ตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดครองกุญแจสำคัญในการสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืน
เงินทุนที่ช่วยให้บริษัททั่วโลกเติบโตไม่ได้มาจากตลาดหลักทรัพย์ แต่มาจากตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ บริษัทที่ลงทุนในหุ้นนอกตลาด นักลงทุนในธุรกิจเงินร่วมลงทุน นักลงทุนสถาบัน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ ผู้ให้กู้โดยตรง และผู้จัดการกองทุน ต่างก็ให้ความสนใจตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดกันมากขึ้นในช่วงหลายปีมานี้ อีกทั้งสภาพเงื่อนไขก็อำนวยให้แนวโน้มดังกล่าวเติบโตเร็วขึ้น
ตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดเติบโตอย่างรวดเร็วมาตั้งแต่วิกฤติการเงินในปี 2008 จนนำหน้าตลาดหลักทรัพย์ โดยปัจจุบัน สินทรัพย์ในตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดทั่วโลกคิดเป็นมูลค่าประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ[1] ส่วนสินเชื่อภาคเอกชนก็ยังคงเติบโตอย่างมั่นคงในฐานะกลุ่มสินทรัพย์ โดยมีมูลค่าประมาณ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 10 ปีที่แล้ว เพียง 4 แสนล้านดอลลาร์[2]
ตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดดึงดูดนักลงทุนได้เพราะการคาดการณ์ว่าจะได้รับผลตอบแทนสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุคสมัยอันยาวนานที่ดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสิ้นสุดลงในช่วงต้นปี 2022 นอกจากนี้ บริษัทต่างๆ โดยเฉพาะธุรกิจสตาร์ทอัพ ยังเลือกที่จะระดมทุนจากตลาดซื้อขายหลักทรัพย์นอกตลาดมากกว่า เพราะพวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงข้อกำหนดให้เปิดเผยข้อมูล การประชุมหารือทางการเงินกับนักลงทุน และการพยายามใช้สิทธิ์ของผู้ถือหุ้นที่มักจะเกิดขึ้นกับบริษัทที่จะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
ถึงแม้ว่ากิจกรรมในตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดจะลดลงอย่างมากในปี 2022 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและเศรษฐกิจถดถอย ทว่าก็ยังดีกว่าตลาดหลักทรัพย์มากนัก คาดการณ์กันว่าเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มที่จะอ่อนแอและอาจตกต่ำไปมากกว่านี้ แต่ตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดอาจกลายเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญมากขึ้นในการช่วยให้ธุรกิจยังคงเติบโตต่อไป
ล่องตามกระแสลม
รายงานของบริษัทผู้ให้บริการข้อมูล Preqin ชี้ว่า ถึงแม้ว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจในระดับมหภาคจะอ่อนแอ แต่คาดการณ์กันว่ากลยุทธ์สินเชื่อภาคเอกชนจะมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้นสองเท่าจาก 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2021 มาเป็น 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027[3] ถึงแม้อัตราการเติบโตจะช้ากว่าปีที่ผ่านมา แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมากท่ามกลางต้นทุนการกู้ยืมที่พุ่งไม่หยุด
อุปทานเงินทุนของตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาดมาจากนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์กับตลาดหลักทรัพย์ในช่วงที่ตลาดอ่อนแอและมีความผันผวนสูง ในส่วนของอุปสงค์ มีบริษัทหลายแห่งที่กำลังต้องการเงินทุนเพราะประสบปัญหาสภาพคล่องจำกัด
Preqin ได้เน้นย้ำถึงศักยภาพของนักลงทุนรายย่อยที่ยังเข้าถึงสินทรัพย์ประเภทนี้ได้ไม่มากนัก ในการขับเคลื่อนกระแสการเติบโตใหม่ๆ ให้กับตลาดซื้อขายสินทรัพย์นอกตลาด การระดมทุนด้วยวิธีการลงทุนในหุ้นทุนในหลายปีถัดจากนี้คาดว่าจะไม่สูงเท่ากับปี 2021 ที่มีมูลค่าถึง 561,000 ล้านดอลลาร์ แต่สินทรัพย์ภายใต้การจัดการมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ สินเชื่อภาคเอกชนจะโตช้ากว่าเดิม แต่ก็เพิ่มจากระดับปัจจุบันเกือบสองเท่า โดยจะมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 2,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2027 ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดเท่าที่เคยมีมา
มองหาหลักทรัพย์
เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิศาสตร์การเมือง ผู้จัดหาเงินทุนจึงหลีกเลี่ยงไม่อนุมัติสินเชื่อแบบไม่ใช้หลักประกัน และหันมาให้สินเชื่อโดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกันแทน
EquitiesFirst ดำเนินงานในภาคธุรกิจนี้มาแล้วกว่าสองทศวรรษ โดยมอบสินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันให้แก่นักลงทุนมืออาชีพ นักลงทุนที่มิใช่รายย่อย และนักลงทุนระยะยาวกลุ่มอื่นๆ ที่มีคุณสมบัติตามข้อกำหนดที่ต้องการนำมูลค่าหุ้นในพอร์ตของตัวเองมาใช้ประโยชน์ โดยไม่สูญเสียโอกาสในการสร้างผลกำไรจากราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในอนาต ความยืดหยุ่นของสินเชื่อประเภทนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งในภาวะตลาดผันผวนที่สภาพคล่องมีจำกัด ซึ่งนักลงทุนไม่อยากขายหุ้นที่ตัวเองลงทุนในระยะยาวไปในราคาถูก
นอกจากนี้แล้ว สินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันยังส่งผลดีต่อราคาหุ้นด้วย เราวิเคราะห์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องในฮ่องกงและพบว่า ราคาหุ้นที่ใช้เป็นหลักประกันเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 9.6% ในหนึ่งเดือนหลังจากประกาศเกี่ยวกับสินเชื่อที่ใช้หุ้นเป็นหลักประกัน
ซึ่งก็มีเหตุผลให้เป็นเช่นนั้น โมเดลทางธุรกิจของ EquitiesFirst จะสร้างความสอดคล้องกันระหว่างผลประโยชน์ของผู้จัดสรรเงินทุนกับของนักลงทุนได้มากกว่าสินเชื่อแบบอื่นๆ การจัดโครงสร้างสินเชื่อตามข้อตกลงในการขายและซื้อหลักทรัพย์ที่ใช้ค้ำประกัน ทำให้เราดำเนินการทั้งในฐานะผู้จัดสรรเงินทุนและผู้ถือหุ้นได้ เราไม่ทำการชอร์ตเซลล์หรือให้บุคคลอื่นยืมหุ้นเหล่านั้น ทำให้ถือหุ้นในระยะยาวได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ปัจจัยลบที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบันได้สร้างสภาพแวดล้อมที่แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของการเสนอสินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน ถึงแม้ว่าจะยังเป็นองค์ประกอบเล็กๆ ในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนในภาพราม ทว่าผลิตภัณฑ์นี้จะเติบโตขึ้นเรื่อยๆ โดยแสดงให้เห็นความแข็งแกร่งในช่วงเวลาที่ตัวเลือกสินเชื่อแบบอื่นๆ มีอุปทานไม่เพียงพอ
[1] https://www.economist.com/special-report/2022/02/23/private-markets-have-grown-exponentially
[2] https://www.pionline.com/alternatives/private-credit-investors-turn-asset-backed-loans
[3] https://www.preqin.com/future-of-alternatives-2027
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และไม่มีการรับประกันหรือรับรองผลตอบแทนของแต่ละบุคคล
เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติตามที่กฎหมายอื่น ๆ กำหนดเท่านั้น และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น อีกทั้งยังเป็นเนื้อหาที่มีลักษณะทั่วไปและไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์หรือความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงใด ๆ มุมมองและความคิดเห็นที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นโดยบุคคลที่ภายนอก และอาจไม่ได้สะท้อนมุมมองและความคิดเห็นของ EquitiesFirst นอกจากนี้ EquitiesFirst ไม่ได้ตรวจสอบหรือยืนยันข้อมูลที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ด้วยตนเอง และไม่ได้รับรองว่าข้อมูลดังกล่าวถูกต้องหรือสมบูรณ์ ความคิดเห็นและข้อมูลในเอกสารฉบับนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการเสนอขาย (หรือการชักชวนให้ซื้อ) หลักทรัพย์ การลงทุน หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ (“ข้อเสนอ”) ข้อเสนอใด ๆ ดังกล่าวจะต้องดำเนินการผ่านการเสนอขายที่เกี่ยวข้องหรือเอกสารอื่น ๆ ที่มีการระบุข้อกำหนดและเงื่อนไขที่เป็นสาระสำคัญไว้อย่างชัดเจนเท่านั้น ข้อมูลใด ๆ ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการแนะนำ การจูงใจ การเชิญชวน การโน้มน้าว การส่งเสริมการขาย หรือเป็นข้อเสนอให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์การลงทุนใด ๆ จาก Equities First Holdings, LLC หรือบริษัทย่อยของ Equities First Holdings, LLC (เรียกรวมกันว่า ” EquitiesFirst”) และไม่ควรตีความในทางใดทางหนึ่งว่าเอกสารฉบับนี้เป็นการแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี รวมถึงการแนะนำ การอ้างอิง หรือการรับรองจาก EquitiesFirst ท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
เอกสารฉบับนี้ประกอบด้วยทรัพย์สินทางปัญญาของ EquitiesFirst ในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโลโก้ต่าง ๆ และเครื่องหมายการค้าอื่น ๆ ทั้งที่จดทะเบียนและไม่ได้จดทะเบียน ตลอดจนเครื่องหมายบริการที่เกี่ยวข้องตามลำดับ EquitiesFirst ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในทรัพย์สินทางปัญญาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่าย เผยแพร่ ทำซ้ำ หรือดำเนินการด้วยวิธีอื่น ๆ ที่ทำให้ผู้รับสามารถส่งต่อเนื้อหาทั้งหมดหรือบางส่วนของเอกสารฉบับนี้ไปยังผู้อื่นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่ายให้แก่บุคคลในประเทศใด ๆ ซึ่งอาจนำไปสู่การละเมิดกฎหมายหรือระเบียบอื่นใดที่เกี่ยวข้อง
EquitiesFirst ไม่รับรองหรือรับประกันใด ๆ เกี่ยวกับเอกสารฉบับนี้ และขอปฏิเสธอย่างชัดแจ้งต่อการรับประกันโดยนัยใด ๆ ภายใต้กฎหมาย ท่านรับทราบว่า EquitiesFirst จะไม่ต้องรับผิดในทุกกรณี สำหรับความเสียหายทั้งทางตรง ทางอ้อม ที่เป็นกรณีพิเศษ ที่เป็นผลสืบเนื่อง โดยไม่เจตนา หรือที่เป็นการลงโทษ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงการสูญเสียผลประโยชน์หรือการสูญเสียโอกาสใด ๆ แม้ว่า EquitiesFirst จะรับทราบถึงความเป็นไปได้ของความเสียหายดังกล่าวก็ตาม
EquitiesFirst ได้จัดทำคำแถลงการเพิ่มเติมดังต่อไปนี้ ซึ่งอาจบังคับใช้ในเขตอำนาจศาลที่ระบุไว้
ประเทศออสเตรเลีย: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (หมายเลขทะเบียนบริษัท: 142 644 399) เป็นผู้ได้รับใบอนุญาตบริการทางการเงินของประเทศออสเตรเลีย (หมายเลข AFSL: 387079) สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด
ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีไว้สำหรับบุคคลที่อาศัยอยู่ในประเทศออสเตรเลียและจัดเป็นลูกค้าสำหรับการค้าส่ง (Wholesale Client) ตามที่ระบุในมาตรา 761G แห่งพระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 2001 (Corporations Act 2001)เท่านั้นการเผยแพร่ข้อมูลให้บุคคลอื่นใดที่มีคุณสมบัติไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดข้างต้นอาจมีข้อจำกัดตามกฎหมาย ทั้งนี้ บุคคลใดที่มีข้อมูลดังกล่าวในครอบครองควรเสาะหาคำแนะนำและทำความเข้าใจข้อจำกัดดังกล่าว เนื้อหาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อเสนอ การจูงใจ หรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลในลักษณะทั่วไป และไม่ใช่คำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินส่วนบุคคล คำแนะนำใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้เป็นคำแนะนำทั่วไปเท่านั้น และจัดทำขึ้นโดยไม่ได้คำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์หรือความต้องการทางการเงินของผู้ลงทุน ก่อนดำเนินการเกี่ยวกับข้อมูลใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ ท่านควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าว และลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้อง โดยคำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ และความต้องการทางการเงินของท่านท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเอง และอ่านคำแถลงการเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้อง หรือเอกสารข้อเสนออื่น ๆ ก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
ดูไบ: Equities First Holdings Hong Kong Ltd (สำนักงานตัวแทน DIFC) ตั้งอยู่ที่ Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre (เลขทะเบียนพาณิชย์ CL7354) อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Dubai Financial Services Authority (“DFSA”) ในฐานะสำนักงานตัวแทน (เลขที่อ้างอิงบริษัทของ DFSA: F008752) สงวนลิขสิทธิ์ ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป หากมีเนื้อหาส่วนใดที่อาจเข้าใจว่าเป็นคำแนะนำ ให้ถือว่าคำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ
เนื้อหาสาระที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพียงเพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นการให้คำแนะนำทางการเงิน อีกทั้งไม่ถือเป็นการเสนอหรือเชิญชวนหรือแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินแต่อย่างใด ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป คำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ ดังนั้นก่อนดำเนินการตามข้อมูลเหล่านี้ คุณควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลที่ให้ไว้ ตลอดจนลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องตามวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน และความต้องการของคุณ หากคุณไม่เข้าใจเนื้อหาในเอกสารฉบับนี้ โปรดขอคำปรึกษาจากที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้รับอนุญาต
เอกสารฉบับนี้เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินซึ่งไม่อยู่ภายใต้ข้อบังคับใดหรือไม่จำเป็นต้องได้รับอนุมัติจาก DFSA และ DFSA ไม่มีหน้าที่ในการตรวจสอบหรือยืนยันเอกสารใดอันเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้ อีกทั้ง DFSA ไม่ได้เป็นผู้อนุมัติเอกสารฉบับนี้หรือเอกสารอื่นใดที่เกี่ยวข้อง รวมถึงไม่ได้ดำเนินมาตรการใดเพื่อยืนยันความถูกต้องของข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ และไม่รับผิดชอบต่อข้อมูลดังกล่าว
เขตบริหารพิเศษฮ่องกง: Equities First Holdings Hong Kong Limitedได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายผู้ให้กู้ยืมในฮ่องกง (หมายเลขใบอนุญาตผู้ให้กู้เลขที่ 1659/2024)และดำเนินธุรกิจด้านการจัดการกับหลักทรัพย์ (ใบอนุญาตประเภทที่ 1)ภายใต้กฎหมายการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (“SFO”) (หมายเลข CEเลขที่ BFJ407)เอกสารฉบับนี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงนอกจากนี้เอกสารฉบับนี้ไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นเสนอการขายหลักทรัพย์ หรือชักจูงให้ซื้อผลิตภัณฑ์ที่จัดการหรือจัดหาโดย Equities First Holdings Hong Kong Limitedแต่จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้ SFOเท่านั้นเอกสารฉบับนี้ไม่ได้ส่งถึงบุคคลหรือองค์กรที่จะทำให้ข้อเสนอหรือคำเชิญชวนดังกล่าวผิดกฎหมายหรือถูกต้องห้าม
ประเทศเกาหลี: เอกสารข้างต้นจัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งมีความรู้และประสบการณ์เพียงพอต่อการทำธุรกรรมการจัดหาเงินทุนหลักทรัพย์เป็นการเฉพาะเจาะจง และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่ตรงตามข้อกำหนดข้างต้น
สหราชอาณาจักร: Equities First (London) Limited ได้รับการรับรองและควบคุมในสหราชอาณาจักรโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน (” FCA”) ในสหราชอาณาจักร เอกสารฉบับนี้ได้แจกจ่ายให้แก่บุคคลที่มีลักษณะเป็นไปตามมาตรา 19(5) (นักลงทุนมืออาชีพ) และมาตรา 42(2) (บริษัทที่มีมูลค่าสุทธิสูง สมาคมอิสระ ฯลฯ) ในส่วนที่ 4 ของพระราชบัญญัติว่าด้วยเรื่องบริการทางการเงินและตลาด ค.ศ. 2000 (การสนับสนุนทางการเงิน) คำสั่ง ค.ศ. 2005 (“FPO”) เท่านั้น และกิจกรรมการลงทุนใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการนำเสนอนี้จะใช้ได้เฉพาะกับบุคคลดังกล่าวและมีเพียงแค่บุคคลดังกล่าวเท่านั้นที่จะสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมดังกล่าวได้ บุคคลที่ไม่มีประสบการณ์ระดับมืออาชีพในการลงทุน หรือบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามมาตรา 49 ของ FPO ไม่ควรใช้เอกสารนี้ เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้หน่วยงานที่ให้การกำกับการให้บริการด้านการลงทุนและผลิตภัณฑ์ทางการเงินในพื้นที่ภาคพื้นยุโรป (MiFID) เท่านั้น
