ตลาดผันผวนทำให้การลงทุนแบบเชิงรุกกลับมาอีกครั้ง
ตลาดผันผวนไม่หยุดมาตลอด 18 เดือนที่ผ่านมา
เมื่อดูจากดัชนี VIX Index จะพบว่าความผันผวนของตลาดพุ่งขึ้นอย่างมากมาตั้งแต่ต้นปี 2022 จากหลายสาเหตุ ไม่ว่าจะเป็นการรุกรานยูเครนของรัสเซียในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 และนโยบายงบประมาณขนาดเล็ก (Mini-Budget) ของอังกฤษที่ถูกยกเลิกในเดือนกันยายน เงินเฟ้อพุ่งสูง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องหลายครั้ง ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เพิ่มมากขึ้น ไปจนถึงการคว่ำบาตรหลายต่อหลายครั้งที่นำโดยสหรัฐและจีน
ปัจจัยทั้งหมดนี้สร้างความเสี่ยงอย่างมหาศาลให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจ การประกอบกิจการการค้าในแต่ละวัน และมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงิน
ไม่น่าแปลกใจว่าทำไมตลาดจึงไม่นิ่ง แม้ว่าตลาดจะค่อนข้างเสถียรในเดือนมิถุนายน ซึ่งดัชนี VIX หรือที่เรียกกันว่า ‘ดัชนีวัดความกลัว’ ตกลงมาถึงระดับต่ำสุดในรอบสามปี แต่นักลงทุนก็คาดการณ์กันว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง
จากการศึกษาที่ดำเนินการโดย EquitiesFirst ร่วมกับ Custom Research Lab ของ Institutional Investor พบว่าเกือบสามในสี่ของผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่า ความผันผวนในตลาดที่พวกเขาลงทุนจะเพิ่มสูงขึ้น รายงานฉบับดังกล่าวสอบถามความคิดเห็นเกี่ยวกับอนาคตของตลาดหุ้นทั่วโลกจากผู้มีอำนาจตัดสินใจด้านการลงทุนประมาณ 300 คน ไม่ว่าจะเป็นบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์ มูลนิธิ กองทุนบำเหน็จบำนาญ และกองทุนการกุศล
ความผันผวนมาพร้อมโอกาส
แน่นอนว่านักลงทุนที่มีประสบการณ์ช่ำชองจะได้รับประโยชน์จากสภาวะตลาดผันผวนโดยอาศัยความกล้าเมื่อคนอื่นกลัวตามแนวทางของ Warren Buffett ผู้ตอบแบบสำรวจส่วนใหญ่คาดการณ์ตรงกันว่าตลาดเกิดใหม่ในเอเชียแปซิฟิกและยุโรปจะมีความผันผวนมากขึ้น และนั่นแสดงให้เห็นว่ามีโอกาสสำหรับคนที่กล้าพอ
ตลาดเกิดใหม่มีความโปร่งใสและสภาพคล่องน้อยกว่าตลาดพัฒนาแล้ว อีกทั้งราคาหุ้นมักจะไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริง ซึ่งความผันผวนของตลาดจะยิ่งทำให้สถานการณ์แบบนี้ทวีความรุนแรงขึ้น แต่ช่วงเวลาแบบนี้เป็นโอกาสอันดีสำหรับพิสูจน์ประสิทธิภาพของกลยุทธ์การลงทุนแบบเชิงรุก จริงๆ แล้วผู้จัดการกองทุนแบบเชิกรุกพูดกันมานานแล้วว่า พวกเขาทำผลงานได้ดีที่สุดในตอนที่ตลาดผันผวน[1]
ดังนั้น จากข้อมูลของ Investment Metrics ผู้จัดการกองทุนแบบเชิงรุกจึงได้เห็นกระแสเงินไหลเข้ามากขึ้นในครึ่งแรกของปี 2023 เนื่องจากมีความสนใจในตลาดเกิดใหม่และกลยุทธ์สินเชื่อเพิ่มมากขึ้น[2]
การศึกษาของ EquitiesFirst x Institutional Investor สะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดนี้ โดยผู้ตอบแบบสำรวจมองว่า กลยุทธฺการลงทุนแบบกระจุกตัว (concentrated high-conviction strategies) จะมีประสิทธิภาพในตลาดเกิดใหม่ของยุโรปและเอเชียแปซิฟิกมากกว่าในตลาดที่พัฒนาแล้ว
การลงทุนแบบเน้นการเติบโตได้รับความนิยมมากกว่าการลงทุนแบบเน้นมูลค่า
นอกจากนี้ ผลการศึกษายังแสดงให้เห็นว่าผู้มีอำนาจตัดสินใจด้านการลงทุนชอบการลงทุนแบบเติบโตมากกว่าการลงทุนแบบเน้นมูลค่า ปกติแล้วในแนวทางการลงทุนแบบแรก นักลงทุนจะเลือกซื้อหุ้นคุณภาพสูงที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าค่าเฉลี่ย ส่วนแนวทางแบบหลัง นักลงทุนจะซื้อหุ้นของบริษัทที่ให้ผลตอบแทนน้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริง แล้วรอให้ผลการดำเนินงานและตลาดเป็นบวก
ความชื่นชอบกลยุทธ์แบบเติบโตในปัจจุบันอาจจะเป็นเพราะความเชื่อที่ว่าตลาดกำลังจะเข้าสู่ยุคแห่งการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน โดยมีบริษัทใหม่ๆ ที่เติบโตได้อย่างยอดเยี่ยมถือกำเนิดขึ้น บริษัทผู้สร้างนวัตกรรมชั้นนำออกสินค้าและบริการใหม่ๆ ซึ่งบริษัทเหล่านี้มีอนาคตสดใสภายใต้สภาวะตลาดดังกล่าว
ในทางตรงกันข้าม กลยุทธ์การลงทุนแบบเน้นคุณค่าจะได้รับความนิยมในช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตในระดับปานกลางและค่าใช้จ่ายของกิจการไม่สูงมากนัก ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เฟ้นหาหุ้นเติบโตสูงได้ลำบาก ในขณะที่กลยุทธ์แบบอิงดัชนีมีการเติบโตและผลกำไรไม่น่าสนใจ
ผลการศึกษาเน้นให้เห็นความกังวลของนักลงทุน เนื่องจากหุ้นคุณค่ามักจะพึ่งพาการกู้ยืมมากเกินไป (over-leveraged) ทำให้เสี่ยงต่อสภาพแวดล้อมในปัจจุบันที่มีต้นทุนจากอัตราดอกเบี้ยสูง ผลกำไรต่ำ และกระแสเงินสดไม่คงที่ ดังนั้น นักลงทุนหลายรายจึงบอกว่า พวกเขาวางแผนที่จะลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้นคุณค่า และหันมาลงทุนในบริษัทที่มีเทคโนโลยีสูงและเน้นการใช้ข้อมูล มีความมั่นคง และเติบโตรวดเร็ว
ยังมีกลยุทธ์การลงทุนอีกหลายแบบที่น่านำมาใช้ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนหนัก ไม่ว่าจะเป็นการกระจายการลงทุน การปรับพอร์ตการลงทุนเป็นประจำ และการติดตามข่าวสารของตลาดอยู่เสมอ นักลงทุนที่มีข้อมูลและหลักแหลมจะมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้เหนือกว่าตลาด
เมื่อพิจารณาจากปัจจัยมากมายที่ไม่ทราบอย่างแน่ชัดในปัจจุบัน เช่น ภาวะเงินเฟ้อที่ไม่รู้ว่าจะจบลงเมื่อไหร่ นโยบายธนาคารกลางของสหรัฐฯ จะออกมาในทิศทางไหน และปัญหาต่างๆ อย่างเช่นสงครามยูเครน ความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนจะคลี่คลายอย่างไร สถาบันต่างๆ จึงต้องการความสามารถในปรับสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ได้อย่างคล่องตัว
สินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันมอบความยืดหยุ่นในระดับดังกล่าว นักลงทุนสามารถใช้หุ้นหรือสินทรัพย์ประเภทคริปโตมาเป็นหลักประกันเพื่อขอเงินทุน ไปลงทุนในโพสิชันใหม่ และกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยไม่ต้องเสียโอกาสในการสร้างผลกำไรจากส่วนต่างราคาตอนที่หุ้นเข้าสู่ขาขึ้น
[1] https://www.institutionalinvestor.com/article/b1yz0rz06xjl4k/Active-Managers-Are-Proving-Their-Worth-Right-Now-Will-It-Last
[2] https://www.institutionalinvestor.com/article/b1yz0rz06xjl4k/Active-Managers-Are-Proving-Their-Worth-Right-Now-Will-It-Last
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และไม่มีการรับประกันหรือรับรองผลตอบแทนของแต่ละบุคคล
เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติตามที่กฎหมายอื่น ๆ กำหนดเท่านั้น และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น อีกทั้งยังเป็นเนื้อหาที่มีลักษณะทั่วไปและไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์หรือความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงใด ๆ มุมมองและความคิดเห็นที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นโดยบุคคลที่ภายนอก และอาจไม่ได้สะท้อนมุมมองและความคิดเห็นของ EquitiesFirst นอกจากนี้ EquitiesFirst ไม่ได้ตรวจสอบหรือยืนยันข้อมูลที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ด้วยตนเอง และไม่ได้รับรองว่าข้อมูลดังกล่าวถูกต้องหรือสมบูรณ์ ความคิดเห็นและข้อมูลในเอกสารฉบับนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการเสนอขาย (หรือการชักชวนให้ซื้อ) หลักทรัพย์ การลงทุน หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ (“ข้อเสนอ”) ข้อเสนอใด ๆ ดังกล่าวจะต้องดำเนินการผ่านการเสนอขายที่เกี่ยวข้องหรือเอกสารอื่น ๆ ที่มีการระบุข้อกำหนดและเงื่อนไขที่เป็นสาระสำคัญไว้อย่างชัดเจนเท่านั้น ข้อมูลใด ๆ ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการแนะนำ การจูงใจ การเชิญชวน การโน้มน้าว การส่งเสริมการขาย หรือเป็นข้อเสนอให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์การลงทุนใด ๆ จาก Equities First Holdings, LLC หรือบริษัทย่อยของ Equities First Holdings, LLC (เรียกรวมกันว่า ” EquitiesFirst”) และไม่ควรตีความในทางใดทางหนึ่งว่าเอกสารฉบับนี้เป็นการแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี รวมถึงการแนะนำ การอ้างอิง หรือการรับรองจาก EquitiesFirst ท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
เอกสารฉบับนี้ประกอบด้วยทรัพย์สินทางปัญญาของ EquitiesFirst ในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโลโก้ต่าง ๆ และเครื่องหมายการค้าอื่น ๆ ทั้งที่จดทะเบียนและไม่ได้จดทะเบียน ตลอดจนเครื่องหมายบริการที่เกี่ยวข้องตามลำดับ EquitiesFirst ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในทรัพย์สินทางปัญญาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่าย เผยแพร่ ทำซ้ำ หรือดำเนินการด้วยวิธีอื่น ๆ ที่ทำให้ผู้รับสามารถส่งต่อเนื้อหาทั้งหมดหรือบางส่วนของเอกสารฉบับนี้ไปยังผู้อื่นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่ายให้แก่บุคคลในประเทศใด ๆ ซึ่งอาจนำไปสู่การละเมิดกฎหมายหรือระเบียบอื่นใดที่เกี่ยวข้อง
EquitiesFirst ไม่รับรองหรือรับประกันใด ๆ เกี่ยวกับเอกสารฉบับนี้ และขอปฏิเสธอย่างชัดแจ้งต่อการรับประกันโดยนัยใด ๆ ภายใต้กฎหมาย ท่านรับทราบว่า EquitiesFirst จะไม่ต้องรับผิดในทุกกรณี สำหรับความเสียหายทั้งทางตรง ทางอ้อม ที่เป็นกรณีพิเศษ ที่เป็นผลสืบเนื่อง โดยไม่เจตนา หรือที่เป็นการลงโทษ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงการสูญเสียผลประโยชน์หรือการสูญเสียโอกาสใด ๆ แม้ว่า EquitiesFirst จะรับทราบถึงความเป็นไปได้ของความเสียหายดังกล่าวก็ตาม
EquitiesFirst ได้จัดทำคำแถลงการเพิ่มเติมดังต่อไปนี้ ซึ่งอาจบังคับใช้ในเขตอำนาจศาลที่ระบุไว้
ประเทศออสเตรเลีย: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (หมายเลขทะเบียนบริษัท: 142 644 399) เป็นผู้ได้รับใบอนุญาตบริการทางการเงินของประเทศออสเตรเลีย (หมายเลข AFSL: 387079) สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด
ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีไว้สำหรับบุคคลที่อาศัยอยู่ในประเทศออสเตรเลียและจัดเป็นลูกค้าสำหรับการค้าส่ง (Wholesale Client) ตามที่ระบุในมาตรา 761G แห่งพระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 2001 (Corporations Act 2001)เท่านั้นการเผยแพร่ข้อมูลให้บุคคลอื่นใดที่มีคุณสมบัติไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดข้างต้นอาจมีข้อจำกัดตามกฎหมาย ทั้งนี้ บุคคลใดที่มีข้อมูลดังกล่าวในครอบครองควรเสาะหาคำแนะนำและทำความเข้าใจข้อจำกัดดังกล่าว เนื้อหาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อเสนอ การจูงใจ หรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลในลักษณะทั่วไป และไม่ใช่คำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินส่วนบุคคล คำแนะนำใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้เป็นคำแนะนำทั่วไปเท่านั้น และจัดทำขึ้นโดยไม่ได้คำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์หรือความต้องการทางการเงินของผู้ลงทุน ก่อนดำเนินการเกี่ยวกับข้อมูลใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ ท่านควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าว และลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้อง โดยคำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ และความต้องการทางการเงินของท่านท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเอง และอ่านคำแถลงการเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้อง หรือเอกสารข้อเสนออื่น ๆ ก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
เขตบริหารพิเศษฮ่องกง: Equities First Holdings Hong Kong Limitedได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายผู้ให้กู้ยืมในฮ่องกง (หมายเลขใบอนุญาตผู้ให้กู้เลขที่ 1681/2023)และดำเนินธุรกิจด้านการจัดการกับหลักทรัพย์ (ใบอนุญาตประเภทที่ 1)ภายใต้กฎหมายการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (“SFO”) (หมายเลข CEเลขที่ BFJ407)เอกสารฉบับนี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงนอกจากนี้เอกสารฉบับนี้ไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นเสนอการขายหลักทรัพย์ หรือชักจูงให้ซื้อผลิตภัณฑ์ที่จัดการหรือจัดหาโดย Equities First Holdings Hong Kong Limitedแต่จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้ SFOเท่านั้นเอกสารฉบับนี้ไม่ได้ส่งถึงบุคคลหรือองค์กรที่จะทำให้ข้อเสนอหรือคำเชิญชวนดังกล่าวผิดกฎหมายหรือถูกต้องห้าม
ประเทศเกาหลี: เอกสารข้างต้นจัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งมีความรู้และประสบการณ์เพียงพอต่อการทำธุรกรรมการจัดหาเงินทุนหลักทรัพย์เป็นการเฉพาะเจาะจง และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่ตรงตามข้อกำหนดข้างต้น
สหราชอาณาจักร: Equities First (London) Limited ได้รับการรับรองและควบคุมในสหราชอาณาจักรโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน (” FCA”) ในสหราชอาณาจักร เอกสารฉบับนี้ได้แจกจ่ายให้แก่บุคคลที่มีลักษณะเป็นไปตามมาตรา 19(5) (นักลงทุนมืออาชีพ) และมาตรา 42(2) (บริษัทที่มีมูลค่าสุทธิสูง สมาคมอิสระ ฯลฯ) ในส่วนที่ 4 ของพระราชบัญญัติว่าด้วยเรื่องบริการทางการเงินและตลาด ค.ศ. 2000 (การสนับสนุนทางการเงิน) คำสั่ง ค.ศ. 2005 (“FPO”) เท่านั้น และกิจกรรมการลงทุนใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการนำเสนอนี้จะใช้ได้เฉพาะกับบุคคลดังกล่าวและมีเพียงแค่บุคคลดังกล่าวเท่านั้นที่จะสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมดังกล่าวได้ บุคคลที่ไม่มีประสบการณ์ระดับมืออาชีพในการลงทุน หรือบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามมาตรา 49 ของ FPO ไม่ควรใช้เอกสารนี้ เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้หน่วยงานที่ให้การกำกับการให้บริการด้านการลงทุนและผลิตภัณฑ์ทางการเงินในพื้นที่ภาคพื้นยุโรป (MiFID) เท่านั้น
