المرونة وقوة العوائد: الركائز الأساسية للجاذبية المتنامية التي تتمتع بها سنغافورة

28 أكتوبر 2025

تتصاعد مكانة سوق الأوراق المالية السنغافوري بصفته وجهة رائجة للاستثمارات، مدعوماً بتركيز المستثمرين على تحقيق عوائد ثابتة واقتناء أصول ذات طبيعة دفاعية.

كان المستثمرون الأفراد في سنغافورة هم المشترين الرئيسيين لسنوات طويلة للأصول الموزِّعة للأرباح مثل الأسهم الممتازة، والقطاع العقاري، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs).[1] لكن، يُؤكد الارتفاع الذي سجله المؤشر القياسي المحلي بنسبة 14% هذا العام أن سوق سنغافورة ينجح أيضاً في استقطاب اهتمام الصناديق الاستثمارية الدولية.

وصفت مؤسسة 'مورغان ستانلي' سنغافورة في وقت سابق من هذا العام بأنها 'ملاذ آمن "لمستثمري الأسهم، مستشهدةً بالإصلاحات الداعمة، والعوائد المغرية للأرباح، والتدابير الحكومية المصممة لتعزيز أسواق هذه المدينة-الدولة.[2]

ارتفعت قيمة المعاملات في أسواق رأس المال والصفقات العقارية لتصل إلى 7 مليارات دولار سنغافوري في الربع الثاني من عام 2025، مسجلةً زيادة ربع سنوية بلغت 8.9%، ليصل إجمالي حجم التداولات في النصف الأول إلى 13.4 مليار دولار سنغافوري، بزيادة قدرها 27% على أساس سنوي.[3]

بالنسبة لكثير من المستثمرين المحليين، حققت حيازات الأسهم السنغافورية هذا العام بالفعل عوائد مجزية، يمكن أن تعمل الآن بوصفها نقطة انطلاق لاقتناص فرص أوسع.

يمكن للتمويل المربوط بالأسهم أن يسمح للمستثمرين — بمن فيهم حاملو صناديق الاستثمار العقاري السنغافورية والأسهم القيادية — بـ إطلاق السيولة دون تصفية مراكزهم، مما يحافظ على انكشافهم على المكاسب طويلة الأجل مع تحرير رأس المال لاقتناص فرص أخرى.

صناديق الاستثمار العقاري السنغافورية :(S-REITs) اللبنة الأساسية لتشييد الثروات

تكمن جاذبية سوق الصناديق العقارية السنغافورية المتداولة في متانة تنظيماته، وشفافيته العالية، وتنوعه عبر قطاعات الأصول العقارية المختلفة، بما في ذلك التجزئة والصناعة والمكاتب والضيافة.[4] ساهمت قيود سلاسل الإمداد وتعافي الاستهلاك في دعم صناديق الاستثمار العقاري لقطاع التجزئة. كما يوحي الطلب المتين على الأصول الصناعية والتجارية باستمرار الاهتمام بالأصول الحقيقية.[5]

كما أن العديد من صناديق (S-REITs) تحتفظ بمحافظ أصول ممتدة عبر أستراليا واليابان وأوروبا، مما يتيح للمستثمرين انكشافاً عالمياً يضاف إلى معايير الحوكمة الصارمة لسوق سنغافورة للأوراق المالية (SGX) — وهو مزيج جذاب للباحثين عن دخل ثابت وتدفقات نقدية سلبية مستقرة.

من المتوقع أن يبلغ متوسط عوائد صناديق الاستثمار العقاري المتداولة  (REIT)ما بين 5% و 6% في عام 2025، مما يؤكد أنها ستحافظ على تنافسيتها العالية في ظل توقعات انخفاض معدلات الفائدة.[6] من المتوقع أن يتجاوز أداء هذا القطاع التوقعات، وذلك بدعم من تراجع أعباء الفوائد، وقوة الأساسيات المالية، وعمليات الاستحواذ التي تزيد من القيمة، مما أدى رفع الأسعار المستهدفة للأسهم في مختلف القطاعات.[7] ولطالما ارتدّت صناديق (S-REITs) بقوة بعد بلوغ أسعار الفائدة ذروتها — الأمر الذي يجعل هذا العام يمثل فرصة استثمارية هامة للمستثمرين طويلي الأجل.

يأتي قطاع صناديق الاستثمار العقاري الصناعية واللوجستية في صدارة الانتعاش، بفضل النمو الكبير في التجارة الإلكترونية وقدرة سلاسل الإمداد على الصمود في القارة الآسيوية.[8] من المتوقع أيضاً أن تنتعش صناديق الاستثمار العقاري لقطاع الضيافة، مدفوعةً بالتدفق الهائل للسياح: إذ استقبلت سنغافورة 11.6 مليون زائر في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بزيادة قدرها 2.7%، وذلك حتى قبل الزخم الإضافي الذي أحدثه سباق 'سنغافورة غراند بريكس' في أكتوبر.[9]

لا تزال شهية المستثمرين على الأصول ذات العائد المرتفع قوية. وقد نجح صندوق 'سينتوريون للإقامة العقاري     (Centurion Accommodation REIT)  في جمع 771.1  مليون دولار سنغافوري (598.8 مليون دولار أمريكي) الشهر الماضي في ثاني أكبر اكتتاب عام في سنغافورة لعام 2025، وهو جزء من انتعاش أوسع دفع بالمدينة-الدولة إلى المرتبة التاسعة عالمياً في نشاط الاكتتابات العامة، متجاوزة لندن ومتصدرة جنوب شرق آسيا من حيث العوائد المجمعة.[10],[11]

جاذبية أوسع نطاقاً

من الواضح أن زخم سوق رأس المال الأوسع في سنغافورة يمتد إلى ما هو أبعد من صناديق الاستثمار العقاري .(REITs) ومما ساعد في ذلك، هو الدفعة السياسية المتجددة التي قامت بها بورصة سنغافورة .(SGX) ففي فبراير، قدمت السلطات تدابير لتعزيز الإدراجات الجديدة — شملت حسم ضريبي بنسبة 20% على الإصدارات الأولية.[12] لقد اجتذبت هذه الإصلاحات جهات إصدار جديدة، مثل شركة الأمن السيبراني الأمريكية (AvePoint)، التي أصبحت في سبتمبر أول شركة تُدرج بشكل مزدوج في بورصتي ناسداك وبورصة سنغافورة (SGX).[13]

في الوقت نفسه، لا يزال سوق العقارات في سنغافورة يعكس بوضوح تراكم الثروة الكامن في البلاد. شهد الربع الثاني من العام بيع عدد قياسي من وحدات الإسكان العام بأسعار بلغت مليون دولار سنغافوري أو أكثر (ما يعادل 780 ألف دولار أمريكي)، وهو ما يناهز ثلاثة أرباع الإجمالي السنوي لعام 2024، مما يدعم الثقة في الأصول المحلية ويحفز الاستهلاك الداخلي.[14]

كما أن الرياح المعاكسة عالمياً لم تثبت شدتها المتوقعة. بينما تسببت إجراءات التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة التي صدرت هذا العام في بعض القلق، فقد تمكنت سنغافورة من احتواء الضرر على قطاع التصدير لديها. تخضع الشحنات المتجهة إلى الولايات المتحدة لتعريفة جمركية أساسية تبلغ 10%، وهي نسبة أقل من معظم الأقران الإقليميين، وقد ساعدت متانة الطلب الأمريكي وتنفيذ الصادرات بشكل مبكر على إبقاء التبادل التجاري مستقراً.[15]

وفي مواجهة هذه التحديات، برزت سنغافورة بوصفها وجهة مفضلة للمستثمرين من داخل البلاد وخارجها، ممن يسعون لتحقيق دخل مستقر ضمن بيئة تتميز بثبات سياساتها.

بات حاملو الأسهم على المدى الطويل مهيئين تماماً للاستفادة من هذا الزخم، مستخدمين التمويل بضمان الأسهم للوصول إلى الفرص المستقبلية دون التخلي عن تعرضهم لسوق يتميز بالمرونة والذي دعم نجاحهم حتى الآن.

[1] https://www.sgx.com/research-education/market-updates/20250623-reit-watch-most-s-reits-singapore-retail-assets-record

[2] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/morgan-stanley-says-singapore-market-safe-haven-raises-price-target-sector

[3] https://assets.cushmanwakefield.com/-/media/cw/marketbeat-pdfs/2025/q2/apac-and-gc/singapore-capital-markets-mb-2q2025.pdf?rev=79ae43f4c78b47e6a42a3be5ba4db3c5

[4] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/diversified-s-reits-offer-portfolio-resilience-stable-2024-operating-performance

[5] https://www.syfe.com/magazine/whats-driving-growth-singapore-retail-reits-2025

[6] https://cksaksens.com/global/en-sg/is-2025-the-right-time-to-invest-in-singapore-reits-expert-analysis-on-market-outlook

[7] https://www.minichart.com.sg/2025/10/08/singapore-reits-outlook-2025-yield-top-picks-sector-trends-amid-lower-interest-rates

[8] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/hospitality-lags-while-industrial-s-reits-defy-tariff-concerns-h1-results

[9] https://sg.finance.yahoo.com/news/investors-ride-asia-growing-tourism-093000305.html

[10] https://www.reuters.com/world/centurion-accommodation-reit-debuts-higher-after-singapores-second-biggest-ipo-2025-09-25

[11] https://www.businesstimes.com.sg/opinion-features/singapore-gets-noticed-ipo-activity-rises

[12] https://www.reuters.com/markets/asia/singapore-announces-tax-rebates-37-billion-program-boost-stock-market-2025-02-21

[13]  https://www.avepoint.com/news/avepoint-announces-dual-listing-on-the-singapore-exchange-to-continue-global-expansion-250919

[14] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/singapore-million-dollar-flat-sales-hit-record-q2-market-data-shows-2025-08-13

[15] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/singapore-central-bank-keeps-monetary-policy-unchanged-expected-2025-10-14

إخلاء مسؤولية

أعدت هذه الوثيقة خصيصاً للمستثمرين المعتمدين أو المستثمرين المتطورين ماليًّا أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين، على النحو الذي يقتضيه القانون أو غيره، وهي ليست موجهة للأشخاص الذين لا يستوفون المتطلبات ذات الصلة وينبغي عدم استخدامها من أجلهم. يستخدم محتوى هذه الوثيقة لأغراض إعلامية فقط ويغلب عليه الطابع العام ولا يلبي أي غاية محددة أو حاجة مالية معينة. تخص وجهات النظر والآراء الواردة في هذه الوثيقة أطرافًا ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر شركة “إيكويتيز فيرست” أو آراءها. لم تفحص شركة “إيكويتيز فيرست” المعلومات الواردة في هذه الوثيقة أو لم تتحقق منها بشكل مستقل، ولا تقدم أي تعهد بمدى دقتها أو اكتمالها. تخضع الآراء والمعلومات الواردة في هذه الوثيقة للتغيير من دون إشعار. لا يمثل محتوى الوثيقة عرضًا لبيع (أو طلب عرض شراء) أي أوراق مالية أو استثمارات أو منتجات مالية (يشار إليها باسم “العرض”). يجب تقديم أي عرض مماثل لذلك فقط من خلال عرض ذي صلة أو وثائق أخرى تحدد شروطه وأحكامه المادية. لا يشكل أي محتوى وارد في هذه الوثيقة توصية أو طلبًا أو دعوة أو إغراء أو ترويجًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي منتج استثماري من شركة “إيكويتيز فيرست” أو “إيكويتيز فيرست هولدينجز المحدودة” أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة باسم “إيكويتيز فيرست”)، ولا يجوز تفسير هذه الوثيقة بأي شكل من الأشكال على أنها مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو توصية أو مرجع أو إقرار مقدم من شركة “إيكويتيز فيرست”. وعليك طلب المشورة المالية المستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.

تحتفظ هذه الوثيقة بحقوق الملكية الفكرية لشركة “إيكويتيز فيرست” في الولايات المتحدة ودول أخرى، ويشمل ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الشعارات الخاصة بها وغيرها من العلامات التجارية وعلامات الخدمة المسجلة وغير المسجلة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بملكيتها الفكرية الواردة في هذه الوثيقة. ينبغي لمستلمي هذه الوثيقة عدم توزيعها أو نشرها أو إعادة إنتاجها أو إتاحتها كليًّا أو جزئيًّا بأي شكل من الأشكال لأي شخص آخر، لا سيما الأشخاص في دولة قد يؤدي توزيع هذه الوثيقة فيها إلى خرق أي شرط قانوني أو تنظيمي.

لا تقدم شركة “إيكويتيز فيرست” أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بهذه الوثيقة، وتخلي مسؤوليتها صراحة عن أي ضمان ضمني بموجب القانون. وعليه تقر بأن شركة “إيكويتيز فيرست” ليست مسؤولة تحت أي ظرف من الظروف عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خاصة أو تبعية أو عرضية أو عقابية أيًّا كان نوعها، منها على سبيل المثال لا الحصر، أي أرباح مفقودة أو فرص ضائعة، حتى إذا تم إخطار الشركة بإمكانية وقوع مثل هذه الأضرار.

تدلي شركة “إيكويتيز فيرست” بالتصريحات الإضافية الآتية التي قد تطبق في دول الاختصاص القضائي المذكورة:

دبي: تخضع شركة “إيكويتيز فيرست هونج كونج المحدودة” (التي يشار إليها باسم “المكتب التمثيلي بمركز دبي المالي العالمي”) الكائنة في مبنى حي البوابة 4، الطابق 6، المكتب 7، مركز دبي المالي العالمي (التي تحمل ترخيصًا تجاريًّا رقم CL7354) للوائح سلطة دبي للخدمات المالية بصفتها مكتبًّا تمثيليًّا (رقم مرجع الشركة لدى سلطة دبي للخدمات المالية:F008752 ). جميع الحقوق محفوظة.

تُستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها مشورة مالية أو عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها. تعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها، وأي مشورة واردة هنا هي عامة وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو ملاءمة منتجاتك المالية أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. يمكنك استشارة مستشار مالي معتمد إذا لم تكن بعض محتويات هذه الوثيقة واضحة بالنسبة إليك.

تختص هذه الوثيقة بمنتج مالي لا يخضع لأي شكل من أشكال التنظيم أو الاعتماد الخاص بسلطة دبي للخدمات المالية. لا تتحمل سلطة دبي للخدمات المالية أي مسؤولية عن مراجعة أي وثائق تتعلق بهذا المنتج المالي أو التحقق منها. وعليه، لم تعتمد سلطة دبي للخدمات المالية هذه الوثيقة أو أي وثائق أخرى مرتبطة بها ولم تتخذ أي خطوات للتحقق من المعلومات الواردة فيها، ولا تتحمل أي مسؤولية ناجمة عنها.

أستراليا: تحمل شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز (أستراليا) ذات المسؤولية المحدودة” (رقم الشركة في أستراليا: ‎399 644 142) ترخيصًا لمزاولة الخدمات المالية في أستراليا (رقم الترخيص: 387079). جميع الحقوق محفوظة.

توجه المعلومات الواردة في هذه الوثيقة للأشخاص في أستراليا فقط المصنفين بأنهم عملاء في قطاع التجارة بالجملة على النحو المحدد في القسم 761G من قانون الشركات لعام 2001. قد يُقيد توزيع المعلومات على الأشخاص الذين لا تنطبق عليهم هذه المعايير بموجب القانون، ويجب على الأشخاص الذين يمتلكونها طلب المشورة ومراعاة أي قيود تتعلق بها.

تستخدم المواد الواردة في هذه الوثيقة لأغراض معلوماتية فقط وينبغي عدم تفسيرها على أنها عرض أو طلب أو توصية لشراء منتجات مالية أو بيعها.

تُعد المعلومات الواردة في هذه الوثيقة عامة بطبيعتها وليست مشورة شخصية بشأن المنتجات المالية. أي مشورة واردة في الوثيقة هي عامة فقط وقد تم إعدادها من دون النظر إلى أهدافك أو وضعك المالي أو احتياجاتك. لذا قبل استخدام أي من هذه المعلومات، يجب أن تفكر في مدى ملاءمتها لأهدافك ووضعك المالي واحتياجاتك وطبيعة المنتج المالي ذي الصلة. عليك طلب المشورة المالية المستقلة وقراءة بيانات الإفصاح ذات الصلة أو وثائق العرض الأخرى قبل اتخاذ أي قرار استثماري بشأن منتج مالي معين.

التوقعات غير مضمونة، ولا ينبغي الاعتماد عليها بشكل مفرط. تعتمد هذه المعلومات على الآراء التي تتبناها شركة إكويتيز فيرست هولدينغز (أستراليا) ذات مسؤولية محدودة خاصة كما في تاريخ نشر هذا المحتوى

هونغ كونغ: تمتلك شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة” ترخيصًا من النوع 1 من لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، وهي مرخصة في هونغ كونغ بموجب قانون مقرضي الأموال (ترخيص مقرض الأموال رقم 2025/1493). لم تراجع لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة هذه الوثيقة. لا تمثل هذه الوثيقة عرضًا لبيع أوراق مالية أو طلبًا لشراء أي منتج تديره أو تقدمه شركة “إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة”، لكنها موجهة للمستثمرين المحترفين لا للأفراد أو المؤسسات التي تكون هذه العروض أو الدعوات غير قانونية أو محظورة بالنسبة إليهم.

كوريا: توجه هذه الوثيقة فقط للمستهلكين الماليين المحترفين أو المستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين الذين يتسلحون بالمعرفة ويتمتعون بالخبرة الكافية للدخول في معاملات تمويل الأوراق المالية، وهي غير مخصصة للأشخاص الذين لا يستوفون هذه المعايير وينبغي عدم استخدامهم إياها.

المملكة المتحدة: “إيكويتيز فيرست (لندن) المحدودة” هي شركة مرخصة وتخضع لرقابة هيئة الإدارة المالية البريطانية (FCA) في المملكة المتحدة. توزع هذه الوثيقة في المملكة المتحدة وتتاح فقط لفئات الأشخاص المذكورين في المادة 19 (5) (محترفي الاستثمار) والمادة 49 (2) (الشركات ذات الأرصدة المالية الضخمة وجمعيات الأفراد وغيرها) من الجزء الرابع من مرسوم الترويج المالي (FPO) لعام 2005 التابع لقانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، وأي نشاط استثماري يتعلق بهذا العرض متاح فقط لهؤلاء الأشخاص، ولا يشارك فيه سواهم. يجب على الأشخاص الذين ليست لديهم خبرة مهنية في أمور الاستثمار أو من لا تنطبق عليهم المادة 49 من مرسوم الترويج المالي عدم الاعتماد على هذه الوثيقة؛ لأنها أعدت فقط للأشخاص المؤهلين بوصفهم مستثمرين محترفين بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وهي متاحة لهم.© حقوق الطبع والنشر لعام 2024 محفوظة لصالح شركة إيكويتيز فيرست هولدينجز هونج كونج المحدودة. جميع الحقوق محفوظة.