可輕鬆獲得流動資金的時期面臨終結，市場需要先進的解決方案

在聯儲局於去年 3 月開始收緊貨幣政策之前，各國央行在過去 15 年來的大部分時間裡一直將利率維持在接近於零的水平。這種措施最初是為了遏制 2008 年全球金融危機所帶來的影響，近年來則是為了應對新冠疫情。但即使在這個史無前例的量化寬鬆時期之前，西方發展中國家的利率自 1980 年代以來就一直呈下降趨勢。^[1]

有好幾個結構性因素導致長期降息。一方面，因富裕國家人口老齡化而積累的儲蓄，以及在亞洲快速增長經濟體中大眾富裕階層日益增加，信貸供應規模有所擴大。但即便如此，因為西方國家的經濟增長率有所放緩，導致對投資資本的需求下降。

在那個時期，貨幣政策亦更為可信。為了應對從 1970 年代一直延續到 80 年代初的高通脹，世界各國央行享有更大的自主性，並且不得不力爭保持低通脹。這有助於將通脹預期和利率預期穩定在較低水平——有助於讓人們相信貨幣政策能夠有效地保持低通脹，並實現這個目標。與此同時，全球化趨勢和中國出口的廉價產品實際上降低了世界各地的商品價格。

但到了 2022 年，能源和食品價格飆升、供應面臨樽頸效應，以及疫情后需求反彈等多種因素綜合發揮作用，促使高通脹問題捲土重來。

為了平息這種影響，截至 2023 年 7 月止，聯儲局現已將利率提高至 22 年來的最高水平。^[2]

由於加息需要一段時間才會影響到企業和消費者，目前各經濟領域尚未遭受全面影響。這可能引發即將到來的企業和抵押融資債務違約浪潮，並對企業獲得收入和利潤造成壓力。

對於投資者來說，在當前經濟環境下，銀行風險承受能力下降^[3] 以及消費者信心危機對該行業造成困擾，令加息的影響雪上加霜。儘管高息會導致貨幣需求下降，但美國 ^[4] 和歐洲 ^[5] 的銀行仍然收緊了融資標準。

我們何去何從？

關於利率的未來走勢，各方意見不一。儘管美國、^[6] 歐洲 ^[7] 和其他地區的通脹終於呈現下降趨勢，但政策制定者警告稱，他們可能仍會在一段時間內維持高利率。^[8] 在可預見的未來，利率似乎不太可能恢復到接近於零的水平。

原因之一是，雖然高通脹形勢正在緩和，但由於全球化的衰退以及中國和其他新興市場的成本上升，通脹可能不會回到過去二十年的低水平。

世界也可能會見證能源轉型對資本的需求大幅增加。到 2030 年，應對氣候變化的相關工作每年需要數以萬億計美元的投資，在傳統融資機構逐漸退出市場之際，信貸需求將大幅增加。

在某種程度上，貨幣政策的可信程度，可能因其無法迅速遏制通脹而降低。因此，通脹將持續存在的預期可能會部分地自我實現，需要利率在更長時間內保持較高水平才能達到預期效果。

看來，可輕鬆獲得流動資金的時代已經徹底結束了。

私人融資將有助於維持企業發展

由於加息導致信貸緊縮加劇，^[9] 私人融資將成為維持業務增長和基金投資日益重要的資本來源。在各種形式中，證券融資尤其獲得市場認可，越來越受歡迎，成為穩定的流動資金來源，可滿足企業和個人的需要。

20 年來，EquitiesFirst 致力於提供此類先進資本，並擁有驕人業績記錄，旨在超越傳統融資的局限性。 EquitiesFirst 的證券融資是一種長期銷售和回購協議，對收益的用途沒有限制，且提供具有吸引力的利率。期限結束時，無論投資者用於融資的證券或數碼資產的相關價格發生何種變化，EquitiesFirst 都會將相應數量的抵押品全數歸還給投資者。

由於此項協議無追索權，因此投資者的最大損失僅限於他們最初轉讓給我們的股份。

此外，由於我們是私營機構，我們不會依靠面臨危機時可能撤銷的外部融資或信貸額度，也不會為外部投資者管理資本。

我們還致力於透過對放款、承保和風險管理採用更趨成熟的科技化流程，有效降低風險。

我們亦投資於本公司內部的研究工作，以確保徹底檢視每個市場機會及謹慎管理抵押品。我們僅在經過徹底的基本因素及技術分析後，才會提供股票融資，並且我們會跨行業及跨地區管理多元化投資組合，以緩減更廣泛的市場風險。

我們將每筆交易視為增加長期公開股權投資組合的機會，並規避高風險、高槓桿的策略——這些策略過往為私人銀行及其合作夥伴帶來了很多麻煩，而且在當前利率長期保持高位的時代，很可能繼續造成更多問題。

[1] https://blogs.deloitte.co.uk/mondaybriefing/2023/02/a-higher-new-normal-for-interest-rates.html

[2] https://www.nbcnews.com/business/economy/interest-rate-hike-july-2023-how-much-higher-federal-reserve-rcna96210

[3] https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/european-loan-growth-cools-as-banks-tighten-lending-standards-71731259

[4] https://www.cnbc.com/2020/08/03/banks-say-they-are-tightening-lending-standards-even-as-demand-for-money-falls.html

[5] https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/european-loan-growth-cools-as-banks-tighten-lending-standards-71731259

[6] https://apnews.com/article/inflation-prices-interest-rates-economy-federal-reserve-53d93610b5ccaacd097853593f29bc26

[7] https://www.ft.com/content/5dfccc86-f490-4841-9397-7ef399edef57

[8] https://www.cnbc.com/2023/07/26/low-fed-interest-rates-reshaped-the-us-economy-heres-whats-next.html

[9] https://www.reuters.com/business/finance/credit-squeeze-biggest-threat-economic-outlook-asset-managers-2023-04-19/

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