2026년 7월 21일
중동에서 가장 유망한 성장 섹터들은 지난 10년간 풍부한 자본을 바탕으로 성장해왔다. 다음 차례는 무엇일까?
전 세계적으로 사모 크레딧은 금융 분야에서 손꼽힐 정도로 빠르게 성장하는 분야로 부상했으며, 성장 기업들에게 필수적인 자금조달원이 되었다. 비은행 자본은 2008년 금융위기 이후 은행들이 시장에서 철수하면서 생긴 공백을 메웠으며, 이 자산군은 그 이후 쉼 없이 성장해왔다. 자금 부족에 시달리지만 펀더멘털이 탄탄한 기업들에 대한 대출을 기관투자자들이 확대함에 따라, 자산 규모는 약 3,750억 달러에서 2023년 기준 1조 6,000억 달러 이상으로 증가했다.[1]
비은행 자본은 걸프 지역의 향후 성장 과정에서도 중추적 역할을 할 수 있다.
이 지역의 성장 섹터인 재생에너지, 관광, 핀테크, 기후 기술, AI 인프라, 게임, 전문 서비스 분야는 지난 10년간 풍부한 자금조달을 바탕으로 성장해왔다. 총 손실액이 약 2,000억 달러에 달할 가능성이 있다고 유엔(UN)이 추산하는 이란 분쟁으로 인한 혼란에도 불구하고, 이들 기업 중 상당수는 여전히 견조한 상황이다.[2]
투자자들은 재빨리 복귀하고 있다. 3월 급격히 감소했던 스타트업 자금조달 규모는 5월에 이미 4억 5,470만 달러로 증가했다.[3],[4] 5월 자금조달 라운드의 3분의 2는 부채 금융을 통해 이루어졌다. 이는 성장 기업들이 활용할 수 있는 수단이 더 많아졌음을 보여주는 징후이다.
스타트업 자금조달 회복세는 이 지역에서 비은행 자본의 중요성이 점점 더 커지는 큰 흐름의 일부이다. 투자자들은 손실을 방지해줄 투자 구조를 원하며, 기업들은 지분 양도나 주가 하락 없이 신속하게 자금을 조달할 방법을 필요로 한다. 이는 사모 크레딧에 안성맞춤인 환경이다.
강력한 주권 파트너십
걸프 지역 국부펀드들은 대체 자본 생태계의 초석을 다져왔다.
걸프 지역에서 손꼽히는 규모의 국부펀드들은 2021년부터 2025년 사이에 사모 크레딧 투자 규모를 4배 이상 확대하여 결국 800억 달러에 도달했다.[5] PwC는 걸프 지역과 이집트의 사모 크레딧 시장이 연평균 15~30% 성장하여 2030년에는 110억~200억 달러 규모에 도달할 수 있다고 전망한다.[6]
이러한 국부펀드들은 추가 자본을 투입할 준비도 되어 있다. 사우디아라비아 공공투자기금(PIF) 총재는 지난 3월 마이애미에서 개최된 미래 투자 이니셔티브(Future Investment Initiative)에서 사우디아라비아의 재정 상황을 “강력하고 안정적이며 회복력이 높다”고 언급했다.[7] 걸프 국가들은 계속 저렴하고 용이하게 자금을 조달해왔는데, 지난 3월 아랍에미리트의 채권 발행에는 대규모 초과청약이 이루어졌다.[8] 국부펀드 자본은 여전히 풍부하며 장기 투자가 가능하다.
이러한 사모 크레딧의 성장은 전쟁 이전부터 존재해온 공백을 메울 수 있다. GCC(걸프협력회의) 은행들은 대출의 2% 미만을 중소기업에 할당하는데, 이는 전 세계적으로 손꼽힐 정도로 낮은 수준이며, 이로 인해 약 2,500억 달러의 자금 공백이 발생하고 있다고 딜로이트(Deloitte)는 추산했다.[9]
은행들은 대출 심사가 훨씬 수월한 정부보증계약 또는 기존 기업을 선호할 수 있다. 급성장하는 사업 분야의 창업자나 경영진은 이러한 기준에 부합하지 않아서 더 많은 문서 작업을 처리해야 할 수도 있다. 장기 보유 지분을 담보로 하는 주식담보 파이낸싱 등의 사모 크레딧의 경우, 은행과 상장시장이 따라잡기 힘든 속도로 심사가 진행되고 자금이 투입될 수 있다.
두바이와 리야드가 전문 서비스 허브로 부상하면서 대체 자본 생태계의 성장이 가속화되었다. 리야드는 목표 시점인 2030년보다 빠른 2025년 말까지 이미 700개 이상의 국제 기업을 유치했다.[10] 이 두 도시는 정교한 금융 상품의 활용을 용이하게 해줄 수 있는 컨설턴트, 자문, 가치평가 전문가들로 구성된 밀집 생태계를 갖추고 있다.
사모 크레딧은 기업이 자금조달 공백을 메우고, 인재를 확보하며, 회복에 대비하여 기반을 다지는 데 도움이 될 수 있다. 이는 여름철 이후 관광객이 돌아오기를 기다리는 기업, 다년간의 건설 계약을 관리하는 기업, 수익성 달성을 위해 규모를 확장하는 기업이든 상관없이 적용된다.
많은 경우, 기존 자산을 활용한다.
지난 10년 동안 걸프 지역에서 회사 설립이 크게 증가함에 따라 점점 더 많은 기업가와 경영진이 현재 상장기업 또는 자사 지분을 상당히 많이 보유하고 있지만, 이들 중 상당수는 이를 대출 담보로 활용하는 방안을 고려하지 못하고 있다. 이에 따라, 주주들이 장기 보유 주식이나 주식 펀드를 담보로 대출을 받는 동시에 장기 보유에 따른 혜택을 포기하지 않아도 되는 주식담보 파이낸싱이 주목받고 있다.
걸프 지역의 성장세가 지속되려면 기업 경영진이 다양한 자금조달 수단을 활용할 수 있어야 한다. 비은행 자본의 부상은 걸프 지역, 그리고 이 지역의 성장 기업들에게 강력한 원동력이 될 수 있다.
[1] https://finpolicy.georgetown.edu/articles/the-explosive-growth-of-private-credit-2/
[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-31/arab-nations-may-lose-200-billion-from-iran-war-un-study-finds
[3] https://www.wamda.com/2026/04/mena-startup-funding-drops-48-3-million-march-2026
[4] https://www.wamda.com/2026/06/mena-startups-raise-4547-million-2026-led-debt-financing
[5] https://www.semafor.com/article/04/09/2026/gulf-sovereigns-quadruple-private-credit-portfolios
[6] https://www.pwc.com/m1/en/publications/seizing-the-moment-growth-prospects-for-private-credit-in-the-gcc-and-egypt.html
[7] https://www.thenationalnews.com/news/us/2026/03/26/saudi-arabias-fii-kicks-off-as-iran-war-overshadows-global-investment-outlook/
[8] https://mof.gov.ae/en/news/uae-treasury-bonds-auction-held-in-line-with-march-schedule-with-a-total-issuance-of-aed-1-1-billion/
[9] https://www.deloitte.com/middle-east/en/services/consulting/perspectives/bridging-sme-gcc-finance-gap.html
[10] https://www.rcrc.gov.sa/en/projects/saudi-program-to-attract-the-regional-headquarters-of-international-companies-rhq-2/
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