2026년 9월 2일
호주의 자본이득세 개편으로 인해 장기 주주들이 유동성을 확보하는 방식이 달라질 것이다.
내년 7월 1일부터 새로운 자본이득세 제도가 시행될 것이므로, 호주 투자자들의 시간이 촉박해지고 있다.
새로운 규정에 따라 호주 납세자들은 주식 매도 등의 자산 처분으로 발생한 자본이득에 대해 적용되던 50% 감면 혜택을 잃게 된다. 대신, 인플레이션이 반영된 전체 자본이득에 대해 최소 30%의 세율이 적용될 예정이다.
장기 주주들은 이러한 개편이 미칠 영향을 면밀히 검토하고 있다. 새로운 규정은 2027년 7월 이후 발생하는 자본이득에만 적용되므로, 대부분 주주는 이 데드라인 전에 주식을 매도하더라도 이득을 얻지 못할 것이다. 하지만 향후 매도를 고려하는 투자자들은 선택지를 재검토해야 할 수도 있다.
새로운 규정이 향후 주식 매도에 부정적 영향을 미치겠지만, 유동성이 필요한 투자자들은 대안으로 주식담보 대출을 고려해볼 수 있다.
더 높아진 주식 매도 비용
기존 투자자 보호 조항 덕분에 장기 주주들은 내년 7월 이전에 주식을 서둘러 매도할 필요는 없다. 하지만 새로운 규정이 시행됨에 따라 투자자들은 점점 더 높아지는 매도 비용을 체감할 것이다.
현행 제도 하에서는 3년 전 20만 호주달러에 매수한 100만 호주달러 상당 주식에서 80만 호주달러의 자본이득이 발생한다. 50% 공제가 적용되면 과세 대상은 40만 호주달러에 불과해, 최고 한계세율이 적용될 경우 18만 8천 호주달러의 세금이 부과된다.
새로운 제도 하에서는 상기 거래에 대해 최대 36만 7천 호주달러의 세금이 발생할 수 있다(인플레이션이 연간 3%라고 가정할 때). 즉, 매도 시마다 부과되는 세금이 훨씬 가중되며, 유동성 확보에 드는 비용도 이제 훨씬 더 높아진 것이다.
하지만 해당 주식을 담보로 차입하는 것이 더 매력적인 선택지일 수도 있다.
동일한 투자자가 보유 주식을 담보로(일반적으로 유리한 금리로) 자금을 차입하면, 과세 대상 이벤트에 해당되지 않으면서도 사업 자금 조달, 부동산 매입, 다른 자산에 대한 재투자, 또는 단순히 현금흐름 관리를 위해 필요한 유동성을 확보할 수 있다.
또한 해당 차입금에 대한 이자는 세금 공제 대상이 될 수도 있으며, 투자자는 포트폴리오의 상승에 따른 이익을 그대로 누리게 된다. 사실상 투자자는 투자 논리에 충실하면서도 자금을 확보할 수 있는 것이다.
전 세계의 기민한 투자자들은 정기적으로 자산을 담보로 차입함으로써 자금을 확보한다. 자신이 보유한 주식의 전망이 좋다고 계속 확신하는 기업주, 이사, 개인투자자는 매도를 꺼리는 경우가 많으며, 특히 시장 상황이 이상적이지 않을 때 더욱 그러하다.
호주에서는 아직 덜 주목받고 있지만, 주식 담보 파이낸싱은 세계 각국에서 광범위하게 수용되고 있다. 주식담보 대출 또는 롬바드(Lombard) 대출 시장의 규모는 2024년 기준 4.3조 달러로 평가되었으며, 지난 2년 동안 크게 증가해왔다.[1] 주요 은행 외에도, EquitiesFirst 등의 대안 대출 제공업체를 포함하여 점점 더 많은 금융기관들이 이 서비스를 제공하고 있다.
장기 투자의 새로운 지형
호주의 새로운 세법은 모든 장기투자에 영향을 미칠 것이며, 부동산 대비 주식의 상대적 매력을 끌어올릴 수도 있다(이전 글 “호주 세제 개편 후 주식이 부동산을 능가할까?” 참조).
하지만 투자자들은 보유 주식의 현금화 여부를 결정할 때 경제 전망을 예의주시해야 할 것이다.
비용 부담 증가, 끈질긴 인플레이션, 높은 금리가 복합적으로 작용하면서 호주 전역의 가계와 기업에 부담을 주고 있다.[2]
이와 동시에, 금리 상승 및 철광석, 구리, 알루미늄에 대한 수요 급증으로 인해 현재 호주 증시를 주도하는 호주 은행 및 광산 기업의 주가가 상승했다.[3] 현재 밸류에이션 수준에서 해당 주식을 담보로 대출을 받으면 장기 주주는 상당한 자금을 확보할 수 있다.
이렇게 어려운 여건에도 불구하고 호주 주식시장의 전망은 전반적으로 긍정적이다. 다만, 우량주들이 견실한 실적에도 불구하고 낮은 밸류에이션 수준에서 거래되는 상황에서 주도주의 범위가 대표 종목들을 넘어 확대될 수 있다.[4] 한편, AI 기반 인프라 수요와 도입 확대는 향후 몇 달 동안 다양한 업종의 기업들을 변화시킬 것으로도 예상된다.
장기 주주와 사업주의 입장에서, 호주의 새로운 세제는 상황을 한층 복잡하게 만든다. 배당금 재투자 계획의 일환으로 매수한 경우를 포함하여 수십 년에 걸쳐 매수한 주식의 최초 매수 가격을 추적하는 일(주식 희석 등의 기업행위로 인해 상황이 더욱 복잡해짐)은 많은 사람들이 회피하고 싶어 하는 행정적 부담을 야기한다.
유동성이 필요한 자산소유자의 경우, 대안 자본 솔루션의 확대에 힘입어 추가 선택지가 제공될 수 있다. 주식 담보 파이낸싱을 통해 투자자는 과세 대상 이익을 실현하지 않고도 장기 보유 주식에서 자금을 확보할 수 있다. EquitiesFirst의 비소구권 파이낸싱 모델을 활용하면 조달 자금을 유연하게 운용할 수 있으며, 예상치 못한 지출을 충당하거나, 성장 계획에 자금을 지원하거나, 신규 투자에 활용할 수 있다.
장기 투자자들이 새로운 세법 규정에 적응하려 하는 와중에 많은 투자자들이 주식을 매도해야 할지(또는 언제 매도해야 할지) 고민하게 될 것이다. 주식담보 파이낸싱이 대안적 해결책이 될 수 있다.
[1] https://www.deloitte.com/ch/en/Industries/financial-services/blogs/unlocking-value.html
[2] https://www.afr.com/policy/economy/inflation-a-bigger-worry-than-housing-for-australians-20260722-p60hdm
[3] https://www.afr.com/markets/equity-markets/from-property-to-merch-slingers-punters-tip-the-best-value-asx-stocks-20260714-p60f35
[4] https://www.morningstar.com.au/markets/what-market-may-be-missing-fy27
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