ตลาดผันผวนทำให้การลงทุนแบบเชิงรุกกลับมาอีกครั้ง
ตลาดผันผวนไม่หยุดมาตลอด 18 เดือนที่ผ่านมา
เมื่อดูจากดัชนี VIX Index จะพบว่าความผันผวนของตลาดพุ่งขึ้นอย่างมากมาตั้งแต่ต้นปี 2022 จากหลายสาเหตุ ไม่ว่าจะเป็นการรุกรานยูเครนของรัสเซียในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 และนโยบายงบประมาณขนาดเล็ก (Mini-Budget) ของอังกฤษที่ถูกยกเลิกในเดือนกันยายน เงินเฟ้อพุ่งสูง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องหลายครั้ง ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เพิ่มมากขึ้น ไปจนถึงการคว่ำบาตรหลายต่อหลายครั้งที่นำโดยสหรัฐและจีน
ปัจจัยทั้งหมดนี้สร้างความเสี่ยงอย่างมหาศาลให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจ การประกอบกิจการการค้าในแต่ละวัน และมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงิน
ไม่น่าแปลกใจว่าทำไมตลาดจึงไม่นิ่ง แม้ว่าตลาดจะค่อนข้างเสถียรในเดือนมิถุนายน ซึ่งดัชนี VIX หรือที่เรียกกันว่า ‘ดัชนีวัดความกลัว’ ตกลงมาถึงระดับต่ำสุดในรอบสามปี แต่นักลงทุนก็คาดการณ์กันว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง
จากการศึกษาที่ดำเนินการโดย EquitiesFirst ร่วมกับ Custom Research Lab ของ Institutional Investor พบว่าเกือบสามในสี่ของผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่า ความผันผวนในตลาดที่พวกเขาลงทุนจะเพิ่มสูงขึ้น รายงานฉบับดังกล่าวสอบถามความคิดเห็นเกี่ยวกับอนาคตของตลาดหุ้นทั่วโลกจากผู้มีอำนาจตัดสินใจด้านการลงทุนประมาณ 300 คน ไม่ว่าจะเป็นบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์ มูลนิธิ กองทุนบำเหน็จบำนาญ และกองทุนการกุศล
ความผันผวนมาพร้อมโอกาส
แน่นอนว่านักลงทุนที่มีประสบการณ์ช่ำชองจะได้รับประโยชน์จากสภาวะตลาดผันผวนโดยอาศัยความกล้าเมื่อคนอื่นกลัวตามแนวทางของ Warren Buffett ผู้ตอบแบบสำรวจส่วนใหญ่คาดการณ์ตรงกันว่าตลาดเกิดใหม่ในเอเชียแปซิฟิกและยุโรปจะมีความผันผวนมากขึ้น และนั่นแสดงให้เห็นว่ามีโอกาสสำหรับคนที่กล้าพอ
ตลาดเกิดใหม่มีความโปร่งใสและสภาพคล่องน้อยกว่าตลาดพัฒนาแล้ว อีกทั้งราคาหุ้นมักจะไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริง ซึ่งความผันผวนของตลาดจะยิ่งทำให้สถานการณ์แบบนี้ทวีความรุนแรงขึ้น แต่ช่วงเวลาแบบนี้เป็นโอกาสอันดีสำหรับพิสูจน์ประสิทธิภาพของกลยุทธ์การลงทุนแบบเชิงรุก จริงๆ แล้วผู้จัดการกองทุนแบบเชิกรุกพูดกันมานานแล้วว่า พวกเขาทำผลงานได้ดีที่สุดในตอนที่ตลาดผันผวน[1]
ดังนั้น จากข้อมูลของ Investment Metrics ผู้จัดการกองทุนแบบเชิงรุกจึงได้เห็นกระแสเงินไหลเข้ามากขึ้นในครึ่งแรกของปี 2023 เนื่องจากมีความสนใจในตลาดเกิดใหม่และกลยุทธ์สินเชื่อเพิ่มมากขึ้น[2]
การศึกษาของ EquitiesFirst x Institutional Investor สะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดนี้ โดยผู้ตอบแบบสำรวจมองว่า กลยุทธฺการลงทุนแบบกระจุกตัว (concentrated high-conviction strategies) จะมีประสิทธิภาพในตลาดเกิดใหม่ของยุโรปและเอเชียแปซิฟิกมากกว่าในตลาดที่พัฒนาแล้ว
การลงทุนแบบเน้นการเติบโตได้รับความนิยมมากกว่าการลงทุนแบบเน้นมูลค่า
นอกจากนี้ ผลการศึกษายังแสดงให้เห็นว่าผู้มีอำนาจตัดสินใจด้านการลงทุนชอบการลงทุนแบบเติบโตมากกว่าการลงทุนแบบเน้นมูลค่า ปกติแล้วในแนวทางการลงทุนแบบแรก นักลงทุนจะเลือกซื้อหุ้นคุณภาพสูงที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าค่าเฉลี่ย ส่วนแนวทางแบบหลัง นักลงทุนจะซื้อหุ้นของบริษัทที่ให้ผลตอบแทนน้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริง แล้วรอให้ผลการดำเนินงานและตลาดเป็นบวก
ความชื่นชอบกลยุทธ์แบบเติบโตในปัจจุบันอาจจะเป็นเพราะความเชื่อที่ว่าตลาดกำลังจะเข้าสู่ยุคแห่งการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน โดยมีบริษัทใหม่ๆ ที่เติบโตได้อย่างยอดเยี่ยมถือกำเนิดขึ้น บริษัทผู้สร้างนวัตกรรมชั้นนำออกสินค้าและบริการใหม่ๆ ซึ่งบริษัทเหล่านี้มีอนาคตสดใสภายใต้สภาวะตลาดดังกล่าว
ในทางตรงกันข้าม กลยุทธ์การลงทุนแบบเน้นคุณค่าจะได้รับความนิยมในช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตในระดับปานกลางและค่าใช้จ่ายของกิจการไม่สูงมากนัก ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เฟ้นหาหุ้นเติบโตสูงได้ลำบาก ในขณะที่กลยุทธ์แบบอิงดัชนีมีการเติบโตและผลกำไรไม่น่าสนใจ
ผลการศึกษาเน้นให้เห็นความกังวลของนักลงทุน เนื่องจากหุ้นคุณค่ามักจะพึ่งพาการกู้ยืมมากเกินไป (over-leveraged) ทำให้เสี่ยงต่อสภาพแวดล้อมในปัจจุบันที่มีต้นทุนจากอัตราดอกเบี้ยสูง ผลกำไรต่ำ และกระแสเงินสดไม่คงที่ ดังนั้น นักลงทุนหลายรายจึงบอกว่า พวกเขาวางแผนที่จะลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้นคุณค่า และหันมาลงทุนในบริษัทที่มีเทคโนโลยีสูงและเน้นการใช้ข้อมูล มีความมั่นคง และเติบโตรวดเร็ว
ยังมีกลยุทธ์การลงทุนอีกหลายแบบที่น่านำมาใช้ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนหนัก ไม่ว่าจะเป็นการกระจายการลงทุน การปรับพอร์ตการลงทุนเป็นประจำ และการติดตามข่าวสารของตลาดอยู่เสมอ นักลงทุนที่มีข้อมูลและหลักแหลมจะมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้เหนือกว่าตลาด
เมื่อพิจารณาจากปัจจัยมากมายที่ไม่ทราบอย่างแน่ชัดในปัจจุบัน เช่น ภาวะเงินเฟ้อที่ไม่รู้ว่าจะจบลงเมื่อไหร่ นโยบายธนาคารกลางของสหรัฐฯ จะออกมาในทิศทางไหน และปัญหาต่างๆ อย่างเช่นสงครามยูเครน ความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนจะคลี่คลายอย่างไร สถาบันต่างๆ จึงต้องการความสามารถในปรับสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ได้อย่างคล่องตัว
สินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันมอบความยืดหยุ่นในระดับดังกล่าว นักลงทุนสามารถใช้หุ้นหรือสินทรัพย์ประเภทคริปโตมาเป็นหลักประกันเพื่อขอเงินทุน ไปลงทุนในโพสิชันใหม่ และกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยไม่ต้องเสียโอกาสในการสร้างผลกำไรจากส่วนต่างราคาตอนที่หุ้นเข้าสู่ขาขึ้น
[1] https://www.institutionalinvestor.com/article/b1yz0rz06xjl4k/Active-Managers-Are-Proving-Their-Worth-Right-Now-Will-It-Last
[2] https://www.institutionalinvestor.com/article/b1yz0rz06xjl4k/Active-Managers-Are-Proving-Their-Worth-Right-Now-Will-It-Last
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และไม่มีการรับประกันหรือรับรองผลตอบแทนของแต่ละบุคคล
เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติตามที่กฎหมายอื่น ๆ กำหนดเท่านั้น และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น อีกทั้งยังเป็นเนื้อหาที่มีลักษณะทั่วไปและไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์หรือความต้องการทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงใด ๆ มุมมองและความคิดเห็นที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ได้จัดทำขึ้นโดยบุคคลที่ภายนอก และอาจไม่ได้สะท้อนมุมมองและความคิดเห็นของ EquitiesFirst นอกจากนี้ EquitiesFirst ไม่ได้ตรวจสอบหรือยืนยันข้อมูลที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ด้วยตนเอง และไม่ได้รับรองว่าข้อมูลดังกล่าวถูกต้องหรือสมบูรณ์ ความคิดเห็นและข้อมูลในเอกสารฉบับนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า เนื้อหาที่ระบุไว้ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการเสนอขาย (หรือการชักชวนให้ซื้อ) หลักทรัพย์ การลงทุน หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ (“ข้อเสนอ”) ข้อเสนอใด ๆ ดังกล่าวจะต้องดำเนินการผ่านการเสนอขายที่เกี่ยวข้องหรือเอกสารอื่น ๆ ที่มีการระบุข้อกำหนดและเงื่อนไขที่เป็นสาระสำคัญไว้อย่างชัดเจนเท่านั้น ข้อมูลใด ๆ ในเอกสารฉบับนี้ไม่ถือเป็นการแนะนำ การจูงใจ การเชิญชวน การโน้มน้าว การส่งเสริมการขาย หรือเป็นข้อเสนอให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์การลงทุนใด ๆ จาก Equities First Holdings, LLC หรือบริษัทย่อยของ Equities First Holdings, LLC (เรียกรวมกันว่า ” EquitiesFirst”) และไม่ควรตีความในทางใดทางหนึ่งว่าเอกสารฉบับนี้เป็นการแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี รวมถึงการแนะนำ การอ้างอิง หรือการรับรองจาก EquitiesFirst ท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
เอกสารฉบับนี้ประกอบด้วยทรัพย์สินทางปัญญาของ EquitiesFirst ในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโลโก้ต่าง ๆ และเครื่องหมายการค้าอื่น ๆ ทั้งที่จดทะเบียนและไม่ได้จดทะเบียน ตลอดจนเครื่องหมายบริการที่เกี่ยวข้องตามลำดับ EquitiesFirst ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในทรัพย์สินทางปัญญาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่าย เผยแพร่ ทำซ้ำ หรือดำเนินการด้วยวิธีอื่น ๆ ที่ทำให้ผู้รับสามารถส่งต่อเนื้อหาทั้งหมดหรือบางส่วนของเอกสารฉบับนี้ไปยังผู้อื่นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เอกสารฉบับนี้ไม่ควรนำไปแจกจ่ายให้แก่บุคคลในประเทศใด ๆ ซึ่งอาจนำไปสู่การละเมิดกฎหมายหรือระเบียบอื่นใดที่เกี่ยวข้อง
EquitiesFirst ไม่รับรองหรือรับประกันใด ๆ เกี่ยวกับเอกสารฉบับนี้ และขอปฏิเสธอย่างชัดแจ้งต่อการรับประกันโดยนัยใด ๆ ภายใต้กฎหมาย ท่านรับทราบว่า EquitiesFirst จะไม่ต้องรับผิดในทุกกรณี สำหรับความเสียหายทั้งทางตรง ทางอ้อม ที่เป็นกรณีพิเศษ ที่เป็นผลสืบเนื่อง โดยไม่เจตนา หรือที่เป็นการลงโทษ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงการสูญเสียผลประโยชน์หรือการสูญเสียโอกาสใด ๆ แม้ว่า EquitiesFirst จะรับทราบถึงความเป็นไปได้ของความเสียหายดังกล่าวก็ตาม
EquitiesFirst ได้จัดทำคำแถลงการเพิ่มเติมดังต่อไปนี้ ซึ่งอาจบังคับใช้ในเขตอำนาจศาลที่ระบุไว้
ประเทศออสเตรเลีย: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd (หมายเลขทะเบียนบริษัท: 142 644 399) เป็นผู้ได้รับใบอนุญาตบริการทางการเงินของประเทศออสเตรเลีย (หมายเลข AFSL: 387079) สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด
ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีไว้สำหรับบุคคลที่อาศัยอยู่ในประเทศออสเตรเลียและจัดเป็นลูกค้าสำหรับการค้าส่ง (Wholesale Client) ตามที่ระบุในมาตรา 761G แห่งพระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 2001 (Corporations Act 2001)เท่านั้นการเผยแพร่ข้อมูลให้บุคคลอื่นใดที่มีคุณสมบัติไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดข้างต้นอาจมีข้อจำกัดตามกฎหมาย ทั้งนี้ บุคคลใดที่มีข้อมูลดังกล่าวในครอบครองควรเสาะหาคำแนะนำและทำความเข้าใจข้อจำกัดดังกล่าว เนื้อหาที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อเสนอ การจูงใจ หรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลในลักษณะทั่วไป และไม่ใช่คำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินส่วนบุคคล คำแนะนำใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้เป็นคำแนะนำทั่วไปเท่านั้น และจัดทำขึ้นโดยไม่ได้คำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์หรือความต้องการทางการเงินของผู้ลงทุน ก่อนดำเนินการเกี่ยวกับข้อมูลใด ๆ ที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ ท่านควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าว และลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้อง โดยคำนึงถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ และความต้องการทางการเงินของท่านท่านควรเสาะหาคำแนะนำทางการเงินด้วยตนเอง และอ่านคำแถลงการเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้อง หรือเอกสารข้อเสนออื่น ๆ ก่อนตัดสินใจลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
ดูไบ: Equities First Holdings Hong Kong Ltd (สำนักงานตัวแทน DIFC) ตั้งอยู่ที่ Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre (เลขทะเบียนพาณิชย์ CL7354) อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Dubai Financial Services Authority (“DFSA”) ในฐานะสำนักงานตัวแทน (เลขที่อ้างอิงบริษัทของ DFSA: F008752) สงวนลิขสิทธิ์ ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป หากมีเนื้อหาส่วนใดที่อาจเข้าใจว่าเป็นคำแนะนำ ให้ถือว่าคำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ
เนื้อหาสาระที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพียงเพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นการให้คำแนะนำทางการเงิน อีกทั้งไม่ถือเป็นการเสนอหรือเชิญชวนหรือแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินแต่อย่างใด ข้อมูลที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการใช้งานโดยทั่วไป คำแนะนำใดที่รวมอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นเพียงคำแนะนำโดยทั่วไป ไม่ได้จัดทำขึ้นโดยพิจารณาถึงวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือตามความต้องการของคุณ ดังนั้นก่อนดำเนินการตามข้อมูลเหล่านี้ คุณควรพิจารณาถึงความเหมาะสมของข้อมูลที่ให้ไว้ ตลอดจนลักษณะของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องตามวัตถุประสงค์ สถานการณ์ทางการเงิน และความต้องการของคุณ หากคุณไม่เข้าใจเนื้อหาในเอกสารฉบับนี้ โปรดขอคำปรึกษาจากที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้รับอนุญาต
เอกสารฉบับนี้เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินซึ่งไม่อยู่ภายใต้ข้อบังคับใดหรือไม่จำเป็นต้องได้รับอนุมัติจาก DFSA และ DFSA ไม่มีหน้าที่ในการตรวจสอบหรือยืนยันเอกสารใดอันเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้ อีกทั้ง DFSA ไม่ได้เป็นผู้อนุมัติเอกสารฉบับนี้หรือเอกสารอื่นใดที่เกี่ยวข้อง รวมถึงไม่ได้ดำเนินมาตรการใดเพื่อยืนยันความถูกต้องของข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ และไม่รับผิดชอบต่อข้อมูลดังกล่าว
เขตบริหารพิเศษฮ่องกง: Equities First Holdings Hong Kong Limitedได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายผู้ให้กู้ยืมในฮ่องกง (หมายเลขใบอนุญาตผู้ให้กู้เลขที่ 1659/2024)และดำเนินธุรกิจด้านการจัดการกับหลักทรัพย์ (ใบอนุญาตประเภทที่ 1)ภายใต้กฎหมายการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (“SFO”) (หมายเลข CEเลขที่ BFJ407)เอกสารฉบับนี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงนอกจากนี้เอกสารฉบับนี้ไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นเสนอการขายหลักทรัพย์ หรือชักจูงให้ซื้อผลิตภัณฑ์ที่จัดการหรือจัดหาโดย Equities First Holdings Hong Kong Limitedแต่จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้ SFOเท่านั้นเอกสารฉบับนี้ไม่ได้ส่งถึงบุคคลหรือองค์กรที่จะทำให้ข้อเสนอหรือคำเชิญชวนดังกล่าวผิดกฎหมายหรือถูกต้องห้าม
ประเทศเกาหลี: เอกสารข้างต้นจัดทำขึ้นสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ที่มีความเชี่ยวชาญ นักลงทุนมืออาชีพ หรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งมีความรู้และประสบการณ์เพียงพอต่อการทำธุรกรรมการจัดหาเงินทุนหลักทรัพย์เป็นการเฉพาะเจาะจง และไม่ได้จัดทำขึ้นสำหรับและไม่ควรใช้โดยบุคคลที่มีลักษณะไม่ตรงตามข้อกำหนดข้างต้น
สหราชอาณาจักร: Equities First (London) Limited ได้รับการรับรองและควบคุมในสหราชอาณาจักรโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน (” FCA”) ในสหราชอาณาจักร เอกสารฉบับนี้ได้แจกจ่ายให้แก่บุคคลที่มีลักษณะเป็นไปตามมาตรา 19(5) (นักลงทุนมืออาชีพ) และมาตรา 42(2) (บริษัทที่มีมูลค่าสุทธิสูง สมาคมอิสระ ฯลฯ) ในส่วนที่ 4 ของพระราชบัญญัติว่าด้วยเรื่องบริการทางการเงินและตลาด ค.ศ. 2000 (การสนับสนุนทางการเงิน) คำสั่ง ค.ศ. 2005 (“FPO”) เท่านั้น และกิจกรรมการลงทุนใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการนำเสนอนี้จะใช้ได้เฉพาะกับบุคคลดังกล่าวและมีเพียงแค่บุคคลดังกล่าวเท่านั้นที่จะสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมดังกล่าวได้ บุคคลที่ไม่มีประสบการณ์ระดับมืออาชีพในการลงทุน หรือบุคคลที่มีลักษณะไม่เป็นไปตามมาตรา 49 ของ FPO ไม่ควรใช้เอกสารนี้ เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นสำหรับบุคคลที่มีคุณสมบัติเป็นนักลงทุนมืออาชีพภายใต้หน่วยงานที่ให้การกำกับการให้บริการด้านการลงทุนและผลิตภัณฑ์ทางการเงินในพื้นที่ภาคพื้นยุโรป (MiFID) เท่านั้น
