ลงทุนต่อเนื่องแม้ในภาวะวิกฤติสภาพคล่อง

ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางของประเทศอื่นๆ พากันเลิกใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยใกล้เคียงศูนย์ที่ใช้กันมาเนิ่นนาน ความวิตกกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องก็ยิ่งทวีแรงกดดันในตลาดที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงและการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจอยู่แล้ว

ในบริบทของการเทรดสินทรัพย์นั้น สภาพคล่องเป็นเครื่องมือชี้วัดว่าสินทรัพย์และหลักทรัพย์ตัวใดสามารถซื้อและขายได้ง่ายโดยที่ไม่ทำให้ราคาตลาดเปลี่ยนแปลง แต่ข้อมูลจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ปรากฏว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 สภาพคล่องในตลาดวอลล์สตรีทลดลงอย่างมาก โดยมีปริมาณการเทรดค่อนข้างน้อย ทำให้เกิดการเหวี่ยงของราคา แม้ในตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก[1]

ปรากฏการณ์ดังกล่าวยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้นเมื่อมีการออกข้อบังคับในช่วงที่มีวิกฤติทางการเงินในปี 2008 ซึ่งทำให้ธนาคารต้องสำรองสินทรัพย์คุณภาพดี (Capital cushion) มากขึ้นเพื่อปกป้องงบดุลของตนในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน ผลก็คือ ธนาคารถือหุ้นและพันธบัตรสำหรับการสร้างสภาพคล้องน้อยลง ทำให้ธนาคารไม่สามารถเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดการเงินได้เหมือนเก่า

ในเดือนมีนาคม 2020 ได้เกิดวิกฤติสภาพคล่องเป็นช่วงสั้นๆ เมื่อโรคโควิด-19 ทำให้เศรษฐกิจโลกหยุดชะงักลงอย่างกะทันหัน แต่ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ตัดสินใจอัดฉีดสภาพคล่องเข้าไปในระบบการเงินอย่างรวดเร็วเพื่อป้องกันผลกระทบทางเศรษฐกิจจากโรคระบาด ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะกระทิงนานถึงปีครึ่ง ทว่าตลาดกระทิงก็สิ้นสุดลงเนื่องจากเงินเฟ้อทะยานขึ้นอย่างต่อเนื่อง และกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารของประเทศอื่นๆ ต้องเริ่มเข้ามาควบคุมสภาพคล่อง

การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของสภาพคล่อง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ระบุไว้ในรายงานเสถียรภาพระบบการเงินฉบับล่าสุดว่า สภาพคล่องในหลายๆ ตลาดลดลงตั้งแต่ปลายปี 2021 เป็นต้นมา รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสัญญาฟิวเจอร์สในดัชนี S&P 500 และน้ำมันด้วย[2] ข้อมูลจากนักลงทุนรายใหญ่และธนาคารระบุว่า สภาพคล่องในตลาดสหรัฐฯ ในช่วงแรกของครึ่งหลังปี 2022 อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดในวันแรกๆ

ผู้กำหนดนโยบายพบปัญหาโครงสร้างในระดับรากฐานที่อาจจะทำให้ปัญหาสภาพคล่องยิ่งรุนแรงขึ้นไปอีก[3] ดังนั้น พวกเขาจึงเสนอมาตรการที่มีประสิทธิภาพมากมายเพื่อรับประกันว่าตลาดรองจะสามารถมอบสภาพคล่องให้กับทุกคนได้อย่างเพียงพอในช่วงเวลาที่นักลงทุนต้องการมันมากที่สุด ข้อเสนอดังกล่าว ได้แก่ การปรับเปลี่ยนระดับการสำรองสินทรัพย์ของธนาคาร การศึกษาข้อดีของการเคลียริงธุรกรรมการค้าจากส่วนกลางเพื่อให้สถาบันคนกลางแบกรับความเสี่ยงจากคู่สัญญาน้อยลง การส่งเสริมให้ผู้ซื้อและผู้ขายทำธุรกรรมการค้ากันโดยตรงโดยไม่ต้องใช้ธนาคารเป็นคนกลาง และการทบทวนกฎหมายเกี่ยวกับผู้ร่วมตลาดที่เป็นฝ่ายสร้างสภาพคล่องส่วนใหญ่

อย่างไรก็ตาม ต้องใช้เวลาสักพักกว่าที่ข้อเสนอเหล่านี้จะได้รับการยอมรับและบังคับใช้ แต่ในระหว่างนี้ ตลาดอาจอยู่ในภาวะเสี่ยงต่อการขาดสภาพคล่องอย่างหนัก

สภาพคล่องเบาบางสร้างความเสียหายหนักในช่วงตลาดหมี

Mohamed El-Erian นักเศรษฐศาสตร์และนักวิจารณ์ทางการเงินที่ทรงอิทธิพลอย่างมาก เชื่อว่า ถึงแม้ตลาดจะสะท้อนความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว แต่ยังไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงด้านสินเชื่อ สภาพคล่อง และการทำหน้าที่ของตลาดอย่างเพียงพอ[4] เขาระบุว่า เมื่อโพสิชันเลเวอร์เรจทั้งหมดที่อาศัยการอัดฉีดสภาพคล่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปิดลง ตลาดจะเผชิญกับแรงกดดันให้เทขายมากขึ้น และเมื่อดูจากสภาพคล่องในปัจจุบัน เป็นไปได้ว่าการปิดโพสิชันเหล่านั้นอาจทำให้นักลงทุนต้องจ่ายในราคาแพง

ในภาวะตลาดหมีครั้งที่ผ่านๆ มา กลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนมักจะเป็นการมองในระยะยาวและคงโพสิชันเอาไว้ แทนที่จะขายแล้วค่อยกลับเข้ามาในตลาดอีกครั้งในอนาคต[5] เพราะนอกจากการพยายามหาจุดต่ำสุดของตลาดจะเป็นเรื่องไร้ประโยชน์แล้ว การขายสินทรัพย์ในช่วงเวลาที่ตลาดอ่อนแอไร้สภาพคล่อง ยังทำให้นักลงทุนจำต้องยอมขายสินทรัพย์ในราคาต่ำกว่ามูลค่าอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ยังมีโอกาสสำหรับคนที่สามารถรับมือกับตลาดได้อย่างมั่นใจในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนเช่นนี้ นักลงทุนที่ต้องการเงินทุนเพิ่มเพื่อไปกว้านซื้อสินทรัพย์ราคาถูก กระจายความเสี่ยงให้กับพอร์ตการลงทุน หรือไปใช้ประโยชน์อย่างอื่น อาจจะพิจารณาขอสินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันได้ เทคนิคนี้จะช่วยให้นักลงทุนได้รับแหล่งเงินทุนที่มีเสถียรภาพโดยไม่เสียโอกาสในการทำกำไรเมื่อราคาสินทรัพย์ปรับตัวขึ้นมาในอนาคต อีกทั้งยังช่วยให้ถือโพสิชันไว้จนกว่าภาวะสภาพคล่องจะดีขึ้น แล้วค่อยขายตอนที่ความเสียหายน้อยลง เมื่อความเชื่อมั่นกลับมา สภาพคล่องก็จะกลับมาด้วย เพราะนักลงทุนที่ถอยห่างจากตลาดจะกลับมาอีกครั้ง

ถึงกระนั้นก็ยังไม่ชัดเจนว่าต้องรอนานแค่ไหน หลายคนพยากรณ์สิ่งที่จะเกิดขึ้นในตลาดในช่วงหลายเดือนถัดจากนี้อย่างมั่นใจ แม้แต่คนที่ก่อนหน้านี้เคยยอมรับว่าจะเกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิศาสตร์การเมือง[6] จริงๆ แล้วยังไม่มีคำตอบอย่างชัดเจนสำหรับคำถามสำคัญๆ เกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก เป็นต้นว่า ภาวะเงินเฟ้อจะอยู่กับเราไปอีกนานเท่าไหร่และอุปสงค์จะลดลงไปอีกแค่ไหน

แต่ไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้น ปัจจัยเกี่ยวกับสภาพคล่องอาจทำให้ครึ่งหลังของปี 2022 สร้างความท้าทายให้กับนักลงทุนไม่ต่างจากครึ่งแรกของปีเลย Equities First ช่วยให้ผู้ถือหุ้นระยะยาวฝ่าฟันความท้าทายเหล่านี้ได้ง่ายขึ้นโดยการเสนอสินเชื่อดอกเบี้ยคงที่ พร้อมข้อกำหนดที่น่าสนใจ

[1] https://www.ft.com/content/8bf44db8-8c6b-4376-b11c-b59422c0604e

[2] https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20220509.pdf

[3] https://www.ft.com/content/8bf44db8-8c6b-4376-b11c-b59422c0604e

[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-01/el-erian-says-receding-liquidity-is-biggest-risk-to-markets#xj4y7vzkg

[5] https://www.morganstanley.com/articles/top-5-investor-mistakes

[6] https://www.reuters.com/markets/europe/sp-500-seen-little-higher-by-end-2022-strategists-2022-08-24/

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และไม่มีการรับประกันหรือรับรองผลตอบแทนของแต่ละบุคคล

เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติตามที่กฎหมายอื่น ๆ กำหนดเท่านั้น และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น อีกทั้งยังเป็นเนื้อหาที่มีลักษณะทั่วไปและไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์หรือความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงใด ๆ มุมมองและความคิดเห็นที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นโดยบุคคลที่ภายนอก และอาจไม่ได้สะท้อนมุมมองและความคิดเห็นของ EquitiesFirst นอกจากนี้ EquitiesFirst ไม่ได้ตรวจสอบหรือยืนยันข้อมูลที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ด้วยตนเอง และไม่ได้รับรองว่าข้อมูลดังกล่าวถูกต้องหรือสมบูรณ์ ความคิดเห็นและข้อมูลในเอกสารฉบับนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการเสนอขาย (หรือการชักชวนให้ซื้อ) หลักทรัพย์ การลงทุน หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ (“ข้อเสนอ”) ข้อเสนอใด ๆ ดังกล่าวจะต้องดำเนินการผ่านการเสนอขายที่เกี่ยวข้องหรือเอกสารอื่น ๆ ที่มีการระบุข้อกำหนดและเงื่อนไขที่เป็นสาระสำคัญไว้อย่างชัดเจนเท่านั้น ข้อมูลใด ๆ ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการแนะนำ การจูงใจ การเชิญชวน การโน้มน้าว การส่งเสริมการขาย หรือเป็นข้อเสนอให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์การลงทุนใด ๆ จาก Equities First Holdings, LLC หรือบริษัทย่อยของ Equities First Holdings, LLC (เรียกรวมกันว่า ” EquitiesFirst”) และไม่ควรตีความในทางใดทางหนึ่งว่าเอกสารฉบับนี้เป็นการแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี รวมถึงการแนะนำ การอ้างอิง หรือการรับรองจาก EquitiesFirst ท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

เอกสารฉบับนี้ประกอบด้วยทรัพย์สินทางปัญญาของ EquitiesFirst ในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโลโก้ต่าง ๆ  และเครื่องหมายการค้าอื่น ๆ ทั้งที่จดทะเบียนและไม่ได้จดทะเบียน ตลอดจนเครื่องหมายบริการที่เกี่ยวข้องตามลำดับ EquitiesFirst ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในทรัพย์สินทางปัญญาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่าย เผยแพร่ ทำซ้ำ หรือดำเนินการด้วยวิธีอื่น ๆ ที่ทำให้ผู้รับสามารถส่งต่อเนื้อหาทั้งหมดหรือบางส่วนของเอกสารฉบับนี้ไปยังผู้อื่นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่ายให้แก่บุคคลในประเทศใด ๆ ซึ่งอาจนำไปสู่การละเมิดกฎหมายหรือระเบียบอื่นใดที่เกี่ยวข้อง

EquitiesFirst ไม่รับรองหรือรับประกันใด ๆ เกี่ยวกับเอกสารฉบับนี้ และขอปฏิเสธอย่างชัดแจ้งต่อการรับประกันโดยนัยใด ๆ ภายใต้กฎหมาย ท่านรับทราบว่า EquitiesFirst จะไม่ต้องรับผิดในทุกกรณี สำหรับความเสียหายทั้งทางตรง ทางอ้อม ที่เป็นกรณีพิเศษ ที่เป็นผลสืบเนื่อง โดยไม่เจตนา หรือที่เป็นการลงโทษ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงการสูญเสียผลประโยชน์หรือการสูญเสียโอกาสใด ๆ แม้ว่า EquitiesFirst จะรับทราบถึงความเป็นไปได้ของความเสียหายดังกล่าวก็ตาม

EquitiesFirst ได้จัดทำคำแถลงการเพิ่มเติมดังต่อไปนี้ ซึ่งอาจบังคับใช้ในเขตอำนาจศาลที่ระบุไว้

ประเทศออสเตรเลีย: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (หมายเลขทะเบียนบริษัท: 142 644 399) เป็นผู้ได้รับใบอนุญาตบริการทางการเงินของประเทศออสเตรเลีย (หมายเลข AFSL: 387079) สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด

ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีไว้สำหรับบุคคลที่อาศัยอยู่ในประเทศออสเตรเลียและจัดเป็นลูกค้าสำหรับการค้าส่ง (Wholesale Client) ตามที่ระบุในมาตรา 761G แห่งพระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 2001 (Corporations Act 2001)เท่านั้นการเผยแพร่ข้อมูลให้บุคคลอื่นใดที่มีคุณสมบัติไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดข้างต้นอาจมีข้อจำกัดตามกฎหมาย ทั้งนี้ บุคคลใดที่มีข้อมูลดังกล่าวในครอบครองควรเสาะหาคำแนะนำและทำความเข้าใจข้อจำกัดดังกล่าว เนื้อหาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น  และไม่ควรตีความว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อเสนอ การจูงใจ หรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลในลักษณะทั่วไป และไม่ใช่คำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินส่วนบุคคล คำแนะนำใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้เป็นคำแนะนำทั่วไปเท่านั้น และจัดทำขึ้นโดยไม่ได้คำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์หรือความต้องการทางการเงินของผู้ลงทุน ก่อนดำเนินการเกี่ยวกับข้อมูลใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ ท่านควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าว และลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้อง โดยคำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ และความต้องการทางการเงินของท่านท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเอง และอ่านคำแถลงการเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้อง หรือเอกสารข้อเสนออื่น ๆ ก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

ดูไบ: Equities First Holdings Hong Kong Ltd (สำนักงานตัวแทน DIFC) ตั้งอยู่ที่ Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre (เลขทะเบียนพาณิชย์ CL7354) อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Dubai Financial Services Authority (“DFSA”) ในฐานะสำนักงานตัวแทน (เลขที่อ้างอิงบริษัทของ DFSA: F008752) สงวนลิขสิทธิ์ ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป หากมีเนื้อหาส่วนใดที่อาจเข้าใจว่าเป็นคำแนะนำ ให้ถือว่าคำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ

เนื้อหาสาระที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพียงเพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นการให้คำแนะนำทางการเงิน อีกทั้งไม่ถือเป็นการเสนอหรือเชิญชวนหรือแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินแต่อย่างใด ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป คำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ ดังนั้นก่อนดำเนินการตามข้อมูลเหล่านี้ คุณควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลที่ให้ไว้ ตลอดจนลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องตามวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน และความต้องการของคุณ หากคุณไม่เข้าใจเนื้อหาในเอกสารฉบับนี้ โปรดขอคำปรึกษาจากที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้รับอนุญาต

เอกสารฉบับนี้เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินซึ่งไม่อยู่ภายใต้ข้อบังคับใดหรือไม่จำเป็นต้องได้รับอนุมัติจาก DFSA และ DFSA ไม่มีหน้าที่ในการตรวจสอบหรือยืนยันเอกสารใดอันเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้ อีกทั้ง DFSA ไม่ได้เป็นผู้อนุมัติเอกสารฉบับนี้หรือเอกสารอื่นใดที่เกี่ยวข้อง รวมถึงไม่ได้ดำเนินมาตรการใดเพื่อยืนยันความถูกต้องของข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ และไม่รับผิดชอบต่อข้อมูลดังกล่าว

เขตบริหารพิเศษฮ่องกง: Equities First Holdings Hong Kong Limitedได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายผู้ให้กู้ยืมในฮ่องกง (หมายเลขใบอนุญาตผู้ให้กู้เลขที่ 1681/2023)และดำเนินธุรกิจด้านการจัดการกับหลักทรัพย์ (ใบอนุญาตประเภทที่ 1)ภายใต้กฎหมายการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (“SFO”) (หมายเลข CEเลขที่ BFJ407)เอกสารฉบับนี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงนอกจากนี้เอกสารฉบับนี้ไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นเสนอการขายหลักทรัพย์ หรือชักจูงให้ซื้อผลิตภัณฑ์ที่จัดการหรือจัดหาโดย Equities First Holdings Hong Kong Limitedแต่จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้ SFOเท่านั้นเอกสารฉบับนี้ไม่ได้ส่งถึงบุคคลหรือองค์กรที่จะทำให้ข้อเสนอหรือคำเชิญชวนดังกล่าวผิดกฎหมายหรือถูกต้องห้าม

ประเทศเกาหลี: เอกสารข้างต้นจัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งมีความรู้และประสบการณ์เพียงพอต่อการทำธุรกรรมการจัดหาเงินทุนหลักทรัพย์เป็นการเฉพาะเจาะจง และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่ตรงตามข้อกำหนดข้างต้น

สหราชอาณาจักร: Equities First (London) Limited ได้รับการรับรองและควบคุมในสหราชอาณาจักรโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน (” FCA”) ในสหราชอาณาจักร เอกสารฉบับนี้ได้แจกจ่ายให้แก่บุคคลที่มีลักษณะเป็นไปตามมาตรา 19(5) (นักลงทุนมืออาชีพ) และมาตรา 42(2) (บริษัทที่มีมูลค่าสุทธิสูง สมาคมอิสระ ฯลฯ) ในส่วนที่ 4 ของพระราชบัญญัติว่าด้วยเรื่องบริการทางการเงินและตลาด ค.ศ. 2000 (การสนับสนุนทางการเงิน) คำสั่ง ค.ศ. 2005 (“FPO”) เท่านั้น และกิจกรรมการลงทุนใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการนำเสนอนี้จะใช้ได้เฉพาะกับบุคคลดังกล่าวและมีเพียงแค่บุคคลดังกล่าวเท่านั้นที่จะสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมดังกล่าวได้ บุคคลที่ไม่มีประสบการณ์ระดับมืออาชีพในการลงทุน หรือบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามมาตรา 49 ของ FPO ไม่ควรใช้เอกสารนี้ เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้หน่วยงานที่ให้การกำกับการให้บริการด้านการลงทุนและผลิตภัณฑ์ทางการเงินในพื้นที่ภาคพื้นยุโรป (MiFID) เท่านั้น