应对逆全球化：紧抓国内机遇

自20世纪80年代以来，全球经济的联系日益紧密——但这一历史进程是否正在逆转？乌克兰地区冲突、中西方之间地缘政治的紧张局势，以及中国城市因疫情封锁而对供应链造成冲击，都促使人们产生一种各经济体需要更加自给自足的感觉。贝莱德集团（BlackRock）董事长拉里·芬克（Larry Fink）在一封致股东信中写道：“各国政府及公司需要重新审视自身对其他国家的依赖。”

跟随这种观念的转变，主要企业的运营方式及投资者的资本配置方式也将发生改变。各公司逐渐发现，他们需要重新构思自身的国际化制造方式，而这一重新平衡的过程正在加剧投资者对通胀的苦恼，因为向国内采购的转变会抬高消费者价格。

一段时间以来，全球化的衰退势头不断增强：全球商品出口额占全球GDP的比重从2008年的27%下降到了2021年的19%。然而，近来发生的事件更加速了这一进程。

在新冠肺炎疫情的冲击下，传统出口导向型国家的许多公司突然与国际市场隔绝，促使其将注意力转向培育国内需求。如今，俄乌冲突再次迫使各类公司将供应链重心从效率转向弹性；各公司要重新思考在哪里生产和在哪里销售。

由此产生的结构性变化，要求各个国家、公司和企业家重新调整各自的贸易和价值链体系。

挑选一批新赢家

应对逆全球化需要多管齐下。于出口商而言，意味着要将注意力重新聚焦于服务其国内消费者，尤其是在中国和印度这样的主要新兴市场。于进口商而言，新的生产方法至关重要，例如依靠技术来自动化处理生产任务或移除任务。

短期来看，逆全球化可能会使增长放缓，并对企业的盈利能力和股权投资有潜在影响。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在今年4月召开的国际货币基金组织春季会议上表示，逆全球化必将带来一个“不同的世界”。

“可能会是一个通胀更高、生产率更低，但供应链更具韧性、更加稳健的世界，”鲍威尔称，“我们之前拥有的供应链虽然效率很高，但却不堪一击。”

不过，与所有宏观经济挑战一样，逆全球化也为新的商业模式创造了机遇，并惠及支持这些新模式的企业家和股东。

抓住机遇

随着各公司将生产转移到国内或就近寻找更多客户，他们将需要投资于其他的产品制造或销售方式。技术往往是化解此类商业挑战的良方。

在逆全球化新的增长和收缩周期中，软件、物联网、5G互联和一切皆服务（XaaS）等技术越来越备受瞩目。

从历史上看，制造业从西方转移至亚洲国家，以利用更廉价的劳动力。不过，在某些情况下，这一趋势已经逆转。例如，中国的劳动力成本虽然依旧远低于美国，但其他成本（如土地、能源、货运或原材料）并不尽然。于是，就要靠数字化和自动化来帮助稳定运营成本。

迈向增长

在逆全球化形势下，对于寻求重构和重组其业务的公司来说，物流、电信或数据基础设施技术可能是极具吸引力的投资机遇。XaaS（通过互联网、作为服务交付给用户的各种基于云端的信息技术产品和工具的统称）为需要在其本国快速建立新业务的公司提供类似的替代或自动化方案。

市场调研公司预测，到2028年，XaaS整个行业的复合年均增长率在24%至28%之间，市场估值预计从2021年的1800亿美元至2028年的超过2万亿美元不等。在保险、制造、医疗和金融等行业，XaaS已经是一个成熟的概念。

在股权投资方面，灵活应对新机遇同样重要。上市公司的长期股东具有明显的优势，因为他们能够利用其核心持股来获得投资新项目所需的流动性。

对于认证投资者、专业投资者以及寻求在不放弃核心持股长期利益的情况下进行转型的其他合格投资者而言，证券融资是一种极具吸引力的资本来源。在不确定性与日俱增、货币环境趋紧的时期，拥有快速获得灵活资本的能力，重要性更胜以往。

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