기업의 성장을 지탱하는 데 핵심적 역할을 하는 사모 시장

세계 각지에서 기업의 성장을 뒷받침해줄 자본이 공모 시장보다는 점점 더 사모 시장에서 제공되고 있습니다. 사모투자회사, 벤처캐피털리스트, 기관투자자, 헤지펀드, 직접대출기관, 펀드운용사 모두 최근 수 년간 이목을 끌었으며, 이러한 추세가 더욱 가속화될 환경이 조성되었습니다.

사모 시장의 성장률은 2008년 금융위기 이후 가속화되면서 공모 시장의 성장률을 초과했으며, 글로벌 사모 시장 자산 규모는 현재 약 $10조에 달합니다.^[1] 그리고 하나의 자산군으로서 사모 대출의 규모는 꾸준히 증가하면서, 10년 전의 $4000억에서 올해 6월 30일에는 추정치 $1조 2500억으로 증가했습니다.^[2]

투자자들은 높은 수익률 전망을 바탕으로 사모 시장으로 몰렸는데, 이는 특히 2022년 초까지 지속된 역사적인 장기 저금리 시대에 더욱 두드러졌습니다. 기업들, 그리고 특히 스타트업들도 사모 시장에서의 자금조달을 선호했는데, 이러한 방법으로 기업공개에 따른 공시 요건, 투자자 요구 및 행동주의투자자 주주들을 회피할 수 있기 때문입니다.

2022년에는 인플레이션 및 경기침체 우려로 인해 사모 시장 활동이 크게 감소했지만, 공모 시장보다는 훨씬 양호했습니다. 글로벌 경제 전망은 여전히 지지부진할 가능성이 높으며 심지어 더욱 악화될 가능성도 있음을 고려할 때, 사모 시장은 기업 성장을 지탱하는 데 점점 더 중요한 자금조달원이 될 수 있습니다.

바람에맞서나아가기

Preqin에 의하면, 취약한 거시 환경에도 불구하고 사모 자본 전략들의 운용자산 규모는 2021년의 $9.3조에서 2027년 말에는 $18.3조로 두 배 증가할 것으로 예상됩니다.^[3] 이는 최근 수 년에 비해 둔화된 성장률인 것은 분명하지만, 그럼에도 불구하고, 차입비용이 급증하는 상황에서 주목할 만한 회복탄력성을 보여주는 것입니다.

사모 시장에 대한 자금 공급은, 시장 약세 및 높은 변동성이 장기화되고 있는 공모 시장과 상관관계가 없는 수익률을 모색하는 투자자들로부터 이루어질 것입니다. 수요 측면에서는, 유동성이 타이트한 환경에서 다양한 기업들의 자금도 부족한 상황입니다.

Preqin은 이 자산군에서 여전히 비중이 낮은 소매투자자들이 사모 시장의 새로운 성장 동력을 이끌 잠재력을 강조하고 있습니다. 향후 수 년간 글로벌 사모펀드 자금조달은 2021년의 최고치인 $5610억에는 근접하지 못할 것으로 예상되지만, 운용자산 규모는 지속적으로 증가할 것입니다. 또한 사모 대출의 성장 속도도 둔화될 것이지만, 이는 운용자산 규모가 현 수준에서 2027년까지 사상 최고치인 $23억으로 거의 두 배 성장하기에 충분할 것입니다.

담보모색

만연한 경제적, 지정학적 불확실성을 감안하여, 자본제공기관들은 무담보 대출을 꺼리는 대신 자산담보 파이낸싱을 선호하고 있습니다.

EquitiesFirst는 지난 20년 동안 이 세그먼트에 서비스를 제공하면서, 해당 보유종목의 상승 잠재력을 희생하지 않으면서 주식 포트폴리오의 가치를 발현하고자 하는 전문투자자, 공인투자자, 그리고 그 외의 노련한 투자자들에게 증권담보 파이낸싱을 제공해왔습니다. 이에 따른 유연성은, 유동성 부족이 특징인 고 변동성 기간에(이때 투자자들은 장기투자 주식을 높은 할인율로 매도하는 것을 꺼릴 수 있음) 특히 귀중합니다.

증권담보 파이낸싱은 주가에도 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 홍콩에서의 관련 공시에 대한 당사의 분석 결과, 주식담보 대출이 발표된 시점의 다음달에 해당 주식의 가격이 평균 9.6% 상승한 것으로 나타났습니다.

그리고 이에는 합리적인 이유가 존재할 수 있습니다. 기타 형태의 파이낸싱에 비해, EquitiesFirst 모델은 자금제공기관과 투자자의 이해관계를 더욱 잘 일치시킨다고 할 수 있습니다. 당사의 파이낸싱 구조를 해당 주식에 대한 환매조건부 계약으로 설정함으로써 당사는 사실상 자금제공기관 겸 주주의 역할을 하는 것입니다. 당사는 해당 주식을 공매도하거나 제3자에게 대여하지 않음으로써 사실상 매수 포지션을 취합니다.

현재 글로벌 경제를 뒤흔들고 있는 각종 악재들로 인해, 증권담보 파이낸싱의 가치제안을 입증하기에 이상적인 환경이 조성되었습니다. 전체 사모자본시장에서 여전히 틈새 시장에 불과하지만, 이 상품은 기타 자금조달 옵션이 충분히 제공되지 않는 이 시기에 패기를 보여줌으로써 전체 파이에서 더 많은 부분을 차지하게 될 것입니다.

[1] https://www.economist.com/special-report/2022/02/23/private-markets-have-grown-exponentially

[2] https://www.pionline.com/alternatives/private-credit-investors-turn-asset-backed-loans

[3] https://www.preqin.com/future-of-alternatives-2027

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