การควบรวมกิจการในภาคธุรกิจ EV ของจีนจะช่วยขับเคลื่อนความมั่งคั่งและความต้องการสภาพคล่อง

เหล่าผู้ผลิตในจีนกำลังทลายข้อจำกัดสองด้านที่มักจะเป็นอุปสรรคที่ทำให้คนไม่กล้าเปลี่ยนมาใช้รถยนต์ไฟฟ้า (EV) กัน ข้อจำกัดที่ว่านั้นได้แก่ ต้นทุนที่สูงและระยะเวลาการชาร์จที่ยาวนาน ดังจะเห็นได้จากค่าย BYD ของจีนที่เพิ่งแซงหน้า Tesla^[1] ขึ้นเป็นผู้ผลิตรถ EV เบอร์หนึ่งของโลก ปัจจุบันก็สามารถผลิตรถยนต์แฮทช์แบ็กที่มีฟีเจอร์ครบครันในราคาต่ำกว่า 10,000 เหรียญสหรัฐได้แล้ว^[2] นอกจากนี้ ผู้ผลิตแบตเตอรี่รถ EV อย่าง Gotion High-tech ก็ได้เปิดตัวแบตเตอรี่แบบใหม่ที่สามารถชาร์จความจุตั้งแต่ 10% ไปจนถึง 80% ได้ภายในเวลาไม่ถึง 10 นาทีเท่านั้น^[3]

จีนเป็นทั้งประเทศผู้ส่งออก EV ชั้นนำ และยังเป็นประเทศที่มีตลาดรถยนต์ภายในประเทศที่ใช้พลังงานจากแบตเตอรี่ที่ใหญ่ที่สุดอีกด้วย โดยคิดเป็นมูลค่า 60% จากยอดขายทั้งหมดทั่วโลกในปี 2023^[4] การที่จีนก้าวสู่อันดับ 1 ในด้านการผลิต EV ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในภาพรวมการขนส่งส่วนบุคคล รวมถึงการสร้างความมั่งคั่งให้กับทั้งซัพพลายเชนด้วย

ดูเหมือนว่าจีนก็จะยังคงครองความเป็นเจ้าตลาดต่อไปในอนาคต พร้อมๆ กับที่ตลาด EV ทั่วโลกก็เติบโตมากขึ้นไปด้วย เหล่าผู้ผลิตของจีนต่างพัฒนารถยนต์รุ่นใหม่ในอัตราที่รวดเร็วกว่ายักษ์ใหญ่ด้านยานยนต์ระดับโลกอื่นๆ ราว 30% โดยประมาณ^[5] อีกทั้งยังมีการผนวกเอาเทคโนโลยีอัญชาญฉลาดใหม่ล่าสุด และสร้างตัวเลือกยานยนต์ในราคาที่จับต้องได้แก่ผู้บริโภค

เตรียมพร้อมรับแรงกระแทก

ศักยภาพระยะยาวของภาคส่วนนี้มีความชัดเจน สอดคล้องไปกับการที่ทั่วโลกกำลังผลักดันการลดการปล่อยคาร์บอนในยานพาหนะลง Bloomberg NEF ได้คาดการณ์ว่า 75% ของยอดขายรถยนต์นั่งทั่วโลกจะเป็นรถยนต์ไฟฟ้าภายในปี 2040^[6] แต่ขณะเดียวกันภาคส่วน EV ของจีนเองกำลังเผชิญกับอุปสรรคระยะสั้น เนื่องจากยอดขายในประเทศยังเติบโตในระดับปานกลาง ส่วนตลาดส่งออกก็มีการกำหนดอัตราภาษี และภายในตลาดรถยนต์ไฟฟ้าก็มีการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น สิ่งเหล่านี้นำไปสู่การหั่นราคาแข่งกัน ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรที่ลดลง ขณะนี้บริษัทต่างๆ กำลังให้ความสำคัญไปที่ส่วนแบ่งตลาดมากกว่าผลกำไรที่ได้ Goldman Sachs จึงเตือนว่าภาคยานยนต์ของจีนปีนี้อาจมีผลประกอบการติดลบได้^[7]

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เป็นเรื่องปกติของอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างรวดเร็ว อุตสาหกรรมใดที่มีการเติบโตรวดเร็วก็มักจะดึงดูดให้ผู้เล่นหน้าใหม่แย่งเข้ามาสู่ตลาดนั้น ซึ่งนั่นย่อมนำไปสู่การสั่นคลอนได้เพราะแต่ละรายจะทำกำไรได้ลดลง AlixPartners คาดการณ์ว่า แบรนด์รถ EV ของจีนที่มีมากกว่า 160 แบรนด์ จะมีเพียง 25 ถึง 30 แบรนด์เท่านั้นที่จะยังคงฐานะทางการเงินที่ดีได้ไปจนถึงปี 2030^[8] ส่วนรายที่เหลืออาจจะเลิกกิจการหรือถูกคู่แข่งรายใหญ่ที่มีประสิทธิภาพมากกว่าเข้าซื้อกิจการ ซึ่งจะค่อยๆ กลับมามีอำนาจในการกำหนดราคาอีกครั้งเมื่อผู้เล่นแต่ละรายรวมกิจการกัน และต้นทุนการผลิตยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง^[9]

ความมั่งคั่งจากการรวมตัวกันในภาคอุตสาหกรรม

แม้วงจรการเติบโตจะเริ่มชะลอตัวลง แต่กระบวนการนี้จะเป็นปัจจัยที่ช่วยสร้างความมั่งคั่งที่สำคัญให้กับอุตสาหกรรมนี้ แน่นอนว่าผู้ประกอบการของบริษัทที่ถูกซื้อกิจการก็จะเป็นผู้รับผลประโยชน์ในทันที อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ผู้ที่เข้าไปซื้อกิจการและลงทุนจะมีศักยภาพการสร้างมูลค่าธุรกิจให้มากขึ้นได้ ตราบใดที่กระแสการเปลี่ยนไปใช้รถ EV ยังคงดำเนินต่อไป

ทั้งนี้ มีหลายฝ่ายที่พยายามขัดขวางการเป็นเจ้าตลาดของผู้ผลิตจีน ในขณะที่สมรภูมิ EV และแบตเตอรี่รถ EV กลายเป็นสนามรบทางภูมิรัฐศาสตร์ถัดจากชิปเซมิคอนดักเตอร์^[10] ผู้ผลิต EV ของจีนอาจต้องเผชิญกับอัตราภาษีและข้อจำกัดที่เพิ่มขึ้นในตลาดต่างประเทศ โดยรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ประกาศขึ้นภาษีรถยนต์ไฟฟ้าที่ผลิตในจีนเพิ่มขึ้นสี่เท่าจาก 25% เป็น 100% ในปีนี้ และ US Inflation Reduction Act (IRA) จะจำกัดผู้ผลิตจีนไม่ให้เข้าถึงตลาด โดยจะสนับสนุนผู้ผลิตที่มาจากประเทศที่ถือว่า “เป็นพันธมิตร” เช่น เกาหลีใต้ แทน^[11]

ทั้งนี้ ยังคงไม่เป็นที่ชัดเจนว่าผู้ผลิต EV จีนที่ไปตั้งฐานการผลิตในสหรัฐอเมริกาจะได้รับผลกระทบอย่างไร นอกจากนี้ การปรับขึ้นภาษีก็อาจจะมีการคิดภาษีย้อนหลังอีกด้วย เรื่องนี้เป็นที่วิพากษ์วิจารณ์กันอยู่ว่าอาจจะชะลอการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและยังเป็นการตั้งมาตรการตอบโต้จีนอีกด้วย^[12] สิ่งนี้ทำให้แม้แต่ Elon Musk ซีอีโอของ Tesla ก็ยังต้องออกมาต่อต้านเรื่องนี้^[13]

ในตลาดสำคัญตลาดอื่นๆ ผู้ผลิตจากจีนมีความสามารถในการแข่งขันมากกว่าคู่แข่งทั่วโลก ซึ่งภาษีศุลกากรอาจไม่ได้เป็นตัวขัดขวางแนวโน้มการนำเข้าจากจีนเท่าใดนัก ตัวอย่างเช่น ยุโรป ซึ่งเป็นตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุดสำหรับรถ EV ของจีน การวิเคราะห์ครั้งใหม่โดย Rhodium Group ชี้ให้เห็นว่าภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการนำเข้าจากจีน^[14] นอกจากนี้ ผู้ผลิตจีนยังสามารถหลีกเลี่ยงภาษีเหล่านี้ได้โดยการจัดตั้งโรงงานในยุโรปและเม็กซิโกแทน

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือ ในอนาคตความต้องการรถ EV จากจีนอาจจะมาจากเอเชียมากที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่มีเศรษฐกิจแข็งแกร่งเป็นตัวขับเคลื่อนความมั่งคั่งที่มากขึ้น ตามรายงานใหม่จากองค์กรพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency, IEA) กล่าวว่า กลยุทธ์ของจีนในการมุ่งพัฒนารถ EV ขนาดเล็กและราคาที่ไม่แพงเป็นตัวพิสูจน์ความเป็นผู้ชนะในตลาดนี้^[15]

พุ่งทะยานสู่อนาคต

แม้ว่าภาคการผลิต EV ของจีนกำลังเผชิญกับช่วงที่ยากลำบากอย่างเห็นได้ชัด แต่ภาคส่วนนี้ก็อาจจะมีอนาคตที่สดใสรออยู่

ภาคอุตสาหกรรมจำเป็นต้องรวมตัวกันเพื่อบรรลุเป้าหมายนี้ สิ่งนี้จะต้องอาศัยเงินทุนจากแหล่งต่างๆ มากมาย ทั้งจากการลงทุนในตราสารหนี้นอกตลาดและการจัดหาเงินทุนทางเลือกอื่นๆ โดยเฉพาะเมื่อภาคธนาคารมักจะจำกัดการให้บริษัท EV กู้ยืมสินเชื่อ เนื่องจากกิจการ EV ยังคงเป็นภาคส่วนที่เพิ่งเกิดใหม่และกำลังอยู่ในช่วงชะลอตัว

การเคลื่อนไหวทางธุรกิจที่ช่วยสร้างมูลค่าเพิ่ม เช่น การควบรวมกิจการที่เกี่ยวข้องกับบรรดาบริษัทจดทะเบียนต่างๆ มักจะทำให้ผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่มีความต้องการเข้าถึงสภาพคล่อง โดยผู้เข้าซื้อกิจการอาจจะต้องการระดมเงินสดเพื่อใช้ในการทำธุรกรรมโดยไม่ต้องสละทุนของตนเอง ส่วนผู้ขายกิจการที่ได้รับชำระเป็นหุ้นก็อาจต้องการเก็บหุ้นเอาไว้ โดยที่ยังคงเข้าถึงสภาพคล่องเพื่อกระจายการลงทุนหรือชำระหนี้ได้

EquitiesFirst ผู้ให้บริการโซลูชันทางการเงินแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันมีประวัติอันยาวนานในการช่วยให้ลูกค้าชาวจีนสามารถเข้าถึงสภาพคล่องจากการถือหุ้นรายใหญ่ในบริษัทจดทะเบียนต่างๆ ได้ เราพร้อมที่จะสนับสนุนความต้องการสภาพคล่องที่แตกต่างกันของลูกค้าตลอด
วัฏจักรการควบรวมกิจการในภาคอุตสาหกรรม EV ของจีน ในอุตสาหกรรมที่กำลังเผชิญกับภาวะการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลัน แนวทางที่
ชาญฉลาดในการสร้างเงินจากการถือหุ้นระยะยาวจะทำให้เห็นความแตกต่างระหว่างการสร้างความมั่งคั่งจากสินทรัพย์กับการเสื่อมมูลค่าของสินทรัพย์ในระยะยาวได้

---

[1] https://www.scmp.com/business/china-business/article/3247041/chinas-byd-poised-overtake-tesla-worlds-largest-maker-pure-electric-vehicles-fourth-quarter-ev-sales

[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-18/chinese-ev-affordability-frightens-ford-gm-us-automakers

[3] https://asia.nikkei.com/Spotlight/Electric-cars-in-China/China-s-Gotion-breaks-10-minute-charge-barrier-in-EV-battery-race

[4] https://www.reuters.com/world/china/chinas-ev-strategy-going-small-cheap-pay-big-dividends-asia-russell-2024-04-23/

[5] https://www.wsj.com/business/autos/how-china-is-churning-out-evs-faster-than-everyone-else-df316c71

[6] https://assets.bbhub.io/professional/sites/24/2431510_BNEFElectricVehicleOutlook2023_ExecSummary.pdf

[7] https://www.scmp.com/business/china-business/article/3260527/china-ev-price-war-worsen-market-share-takes-priority-over-profit-hastening-demise-smaller-players

[8] https://restofworld.org/2024/china-ev-industry-slowdown/

[9] https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2553856-competition-lower-costs-escalate-china-s-ev-price-war

[10] https://natixis.us6.list-manage.com/track/click?u=25b26dfbf3a98b662bc5fd1b2&id=5fa682d833&e=1ed517a0c2

[11] https://research.natixis.com/Site/en/publication/xGTiD7wHBiUhY-qWCpz9aA%3D%3D

[12] https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-05-26/biden-s-tariffs-on-chinese-evs-postpone-america-s-green-future-lwnhmusq

[13] https://www.bbc.com/news/articles/cq55zd2xjreo

[14] https://rhg.com/research/aint-no-duty-high-enough/

[15] https://www.reuters.com/world/china/chinas-ev-strategy-going-small-cheap-pay-big-dividends-asia-russell-2024-04-23/