Nov 16, 2020

共贏的資金流動性方案

企業管治與股票融資交易

隨著媒體更趨關注氣候變化和社會不平等的議題,企業管治彷彿成了環境、社會及管治 (ESG)領域中被遺忘的一環。然而,企業管治於目前主要的投資策略中卻日益重要,為當中不可或缺的一部分。  

現時大量資本流向ESG的趨勢,將不斷提升股東對企業透明度的期望,包括主要投資者有否披露他們參與股票融資交易的情況。事實上,董事會和少數股東無須為此擔憂。當EquitiesFirst透過暫時獲取重要股東的股份為他們提供流動性時,我們致力與企業及股東的利益保持一致。為了說明這一點,我們特此澄清有關股票融資交易的一些誤解。 

ESG 的強勁增長

首先,我們應了解ESG投資的強勁增長。於歐洲,羅兵咸永道會計師事務(PwC)所預測,ESG 資產佔互惠基金資產總值的佔比將由去年底的只有15%急增至2025 年的57%。同時安永會計師事務所(EY)亦發現,目前大部分投資於此類基金的資本均偏好廣泛地以ESG為本的策略,而非只以ESG為部分成分的基金。由此可見,對於基金經理而言,企業管治與環境及社會因素同樣重要。[1]

在全球各地日益興起的股東積極主義(shareholder activism)亦多由 ESG因素推動。羅盛顧問(Russell Reynolds Associates)研究指出,在歐洲,企業股東大會上四分之一的提問和半數由股東提交的決議案,均與 ESG 息息相關。 [2]

股東的顧慮

於探討企業管治時,董事的股權交易情况一直被認為會影響企業前景及股價,故此企業有責任披露董事持股量上的任何變動。 對於股權相對集中於少數投資者的公司而言,這些投資者的交易絕對能影響股價。

然而,透過與 EquitiesFirst合作,主要股東可在不放棄長期持股同時釋放股權價值。他們可以出售及回購的交易方式靈活地獲取無追索權貸款。EquitiesFirst擁有近 20 年的專業經驗,曾協助數以百計商界領袖和企業家維護他們在上市公司的長期資產及控股權益。

誠然,主要股東將持有的部分股份轉讓給其他機構作融資可能會引起一些顧慮。企業的長期持份者或會擔心公司決策或管理方針被干預。這類行動可影響企業的長遠規劃及領導層,破壞力無可預計。  

EquitiesFirst的合作模式

EquitiesFirst 接受股票作為融資抵押時,絕不會參與上述任何活動。而實際情況亦正好相反。  

作為一家金融投資機構,EquitiesFirst視資產為我們投資組合的一部分,於交易期屆滿後(一般為三年),便會全數歸還給持有人。我們一直透過爭取更多的交易量、擴大我們的投資組合、及延長我們管有資產的時間來增長業務。因此,我們可以長期並有規律地管理投資組合中的所有資產,隨著時間增長而獲取經濟收益。

EquitiesFirst接納的股份均來自妥善管理及可持續發展的企業。我們的商業模式有賴於適時有序、理性謹慎及貫徹始終的交易方針,以維持所抵押股份的市場價值。儘管合作夥伴需要讓出部分股權,但於償還貸款後便會全數歸還,而他們更可保有股票的上漲和分紅收益。

在大多數交易中,EquitiesFirst不會接納超過 20% 公司已發行的股份,更不會尋求擁有任何公司的控股權益。為了降低風險,我們通常會按次序分批完成交易,每次均會先獲融資雙方同意。這樣既可保障我們,亦可以保障其他股東,避免借款人為了提高股票的價值,而在融資前抬高股價。

利益一致 多方共赢

上述安排有助避免尋求股票融資及為數漸多、日益關注企業管治兩類投資者之間的利益衝突。因此融資雙方、少數股東和其他持份者的利益整體上得以保持一致。

一家表現穩定及優越的公司能讓所有持份者得益,有助合作夥伴償還貸款和利息,並且重新取回股票;同時亦能切合少數股東、董事局和管理團隊,以及是企業員工和廣大社群的利益。  

免責聲明

以上所述僅供合格及專業投資者使用(或如法律要求),不適用並不得用於未符合相關要求之人士。本文件提供的內容僅供參考用途,並不構成出售(或要約購買的招攬)所述證券或投資項目,亦不提供任何特定的諮詢服務(「要約」)。任何要約只可透過有關銷售文件或其他文件列出的實質條款及細則。以上所述並不提供或沒有意圖提供投資建議,內容來自Equities First Holdings, LLC 及其子公司(統稱為「EquitiesFirst」)根據或基於 EquitiesFirst 合理地相信爲可靠的資料來源。EquitiesFirst 無進行獨立檢查或驗證所述之內容,概不就其準確性或完整性作出聲明。本文件的意見及資訊如有更改,恕不另行通知。當數據用作模擬過去表現時,過去表現並不是未來表現的可靠指標。  


[1] www.pwc.lu/en/sustainable-finance/docs/pwc-esg-report-the-growth-opportunity-of-the-century.pdf

[2] www.russellreynolds.com/en/Insights/thought-leadership/Documents/2020-Global-and-Regional-Corporate-Governance-Trends.pdf