私募市場是維持企業發展的關鍵

為全球企業發展提供支援的資金，越來越多並非來自公開市場，而是來自私募市場。近年來，私募股權公司、風險資本家、機構投資者、對沖基金、直接融資者和基金經理都對此作出關注，而且有利於此趨勢進一步加速發展的條件已經成熟。

自 2008 年金融危機以來，私募市場的增長速度加快，超過了公開市場，全球私募市場的資產目前約為 10 萬億美元。^[1] 私募信貸作為一種資產類別，一直在穩步增長，截至 6 月 30 日為止，總值估計已達到 1.25 萬億美元，與 10 年前僅 4,000 億美元相比，有所上升。^[2]

投資者因高收益的前景而湧入私募市場，尤其是在利率處於歷史性低位的較長時期內，這種情況一直持續到 2022 年初。企業（尤其是初創企業）亦更願意透過私募市場獲得融資，因為此種方式可讓他們避免應付伴隨上市而來的披露要求、投資者諮詢和行為積極的股東。

儘管私募市場活動在 2022 年因對通脹和經濟衰退的憂慮而大幅下降，但其表現仍遠超公開市場。鑑於全球經濟前景可能依然疲弱，而且有機會進一步惡化，私募市場可能成為維持企業增長日益重要的主要資本來源。

迎風遠航

按照數據服務供應商 Preqin 的資料顯示，儘管宏觀經濟環境疲弱，惟預計私募資本策略的資產管理規模將會倍增，從 2021 年的 9.3 萬億美元上升至 2027 年底的 18.3 萬億美元。^[3] 與近年相比，增長率確實有所放緩，但在融資成本飆升的情況下仍展示出顯著的強韌性。

在市場持續疲軟和波動加劇期間，私募市場的資金供應將來自尋求回報且不想涉足公開市場的投資者。在需求方面，鑑於流動性緊張，多家公司陷入資金不足的困境。

Preqin 強調散戶投資者的潛力，他們在資產類別中的配置仍然不足，有力推動私募市場的新一輪增長。在未來幾年內，市場預計全球私募股權融資不會達到 2021 年 5,610 億美元的高位，惟資產管理規模將繼續呈上升趨勢。私募信貸的增長亦將放緩，但是資產管理規模仍將在 2027 年達到 23 億美元的歷史新高，比當前水平增加近一倍。

尋求安定性

鑑於普遍存在的經濟和地緣政治不確定性，資本提供者盡量避免無擔保融資，而更傾向於以資產為本的融資。

EquitiesFirst 於服務此細分市場方面，具有廿載的驕人業績記錄，為專業投資者、獲認可投資者以及其他資深長線投資者提供證券融資，滿足他們希望釋放其股票投資組合價值的需求，同時讓他們可保留相關股票的升值潛力。這種融資方式的靈活性，在流動性緊絀的波動時期更顯其價值，此時投資者可能不願大幅折讓以出售其長線股權投資。

證券融資亦會對股價產生積極影響。我們分析香港的相關披露資料發現，在股權質押融資公告發佈後的一個月內，相關股價平均上漲了 9.6%。

這可能有充分的理由。與其他融資形式相比，EquitiesFirst 模式可說在資金提供者和投資者的利益之間建立了更佳的一致性。透過將我們的融資方式構建為出售和回購基礎證券的協議，我們實質上充當資金的提供者和股東。我們不會沽空或將股份融資予第三方，而是以有效的方式作出持倉。

目前，衝擊全球經濟的不利因素正盛，正好為展示證券融資的價值主張創造了理想環境。儘管這種模式仍屬更廣泛私募資本市場的小眾構成部分，但在其他融資方案供不應求的情況下，該產品已蓄勢待發，充分展示其特質，以圖在市場上分一杯羹。

[1] https://www.economist.com/special-report/2022/02/23/private-markets-have-grown-exponentially

[2] https://www.pionline.com/alternatives/private-credit-investors-turn-asset-backed-loans

[3] https://www.preqin.com/future-of-alternatives-2027

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