5-trillion-10-trillion-parameters-unveils-new-chip-2026-09-22/

[11] https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3347485/alibaba-chairman-joe-tsai-credits-chinas-ai-edge-power-grid-open-source-models

[12] https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3349552/alibabas-qwen-family-captures-over-50-global-open-source-downloads-report-finds

[13] https://www.reuters.com/business/autos-transportation/chinas-open-source-dominance-threatens-us-ai-lead-us-advisory-body-warns-2026-03-23/

[14] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-07/alibaba-s-joe-tsai-says-open-source-is-europe-s-best-shot-at-ai

[15] https://www.politico.eu/article/germany-ecosia-search-engine-mistral-china-open-source-ai/

[16] https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/chinas-ai-laggard-could-soon-be-its-leader-2026-08-19/

[17] https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/chinas-brutal-ai-economics-hold-lessons-us-2026-09-16/

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